广发均衡价值混合：2026第三季度报告（007254）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.60%

日涨幅

1.9987

净值

（11-02）

近1年：+0.02%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-29.02%

-28%

-13%

17%

32%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.99%	-5.63%	-2.11%	1188/2713良好
近1月	-8.24%	-14.52%	-7.82%	950/2718良好
近3月	-14.49%	-12.50%	-12.45%	1587/2678一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

广发均衡价值混合：2026第三季度报告（007254）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,813万份

2026Q1

1,365万份

2026Q2

1,647万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

13,650,500.07

变化

+2,822,262.10

+21%

本期

16,472,762.17

投资目标

本基金遵循价值投资理念，挖掘具备价值优势的投资标的构建投资组合，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金在宏观经济分析基础上，结合政策面、市场资金面，积极把握市场发展趋势，并结合经济周期不同阶段各类资产市场表现的变化情况，对股票、债券和现金等大类资产投资比例进行战略配置和调整。在境内股票和香港股票方面，本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置：（1）宏观经济因素（如GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）；（2）估值因素（如市场整体估值水平、上市公司利润增长情况等）；（3）政策因素（如财政政策、货币政策、税收政策等）；（4）流动性因素（如货币政策的宽松情况、证券市场的资金面状况等）。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×60%+人民币计价的恒生综合指数收益率×15%+中证全债指数收益率×25%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

王瑞冬| 任职时间: 2020年05月20日| 证券从业年限: 14.2年

王瑞冬先生，中国籍，工学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任中国人寿资产管理有限公司医药行业研究员，广发基金管理有限公司研究发展部行业研究员、广发均衡价值混合型证券投资基金基金经理助理(自2020年4月15日至2020年5月20日)、广发稳健回报混合型证券投资基金基金经理助理(自2020年10月21日至2021年6月4日)、广发稳健增长开放式证券投资基金基金经理助理(自2020年6月2日至2024年4月10日)。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年2季度，A股市场整体上涨。其中，沪深300指数上涨11.90%，创业板指数上涨36.35%。行业表现分化剧烈，电子、通信、建筑材料等板块涨幅居前，石油石化、农业、钢铁等板块跌幅较大。

2季度，国内各项经济指标运行平稳，但不同行业分化极大。从全国出口数据和工业企业收入可看出，半导体、集成电路、新能源相关行业增长较好，而传统消费、地产链相关行业承压。1-5月全国社零金额同比增长1.4%，5月单月同比下滑0.6%，年内首次转负，其中家具、家电、传统燃油车零售金额均不同程度下滑。实体经济各行业的运行反差也投射到资本市场端的表现，导致股票市场投资机会集中在极少数方向上。申万行业分类下共有31个一级行业，仅有6个行业在2026年2季度为正收益，其余大部分行业表现不佳。

海外市场，美国与伊朗在卡塔尔、巴基斯坦斡旋下达成60天通航谅解备忘录，霍尔木兹海峡临时开放并暂免通行费，美方分批解冻伊朗海外资产。双方关系呈现通航回暖、零星袭击、军事对峙、外交拉扯的四重叠加状态。虽二季度美债利率上行，期间原油价格从高位大幅回落，通胀预期降温，全球主要资本市场重新回到人工智能相关的成长风格趋势中。

报告期内，本基金减仓了电力设备、医药生物、基础化工等行业，增加了电子、机械设备、通信等行业的配置，总体股票仓位有所提升。

本期报告

2026年3季度，A股市场震荡下行。其中沪深300指数单季度下跌12.49%，创业板指数单季度下跌27.80%。期间全球市场波动剧烈：7月海外AI算力板块遭遇流动性冲击，费城半导体、科创、创业板指数大幅下挫，美韩高杠杆资金触发连锁平仓，叠加美联储加息预期压制，全球成长股同步深度回调。8月市场阶段性反弹，但除红利指数外的其他宽基指数反弹力度普遍较弱，并伴随着成交量的萎缩震荡下行调整。到9月末A股全市场日成交金额已经降至1.5-1.7万亿，主要宽基指数年内收益率均转负。行业表现依旧分化剧烈，煤炭、石油石化、农业等板块涨幅居前，通信、电子、建筑建材等板块跌幅较大。

当前国内经济结构处于转型期，不同产业方向的基本面差异极大：

1.地产：当前处于下行底部，政策托底但基本面修复乏力。9月底新地产支持政策落地，但销售、拿地、新开工高频数据未见实质回暖，居民购房信心偏弱，地产链相关上下游盈利承压。政策更多是风险托底，尚未形成基本面反转，而地产仍是内需最大拖累项。

2.出口产业链：出口数据维持强劲，是三季度经济最有力的增长抓手，韧性充足，但隐忧显现。其中AI算力硬件、新能源产品是出口核心拉动力，但人民币阶段性升值，侵蚀部分出口企业盈利弹性。此外国内部分产业全球市占率的持续提升导致贸易摩擦频发，增加了相关企业远期份额的不确定性。

