平安养老目标日期2035三年持有混合（FOF） ：2026第三季度报告（007238）

基金PK

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收益表现

-1.60%

日涨幅

1.2443

净值

（10-29）
近1年：-11.75%同类平均：-5.77%沪深300：-13.44%最大回撤：-15.67%
-19%
-12%
-5%
1%
8%
2026-04
2026-06
2026-07
2026-09
2026-10

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.14%
217/262不佳
近1月-7.92%
206/264不佳
近3月-8.08%
208/260不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

平安养老目标日期2035三年持有混合（FOF） ：2026第三季度报告（007238）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.99亿份
2026Q2
2.92亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
299,223,814.78
变化
-6,831,181.73
-2%
本期
292,392,633.05
3

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，通过基金资产配置和组合管理，在合理控制投资组合波动性的同时，力争实现与其承担的风险相对应的长期稳健回报，追求基金资产的长期稳健增值。在2035年12月31日以前，本基金侧重于资本增值，当期收益为辅；在2035年12月31日之后，本基金侧重于当期收益，资本增值为辅。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将采取主动的类别资产配置策略，注重风险与收益的平衡，即在股混类基金、债券类基金、货币市场基金和其他资产之间的配置比例；其次，本基金将精选具有较高投资价值的证券投资基金、股票和债券，力求实现基金资产的长期稳定增长。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证平安2035退休宝指数收益率*95%+同期银行活期存款利率*5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是混合型基金中基金，是目标日期基金，风险与收益水平会随着投资者目标时间期限的接近而逐步降低。本基金的预期风险与收益在投资初始阶段属于较高水平；随着目标投资期限的逐步接近，本基金会逐步降低预期风险与收益水平，转变成为中等风险的证券投资基金；在临近目标期限和目标期限达到以后，本基金转变成为低风险的证券投资基金。本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
高莺| 任职时间: 2019年6月20日| 证券从业年限: 18年
高莺女士，CFA，浙江大学经济学本硕，美国爱荷华州立大学经济学博士，曾先后担任联邦家庭贷款银行资本市场分析师、美国太平洋投资管理公司(PIMCO)养老金投资部投资研究岗。2019年1月加入平安基金管理有限公司，现任FOF投资部投资执行总经理。同时担任平安养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）、平安稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）、平安盈禧均衡配置1年持有期混合型基金中基金（FOF）、平安养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）、平安盈瑞六个月持有期债券型基金中基金（FOF）、平安盈泽1年持有期债券型基金中基金（FOF）、平安盈享多元配置6个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）、平安源恒6个月持有期混合型基金中基金（FOF）基金经理。
本期报告
高莺| 任职时间: 2019年6月20日| 证券从业年限: 18年
高莺女士，CFA，浙江大学经济学本硕，美国爱荷华州立大学经济学博士，曾先后担任联邦家庭贷款银行资本市场分析师、美国太平洋投资管理公司(PIMCO)养老金投资部投资研究岗。2019年1月加入平安基金管理有限公司，现任FOF投资部投资执行总经理。同时担任平安养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）、平安稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）、平安盈禧均衡配置1年持有期混合型基金中基金（FOF）、平安养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）、平安盈泽1年持有期债券型基金中基金（FOF）、平安盈享多元配置6个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）、平安源恒6个月持有期混合型基金中基金（FOF）基金经理。
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基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度，外部形势更加复杂多变，国内主要的经济指标同比、环比边际走平或略有下降，供强需弱矛盾突出，部分企业经营压力较大，经济稳中向好的基础还需巩固。规模以上工业增加值4、5月同比增长4.1%和4.5%；服务业生产指数4、5月同比增长4.3%和4.4%；货物进出口总额4、5月同比增长14.9%和16.9%；生产端总体平稳。社会消费品零售总额4、5月同比增长0.2%和下降0.6%；固定资产投资增速4、5月累计同比下降1.6%和下降4.1%；房地产行业对经济的影响仍在持续。CPI的4、5月同比上涨均为1.2%；PPI的4、5月同比上涨为2.8%和3.9%；由原油价格波动造成的成本端压力并未传导到下游价格层面。
