鹏扬添利增强 ：2026第三季度报告（006832）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.12%

日涨幅

1.1461

净值

（11-02）
近1年：+2.18%同类平均：-0.99%沪深300：-13.44%最大回撤：-3.18%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.78%
1138/1613一般
近1月-1.79%
1036/1619一般
近3月-1.86%
918/1558一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

鹏扬添利增强 ：2026第三季度报告（006832）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
6.10亿份
2026Q2
18.66亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
610,216,470.07
变化
+1,255,605,397.25
+206%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
1,865,821,867.32
3

投资目标

在控制风险和保持资产流动性的前提下，力争为基金份额持有人创造稳定的当期收益和长期回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的投资策略包括买入持有策略、久期调整策略、收益率曲线配置策略、板块轮换策略、骑乘策略、价值驱动的个券选择策略、可转债/可交换债投资策略、国债期货投资策略、适度的融资杠杆策略、资产支持证券投资策略以及股票投资策略、权证投资策略等。本基金投资中将根据对宏观经济周期和市场环境的持续跟踪以及对经济政策的深入分析，灵活运用上述策略，构建债券组合并进行动态调整，以达成投资目标。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中债综合财富(总值)指数收益率*70%+中证可转换债券指数收益率*20%+沪深300指数收益率*10%
本期报告
中债-新综合财富(总值)指数收益率*75%+中证可转换债券指数收益率*10%+中证800指数收益率*10%+活期存款基准利率*5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金、股票型基金，属于中低风险/收益的产品。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
李沁| 任职时间: 2024年1月17日| 证券从业年限: 12年
北京大学西方经济学硕士。曾任中债资信评估有限公司信用分析师，北京鹏扬投资管理有限公司信用分析师。现任鹏扬基金管理有限公司混合投资部副总经理。2019年8月29日至2024年1月17日任鹏扬淳盈6个月定期开放债券型证券投资基金基金经理；2019年9月12日至2022年1月5日任鹏扬双利债券型证券投资基金基金经理；2020年1月20日至今任鹏扬聚利六个月持有期债券型证券投资基金基金经理；2020年2月19日至2023年7月3日任鹏扬景瑞三年定期开放混合型证券投资基金基金经理；2020年4月21日至2024年1月17日任鹏扬景恒六个月持有期混合型证券投资基金基金经理；2020年6月24日至2024年4月9日任鹏扬景惠六个月持有期混合型证券投资基金基金经理；2020年11月4日至2026年5月18日任鹏扬景合六个月持有期混合型证券投资基金基金经理；2021年3月23日至今任鹏扬景安一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年5月24日至2025年12月25日任鹏扬景泽一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年7月4日至2025年12月25日任鹏扬景瑞三年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年9月26日至今任鹏扬景添一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2024年1月17日至2025年12月25日任鹏扬景浦一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2024年1月17日至2025年12月25日任鹏扬景润一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2024年1月17日至今任鹏扬添利增强债券型证券投资基金基金经理；2025年10月29日至今任鹏扬稳利债券型证券投资基金基金经理；2025年12月25日至今任鹏扬景恒六个月持有期混合型证券投资基金基金经理；2025年12月25日至今任鹏扬景欣混合型证券投资基金基金经理；2026年3月12日至今任鹏扬富利增强债券型证券投资基金基金经理。
