汇添富研究优选灵活配置混合：2026第三季度报告（006696）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.71%

日涨幅

1.0886

净值

（11-02）

近1年：-0.44%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-18.40%

-22%

-13%

-4%

13%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.27%	-4.87%	-2.11%	458/1782良好
近1月	-7.03%	-11.78%	-7.82%	833/1781良好
近3月	-11.10%	-10.01%	-12.45%	1040/1768一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

汇添富研究优选灵活配置混合：2026第三季度报告（006696）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.26亿份

2026Q1

1.43亿份

2026Q2

1.40亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

142,598,691.55

变化

-2,300,077.16

-2%

本期

140,298,614.39

投资目标

本基金采用自下而上的投资方法，以基本面分析为立足点，在科学严格管理风险的前提下，精选优质证券进行中长期投资，为基金份额持有人谋求基金资产的中长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金为混合型基金。投资策略主要包括资产配置策略和个股精选策略。其中，资产配置策略用于确定大类资产配置比例以有效规避系统性风险；个股精选策略用于挖掘股票市场中行业背景良好、商业模式清晰、公司治理优良、竞争优势突出且估值相对合理的上市公司。本基金的投资策略还包括：债券投资策略、中小企业私募债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、股票期权投资策略、权证投资策略、融资投资策略、国债期货投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合指数收益率*20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。本基金将投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

劳杰男| 任职时间: 2019年01月31日| 证券从业年限: 16年

国籍：中国。学历：复旦大学经济学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2010年7月加入汇添富基金管理股份有限公司，曾任研究总监。2015年7月10日至2018年3月1日任汇添富国企创新增长股票型证券投资基金的基金经理。2015年11月18日至今任汇添富价值精选混合型证券投资基金的基金经理。2018年2月13日至2019年2月22日任汇添富沪港深大盘价值混合型证券投资基金的基金经理。2019年1月31日至今任汇添富研究优选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2019年4月26日至今任汇添富红利增长混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月22日至今任汇添富开放视野中国优势六个月持有期股票型证券投资基金的基金经理。2020年10月13日至2024年5月17日任汇添富创新未来混合型证券投资基金（LOF）的基金经理。

黄耀锋| 任职时间: 2022年05月27日| 证券从业年限: 15年

国籍：中国。学历：北京大学经济学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：曾任职于瑞银证券、平安证券研究所，从事金融行业研究。2016年5月加入汇添富基金管理股份有限公司，任策略及金融、周期行业高级研究员。2019年4月26日至今任汇添富红利增长混合型证券投资基金的基金经理。2021年9月27日至2024年8月16日任汇添富沪港深新价值股票型证券投资基金的基金经理。2022年1月12日至2024年6月5日任汇添富上证50基本面增强指数型证券投资基金的基金经理。2022年4月29日至今任汇添富多元价值发现混合型证券投资基金的基金经理。2022年5月27日至今任汇添富研究优选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2025年5月15日至今任汇添富弘盛回报混合型发起式证券投资基金的基金经理。

本期报告

劳杰男| 任职时间: 2019年01月31日| 证券从业年限: 16年

黄耀锋| 任职时间: 2022年05月27日| 证券从业年限: 15年

国籍：中国。学历：北京大学经济学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：曾任职于瑞银证券、平安证券研究所，从事金融行业研究。2016年5月加入汇添富基金管理股份有限公司，任策略及金融、周期行业高级研究员。2019年4月26日至今任汇添富红利增长混合型证券投资基金的基金经理。2021年9月27日至2024年8月16日任汇添富沪港深新价值股票型证券投资基金的基金经理。2022年1月12日至2024年6月5日任汇添富上证50基本面增强指数型证券投资基金的基金经理。2022年4月29日至2026年8月13日任汇添富多元价值发现混合型证券投资基金的基金经理。2022年5月27日至今任汇添富研究优选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2025年5月15日至今任汇添富弘盛回报混合型发起式证券投资基金的基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

