合煦智远消费主题股票发起式 ：2026第三季度报告（007287）

基金PK

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收益表现

+1.76%

日涨幅

1.1503

净值

（11-02）
近1年：-2.99%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-8.91%
-24%
-16%
-8%
0%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+1.92%
74/1122优秀
近1月+3.79%
28/1126优秀
近3月+0.43%
67/1104优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

合煦智远消费主题股票发起式 ：2026第三季度报告（007287）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
253万份
2026Q1
224万份
2026Q2
220万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
2,237,158.46
变化
-34,902.03
-2%
本期
2,202,256.43
3

投资目标

本基金通过积极精选个股，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将充分发挥“自下而上”的主动选股能力，主要在本基金所界定的消费行业内，寻找持续创造社会价值，成长空间大，产业链地位高，盈利模式清晰，拥有核心竞争力的上市公司。通过量化评估安全边际和成长空间，判断风险收益比例，发掘价值被低估或合理的上市公司。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证内地消费主题指数收益率×75%+中证港股通主要消费综合指数收益率×10%+中证综合债指数收益率×15%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期收益和风险高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。 本基金将投资香港联合交易所上市的股票，需承担汇率风险以及境外市场风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
杨志勇| 任职时间: 2022年6月30日| 证券从业年限: 29年
杨志勇先生，同济大学工学学士，29年证券投资相关经验。1996年进入中国信达信托投资公司，任证券业务部投资经理；2000年进入中国银河证券有限责任公司，历任证券投资部投资经理、QFII业务部高级经理；2005年进入北京高华证券有限责任公司，历任经纪业务部执行董事、资产管理部执行董事；2018年进入中国投融资担保股份有限公司，任财富管理中心资本市场部执行总经理，并先后在其旗下全资私募证券投资基金管理人中投保信裕资产管理（北京）有限公司和上海谨睿投资中心（有限合伙）任职；2022年5月加入合煦智远基金管理有限公司。
本期报告
杨志勇| 任职时间: 2022年6月30日| 证券从业年限: 30年
杨志勇先生，同济大学工学学士，30年证券投资相关经验。1996年进入中国信达信托投资公司，任证券业务部投资经理；2000年进入中国银河证券有限责任公司，历任证券投资部投资经理、QFII业务部高级经理；2005年进入北京高华证券有限责任公司，历任经纪业务部执行董事、资产管理部执行董事；2018年进入中国投融资担保股份有限公司，任财富管理中心资本市场部执行总经理，并先后在其旗下全资私募证券投资基金管理人中投保信裕资产管理（北京）有限公司和上海谨睿投资中心（有限合伙）任职；2022年5月加入合煦智远基金管理有限公司。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，内地消费指数连续第三个季度下跌，跌幅15.23%。期间四月微跌0.04%，五月下跌6.23%，六月继续加速下跌9.56%。今年上半年，内地消费指数总计下跌20.99%，从时间看，自2021年2月的历史高点已经下跌5年零4个月。市场对消费的悲观预期不断被强化，已经处于非常严重的技术超卖的局面。
二季度市场呈现极端的结构分化，资金主要流向AI产业链集中的科创板和创业板，聚焦科技风格，而价值、红利、小微盘以及消费等风格不断遭到资金的流出，造成价格的下行。
二季度从行业的表现来看，与消费相关的行业中表现领先的是家电（-2.32%）、医药生物（-9.45%）和纺织服饰（-10.23%），表现落后的是农林牧渔（-20.19%）、商贸零售（-17.52%）和美容护理（-17.49%）。消费之外的行业中，电子（+90.92%）、通信（+63.84%）和建筑材料（+35.20%）表现最强，石油石化（-22.20%）、钢铁（-18.59%）和煤炭（-13.18%）表现最弱。
报告期内，本基金总体维持了相对较低的仓位水平，因为位居指数成分股权重前三的行业食品饮料、家用电器和汽车（合计权重约87%）表现较差，分别下跌17.32%、2.32%和12.24%，会拖累指数的贝塔；另外二季度也没有参与港股的投资。未来会在消费域内细分行业内部继续挖掘结构性机会，特别是成长风格和量价评分占优的公司投资。
本期报告
2026年三季度，内地消费指数上涨2.09%。期间七月在科技股大幅回落时，曾一度强势反弹10.63%，但八月和九月再次走弱，分别下跌4.42%和3.46%。今年前三季度，内地消费指数总计下跌19.33%，从时间看，自2021年2月的历史高点已经下跌5年零7个月。消费整体上仍处于向下寻底的过程中，同时技术面超卖较严重，随时有反弹的可能。
目前市场总体氛围相对低迷，市场风格主要聚焦在微盘和红利方面，市场成交进入了缩量期，同时融资余额继续下降，说明活跃资金的态度也趋于谨慎。预计后市市场会继续震荡筑底。
三季度从行业的表现来看，与消费相关的行业中表现领先的是农林牧渔（+4.89%）、医药生物（+3.88%）和社会服务（+3.32%），表现落后的是传媒（+1%）、家用电器（+1.13%）和食品饮料（+1.17%）。消费之外的行业中，综合（+6.83%）、非银金融（+4.63%）和房地产（+2.5%）表现最强，通信（-3.55%）、电子（-1.99%）和电力设备（-1.46%）表现最弱。
报告期内，本基金继续维持均衡配置，在市场热点不清晰的情况下，抵抗住了风险，同时相对基准也保持了超额。未来会继续在消费域内的细分行业挖掘结构性机会。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
89.92%
2026Q1
83.41%
2026Q2
85.16%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资83.41%权益投资85.16%+1.75
股票83.41%股票85.16%+1.75
银行存款和结算备付金合计16.56%银行存款和结算备付金合计14.83%-1.73
其他资产0.03%其他资产0.01%-0.02
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
63.61%
2026Q1
59.26%
2026Q2
59.47%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计83.62%合计85.46%+1.84
制造业59.26%制造业59.47%+0.21
信息传输、软件和信息技术服务业14.54%信息传输、软件和信息技术服务业15.99%+1.45
交通运输、仓储和邮政业3.60%交通运输、仓储和邮政业3.75%+0.15
房地产业1.65%房地产业2.24%+0.59
金融业2.57%金融业2.11%-0.46
电力、热力、燃气及水生产和供应业2.00%电力、热力、燃气及水生产和供应业1.90%-0.10
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
41.83%
2026Q1
41.55%
2026Q2
43.16%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比43.16%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1海天味业5.86%—1海天味业5.57%-0.29
2美的5.34%—2美的5.38%+0.04
3贵州茅台5.24%—3贵州茅台5.28%+0.04
4中国移动4.95%—4中国电信5.27%+0.68
5中国电信4.59%—5中国移动5.23%+0.28
6中国联通3.71%—6招商公路3.75%+0.15
7招商公路3.60%—7中国联通3.73%+0.02
8伊利股份3.07%—8伊利股份3.32%+0.25
9天润乳业2.64%—9天润乳业2.96%+0.32
10万丰奥威2.55%退出十大10安井2.67%新增十大