摩根领先优选混合 ：2026第三季度报告（006890）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.53%

日涨幅

0.6295

净值

（11-02）
近1年：-45.03%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-46.93%
-50%
-34%
-19%
-3%
12%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-4.51%
1856/2713一般
近1月-24.80%
2403/2718不佳
近3月-21.26%
2185/2678不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

摩根领先优选混合 ：2026第三季度报告（006890）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,474万份
2026Q2
1,652万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
14,735,952.20
变化
+1,783,883.56
+12%
本期
16,519,835.76
3

投资目标

本基金采用定量及定性研究方法，自上而下进行资产配置并优选在中国境内及香港市场上市的公司，通过严格的风险控制，力争实现基金资产的长期增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
本基金的投资区域主要覆盖中国内地和香港市场，通过自上而下的区域配置和行业配置以及自下而上的个股选择挖掘投资机会。本基金主要投资于“领先”及“优选”类上市公司。具体而言，本基金将根据宏观环境、产业政策、行业景气度等优选成长空间较大且具有领先优势的行业，并通过自下而上的方式挖掘具有清晰商业模式、基本面良好、且具有持续竞争能力的优质公司。本基金还将考虑组合品种的估值风险和大类资产的系统风险，通过品种和仓位的动态调整降低资产波动的风险。
1、 跨市场资产配置策略
本基金综合考虑境内及香港市场的宏观经济环境、增长和通胀背景、跨市场的估值水平和流动性因素、相关公司所处的发展阶段、盈利前景和竞争环境以及其他影响投资组合回报及风险的重要要素将基金资产在中国境内及香港市场之间进行配置。另外，本基金将根据各类证券的风险收益特征的相对变化，适度的调整确定基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例，动态优化投资组合。
2、股票投资策略
在境内，本基金将专注投资于影响国民经济的龙头行业、经济转型和产业升级过程中的重点行业和具备成长潜力的新兴行业。对于港股投资，本基金将结合宏观基本面，包含资金流向等对香港上市公司进行初步判断，并结合产业趋势以及公司发展前景自下而上进行布局，从公司商业模式、产品创新及竞争力、主营业务收入来源和区域分布等多维度进行考量，挖掘优质企业。
3、固定收益类投资策略
对于固定收益类资产的选择，本基金将以价值分析为主线，在综合研究的基础上实施积极主动的组合管理，自上而下进行组合构建，自下而上进行个券选择。
4、其他投资策略：包括可转换债券投资策略、中小企业私募债投资策略、股指期货投资策略、股票期权投资策略、资产支持证券投资策略、证券公司短期公司债券投资策略、权证投资策略、存托凭证投资策略。
本期报告
本基金的投资区域主要覆盖中国内地和香港市场，通过自上而下的区域配置和行业配置以及自下而上的个股选择挖掘投资机会。本基金主要投资于“领先”及“优选”类上市公司。具体而言，本基金将根据宏观环境、产业政策、行业景气度等优选成长空间较大且具有领先优势的行业，并通过自下而上的方式挖掘具有清晰商业模式、基本面良好、且具有持续竞争能力的优质公司。本基金还将考虑组合品种的估值风险和大类资产的系统风险，通过品种和仓位的动态调整降低资产波动的风险。
1、跨市场资产配置策略
本基金综合考虑境内及香港市场的宏观经济环境、增长和通胀背景、跨市场的估值水平和流动性因素、相关公司所处的发展阶段、盈利前景和竞争环境以及其他影响投资组合回报及风险的重要要素将基金资产在中国境内及香港市场之间进行配置。另外，本基金将根据各类证券的风险收益特征的相对变化，适度的调整确定基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例，动态优化投资组合。
2、股票投资策略
在境内，本基金将专注投资于影响国民经济的龙头行业、经济转型和产业升级过程中的重点行业和具备成长潜力的新兴行业。对于港股投资，本基金将结合宏观基本面，包含资金流向等对香港上市公司进行初步判断，并结合产业趋势以及公司发展前景自下而上进行布局，从公司商业模式、产品创新及竞争力、主营业务收入来源和区域分布等多维度进行考量，挖掘优质企业。
3、固定收益类投资策略
对于固定收益类资产的选择，本基金将以价值分析为主线，在综合研究的基础上实施积极主动的组合管理，自上而下进行组合构建，自下而上进行个券选择。
4、其他投资策略：包括可转换债券投资策略、中小企业私募债投资策略、股指期货投资策略、股票期权投资策略、资产支持证券投资策略、证券公司短期公司债券投资策略、权证投资策略、存托凭证投资策略。
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5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率*40%+中证港股通综合指数收益率*30%+中债总指数收益率*30%
本期报告
中证800成长指数收益率*65%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*20%+中债-总全价（总值）指数收益率*15%
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6