海外方面，美国企业正在大量投资人工智能、数据中心和新技术，帮助保持经济增长，而消费者则减少支出。美联储委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，但由于美国短期通胀明显上行，加之新任美联储主席的管理方式或有较大变化，加息预期有所升温。
当季的大类资产表现中，受中东局势变化影响，大宗商品中能源呈现震荡回落走势；A股方面，除了与AI基础设施建设相关的板块表现强势外，其余多数板块出现了不同程度的调整，板块间的分化十分剧烈；国际股市方面，情况与A股逻辑类似，美、日、韩等国的股市同样受益于巨额的AI资本开支，从中东冲突造成的波动中恢复，呈现不同幅度的上涨；另一方面，黄金价格受美国通胀上行导致的加息预期影响，持续调整，抹平了年内涨幅。
权益方面，本基金以权益下滑线为主要参考，保持组合整体动态估值均衡。二季度逢低增加权益资产比例，结构方面逢高适度减持周期类基金，增加大盘均衡和科技相关板块的配置；债基方面，减持部分海外债、增加国内纯债基金的配置。
展望三季度，市场大概率从上半年的“AI/科技单主线进攻”进入“景气主线延续但波动放大、风格轮动加快”的阶段。国内方面，6月制造业PMI重回扩张区间，主要受AI相关芯片、计算机等出口需求拉动，但地产、消费和价格仍偏弱，经济修复基础并不均衡。海外方面，二季度全球股市在AI交易推动下表现强劲，纳指和半导体涨幅突出，但美元走强、黄金大跌及美联储加息预期抬升，意味着流动性环境并非单边顺风。配置上，三季度仍应该重视科技景气赛道，重点关注AI算力、半导体设备、存储、PCB、数据中心电力链等方向，但需要降低对高拥挤、高弹性品种的追涨，同时关注位置较低、基本面较好的质量价值类标的。黄金维持战略底仓，但短期受美元和实际利率压制，不宜加大进攻。整体策略是：保持适度权益参与率，控制组合回撤预算，同时防范AI交易过热、美联储偏鹰和海外科技波动带来的阶段性冲击。
债市可能继续维持低利率区间内的震荡偏强走势，目前组合债基部分维持短债为主搭配中长期债券基金的配置策略。
本期报告
三季度，国民经济运行总体平稳，呈现动能向新、结构向优的发展态势，但供强需弱矛盾依然突出，经济向好基础仍需巩固。生产端保持平稳且有韧性，规模以上工业增加值7、8月同比增长4.5%和5.2%，8月比上月加快0.7个百分点，高技术制造业增加值增速持续较高；服务业生产指数7、8月同比增长4.3%和4.1%。外贸保持较快增长，货物进出口总额8月同比增长19.8%，比上月加快0.6个百分点。需求端延续偏弱态势，社会消费品零售总额7、8月同比增长0.6%和0.4%，其中服务零售仍快于商品零售；固定资产投资仍承压，7月环比下降1.42%，1—8月累计同比下降7.2%，房地产行业对经济的拖累仍在持续。价格方面温和回升，CPI的7、8月同比上涨0.5%和0.8%，涨幅有所扩大；PPI的7、8月同比上涨3.5%和3.8%，受能源价格波动影响，但上游成本端的压力并未充分传导至下游价格。
海外方面，美国经济仍在扩张。美国企业持续大量投资人工智能、数据中心和新技术，帮助保持经济增长，而消费者支出趋于疲软。美国咨商会LEI于7月上升0.2%、8月下降0.1%，上半年降幅较前明显收窄，咨商会预计2026年美国实际GDP增长1.9%，并将2027年预测下调至1.8%。货币政策方面，美联储委员会在7月29日维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，但由于通胀仍高于2%的目标且短期有所上行，9月16日委员会以12比0全票决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4%，加息预期在当季落地。
当季的大类资产表现中，受地缘局势与供给端扰动影响，大宗商品中能源板块大幅走强，成为三季度表现最为亮眼的资产类别；A股方面，市场整体承压，上证指数下跌约6.2%，深证成指、创业板指重挫，沪深300亦下跌约12.5%，其中前期强势的AI算力、通信、电子等科技成长板块出现明显回调，而煤炭、石油石化、银行等顺周期与高股息板块则相对抗跌甚至逆势上涨，板块间分化依旧剧烈；国际股市方面，美股在AI资本开支支撑下延续韧性，标普500与纳斯达克小幅上涨，但日经225下跌约4.7%，韩国股票指数更是大幅下跌，亚太科技板块受AI估值回调拖累明显；另一方面，黄金价格在通胀预期与利率扰动下表现平淡，黄金价格当季仅小幅上涨，未能延续此前的强势格局。
权益方面，本基金以权益下滑线为主要参考，保持组合整体动态估值均衡。三季度权益仓位整体变化不大，主要围绕市场变化进行结构调整。7月下旬至8月初市场调整期间，组合逢低增加成长类资产配置，适度减持部分宽基类产品。8月上旬成长板块反弹，组合净值得到一定修复；进入8月下旬后，市场波动加大，9月份组合仓位及结构调整较小。债券方面，延续以国内债券基金为主的配置思路，注重组合流动性与收益稳定性。
展望四季度，权益市场仍需关注产业景气、盈利兑现与流动性变化的共同影响。国内方面，科技相关领域的产业趋势仍是重要观察方向，但经历前期行情后，板块内部的估值、交易拥挤度及业绩兑现能力可能进一步分化。海外方面，继续跟踪AI资本开支向应用及商业回报的传导，同时关注美联储政策、美元及美债利率变化对风险资产估值的影响。配置上，保持适度权益参与，重点关注AI算力、半导体、数据中心电力链等方向，并结合估值与基本面变化调整配置节奏；同时关注位置相对较低、基本面稳健且具备收益空间的价值类资产。黄金作为分散配置的一部分，结合美元、实际利率及市场波动变化评估配置价值。
债券方面，四季度继续关注经济修复进程、货币政策及资金面变化对利率走势的影响，在票息收益与久期风险之间保持平衡。组合债基部分维持短债搭配中长期债券基金的配置策略，并根据市场变化适度调整久期，发挥债券资产对组合收益与流动性的支撑作用。
截至本报告期末平安养老目标日期2035三年持有混合（FOF）A的基金份额净值1.3501元，本报告期基金份额净值增长率为-7.79%，同期业绩比较基准收益率为-4.04%；截至本报告期末平安养老目标日期2035三年持有混合（FOF）C的基金份额净值1.3262元，本报告期基金份额净值增长率为-7.85%，同期业绩比较基准收益率为-4.04%；截至本报告期末平安养老目标日期2035三年持有混合（FOF）Y的基金份额净值1.3689元，本报告期基金份额净值增长率为-7.71%，同期业绩比较基准收益率为-4.04%。
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9

