华夏常阳三年定开混合 ：2026第二季度报告（007207）

在控制风险的前提下，力争控制本基金的回撤水平，实现基金资产的长期稳健增值。

封闭期投资策略：主要包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、权证投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略等。 开放期投资策略：开放期内，为了保证组合具有较高的流动性，本基金将在遵守有关投资限制与投资比例的前提下，主要投资于具有较高流动性的投资品种。

中证800指数收益率×50%＋经汇率调整的恒生指数收益率×10%＋中债综合指数收益率×40%。

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票基金，高于债券基金、货币市场基金。

二季度，市场整体震荡回升，结构极致分化，成交量同步放大。市场在3到5月间经历了深“V”型走势，美伊战争引发全球风险资产共振调整，之后全球泛AI产业链强势表现带动美日韩股市创历史新高，国内除上证50以外的宽基股票指数均创出年内新高。结构上极致分化，半导体、光通信、存储、电子布、燃机等AI产业链相关板块表现最强；能源短缺叙事中，新能源锂电储能表现好于传统能源石油煤炭，或与成长风格相关；房地产深跌后快速反弹，波动较大；社服、食品饮料、医药，零售等消费板块表现延续弱势。背后隐含的产业短期景气趋势和即期业绩成为板块和个股强弱的最重要标准，强势科技板块超脱估值和远期空间约束，弱势的消费板块估值到了历史区间下沿，两者估值差为近10年最极端水平。成交量重回3万亿以上，万得全A创历史新高后高位震荡，结构极致分化对应资金存量博弈。 报告期内，本基金根据中东局势和美伊谈判变化，陆续回补了组合持仓比例。回补方向没有回追AI强势科技股，而是选择调整较多的低位消费领域个股加以布局。在市场极致分化的走势下，这样的卖高买低再平衡操作对组合有一定负贡献，后期也将注意调整节奏。目前组合以AI端侧、中国优势企业国际化、新能源、航空、消费为主要配置方向。 截至2026年6月30日，本基金份额净值为1.0253元，本报告期份额净值增长率为-4.31%，同期业绩比较基准增长率为6.03%。