风险收益特征

本基金属于混合型基金产品，预期风险和预期收益水平高于债券型基金和货币市场基金。 本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
徐项楠| 任职时间: 2023年3月3日| 证券从业年限: 12年
徐项楠先生曾任中海基金管理有限公司行业分析师，中银基金管理有限公司高级分析师。2017年5月加入摩根基金管理（中国）有限公司（原上投摩根基金管理有限公司），历任研究员、行业专家、行业专家/基金经理助理，现任高级基金经理。
本期报告
徐项楠| 任职时间: 2023年3月3日| 证券从业年限: 12年
徐项楠先生曾任中海基金管理有限公司行业分析师，中银基金管理有限公司高级分析师。2017年5月加入摩根基金管理（中国）有限公司（原上投摩根基金管理有限公司），历任研究员、行业专家、行业专家/基金经理助理，现任高级基金经理。
杨景喻| 任职时间: 2026年10月15日| 证券从业年限: 新增经理
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
受中东冲突带来的能源供给冲击以及内需持续偏弱影响，2026年二季度经济动能较2026年一季度放缓，但AI等新兴产业高景气度持续。生产端来看，4-5月工业增加值、服务业生产指数平均同比分别为4.3%、4.4%，较2026年一季度下降1.8、0.7个百分点。需求端来看，外需保持稳健增长，而内需仍然持续偏弱。虽然受到中东冲突带来的能源供给冲击影响，海外传统商品需求偏弱，但是AI等新兴产业景气度持续，实现量价齐升，带动中国相关产品出口上升。4-5月出口同比增长16.7%，较一季度的14.7%进一步上升。内需方面，虽然服务消费保持稳健，但是受以旧换新政策效果消退以及房地产持续偏弱影响，更偏商品消费的4-5月社会消费品零售总额同比-0.2%，较一季度的2.4%下降。固定资产投资增速再度转负，1-5月为-4.1%，较一季度的+1.7%下降，主要受建安投资拖累。分行业来看，三大项投资增速皆较一季度下降。全国层面房地产仍然偏弱，房地产投资降幅扩大；制造业投资也由正转负；虽然边际走弱，但是财政政策整体仍有一定支撑，基建仍然维持正增长。价格方面，受油价上升影响，4-5月CPI、PPI同比分别为1.2%、3.4%，尤其是PPI较一季度显著上升。市场预期中东冲突缓和，因此整体反弹上行，但行业结构分化明显。沪深300上涨11.9%，创业板指数上涨36.4%。从行业表现来看，电子、通信、建材等行业涨幅居前，消费者服务、农林牧渔、综合等行业表现相对靠后。报告期内，本基金聚焦了A股、港股的优质龙头公司，尤其重点布局了受益于AI科技浪潮带动的国内科技公司，报告期内本基金实现了超赢基准的投资目标。
展望2026年三季度，我们保持谨慎乐观。外部来看，中东冲突整体呈现波动缓和态势，美联储或按兵不动，外需或维持韧性，中国出口或仍将维持较高增速。内部来看，央行或将维持总量货币政策不变，更多采用结构性货币政策。而虽然全国层面房地产或仍然处于寻底状态中，但“十五五”规划或进一步落地，财政政策或将边际提速，重点投向重大项目和民生领域。在此背景下，基建投资和消费增速或将较二季度边际改善。行业结构上，预计AI等新兴产业和传统产业之间的分化或仍将持续，但不排除边际上有一定收窄的可能性。风险点一是中东冲突再度恶化，二是美联储超预期收紧货币政策，三是AI领域估值过高，四是房地产市场持续偏弱。行业上，我们认为伴随着AI带来的科技浪潮，科技领域增长空间巨大。特别是今年以来，国内AI领域涌现出一批优秀的科技公司，无论是大模型端还是硬件端，产品能力在国际上具备优秀的竞争力。另外，新一代年轻人消费观的改善，带来了这个群体跨期消费主观偏好的显著提升，从而带动新消费行业的繁荣。该现象在美国、日本等国家历史上均有发生，伴随着经济高速发展成长起来的新一代年轻人往往具备更高的跨期消费意愿，而消费人群整体跨期主观偏好的提升将对消费社会产生深远影响。策略上，我们认为科技投资为主线，叠加底部布局优质的顺经济周期相关方向以及自下而上配置优秀的新消费公司或是较好的配置思路。未来我们将继续严格按照基金契约的要求，重点投资相关行业中具有相对估值优势、增长前景确定的优质公司。我们将加强对上市公司基本面的研究力度，筛选出具有长期竞争力的优秀公司，力争为持有人创造较好回报。
本期报告