报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
基金投资90.13%基金投资90.32%+0.19
银行存款和结算备付金合计9.78%银行存款和结算备付金合计9.62%-0.16
其他资产0.10%其他资产0.06%-0.04
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细
上一期报告本期报告比例变化
序号基金名称占基金资产净值比例（%）备注序号基金名称占基金资产净值比例（%）
1博时恒乐债券A6.66%—1景顺长城景颐丰利债券F类11.99%+6.09
2景顺长城景颐丰利债券F类5.90%—2兴业收益增强债券A7.28%新增十大
3景顺长城景颐双利债券A类5.59%退出十大3景顺长城周期优选混合A6.16%+1.47
4博道远航混合C5.05%退出十大4博时恒乐债券A4.65%-2.01
5景顺长城周期优选混合A4.69%—5易方达安心回馈混合A4.24%新增十大
6中欧丰利债券A3.97%退出十大6金信深圳成长混合A4.08%新增十大
7华商甄选回报混合C3.91%退出十大7华夏鼎利债券A3.83%+0.37
8景顺长城优质成长股票C3.48%—8景顺长城优质成长股票C3.37%-0.11
9中欧量化驱动混合A3.48%退出十大9华商优势行业混合C3.21%新增十大
10华夏鼎利债券A3.46%—10易方达供给改革混合3.03%新增十大