浙商智能行业优选：2026第三季度报告（007177）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.76%

日涨幅

0.9680

净值

（11-02）

近1年：-26.86%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-37.50%

-36%

-23%

-11%

15%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.53%	-5.63%	-2.11%	2384/5607良好
近1月	-12.03%	-14.52%	-7.82%	2667/5596良好
近3月	-14.62%	-12.50%	-12.45%	3014/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

浙商智能行业优选：2026第三季度报告（007177）

基金份额变动

基金总份额趋势

5.05亿份

2025Q2

4.50亿份

2025Q3

4.29亿份

2025Q4

2.57亿份

2026Q1

2.31亿份

2026Q2

1.80亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

230,740,591.90

变化

-50,442,425.90

-22%

本期

180,298,166.00

投资目标

严格控制风险和保持流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产长期稳健的增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金可用于股票投资，具体策略如下：（1）本基金股票投资策略是通过用不同层次的机器人（模型）共同实现既定的投资目标。（2）通过资产配置模型确定股票、债券大类资产配置比例。在股票吸引力较高的区域，增加股票的配置比例，反之，则增加债券的配置比率，通过控制策略整体波动率，规避极端风险。（3）根据细分行业的学习模型驱动，决定各板块内行业资金仓位，同时分别优化其各个子策略。（4）将各个子策略的仓位权重与板块的资金权重，合成完整的策略。同时返回结果信号，不断迭代，优化机器人的工作能力。此外，除去股票投资，还可采取债券投资、资产支持证券投资、可转债投资、证券公司短期公司债券投资、衍生产品投资等投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×60%＋上证国债指数收益率×35%＋恒生指数收益率×5%

本期报告

沪深300指数收益率×85%+恒生指数收益率×5%+上证国债指数收益率×10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于债券型基金、货币市场基金，但低于股票型基金。本基金将投资于港股通标的股票，需面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

饶祖华| 任职时间: 2025年9月3日| 证券从业年限: 11年

饶祖华先生, 伦敦政治经济学院计量经济学和数理经济学硕士。历任野村东方国际证券量化研究经理、上海常量投资高级量化研究员、卡方科技量化研究员、英国安本资产管理研究员。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本基金主要采用基本面量化的方法实现对于各个行业的配置与轮动策略，选取性价比较好的子行业进行配置。所有的行业及个股交易信号来自于浙商基金智能权益投资部的AI模型集合。其中每一个AI模型相当于一个专门的机器人，对细分行业以及行业内各公司的数据和策略进行针对性比较和建模，进而发出具体的交易信号。

二季度以来，为了力求提升产品业绩稳定性，本基金使用多策略复合的方式构建组合，以适应多种市场风格，应对当前快速变化的市场。

国内方面，从供给和需求的角度来看，二季度单月工业增加值均值回落至4.3%；需求端依旧以固投、社零、出口三大指标衡量，外需仍是全年核心支撑，上半年高技术机电、新能源、AI设备出口持续高增，对冲传统消费品走弱；内需（包括投资和消费）快速走弱，政策重心由一季度单一地产风险底线托底，转向地产托底+消费、基建增量政策并行发力，超长期特别国债、设备更新补贴、大宗消费以旧换新政策陆续落地，城市更新与新型基建资金投放提速。但居民收入修复偏慢、地产销售回暖力度有限，内需自主复苏动能仍偏弱，若三季度不确定性再起、外需边际走弱，总量宽松与内需刺激加码的政策窗口将进一步打开。

海外方面，6月美联储迎来新主席沃什上任后的首次议息会议，维持3.50%-3.75%利率不变。我们认为短期通胀上行导致货币政策预期变化，影响全球风险偏好。

展望三季度，风险偏好持续上行需要两方面的支撑：一是地缘冲突的不确定性得到缓解，二是AI资本开支和盈利持续超预期；国内资产相对具备韧性和独立性，内需政策加码预期将对冲外部流动性收紧带来的波动。

本期报告

展望四季度及2027年，国内经济或将延续“总量温和修复、结构K型分化”的底色，政策保持“总量审慎托底、结构倾斜新质生产力”的基调。四季度在存量政策加速落地、结存限额盘活、政府债资金加快形成实物工作量的支撑下，经济有望较三季度边际回升；物价端PPI或能高位运行、CPI可能温和上移，平减指数大概率维持正增长，名义增速企稳回升，“反内卷”与供给侧治理也可能持续修复价格秩序。货币政策或将维持适度宽松取向，但短期可能还是更依赖买断式逆回购、MLF等中期流动性工具加量呵护，总量宽松节奏更趋相机抉择；年末中央经济工作会议或将定调2027年政策主线，财政扩张力度是核心观测点。2027年，出口名义增速或随高基数回落、实际增速仍有结构性支撑，内需政策加码与“十五五”重大项目落地有望部分对冲外需波动，经济总量预计延续平稳运行；主要风险来自美联储加息周期的尾部扰动、地缘冲突与油价反复，以及地产与关税等不确定性。