回顾2026年二季度，国内宏观经济修复节奏受中东冲突影响有所回落，海外中东局势进入拉锯与缓和的转折期，但油价上涨带来的通胀预期升温则对风险偏好形成扰动，指数在科技产业趋势强化带动下冲高，赚钱效应仍偏弱、行业结构极为分化，整体风格也由价值重回成长。4月美伊谈判在反复博弈中推进，随着双方达成临时停火协议，原油价格回落、风险偏好快速提升。此外随着上市公司年报与一季报密集披露，业绩超预期的AI硬件以及电力设备等板块显著走强，前期表现较好的煤炭、石化等能源股有所回撤。5月中旬过后，中东局势迎来反复，较高的油价中枢推动海外通胀预期逐步攀升，此外国内宏观经济数据短期也有所承压，市场整体进入下行调整阶段。其中，前期涨幅较高的AI硬件产业链、半导体等板块交易过热引发市场担忧，行情波动明显提升。煤炭行业迎来短期供需错配，煤价大涨，而有色金属板块则随着黄金价格回落出现深度调整。直至二季度末，中东局势再度迎来缓和，海外流动性收紧预期最强的阶段过去，叠加国内出口等数据的反弹，风格再度回归AI主线，红利板块则经历大幅回撤。总体来看，整体二季度市场显著分化，AI硬件主线对其他板块“吸血”效应明显，消费板块持续承压，中游制造板块、周期股也有所回落。往后看，中东冲突局势对市场的影响有望逐步钝化，流动性紧缩预期最坏的阶段已过，随着国内基本面逐步修复，市场或企稳回升。“K”型分化来到阶段性极致水平，风格再均衡的胜率或逐步提升。从操作上而言，海外流动性紧缩预期显著影响风险偏好，国内宏观经济也出现阶段性增长放缓，权益市场分化至极致水平，因此组合优化了持仓结构，适当增加AI资产的比例，以对冲价值类资产的回撤。一方面在海外流动性紧缩预期升温的背景下减仓了周期相关的个股，另一方面组合提高了AI硬件、半导体设备以及海外新能源相关品种持仓。并逆向适当布局了出口高端制造、消费品。在整体持仓相对聚焦的前提下，控制回撤及有效仓位。展望未来，本基金仍自下而上聚焦、精选个股，持仓个股以商业模式清晰、竞争优势明显、行业格局良好、估值相对合理的稳健成长和稳健价值类型个股为主。未来我们仍会秉承风格平衡的配置策略，在行业板块上不偏激，研究优选各个板块中的标的，精选长期的价值成长红利。

本期报告

回顾2026年三季度，国内宏观经济数据下行，海外中东冲突复杂多变，高通胀推动美联储加息预期升温，叠加美债利率大幅上行，新兴市场风险资产显著承压。二季度市场“K”型分化的走势有所反转，科技行情在高拥挤交易和基本面分歧下有所回落，红利股、消费股等低估值板块企稳回升。节奏上，7月市场进入下跌通道，一方面二季度末以来AI硬件、半导体等方向交易拥挤度抬升，估值扩张快于盈利兑现，资金兑现收益意愿提高；另一方面韩国股市经历去杠杆和流动性踩踏，情绪传染至国内，科技股同步下跌。资金向周期、红利等低位方向再平衡，煤炭、石化等上游涨价品种表现突出。直至8月初，中东冲突缓和叠加美联储加息预期降温，市场一度修复，但反弹更多体现为急跌后的结构与筹码修复，而非新主线确立，同时定价逻辑已由估值扩张转向盈利验证。期间AI硬件方向超跌反弹，同时创新药出海、贵金属涨价等细分线索也有所反应。8月中旬海外风险再起，国内基本面较二季度边际改善但业绩验证强度回落，市场缺乏持续增量主线、开始进入震荡阶段，风格转向低估值，科技、有色、电新等成长方向再度承压。季度末海外地缘变量继续密集发酵，中东制裁与航运通道风险推升油价弹性，美联储加息预期急剧升温，银行、油气、资源与部分低位顺周期相对占优，而高位科技板块在业绩兑现与海外科技股波动映射下回撤明显。总体来看，三季度市场风格显著切换，前期AI硬件核心资产波动放大，主线行情缺乏的情况下市场加速轮动。往后看，海外地缘冲突和美联储加息风险或仍有扰动，AI产业趋势未破坏，但短期需要以业绩兑现消化高预期，国内稳增长政策逐步发力，风格再均衡的胜率或继续提升。海外加息预期和美债利率上行等因素显著影响风险偏好，国内宏观经济也出现阶段性增长放缓，权益市场表现较弱、行业轮动加速，因此组合优化了持仓结构，降低了产品的波动率，并控制整体的有效仓位。一方面在美联储加息预期升温的背景下减仓了海外AI算力相关的个股，另一方面组合提高了金融、资源红利等稳定类品种的持仓。未来，本基金仍自下而上聚焦、精选个股，持仓个股以商业模式清晰、竞争优势明显、行业格局良好、估值相对合理的稳健成长和稳健价值类型个股为主。未来我们仍会秉承风格平衡的配置策略，在行业板块上不偏激，主要聚焦于挑选各个板块中的研究优选标的，精选长期的价值成长红利个股。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

