嘉实长青竞争优势股票：2026第三季度报告（007133）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.67%

日涨幅

1.0253

净值

（11-02）

近1年：-0.81%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-39.78%

-30%

-14%

17%

32%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-8.77%	-5.55%	-2.11%	810/872不佳
近1月	-23.12%	-14.33%	-7.82%	745/876不佳
近3月	-27.22%	-12.21%	-12.45%	793/864不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

嘉实长青竞争优势股票：2026第三季度报告（007133）

基金份额变动

基金总份额趋势

2,683万份

2026Q1

2,491万份

2026Q2

2,438万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

24,907,619.61

变化

-527,310.00

-2%

本期

24,380,309.61

投资目标

本基金通过投资于具备长期可持续竞争优势的上市公司，在风险可控的前提下力争获取超越业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金综合运用定性和定量分析方法，对宏观经济因素进行充分研究，依据经济周期理论，判断宏观周期所处阶段，结合对证券市场的系统性风险以及未来一段时间内各大类资产风险预期收益率水平和风险因素，确定组合中各类金融工具的比例。按照预期收益、风险和置信水平相匹配的方法构建基金投资组合。具体包括：1、资产配置策略 2、股票投资策略（长期可持续竞争优势公司股票的界定、个股投资策略）3、债券投资策略 4、中小企业私募债券投资策略 5、衍生品投资策略（权证投资策略、股指期货投资）6、资产支持证券投资策略 7、风险管理策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证800指数收益率×95%+同期银行活期存款利率(税后)×5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

邓力恒| 任职时间: 2025年9月6日| 证券从业年限: 10年

2015年11月加入嘉实基金管理有限公司研究部任研究员，现任股票策略研究组分析师。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内，A股市场呈现出显著的结构性分化行情，成长风格大幅跑赢价值风格，科技主题资产涨幅尤为突出。从主要宽基指数来看，上证指数上涨5.2%，沪深300上涨11.9%，中证500和中证1000分别上涨18.56%和15.62%，而科技属性更强的创业板指和科创50分别大幅上涨36.35%和75.74%。行业层面，电子行业以超90%的季度涨幅领涨全市场，通信行业涨幅亦超60%，机械设备等制造业板块也录得可观正收益；与此形成鲜明对比的是，医药生物、公用事业、计算机、有色金属等板块出现不同程度的回落，行业间涨跌分化程度极为悬殊。本轮行情的核心驱动力在于AI产业链的加速催化——以AI算力、半导体及智能终端为代表的电子与通信板块，受益于全球AI基础设施投资的持续扩张、海外科技巨头芯片涨价带来的价格传导效应，以及国内AI技术突破带动的基本面预期上修，资金高度集中涌入，推动估值与业绩预期同步重估。港股市场表现明显承压，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数二季度分别下跌7.69%、9.74%和3.82%，走势与A股科技板块形成显著背离。港股下行主要源于结构性错位与流动性的双重约束：一方面，恒生指数中科技硬件类资产占比相对偏低，无法充分受益于本轮AI主题驱动的上行行情；另一方面，人民币持续升值导致南向资金汇兑成本抬升。美股市场在AI主题驱动下整体表现强势，科技板块持续领涨，但季末受科技龙头估值高企及芯片涨价等事件扰动，市场波动明显加剧。

宏观经济层面，国内二季度经济延续修复态势。工业品价格方面，二季度PPI中枢较一季度显著抬升，企业盈利呈现环比改善，工业部门经营压力有所缓解。出口方面，在外需保持相对稳健的背景下，出口数据延续韧性，为经济基本面提供了有力支撑。从增长动能来看，AI相关基础设施投资与能源领域资本开支的持续扩张成为本季度最重要的增量来源，带动上游原材料及中游设备需求回暖，产业投资的结构性亮点日益清晰。AI产业层面，国内头部大模型企业在二季度完成大规模融资，进一步强化了市场对AI算力需求增长与商业化应用加速落地的预期，AI主题成为贯穿整个二季度国内外市场的核心投资叙事。海外宏观方面，美联储在二季度继续维持政策利率不变，新任主席顺利完成交接后货币政策取向趋于明朗。汇率层面，人民币兑美元在二季度延续升值趋势，但同时美元指数也持续上行。地缘政治方面，霍尔木兹海峡局势的潜在波动为全球能源供应安全增添了不确定性，对大宗商品价格及相关产业链的传导效应值得持续关注。综合来看，国内经济在AI与制造业投资双轮驱动下保持修复动能，但美联储后续的利率政策取向与外部地缘扰动仍是影响市场风险偏好的重要变量。

组合操作层面，报告期内部分兑现了前期涨幅较大的方向和标的，整体风格维持对成长和科技方向的超配。配置层面，主要增加了对有色、化工、半导体配置力度。基于对中期牛市环境的判断组合整体仍然保持较高仓位运行。

