安信核心竞争力混合：2026第三季度报告（007243）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.63%

日涨幅

2.0330

净值

（11-02）

近1年：+2.66%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-12.17%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.76%	-4.87%	-2.11%	722/2025良好
近1月	-2.71%	-11.78%	-7.82%	591/2024良好
近3月	-5.67%	-10.01%	-12.45%	776/2011良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

安信核心竞争力混合：2026第三季度报告（007243）

基金份额变动

基金总份额趋势

5,465万份

2026Q1

4,036万份

2026Q2

3,573万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

40,361,875.00

变化

-4,632,948.89

-11%

本期

35,728,926.11

投资目标

本基金通过投资于具有核心竞争力的优质企业，分享其在中国经济增长的大背景下的可持续性增长，以实现基金资产的长期资本增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

资产配置方面，本基金依据定期公布的宏观和金融数据，运用宏观经济模型做出对于宏观经济的评价，确定基金在股票、债券等资产类别上的投资比例。股票投资上，本基金将根据本基金份额净值以及市场估值水平，在市场明显高估和明显低估时对股票投资比例的上下限进行调整，同时遵循“自下而上”的个股投资策略，挖掘具有较强核心竞争力的公司。债券投资方面，本基金将采取自上而下的投资策略，通过深入分析宏观经济、货币政策、利率水平、物价水平以及风险偏好的变化趋势，从而确定债券的配置数量与结构。此外，本基金将在严格控制风险的情况下，进行股指期货、资产支持证券投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×50%+中债总指数（全价）收益率×50%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。根据《证券期货投资者适当性管理办法》及其配套规则，基金管理人及本基金其他销售机构将定期或不定期对本基金产品风险等级进行重新评定，因而本基金的产品风险等级具体结果应以各销售机构提供的最新评级结果为准。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

张竞| 任职时间: 2019年6月5日| 证券从业年限: 19年

张竞先生，经济学硕士。历任华泰证券股份有限公司研究所研究员，安信证券股份有限公司证券投资部投资经理助理、安信基金筹备组研究部研究员，安信基金管理有限责任公司研究部研究员、特定资产管理部副总经理、特定资产管理部总经理、权益投资部总经理。现任安信基金管理有限责任公司均衡投资部总经理。现任安信策略精选灵活配置混合型证券投资基金、安信核心竞争力灵活配置混合型证券投资基金、安信比较优势灵活配置混合型证券投资基金、安信平稳合盈一年持有期混合型证券投资基金、安信浩盈6个月持有期混合型证券投资基金、安信远见成长混合型证券投资基金、安信远见稳进一年持有期混合型证券投资基金、安信均衡致远混合型证券投资基金、安信远见共赢混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

整个二季度全球宏观持续受到海峡开放与否的影响，全球的供应体系随之进行了明显的调整。6月，美伊临时协议达成，虽然从细节看执行难度较大，但市场短期恐慌情绪得到有效缓解。能源价格回落到战争开始前的价格。美债收益率快速上升后有所回落。

市场方面，虽然海峡影响宏观，但是整个二季度资本市场的焦点无论是区域角度还是行业角度均主要集中在AI领域，而对其他宏观变量脱敏，中国的情况亦类似，其他行业的股价表现则全面压制。

考虑到历史上此类市场行情持续的时间大概率显著超越我们以及持有人的忍耐度，我们采取整体降低仓位并构建哑铃型结构的方式以应对当前市场。

具体来讲，我们仍看好新老能源、物理AI落地受益公司、部分A股内需消费，并等待港股互联网的配置机会，原因如下：

（1）新老能源：随着美伊MOU的签署，油价回到战前状况。虽然最终协议签署的难度很大，中期选举之后仍有变数。半年内油价更多的是跟随事件性驱动。拉长三到五年，回到长期供需，油价上涨仍是大概率事件。俄乌，美伊两次冲击以及油价的长期上涨会导致越来越多的国家开始重视能源安全问题，部分优秀的新能源公司同样会在这场浪潮中显著受益。

（2）物理AI：长逻辑看，目前AI在与白领重复工作中已经展现出巨大的优势，短期内靠编程赋能带来了ARR的快速增长，但是考虑到绝大多数公司内部信息流、数据流的混乱，后续取代其他白领工作的进程仍需波折前行数年。

中美长期的竞争最终也必须落地在制造业的竞争力，物理AI无论是竞争力还是AI长期空间的打开，都是绕不开的一步。这方面的公司目前估值合理偏低。

（3）A股内需消费：从估值和周期两个维度，仅看好周期见底的部分个股。

（4）港股互联网：去年以来由于主客观的原因，港股互联网均出现了明显的调整。目前主观竞争已经出现缓和迹象，作为增速最快的中国消费标的，我们认为值得关注起来。

未来很长一段时间，我们将始终密切关注基本面的变化，根据不同股票在不同阶段的风险收益比，进行自下而上地选择。在行业层面，我们始终秉持均衡原则，在能力圈范围内，将持仓分散到6至7个相关度不高的行业，避免单一行业占比过高。由于我们配置的行业之间相关度不高，在市场波动时就可以避免行业间同涨同跌，减少整个产品的净值波动风险，提高组合的稳定性。

本期报告

今年年初我们就预计市场最确定的就是波动率较去年显著放大。站在季度末回顾过去的三个月，无论是七月份AI硬件大幅度回调带来的波动还是10年以上美债收益率均创出近20年的新高都超出市场预期，也显著增大了组合的管理难度。具体操作层面，我们在传统行业反弹过程中做了一部分减持，并在AI行业调整过程中对AI硬件的持仓进行了调整。

