南方富元稳健养老目标一年持有混合（FOF） ：2026第二季度报告（007159）

本基金是基金中基金，通过大类资产配置，投资于多种具有不同风险收益特征的基金，寻求基金资产的长期稳健增值。

本基金力争通过合理判断市场走势，合理配置基金、股票、债券等投资工具的比例，通过定量和定性相结合的方法精选具有不同风险收益特征的基金，力争实现基金资产的稳定回报。

沪深300指数收益率×20%＋上证国债指数收益率×80%。

本基金为基金中基金，是目标风险系列 FOF 产品中风险较低的品种。风险系列根据不同风险程度划分为三档，分别是稳健、均衡、积极。本基金以风险控制为产品主要导向，定位为较为稳健的 FOF 产品，适合追求较低风险的投资人。本基金相对股票基金和一般的混合基金其预期风险较小，但高于债券基金和货币市场基金。

2026年二季度经济平稳运行，结构延续分化。生产端受外需拉动表现偏强，消费与投资则边际放缓。出口数据超预期，主要受AI产业高景气、价格回升及基数效应共同驱动。上游输入性因素叠加AI需求拉动推升PPI涨幅，CPI整体平稳。 A股整体上行，成长风格显著占优，市场围绕高景气产业链集中定价。债券市场表现偏强，10年国债及国开收益率下行，期限利差与品种利差均有所收窄，短端收益率同步下行。信用债整体表现好于同期限国开债。海外债表现仍然弱势，尽管受人民币升值的负面影响已经比1季度减弱。 基于A股整体估值性价比不错而对权益市场判断积极，季度内都保持超配了权益资产，权益资产也确实呈现了反弹。但结构上对AI景气行业的配置不足，导致在行业明显分化的背景下，净值修复有限，而且红利和小盘类资产还有负向拖累。同时，境外债券尽管有高票息的保护，但受汇率和资本利得的负面拖累，季度收益上也呈现负贡献。 当前A股整体估值仍然具备一定性价比，中长期判断依旧乐观。但二季度权益反弹幅度较大，且受制于风格和行业明显分化之后的再平衡效应，短期波动风险有所增大。当然，权益资产若发生一定调整，则又是较好的做多机会。