广发消费升级股票 ：2026第三季度报告（006671）

基金PK

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收益表现

+1.43%

日涨幅

0.9316

净值

（11-02）
近1年：-22.62%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-14.60%
-24%
-16%
-8%
0%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+1.15%
119/925优秀
近1月-1.23%
123/929优秀
近3月-5.57%
249/911良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

广发消费升级股票 ：2026第三季度报告（006671）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.29亿份
2026Q1
1.08亿份
2026Q2
1.10亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
107,738,099.09
变化
+2,745,667.86
+3%
本期
110,483,766.95
3

投资目标

本基金主要投资于境内市场和香港市场的股票，在深入研究的基础上，精选消费升级中具有持续增长潜力的上市公司股票进行投资，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金为一只股票型基金，其股票投资占基金资产的比例不低于80%。在基金合同以及法律法规所允许的范围内，本基金将对宏观经济环境、所投资主要市场的估值水平、证券市场走势等进行综合分析，合理地进行股票、债券及现金类资产的配置。在境内股票和香港股票方面，本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置：1、宏观经济因素（如GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）；2、估值因素（如市场整体估值水平、上市公司利润增长情况等）；3、政策因素（如财政政策、货币政策、税收政策等）；4、流动性因素（如货币政策的宽松情况、证券市场的资金面状况等）。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证内地消费主题指数收益率×55%+人民币计价的恒生指数收益率×30%+中证全债指数收益率×15%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是股票型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。本基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

姜冬青| 任职时间: 2024年12月30日| 证券从业年限: 8.2年

姜冬青女士，中国籍，理学博士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任广发基金管理有限公司研究发展部研究员、成长投资部投资经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，股票市场呈现指数整体上行、内部结构性差异较大的情况。上证指数上涨5.20%，深成指数上涨20.24%，创业板指数上涨36.35%，科创50上涨75.74%，恒生指数下跌7.69%。消费行业而言，内地消费指数表现-15.23%。二季度对消费板块而言是艰难的季度，市场中景气行业的上涨带来的“虹吸”效应让结构性估值分化愈加显著，消费在这一轮市场叙事中显著的被边缘化。
二季度消费板块的下跌，其原因中，宏观消费数据确实略为疲弱。5月社零同比转负至-0.6%，消费者信心指数创十个月新低，以旧换新政策的脉冲效应进入衰减期。但我们也能看到“总量温和、结构分化”的特征，可以看到社零环比增速实际上已高于历史同期均值，在边际上有所改善。
本报告期内，我们基于消费处于磨底状态的大前提下，仍在努力寻找“重量”并没有因为股价的下跌而减轻的企业。寻找有能力在行业承压阶段仍能通过产品力、产品结构、渠道管理来形成长期品牌心智或组织架构高壁垒的公司，这样的公司方能在下一轮周期中获取更大的份额。同时，我们仍然坚持对于消费的本质理解，即对于“优秀供给可创造需求”和“需求会被压后而非消失”的消费行为特点的理解仍未改变。我们仍看好需求逐步复苏后，消费中刚需、出口新市场、新品新模式、财富效应带动的行业会有所表现。
本报告期内，本基金的份额净值增长率为-12.36%，同期业绩比较基准收益率为-11.05%。
本期报告
2026年三季度，市场经历了上半年的整体上行后出现了回调，上证下跌6.16%，深成指下跌20.47%，沪深300下跌12.49%，创业板指下跌27.80%，科创50下跌30.70%，恒生指数上涨7.57%。三季度的交易核心在海外流动性的预期判断以及国内对房地产、房地产消费政策的出台力度。
在整体市场和成长属性标的整体回调的阶段，内地消费指数表现出2.09%的涨幅，展现了难得的相对韧性。宏观层面，居民消费修复节奏偏缓，社零同比等数据虽转正，但可看出整体需求仍在底部徘徊。结构上，消费呈现明显的"政策驱动品类强、自发需求品类弱"的分化格局。基于消费仍处于磨底阶段的大前提下，我们坚持在努力寻找"重量"并没有因为股价的下跌而减轻的企业。产品力、产品结构、渠道管理能力坚守的公司，其成长期品牌心智或组织架构的高壁垒，无论是在二级市场消费反弹阶段，还是在实际经济周期上行阶段，都必然是行业利润划分中的权重环节。我们对于“优秀供给可创造需求”和“需求会被压后而非消失”的消费行为特点的理解仍未改变，仍看好需求逐步复苏后消费中刚需、出口新市场、新品新模式、财富效应或将带动行业会有所表现。
四季度，年末政策储备的逐步释放、下沉市场游玩量的兴起、补贴高基数的过去都对行业转好有边际效应。我们将重点关注社零、房地产政策效果等高频数据，这将直接决定消费板块从"估值修复"走向"盈利验证"的节奏。操作层面，我们将坚持在估值底部区域积极布局，重点配置基本面筑底信号明确、具备定价权和份额提升逻辑的消费龙头标的。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
80.49%
2026Q1
79.66%
2026Q2
80.94%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资79.66%权益投资80.94%+1.28
股票79.66%股票80.94%+1.28
其他资产0.29%其他资产10.25%+9.96
银行存款和结算备付金合计20.05%银行存款和结算备付金合计8.81%-11.24
——买入返售金融资产0.00%新增
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报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
49.87%
2026Q1
53.73%
2026Q2
52.91%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业53.73%制造业52.91%-0.82
合计22.92%合计22.75%-0.17
通讯业务8.39%通讯业务7.92%-0.47
非日常生活消费品6.11%非日常生活消费品6.45%+0.34
科学研究和技术服务业2.92%科学研究和技术服务业3.74%+0.82
金融3.08%金融3.65%+0.57
信息技术3.22%信息技术2.26%-0.96
工业2.12%工业1.78%-0.34
批发和零售业1.01%批发和零售业1.01%—
——信息传输、软件和信息技术服务业0.92%新增
——原材料0.70%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.01%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
44.26%
2026Q1
50.81%
2026Q2
51.21%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比51.21%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1贵州茅台9.56%—1贵州茅台9.66%+0.10
2腾讯8.39%—2腾讯7.92%-0.47
3美的7.64%—3美的7.72%+0.08
4海信视像5.06%—4海信视像4.75%-0.31
5五粮液4.40%—5五粮液3.97%-0.43
6燕京啤酒3.45%—6药明康德3.74%+0.82
7比亚迪3.45%—7阿里巴巴-W3.71%+0.27
8阿里巴巴-W3.44%—8燕京啤酒3.57%+0.12
9药明康德2.92%—9比亚迪3.43%-0.02
10海容冷链2.50%退出十大10TCL2.74%新增十大