本期报告

报告期内，A股市场整体呈现震荡调整态势，主要宽基指数普遍回调，交易情绪明显降温。风格层面，前期领涨的科技成长板块出现显著回撤，资源红利与消费板块相对占优，行业与风格之间出现再平衡，成交活跃度较二季度明显回落。结构上看，人工智能算力硬件产业链景气度仍居市场前列，半导体、存储、光通信等环节量价与业绩兑现预期较强，但股价波动明显加大；创新药及产业链受益于海外授权放量与研发订单改善而阶段性活跃；煤炭、石油石化等资源品则在能源价格中枢抬升的支撑下相对抗跌。港股市场在内外部流动性同步趋紧的背景下承压调整。海外方面，美股市场整体冲高震荡，标普500、纳斯达克指数年内涨幅仍保持在10%以上，人工智能主题仍是核心主线，但在美债利率上行与油价扰动下指数波动加大，科技板块内部出现分化。大宗商品方面，受中东地缘冲突持续发酵影响，国际油价大幅上行。

宏观经济方面，三季度国内经济增长动能有所走弱，内需不足问题持续凸显。消费数据相对低迷，固定资产投资拖累明显。在此背景下，宏观政策逆周期调节力度明显加大。7月底中央政治局会议重申"更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策"，并要求及时谋划出台增量政策；9月下旬央行三季度货币政策例会删除"跨周期"表述、更加强调逆周期调节，并新增对"六张网"建设的金融支持。9月底多部门联合推出居民购房贷款贴息政策，中央财政首次对符合条件的商业性个人住房贷款给予年化1个百分点贴息，央行同步调降PSL利率并将其扩围，科技创新和技术改造再贷款额度继续增加，整体呈现精准滴灌、总量克制的政策特征。海外方面，美联储正式启动加息，为2023年7月以来首次，点阵图暗示年内可能再度加息，美债利率持续上行，对全球风险资产带来压制。地缘政治方面，美伊军事冲突在季度内一度升级并外溢至海湾能源设施与霍尔木兹海峡航运，9月中旬后逐步转向谈判试探，油价随之剧烈波动；中美关系边际缓和，9月下旬两国元首举行会晤，围绕对等降税安排、贸易理事会机制及人工智能对话等达成多项共识，外部政策不确定性有所下降。

组合操作层面，报告期内兑现了前期涨幅较大的方向和标的，大幅降低了对科技板块的配置，整体组合对结构做了再平衡的调整。配置层面，主要增加了对有色、化工、煤炭配置力度。基于对阶段性市场震荡回调的判断组合仓位有所调降。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

88.47%

2026Q1

87.20%

2026Q2

86.10%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.42	100.00%	合计	0.33	100.00%	—
权益投资	0.37	87.20%	权益投资	0.28	86.10%	-1.10
股票	0.37	87.20%	股票	0.28	86.10%	-1.10
银行存款和结算备付金合计	0.04	10.47%	银行存款和结算备付金合计	0.04	11.69%	+1.22
固定收益投资	0.01	2.14%	固定收益投资	0.01	2.17%	+0.03
债券	0.01	2.14%	债券	0.01	2.17%	+0.03
其他资产	0.00	0.20%	其他资产	0.00	0.05%	-0.15

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

84.45%

2026Q1

69.27%

2026Q2

61.79%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.37	87.89%	合计	0.28	86.31%	-1.58
制造业	0.29	69.27%	制造业	0.20	61.79%	-7.48
采矿业	0.04	10.13%	采矿业	0.08	23.20%	+13.07
信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	8.48%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	1.32%	-7.16

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

56.86%

2026Q1

54.62%

2026Q2

52.24%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比52.24%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	广钢气体	688548	9.74%	78,546	—	1	立讯精密	002475	6.34%	41,600	-0.63	—
2	立讯精密	002475	6.97%	41,600	—	2	新集	601918	6.21%	178,300	新增十大	—
3	中际旭创	300308	6.95%	2,300	退出十大	3	景旺	603228	5.96%	19,100	新增十大	—
4	中芯国际	688981	5.25%	13,877	退出十大	4	中科飞测	688361	5.77%	5,357	+1.36	+1,052
5	寒武纪	688256	5.23%	1,376	退出十大	5	振华股份	603067	5.72%	46,100	新增十大	—
6	鹏鼎	002938	4.57%	18,200	退出十大	6	云铝股份	000807	5.02%	62,100	新增十大	—
7	中科飞测	688361	4.41%	4,305	—	7	紫金矿业	601899	4.94%	53,800	+1.08	-10,700
8	晶合集成	688249	3.94%	28,005	退出十大	8	广钢气体	688548	4.82%	50,916	-4.92	-27,630
9	紫金矿业	601899	3.86%	64,500	—	9	芯碁微装	688630	3.74%	3,116	新增十大	—
10	盛美上海	688082	3.70%	3,595	退出十大	10	新易盛	300502	3.72%	3,100	新增十大	—

持有 0

嘉实长青竞争优势股票 ：2026第三季度报告（007133）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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