王博| 任职时间: 2026年2月13日| 证券从业年限: 5年
中央财经大学经济学硕士。现任鹏扬基金管理有限公司混合投资部转债策略副总监。2026年2月13日至今任鹏扬添利增强债券型证券投资基金基金经理。
本期报告
李沁| 任职时间: 2024年1月17日| 证券从业年限: 13年
北京大学西方经济学硕士。曾任中债资信评估有限公司信用分析师，北京鹏扬投资管理有限公司信用分析师。现任鹏扬基金管理有限公司混合投资部副总经理。2019年8月29日至2024年1月17日任鹏扬淳盈6个月定期开放债券型证券投资基金基金经理；2019年9月12日至2022年1月5日任鹏扬双利债券型证券投资基金基金经理；2020年1月20日至今任鹏扬聚利六个月持有期债券型证券投资基金基金经理；2020年2月19日至2023年7月3日任鹏扬景瑞三年定期开放混合型证券投资基金基金经理；2020年4月21日至2024年1月17日任鹏扬景恒六个月持有期混合型证券投资基金基金经理；2020年6月24日至2024年4月9日任鹏扬景惠六个月持有期混合型证券投资基金基金经理；2020年11月4日至2026年5月18日任鹏扬景合六个月持有期混合型证券投资基金基金经理；2021年3月23日至2026年8月1日任鹏扬景安一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年5月24日至2025年12月25日任鹏扬景泽一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年7月4日至2025年12月25日任鹏扬景瑞三年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年9月26日至今任鹏扬景添一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2024年1月17日至2025年12月25日任鹏扬景浦一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2024年1月17日至2025年12月25日任鹏扬景润一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2024年1月17日至今任鹏扬添利增强债券型证券投资基金基金经理；2025年10月29日至今任鹏扬稳利债券型证券投资基金基金经理；2025年12月25日至今任鹏扬景恒六个月持有期混合型证券投资基金基金经理；2025年12月25日至今任鹏扬景欣混合型证券投资基金基金经理；2026年3月12日至今任鹏扬富利增强债券型证券投资基金基金经理；2026年8月31日至今任鹏扬优利债券型证券投资基金基金经理。
王博| 任职时间: 2026年2月13日| 证券从业年限: 5年
中央财经大学经济学硕士。现任鹏扬基金管理有限公司混合投资部转债策略副总监。2026年2月13日至今任鹏扬添利增强债券型证券投资基金基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，全球经济延续高不确定性的格局，经济复苏叙事进一步让位于能源、通胀、科技资本开支和地缘风险的再定价。AI大基建成为本季度全球资本开支和产业景气的核心线索，算力、数据中心、电力设备和上游硬件投资维持较高热度；同时，美以伊冲突等地缘扰动推升国际能源价格并扰动全球供应链，能源通胀风险重新成为海外宏观的重要约束。美元方面，受美国通胀粘性、利率预期重新上修和避险需求影响，美元指数重新走强，对非美资产和新兴市场流动性形成压力。总体来看，二季度海外宏观主线由年初的温和修复转向“AI大基建、能源冲击、通胀粘性、美元走强”的组合，全球流动性拐点已经出现，风险资产面临盈利与估值的双重约束。
2026年二季度，国内经济总体保持平稳运行，但结构分化较一季度更为明显。结合已公布数据来看，生产端仍具韧性，高技术制造业和新质生产力对经济增长的支撑继续增强；外需延续较强表现，出口链条仍是经济的重要支撑。与此同时，需求端压力进一步显现，国内经济呈现“供给偏强、需求偏弱”的特征，尤其是内需恢复仍偏弱，商品消费、固定资产投资和地产链相关需求修复力度不足。价格方面，PPI出现恢复性上涨，但更多来自上游供给冲击和成本扰动，并非终端需求明显改善；CPI仍保持低位，居民部门需求和服务价格修复偏慢，整体物价回升过程仍较缓慢。综合而言，二季度国内经济没有改变结构转型的方向，但“生产和出口偏强、投资和消费偏弱”的特征更加突出，经济仍面临一定下行压力，内需修复的持续性需要继续观察。