在未来的一个季度中，宏观不确定性仍会深刻影响市场。我们无法精确预知宏观变量未来的演变，与其判断充满变化的市场，不如保持乐观和勤奋，积极思考当下我们有哪些更有把握的策略可以去做。

与以往的经济结构不同，在短期内AI行业对利率的敏感性极弱，当前水平的美债高利率将率先使我们看到美国非AI行业和新兴市场需求走弱，而AI行业则是拼图上最后出问题的部分。需求端存在类似的问题，美伊冲突虽然在相对克制的状态中运行，但拉长时间看，对长期供给的削弱越来越严重。高油价只能通过压制需求来缓解问题。相较于传统行业，高油价对于AI行业需求的影响相对小。具体而言，我们判断在美债收益率不断上行的压力期，AI硬件和能源相较于广泛的绝大多数板块更具优势。

长期来看，我们看好中国制造业的竞争力，特别是高附加值的资本密集型产品的出口和出海机会。短期出口在10月份可能受到中欧贸易冲突扰动。

具体来讲，安信核心竞争力重点配置了原油、AI硬件、出海出口链等，原因如下：（1）能源：短期内油价随着美伊态度变化涨涨跌跌，但中枢上移。拉长三到五年，回到长期供需，油价上涨仍是大概率事件。同时海工装备将受益于深海油田的开采力度加大。

（2）AI硬件：长逻辑看，目前AI在与白领重复工作中已经展现出巨大的优势，短期内靠编程赋能带来了ARR的快速增长，但是考虑到绝大多数公司内部信息流、数据流的混乱，后续取代其他白领工作的进程仍需波折前行数年。按照杰文斯悖论，AI长期增长需求无须质疑。未来的风险在于需求和供给谁增长的更快，增速的不同决定了硬件通缩的速度如何，这才是影响硬件投资最重要的因素。我们选取的是盈利没有受益于价格上涨、未来在需求端占比能提高且估值合理的硬件领域。

（3）出口出海链：出口出海链不是具体指哪个行业，是由不同领域的优质出口出海公司和出口基础设施公司构成。逻辑上看似自上而下，实则需要自下而上一一挖掘。

未来很长一段时间，我们将始终密切关注基本面的变化，根据不同股票在不同阶段的风险收益比，进行自下而上地选择。在行业层面，我们始终秉持均衡原则，在能力圈范围内，将持仓分散到6至7个相关度不高的行业，避免单一行业占比过高。由于我们配置的行业之间相关度不高，在市场波动时可以避免行业间同涨同跌，减少整个产品的净值波动风险，提高组合的稳定性。

截至本报告期末安信核心竞争力混合A基金份额净值为2.0897元，本报告期基金份额净值增长率为-0.90%；安信核心竞争力混合C基金份额净值为2.0516元，本报告期基金份额净值增长率为-0.96%；同期业绩比较基准收益率为-6.14%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

69.40%

2026Q1

67.54%

2026Q2

66.64%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.93	100.00%	合计	0.75	100.00%	—
权益投资	0.63	67.54%	权益投资	0.50	66.64%	-0.90
股票	0.63	67.54%	股票	0.50	66.64%	-0.90
银行存款和结算备付金合计	0.30	32.34%	银行存款和结算备付金合计	0.25	32.87%	+0.53
其他资产	0.00	0.12%	其他资产	0.00	0.49%	+0.37

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

36.98%

2026Q1

48.11%

2026Q2

37.71%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.63	74.00%	合计	0.50	67.01%	-6.99
制造业	0.41	48.11%	制造业	0.28	37.71%	-10.40
采矿业	0.14	16.68%	采矿业	0.14	19.15%	+2.47
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.03	4.51%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.05	5.95%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	3.18%	-2.77
批发和零售业	0.01	1.38%	批发和零售业	0.01	1.97%	+0.59
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	1.01%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.49%	-0.52
建筑业	0.01	0.87%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

45.77%

2026Q1

53.47%

2026Q2

55.03%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比55.03%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中国石油	601857	7.21%	705,000	—	1	中国石油	601857	9.90%	657,700	+2.69	-47,300
2	伊利股份	600887	6.54%	231,800	—	2	伊利股份	600887	8.50%	231,800	+1.96	—
3	立讯精密	002475	5.96%	71,900	—	3	中国海油	600938	6.82%	152,000	+1.82	-4,400
4	长江电力	600900	5.95%	190,700	—	4	睿创微纳	688002	5.52%	23,710	+0.80	-2,168
5	华懋	603306	5.45%	44,600	退出十大	5	中际旭创	300308	5.21%	4,800	新增十大	—
6	贵州茅台	600519	5.17%	3,700	退出十大	6	海康威视	002415	5.11%	117,200	+0.60	+5,300
7	中国海油	600938	5.00%	156,400	—	7	中远海特	600428	4.51%	313,400	新增十大	—
8	睿创微纳	688002	4.72%	25,878	—	8	宁德时代	300750	3.48%	8,900	+0.52	+2,500
9	海康威视	002415	4.51%	111,900	—	9	长江电力	600900	3.18%	83,100	-2.77	-107,600
10	宁德时代	300750	2.96%	6,400	—	10	立讯精密	002475	2.80%	42,200	-3.16	-29,700

持有 0

安信核心竞争力混合 ：2026第三季度报告（007243）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

安信核心竞争力混合：2026第三季度报告（007243）