对A股与市场结构而言，三季度科技板块的深度调整完成了一轮拥挤交易的修正，风格由极致分化走向缓慢再均衡：成交集中度、杠杆水平与题材拥挤度较年中高点明显回落，横截面收益机会由“赛道贝塔”向“细分个股阿尔法”扩散。四季度市场可能呈“震荡蓄势、结构活跃”的格局，红利与低估值蓝筹提供底仓稳定性，AI链在筹码出清、估值压缩后等待基本面接力，提前预判风格主线难度较大；低利率环境下，高股息与现金流资产的配置价值进一步凸显。

量化层面，单一风格环境的缓和有利于分散型多因子修复超额，三季度以来市场指增产品超额普遍回升；但因子拥挤、行业轮动提速以及财报季估值再定价仍构成持续挑战。展望2027年，若企业盈利如期进入上行周期、增速斜率趋缓，市场宽度与个股定价效率有望进一步改善。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.02%

2025Q2

87.93%

2025Q3

84.68%

2025Q4

82.00%

2026Q1

84.29%

2026Q2

86.08%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.69	100.00%	合计	2.01	100.00%	—
权益投资	3.11	84.29%	权益投资	1.73	86.08%	+1.79
股票	3.11	84.29%	股票	1.73	86.08%	+1.79
银行存款和结算备付金合计	0.47	12.80%	银行存款和结算备付金合计	0.23	11.45%	-1.35
其他资产	0.11	2.91%	其他资产	0.05	2.47%	-0.44

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

54.47%

2025Q2

72.31%

2025Q3

63.67%

2025Q4

54.79%

2026Q1

60.04%

2026Q2

62.98%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.11	87.80%	合计	1.73	87.46%	-0.34
制造业	2.13	60.04%	制造业	1.25	62.98%	+2.94
采矿业	0.11	3.07%	采矿业	0.16	8.21%	+5.14
信息传输、软件和信息技术服务业	0.27	7.58%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.14	7.16%	-0.42
水利、环境和公共设施管理业	0.06	1.79%	水利、环境和公共设施管理业	0.04	2.03%	+0.24
—	—	—	金融业	0.03	1.56%	新增
房地产业	0.12	3.33%	房地产业	0.03	1.48%	-1.85
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.11	3.02%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.03	1.35%	-1.67
租赁和商务服务业	0.06	1.66%	租赁和商务服务业	0.02	0.87%	-0.79
批发和零售业	0.04	1.25%	批发和零售业	0.01	0.74%	-0.51
科学研究和技术服务业	0.04	1.02%	科学研究和技术服务业	0.01	0.51%	-0.51
文化、体育和娱乐业	0.04	1.20%	文化、体育和娱乐业	0.00	0.21%	-0.99
建筑业	0.04	1.13%	建筑业	0.00	0.18%	-0.95
教育	0.03	0.90%	教育	0.00	0.18%	-0.72
农、林、牧、渔业	0.04	1.08%	—	—	—	退出
交通运输、仓储和邮政业	0.03	0.73%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

21.64%

2025Q2

10.08%

2025Q3

10.36%

2025Q4

10.24%

2026Q1

12.04%

2026Q2

15.48%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比15.48%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	剑桥	603083	1.49%	20,700	退出十大	1	联特	301205	1.69%	11,800	新增十大	—
2	杰华特	688141	1.31%	30,200	退出十大	2	远东股份	600869	1.62%	182,200	新增十大	—
3	新洁能	605111	1.25%	44,600	退出十大	3	飞龙股份	002536	1.56%	68,300	新增十大	—
4	嘉元	688388	1.20%	96,907	退出十大	4	鹏欣资源	600490	1.54%	448,500	新增十大	—
5	先导基电	600641	1.18%	105,121	退出十大	5	长江	600345	1.54%	62,501	新增十大	—
6	华懋	603306	1.14%	38,900	退出十大	6	华恒生物	688639	1.53%	159,084	新增十大	—
7	苏州天脉	301626	1.14%	10,500	退出十大	7	四川黄金	001337	1.52%	66,900	新增十大	—
8	高能环境	603588	1.13%	207,800	退出十大	8	豫光金铅	600531	1.50%	268,000	新增十大	—
9	日联	688531	1.11%	22,070	退出十大	9	唯科	301196	1.49%	34,300	新增十大	—
10	欧陆通	300870	1.09%	11,200	退出十大	10	西部黄金	601069	1.49%	119,900	新增十大	—

持有 0

浙商智能行业优选 ：2026第三季度报告（007177）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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