国内政策方面，二季度各项政策从两会部署阶段进入落地见效阶段，政策重点仍在于稳增长、扩内需和培育新动能的结合。财政政策继续围绕“两重”“两新”、城市更新、民生保障和重大基础设施发力，带动设备更新、消费品以旧换新和新型基础设施投资；货币政策维持适度宽松基调，更加注重与财政政策工具的协同，引导金融资源流向科技创新、绿色发展、普惠小微、养老产业和数字经济等领域。产业政策方面，服务业扩能提质、“人工智能+”、全国统一大市场建设和反内卷治理成为本季度核心抓手，有助于改善供需关系、稳定企业盈利并提升中长期增长质量。总体来看，二季度政策以落实前期部署为主，增量政策相对有限，短期目标是托底内需、防范外部冲击，中长期仍围绕新质生产力、现代化产业体系和高水平科技自立自强展开。
2026年二季度，全球权益市场整体呈现高波动和结构性分化特征，AI产业叙事、美元重新走强和全球流动性拐点共同影响市场表现。美股方面，AI大基建相关产业链景气度仍高，算力芯片、半导体设备、光模块、数据中心和电力设备等方向维持较强的市场关注度，但高估值、高仓位和高拥挤也使相关板块对利率和业绩兑现更敏感。受美元指数走强和全球流动性收紧影响，非AI主线资产、新兴市场和部分资源品表现承压。国内市场方面，A股整体维持震荡，港股受国内传统经济走弱及美元流动性收紧双重冲击，波动相对更大。风格与行业方面，市场资金继续向高景气科技行业集中，AI硬件、国产半导体设备、算力基础设施等方向表现较好；与此同时，市场风格呈现较为极致的结构特征，资金虹吸效应明显，低景气传统行业、微盘股和红利资产阶段性承压。整体来看，二季度资本市场由AI产业进展、传统经济政策预期及全球流动性走向三大核心变量驱动，国内各类资产呈现分化和再平衡的动态特征，后续仍需关注科技景气兑现、美元流动性变化以及内需政策落地效果。
股票操作方面，本基金本报告期内股票仓位维持中性水平，积极进行仓位管理与结构调整，以应对市场分化行情。行业配置上，4月增持电子板块，重点布局AI算力和半导体龙头，同时适度提高电力设备、机械等高端制造板块仓位，小幅降低顺周期配置，整体持仓结构向科技成长方向略有倾斜。5月增配电子、汽车及基础化工等景气度向好或受益于AI产业趋势的行业，适度降低食品饮料、医药等行业权重；5月下旬组合内部结构向均衡化调整。6月持仓结构变化不大，以均衡配置为主，形成以电子、机械、非银为核心，兼顾汽车、化工和交运等周期板块及低估值品种的均衡持仓结构。
2026年二季度，国内债券收益率整体震荡下行，债市表现主要反映了市场对经济下行压力、内需偏弱和增量政策有限的定价。短端方面，资金面总体维持宽松，货币政策延续支持性取向，短端利率波动相对有限；长端方面，受基本面修复斜率偏弱、通胀低位运行和风险偏好阶段性回落影响，长端利率有所下行，期限利差进一步压缩。信用债方面，资产荒格局仍在，信用利差整体变动不大，但在低利差环境下，信用下沉的性价比有所下降，需要关注弱资质主体和地产链相关信用风险。转债方面，市场跟随权益先上后下，科技成长方向弹性较高，但整体仍受正股波动和估值约束。整体而言，债券市场对“内需偏弱、通胀低位、政策以落实为主”的组合反应较为充分，长端利率下行和期限利差压缩反映了市场对传统经济修复力度偏弱的担忧。后续债市走势将取决于内需政策落地效果、财政发行和资金面节奏、PPI恢复性上涨能否向需求端传导，以及全球流动性拐点对国内货币政策空间的影响，需重点跟踪观察。
纯债操作方面，报告期内以中高等级信用债获取票息，利率债波段交易为主要策略。久期方面，主要在4月下旬和5月下旬至6月上旬加仓了长端债券博取久期收益，其余时间以中性久期、信用债配置为主。转债操作方面，本基金本报告期内仓位维持中性水平，积极进行仓位管理，操作节奏与股票基本同步。4-5月对部分涨幅较大的高估值品种进行获利了结，适度降低转债风险敞口。行业配置上，4月增配具备收益风险不对称性的平衡型转债，以降低组合波动，行业聚焦电子、电力设备、机械等高景气方向。5月上旬重点布局电子等权益主线板块，5月中下旬随着市场波动和分化加剧，组合降低转债敞口。6月回到中性水平，配置结构偏哑铃型，以择券为主：一端优选高价低估值且有业绩支撑或基本面改善的品种，另一端少量配置具备价值的稳健型偏债转债，科技板块占比有所下降。
本期报告
