景顺长城稳健养老目标三年持有期混合FOF ：2026第二季度报告（007272）

以追求养老资产的长期稳健增值为目标，通过稳健的大类资产配置策略及基金精选策略构建投资组合，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的收益表现。

1、大类资产配置策略 本基金定位为目标风险策略基金，且为目标风险系列基金中基金中风险收益特征相对稳健的基金。 本基金的核心是通过资产配置将本基金资产风险控制在稳健水平，并追求超越业绩比较基准的收益表现。本基金的资产配置通过在战略资产配置策略模型的基础上，根据市场环境的变化引入战术资产配置对大类资产配置比例进行调整，使得组合的风险特征尽量趋近稳健的目标风险。 2、基金投资策略 基金管理人依托专业的研究能力，综合采用定量分析及定性研究相结合的方法，首先初步筛选满足养老目标基金的子基金；再根据七大指标对子基金进行定量及定性的分析，从而综合评价及打分并纳入基金库；最后精选出各类别基金中适合做各类资产配置标的的基金。 3、基金组合风险控制策略 基金管理人每日跟踪基金组合，每月对基金组合表现进行回顾分析，并定期对基金组合中单只子基金根据公开披露的信息进行持仓分析，并估算基金组合中整体的个股和行业持仓情况。在特殊情况下，基金管理人出于风险控制的原因对子基金进行重新评估及调整。 4、债券投资策略 出于对流动性、跟踪误差、有效利用基金资产的考量，本基金适时对债券进行投资。 5、股票及港股通标的股票投资策略 本基金在进行国内依法发行上市的股票及港股通标的股票投资时，主要采用三大类量化模型分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。基于模型结果，基金管理人结合市场环境和股票特性，精选个股产出投资组合。 6、资产支持证券的投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。

中证800指数收益率×30%＋恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%＋上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收益率×5%＋中证全债指数收益率×55%＋商业银行活期存款利率(税后) ×5%

本基金属于混合型发起式基金中基金（FOF），是养老目标风险系列基金中基金（FOF）中风险收益特征相对稳健的基金。本基金以风险控制为主要导向，通过限制权益类资产配置比例在25%-40%之间以控制风险，定位为较为稳健的养老目标风险FOF产品，适合追求稳健风险的投资人。本基金长期平均风险和预期收益率低于股票型基金、股票型基金中基金，高于货币市场基金和货币型基金中基金。 本基金将投资港股通标的股票，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年二季度，国内经济增长边际放缓，内需偏弱但外需依旧强劲，呈现“外强内弱、结构分化”的特征。具体来看，内需方面，5月社零同比为2022年底以来首次同比负增，制造业、基建和房地产投资下滑，居民短贷和中长期贷款也呈现负增长态势；外需方面，5月美元计价出口同比增速进一步上行至19.4%，其中AI产业链出口是核心驱动。海外方面，6月FOMC会议为新任主席沃什首秀，政策利率维持3.5%-3.75%不变，但释放了偏鹰信号。权益方面，市场逐渐对地缘冲突脱敏，呈现高成交、强主线、弱扩散特征，科技成长尤其通信、电子等显著占优，价值红利相对落后，结构性行情突出，二季度上证指数上涨5.2%，沪深300指数上涨11.9%，中证500指数上涨18.56%。 展望后市，地缘缓和后油价回落，但全球紧缩预期有所升温，国内政策基调或仍偏积极、流动性预期大体平稳。一方面随着市场进入中报窗口，市场驱动力或由估值修复转向盈利验证，更多关注中报业绩、政策信号及科技景气延续，另一方面我们预期市场风格或逐渐回归均衡。我们坚定看好国内权益市场的长期表现，组合配置上继续以红利质量和红利成长为稳健底仓，并积极把握科技成长、顺周期等的景气投资机会以增加组合的弹性。 本基金坚持以稳健投资为主要目标，在跟踪业绩比较基准的基础上根据市场环境动态调整资产及子基金的配置，以期获得长期稳健回报。