3.社零（居民消费）：整体疲弱，结构性有亮点，内生修复不足。三季度社零数据偏弱，居民收入预期保守，可选消费需求低迷；仅必选消费、少量升级品类有零星亮点，缺乏全面复苏的动力。内需消费没有形成足够强的增长动能，和高景气的AI出口赛道形成鲜明反差。

4.AI产业链：产业短期景气向上，但中长期基本面争议较大。行业短期需求旺盛，海外四大云厂商资本开支维持高位，国内互联网大厂算力资本开支周期启动，算力硬件订单、出货量强劲，企业净利率、ROE指标上行。但中远期模型侧的竞争格局、市场空间，以及硬件侧的供需关系等关键问题难以达成共识，核心分歧包括：1）模型端能力的差距随时间是放大还是收敛，不同的假设会直接影响模型企业远期的利润率水平；2）AI下游除Coding、本地Agent外缺少新的爆款商业化应用，虽市场预期AI在制药领域快速发展，但潜在空间不足；3）大多数硬件公司仍属于制造业，逃离不了产能周期的规律，在当下高ROE、高净利率、高扩产速度的背景下，一旦需求端放缓，相关企业会遭遇净利率、净利润增速、估值的同步下杀。

综上所述，传统经济当前遇到的主要问题是复苏斜率不足及贸易摩擦加剧，而AI相关产业虽短期景气度较高，但投资者拥挤度同样处于高位，而中远期有难以排除的重大风险。基于以上原因，我们对组合做出调整：大幅减配了AI相关产业链（电子、机械、电力设备），增加了红利资产（银行、电信运营商）和部分拥挤度较低但有一定成长性的行业（如医药）的配置，同时降低了组合整体的股票仓位。

本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-22.19%，C类基金份额净值增长率为-22.28%，同期业绩比较基准收益率为-6.67%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

81.02%

2026Q1

91.88%

2026Q2

62.37%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.39	100.00%	合计	0.41	100.00%	—
权益投资	0.36	91.88%	权益投资	0.26	62.37%	-29.51
股票	0.36	91.88%	股票	0.26	62.37%	-29.51
—	—	—	买入返售金融资产	0.07	16.66%	新增
其他资产	0.00	0.68%	其他资产	0.05	12.31%	+11.63
固定收益投资	0.00	0.26%	固定收益投资	0.02	4.67%	+4.41
债券	0.00	0.26%	债券	0.02	4.67%	+4.41
银行存款和结算备付金合计	0.03	7.17%	银行存款和结算备付金合计	0.02	3.99%	-3.18

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

60.38%

2026Q1

82.49%

2026Q2

35.37%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.32	82.49%	制造业	0.13	35.37%	-47.12
—	—	—	金融业	0.06	15.61%	新增
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.03	8.21%	新增
采矿业	0.00	0.59%	采矿业	0.02	4.97%	+4.38
信息传输、软件和信息技术服务业	0.03	6.92%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	3.99%	-2.93
合计	0.36	93.19%	合计	0.01	2.00%	-91.19
—	—	—	信息技术	0.01	1.54%	新增
—	—	—	房地产业	0.00	1.00%	新增
—	—	—	金融	0.00	0.46%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.49%	—	—	—	退出
建筑业	0.01	2.71%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

47.88%

2026Q1

65.06%

2026Q2

38.25%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比38.25%，换手率 90%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	联讯仪器	688808	9.01%	1,482	—	1	联讯仪器	688808	5.52%	1,280	-3.49	-202
2	中际旭创	300308	8.98%	2,700	退出十大	2	工商银行	601398	5.22%	226,000	新增十大	—
3	阳光电源	300274	8.58%	20,616	退出十大	3	药明康德	603259	4.95%	10,600	新增十大	—
4	兆易创新	603986	8.32%	3,900	退出十大	4	中国电信	601728	3.99%	228,000	新增十大	—
5	聚辰股份	688123	7.05%	12,659	退出十大	5	中国神华	601088	3.96%	29,700	新增十大	—
6	寒武纪	688256	6.42%	1,536	退出十大	6	泰格	300347	3.26%	20,000	新增十大	—
7	正帆	688596	5.50%	26,552	退出十大	7	长芯博创	300548	3.13%	5,100	新增十大	—
8	北京君正	300223	4.11%	6,300	退出十大	8	鸿仕达	920125	2.84%	7,387	新增十大	—
9	北方华创	002371	3.71%	1,600	退出十大	9	长鑫	688825	2.78%	18,170	新增十大	—
10	江丰	300666	3.38%	3,500	退出十大	10	新易盛	300502	2.60%	2,400	新增十大	—

持有 0

广发均衡价值混合 ：2026第三季度报告（007254）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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