2026年三季度，全球经济供给矛盾进一步加剧。中东冲突带来的能源供给扰动延续，能源成本重新纳入全球通胀定价逻辑；与此同时，AI资本开支并未因融资环境收紧而明显降温，投资重心由芯片领域向数据中心、电力、输配电、冷却设备和能源供应环节延伸。AI由此从科技行业的结构性景气，演变为影响全球投资、能源需求和通胀水平的宏观变量。随着算力基础设施快速扩张，电力供给、电网容量和能源价格逐渐成为新的增长约束，AI投资对全球经济的影响也从单纯拉动资本开支，进一步转向推升资源需求和边际通胀。美国经济呈现消费和资本开支共同支撑需求、通胀回落进程受阻的格局，货币政策重新趋于收紧，全球流动性环境由上半年的边际改善再次转弱。总体而言，三季度海外经济形成“AI投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧”的新传导链条，全球经济增长并未明显失速，但增长模式愈发具有资本密集和通胀性的特征。
2026年三季度，国内经济“供强需弱”的结构性失衡状况未有明显缓解。生产端主要由高技术制造、设备更新和出口产业链支撑，地产、基建及一般制造业投资相对偏弱，经济增长动能进一步向先进制造和外需集中。消费内部同样呈现分化：商品消费整体偏弱，服务、文旅、信息和品质型消费韧性相对更强，居民需求逐步由耐用品消费向服务消费迁移，但尚不足以抵消地产调整和居民收入预期偏弱的影响。与此同时，制造业生产和订单出现阶段性改善，但库存有所累积、企业招聘仍较谨慎，表明生产端改善尚未顺畅传导至居民收入和最终需求。价格结构的变化尤其明显，PPI回升更多来自能源和原材料涨价，以及“反内卷”推动部分工业品价格和利润率修复，而终端企业定价能力仍然偏弱，上游成本向消费端的传导有限。因此，当前价格回升并非典型的需求型再通胀，更多体现为“上游价格修复、下游需求偏弱”的结构性再通胀。综合来看，三季度国内经济表现为“先进制造和出口强、传统投资和商品消费弱，上游价格修复快于终端需求”的格局，经济对外需和新产业的依赖有所提高。
国内政策方面，三季度政策重点聚焦供需失衡问题。一方面，宏观政策加大对需求不足的应对力度，扩内需举措由设备更新、消费品以旧换新，逐步向服务消费、县域消费、品质消费和新型消费场景延伸；政策重心也从刺激单次商品购买，逐步转向提升居民持续消费能力和服务供给质量。另一方面，“反内卷”从行业倡议逐步进入制度执行阶段，政策重点不再局限于压减产能，而是通过治理低价无序竞争、改善价格形成机制、稳定企业盈利，缓解部分行业长期存在的“增产不增收、扩量不增利”困境。与此同时，“人工智能+”、算力基础设施和现代化产业体系仍是重要的增量方向。总体来看，三季度政策框架仍朝着“扩内需+反内卷+新产业升级”的方向演进，财政收入和税收收入持续高增，但支出偏谨慎，把握政策增量方向至关重要。
2026年三季度，全球权益市场呈现高波动与风格再平衡特征。美联储重启加息、美元与美债利率走强、AI叙事阶段性降温，共同主导市场表现。美股方面，长端美债利率突破前期高点，高利率压制传统经济与利率敏感板块；道琼斯指数收跌、标普500与纳斯达克指数温和收涨。7月AI叙事转向后，全球科技硬件板块经历一轮明显的估值去杠杆，AI板块相对收益明显收窄。国内方面，A股整体震荡走弱，前期强势的科技成长方向出现深度回撤，创业板指跌幅显著大于主板权重指数；恒生指数在红利资产与南向资金的支撑下逆势收涨，价值风格明显占优。风格与行业方面，三季度市场呈现与上半年近乎镜像的高低切换：煤炭、石油石化、银行、农林牧渔等资源及红利板块领涨，在海外利率上行、全球风险偏好回落的环境下，高股息资产的配置价值再度得到验证；前期涨幅巨大、估值与交易拥挤度处于高位的电子、通信等硬科技板块跌幅居前。市场成交额逐月回落，存量博弈特征明显，市场广度偏弱，超跌反弹与防御轮动交替演绎，缺乏持续性主线。整体来看，三季度国内权益市场受三大核心变量驱动：全球流动性拐点实际兑现、AI产业叙事阶段性降温及国内基本面弱修复，权益资产呈现显著的均值回归特征。后续需持续关注科技景气的业绩兑现节奏、美联储政策路径对全球流动性的影响，以及国内增量政策的落地效果。
股票操作方面，三季度组合股票仓位总体处于中性偏高水平，较期初小幅提升，同时积极调整内部结构。行业配置上，电子、非银、食品饮料等持仓占比较高，科技板块配置动态调整至标配水平，在景气改善、基本面好转的背景下，持续关注电子板块并结合波段操作；金融地产由阶段性超配回归标配，非银金融和食品饮料则逢低增持。在中游制造业领域，积极挖掘兼顾安全边际和景气变化的优质公司。整体组合注重持仓公司的估值安全边际与长期竞争力，并对部分品种进行适度止盈和波段操作，形成以科技、非银和食品饮料为核心，兼顾电新、汽车、机械等成长与周期行业的均衡持仓结构。