2026年三季度经济延续外需较强、内需偏弱的分化格局，季末景气度边际小幅回升。生产端来看，7-8月工业增加值、服务业生产指数平均同比分别为4.9%、4.2%，其中受能源供给冲击边际缓和以及外需支撑，工业生产较二季度边际改善，而服务业则仍相对偏弱。9月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间；财政政策落地有所加速，建筑业商务活动指数边际上升。需求端来看，出口维持较高增速，但内需仍然承压。外需稳健扩张，尤其是AI相关产业保持高景气度，叠加中国制造业供给优势持续支撑，7-8月美元计价出口同比上升24.4%，高于二季度的20.2%。内需方面，服务消费相对稳健，但受房地产市场持续偏弱、新能源汽车购置税优惠和以旧换新政策退坡等因素影响，商品消费仍然偏弱，7-8月社会消费品零售总额同比增速平均仅为0.5%，居民消费意愿仍待提振。固定资产投资降幅进一步扩大，1-8月累计同比下降7.2%，较上半年的降幅扩大1.5个百分点，建筑安装工程仍是主要拖累，设备工器具购置投资则保持增长。分行业来看，三大项投资皆走弱，1-8月房地产开发、基建和制造业投资同比分别下降19.9%、4.0%、2.3%，降幅均较上半年扩大。价格方面，7-8月CPI、PPI同比平均分别为0.7%、3.7%，能源和部分原材料价格上涨带来的输入性通胀与终端需求偏弱压制因素并存。市场整体回调，成长板块调整较多，沪深300下跌12.5%，创业板指数下跌27.8%。从行业表现来看，银行、煤炭、农林牧渔等行业涨幅居前，电子、通信、建材等行业表现相对靠后。报告期内，本基金聚焦了A股、港股的优质龙头公司，尤其重点布局了受益于AI科技浪潮带动的国内科技公司。
展望2026年四季度，我们保持谨慎乐观，但经济修复力度仍有赖于政策进一步发力。外部来看，中东冲突及能源价格波动仍是主要扰动，但整体难现二季度极端情形；海外利率维持高位或逐步压制需求和风险偏好。AI相关需求高景气度或继续支撑出口，但四季度或随海外AI资本开支同比增速回落而边际下降。内部来看，新型政策性金融工具已于9月启动投放，叠加政府债券资金加快发行使用，四季度基建和相关产业投资或边际有所改善。货币政策或延续适度宽松取向，在海外高利率和输入性通胀压力的约束下，或更多通过结构性工具和财政金融协同支持重点领域。虽然房地产政策进一步放松，但整体房地产市场或仍处于寻底过程中，对居民消费和投资的拖累尚难迅速消除。边际上或难现新增大规模消费支持措施，消费内生需求修复仍需收入和预期改善配合。风险点一是中东冲突升级和能源价格再度上涨，二是美联储进一步收紧货币政策推升美债利率，三是房地产市场持续偏弱。行业上，我们认为伴随着AI带来的科技浪潮，科技领域具备广阔的增长空间。特别是今年来，国内涌现出一批优秀的AI领域科技公司，无论是大模型端还是硬件端，国内企业产品能力在国际上也具备优秀的竞争力。另外，新一代年轻人消费观的改善，带来了这个群体消费跨期主观偏好的显著提升，从而带动新消费行业的繁荣。该现象在美国、日本等国家历史上均有发生，伴随着经济高速发展成长起来的新一代年轻人往往具备更高的消费跨期主观偏好，而消费人群整体跨期主管偏好的提升将对消费社会产生深远影响。策略上，我们认为科技投资为主线，叠加底部布局优质的顺经济周期相关方向以及自下而上配置优秀的新消费公司或是较好的配置思路。未来我们将继续严格按照基金契约的要求重点投资相关行业中具有相对估值优势、增长前景确定的优质公司。我们将加强对上市公司基本面的研究力度，筛选出具有长期竞争力的优秀公司，力争为基金持有人创造较好回报。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.36%
2026Q1
84.89%
2026Q3
资产配置
上一期报告无此数据
资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%
权益投资84.89%
股票84.89%
银行存款和结算备付金合计13.65%
其他资产1.45%
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
55.61%
2026Q1
60.75%
2026Q3
行业分布
上一期报告无此数据
行业类别占基金资产净值比例（%）
合计69.19%
制造业60.75%
信息技术16.03%
合计16.03%
信息传输、软件和信息技术服务业8.44%
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
57.35%
2026Q1
45.65%
2026Q2
53.38%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比53.38%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创7.31%—1寒武纪8.21%+5.24
2中芯国际6.48%—2新易盛8.12%新增十大
3百润股份6.09%退出十大3中际旭创7.62%+0.31
4华虹宏力5.38%—4东山精密7.04%新增十大
5国际复材4.35%—5中芯国际5.47%-1.01
6京东方A3.99%—6建滔积层板3.78%新增十大
7中国巨石3.40%退出十大7华虹宏力3.28%-2.10
8寒武纪2.97%—7华虹宏力0.44%-4.94
9海光信息2.93%退出十大8京东方A3.31%-0.68
10中船特气2.75%退出十大9国际复材3.17%-1.18
————10鹏鼎2.94%新增十大