75.29%

2026Q1

77.25%

2026Q2

76.97%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.97	100.00%	合计	1.66	100.00%	—
权益投资	1.52	77.25%	权益投资	1.28	76.97%	-0.28
股票	1.52	77.25%	股票	1.28	76.97%	-0.28
银行存款和结算备付金合计	0.22	11.06%	银行存款和结算备付金合计	0.18	11.12%	+0.06
买入返售金融资产	0.14	7.02%	买入返售金融资产	0.18	10.94%	+3.92
其他资产	0.09	4.57%	其他资产	0.02	0.97%	-3.60
固定收益投资	0.00	0.10%	—	—	—	退出
债券	0.00	0.10%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

53.94%

2026Q1

62.63%

2026Q2

46.07%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	1.18	62.63%	制造业	0.76	46.07%	-16.56
金融业	0.13	7.00%	金融业	0.21	12.64%	+5.64
合计	0.05	2.51%	合计	0.16	9.59%	+7.08
电信服务	0.04	2.21%	电信服务	0.08	5.16%	+2.95
采矿业	0.04	2.17%	采矿业	0.06	3.87%	+1.70
金融	0.00	0.22%	金融	0.06	3.85%	+3.63
科学研究和技术服务业	0.01	0.46%	科学研究和技术服务业	0.06	3.57%	+3.11
信息传输、软件和信息技术服务业	0.10	5.52%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	2.17%	-3.35
—	—	—	原材料	0.01	0.47%	新增
工业	0.00	0.07%	工业	0.00	0.10%	+0.03
批发和零售业	0.00	0.18%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

37.98%

2026Q1

33.09%

2026Q2

37.71%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比37.71%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	宁德时代	300750	4.70%	22,580	—	1	腾讯	00700	5.16%	22,900	新增十大	—
2	汇成股份	688403	4.55%	216,321	退出十大	2	宁德时代	300750	4.18%	23,580	-0.52	+1,000
3	恒瑞	600276	3.51%	127,400	—	3	恒瑞	600276	3.92%	136,300	+0.41	+8,900
4	北方华创	002371	3.42%	7,300	退出十大	4	长鑫	688825	3.68%	116,807	新增十大	—
5	长川	300604	3.20%	17,700	退出十大	5	贵州茅台	600519	3.68%	4,800	+0.98	+500
6	阳光电源	300274	2.80%	33,300	退出十大	6	建设银行	00939	2.00%	390,000	新增十大	—
7	澜起	688008	2.77%	16,886	退出十大	6	建设银行	601939	1.60%	237,200	新增十大	—
8	立讯精密	002475	2.75%	73,800	退出十大	7	药明康德	603259	3.57%	35,000	新增十大	—
9	贵州茅台	600519	2.70%	4,300	—	8	春风动力	603129	3.42%	19,600	新增十大	—
10	中控	688777	2.69%	43,222	退出十大	9	紫金矿业	601899	3.32%	183,100	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	10	中国银行	601988	2.96%	723,100	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	10	中国银行	03988	0.22%	70,000	新增十大	—

持有 0

汇添富研究优选灵活配置混合 ：2026第三季度报告（006696）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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