2026年三季度，国内债券收益率整体震荡下行，主要源自市场对基本面弱修复格局延续、内需压力未解及货币政策呵护取向的定价。短端方面，资金面总体维持充裕，政策利率保持稳定，短端利率围绕政策利率窄幅波动；长端方面，经济与金融数据偏弱，叠加机构配置资金持续入场，共同推动长端利率下行，超长端品种表现尤为突出，期限利差进一步压缩，曲线呈平坦化特征。信用债市场延续资产荒格局，信用利差在低位基础上进一步收窄，中长端与部分弱资质品种补涨明显，但当前利差安全垫已相当有限，信用下沉的性价比有所下降，需关注理财回表与低利差环境下的潜在波动风险。转债方面，正股深度回撤与估值压缩形成双重压制，中证转债指数逐月走低，高弹性品种调整幅度更大，低价与高等级品种相对抗跌，整体仍受风险偏好回落与估值偏高的双重约束。整体而言，债券市场已较为充分地定价“内需偏弱、通胀温和、政策呵护”这一宏观组合。长端利率下行与曲线平坦化，反映市场对传统经济修复力度偏弱与资产荒逻辑延续的确认。后续债市走势取决于增量政策发力与政府债供给节奏的边际变化、基本面修复的持续性、美联储政策路径对国内货币政策空间的约束，以及机构配置行为的动态变化，需重点跟踪观察。
纯债操作方面，报告期内整体策略以中高等级信用债获取票息、利率债波动交易为主。久期方面，通过长端和超长端利率债参与了久期波段交易；信用方面，通过一二级市场参与了信用债券的投资。转债方面，三季度转债指数表现偏弱，几乎呈单边下行趋势。组合在7月和8月两次降低转债仓位，此后始终保持低位运行，有效控制转债资产对组合净值的波动贡献。操作上以收缩总仓位、优化结构为主，重点增持电子、银行和医药，同时减持电力设备、农林牧渔等方向。整体投资策略偏防御，注重控制回撤和流动性管理，逢高减持高估值和高波动品种。期末持仓结构相对分散，配置方向为电子、银行、医药及部分中游制造、周期品种，等待市场性价比改善后再择机布局。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
8.37%
2026Q2
11.50%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资72.98%固定收益投资80.94%+7.96
债券72.98%债券80.94%+7.96
权益投资8.37%权益投资11.50%+3.13
股票8.37%股票11.50%+3.13
——买入返售金融资产5.28%新增
银行存款和结算备付金合计18.60%银行存款和结算备付金合计2.26%-16.34
其他资产0.05%其他资产0.01%-0.04
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
7.32%
2026Q2
10.50%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计10.22%合计15.01%+4.79
制造业7.32%制造业10.50%+3.18
金融业1.57%金融业2.37%+0.80
交通运输、仓储和邮政业0.71%交通运输、仓储和邮政业0.77%+0.06
信息传输、软件和信息技术服务业0.17%信息传输、软件和信息技术服务业0.36%+0.19
采矿业0.09%采矿业0.27%+0.18
农、林、牧、渔业0.08%农、林、牧、渔业0.19%+0.11
房地产业0.10%房地产业0.15%+0.05
批发和零售业0.04%批发和零售业0.14%+0.10
科学研究和技术服务业0.03%科学研究和技术服务业0.09%+0.06
教育0.02%教育0.07%+0.05
——住宿和餐饮业0.06%新增
租赁和商务服务业0.04%租赁和商务服务业0.04%—
水利、环境和公共设施管理业0.05%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
2.40%
2026Q2
4.64%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比4.64%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中国人寿0.44%—1中国平安0.65%新增十大
2中国人保0.30%退出十大2长鑫0.64%新增十大
3国泰海通0.29%退出十大3中国人寿0.50%+0.06
4宁德时代0.28%—4北方华创0.48%新增十大
5美的0.20%退出十大5圣邦股份0.42%+0.25
6广合0.19%退出十大6贵州茅台0.40%新增十大
7立讯精密0.18%退出十大7中际旭创0.40%+0.22
8中际旭创0.18%—8宁德时代0.40%+0.12
9扬杰0.17%退出十大9新易盛0.39%新增十大
10圣邦股份0.17%—10沪电股份0.36%新增十大