汇丰晋信港股通双核混合：2026第三季度报告（007291）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.57%

日涨幅

1.1300

净值

（11-02）

近1年：-35.59%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-32.72%

-34%

-23%

-12%

-1%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.17%	-5.63%	-2.11%	1251/5607优秀
近1月	-8.45%	-14.52%	-7.82%	2061/5596良好
近3月	-14.26%	-12.50%	-12.45%	3376/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

汇丰晋信港股通双核混合：2026第三季度报告（007291）

基金份额变动

基金总份额趋势

13.10亿份

2026Q1

9.05亿份

2026Q2

8.00亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

904,934,786.81

变化

-104,627,711.49

-12%

本期

800,307,075.32

投资目标

上一期报告

本基金致力于捕捉股票、债券市场不同阶段的投资机会，对于股票投资部分，主要投资于优质的港股通标的股票,基于汇丰"profitability-valuation"选股模型，筛选出低估值、高盈利的股票，严格遵守投资纪律，在债券投资上，遵循稳健投资的原则，以追求超越业绩基准的长期投资收益。

本期报告

本基金致力于捕捉股票、债券市场不同阶段的投资机会，

对于股票投资部分，主要投资于优质的港股通标的股票,基

于汇丰"profitability-valuation"选股模型，筛选出低估

值、高盈利的股票，严格遵守投资纪律，在债券投资上，

遵循稳健投资的原则，以追求超越业绩基准的长期投资收

益。

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投资策略

上一期报告

本基金的双核策略指的是以下两个核心策略：

1) 在资产配置上借鉴汇丰经验，采用基于多因素分析的大类资产配置策略，实现资产合理配置。

2) 在个股选择上采用汇丰集团在海外市场成功运作的"估值-盈利个股精选策略"，筛选低估值、高盈利的股票。

1、大类资产配置策略

本基金将上市公司作为一个整体考虑，如果整体上市公司的业绩预期改善、投资者的风险偏好增强、无风险利率下降，则预期股市看涨，应采取加仓的策略；反之亦然。

2、股票投资策略

本基金充分借鉴汇丰集团的投资理念和技术，依据港股通投资的具体特征，将运用"Profitability-Valuation"（盈利-估值）投资策略作为本基金股票资产的主要投资策略。该策略的目标是就特定盈利能力水平的股票中，选取估值低于市场平均值的股票。我们相信，如果盈利能力是可持续的，那么这些股票应该会均值回归，从而增加我们产生超额收益的机会。

3、债券投资策略

本基金投资固定收益类资产的主要目的是在股票市场风险显著增大时，充分利用固定收益类资产的投资机会，提高基金投资收益，并有效降低基金的整体投资风险。本基金在固定收益类资产的投资上，将采用自上而下的投资策略，通过对未来利率趋势预期、收益率曲线变动、收益率利差和公司基本面的分析，积极投资，获取超额收益。

4、权证投资策略

本基金在控制投资风险和保障基金财产安全的前提下，对权证进行主动投资。

5、资产支持证券投资策略

本基金将在严格遵守相关法律法规和基金合同的前提下，秉持稳健投资原则，综合运用久期管理、收益率曲线变动分析、收益率利差分析和公司基本面分析等积极策略，在严格控制风险的情况下，通过信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益较高的品种进行投资，以期获得基金资产的长期稳健回报。

本期报告

本基金的双核策略指的是以下两个核心策略：

1) 在资产配置上借鉴汇丰经验，采用基于多因素分析的大

类资产配置策略，实现资产合理配置。

2) 在个股选择上采用汇丰集团在海外市场成功运作的"估

值-盈利个股精选策略"，筛选低估值、高盈利的股票。

1、大类资产配置策略

本基金将上市公司作为一个整体考虑，如果整体上市公司

的业绩预期改善、投资者的风险偏好增强、无风险利率下

降，则预期股市看涨，应采取加仓的策略；反之亦然。

2、股票投资策略

本基金充分借鉴汇丰集团的投资理念和技术，依据港股通

投资的具体特征，将运用"Profitability-Valuation"（盈

利-估值）投资策略作为本基金股票资产的主要投资策略。

该策略的目标是就特定盈利能力水平的股票中，选取估值

低于市场平均值的股票。我们相信，如果盈利能力是可持

续的，那么这些股票应该会均值回归，从而增加我们产生

超额收益的机会。

3、债券投资策略

本基金投资固定收益类资产的主要目的是在股票市场风险

显著增大时，充分利用固定收益类资产的投资机会，提高

基金投资收益，并有效降低基金的整体投资风险。本基金

在固定收益类资产的投资上，将采用自上而下的投资策

略，通过对未来利率趋势预期、收益率曲线变动、收益率

利差和公司基本面的分析，积极投资，获取超额收益。

4、权证投资策略

本基金在控制投资风险和保障基金财产安全的前提下，对

权证进行主动投资。

5、资产支持证券投资策略

本基金将在严格遵守相关法律法规和基金合同的前提下，

秉持稳健投资原则，综合运用久期管理、收益率曲线变动

分析、收益率利差分析和公司基本面分析等积极策略，在

严格控制风险的情况下，通过信用研究和流动性管理，选

择风险调整后收益较高的品种进行投资，以期获得基金资

产的长期稳健回报。

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业绩比较基准

上一期报告

中证港股通综合指数收益率*70%+中债新综合指数*30%

本期报告

中证港股通综合指数（人民币）收益率*90%+中债-新综合

全价（总值）指数收益率*10%

注：自2026年9月21日起，本基金业绩比较基准由“中证港股通综合指数收益率*70%+中债新综合

指数*30%”调整为“中证港股通综合指数（人民币）收益率*90%+中债-新综合全价（总值）指数收

益率*10%”。

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风险收益特征

上一期报告

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于较高预期收益风险水平的投资品种。本基金投资于内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

本期报告

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债

券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于较高

预期收益风险水平的投资品种。本基金投资于内地与香港

股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港

联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环

境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有

风险。

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基金经理简介

郑小兵| 任职时间: 2024年09月14日| 证券从业年限: 8年

郑小兵先生，硕士研究生。曾任天风证券股份有限公司石油化工分析师、汇丰晋信基金管理有限公司研究员、高级研究员，现任汇丰晋信中小盘股票型证券投资基金、汇丰晋信港股通双核策略混合型证券投资基金和汇丰晋信周期优选股票型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度港股市场呈现震荡下跌趋势，恒生指数下跌 7.69%。从行业表现来看，电子、计算机、银行等行业涨幅居前，而电有色金属、石油石化、汽车等行业表现落后。

在基金的投资运作方面，本基金在本季度维持了高仓位运行，延续了上季度“杠铃型”策略。杠铃的两端目前主要是航空和互联网为主。

展望后市，我们在组合上希望基于宏观及中观视角，主动调整组合β；基于资产属性及行业景气驱动视角，配置风险回报比高且行业间相关性较弱的板块；基于公司基本面研究视角，优选个股。

我们继续关注两条投资主线：

1.关注增长超预期的机会：受益于经营杠杆弹性大、前期降本增效优，部分行业利润率有望持续提升；同时部分公司新技术/产品有所突破以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启收入的二次增长曲线。我们相对看好互联网的投资机会。

2.关注内需增长的机会：关注国内经济企稳回升，消费回暖的投资机会。美伊冲突后，我们看到一些海外廉航退出了市场，这也是国内航司进入国际市场的一个重要契机，未来或有机会看到航司出海。目前国际航线在航空公司占比中仍然不高，当国际航线占比逐渐提升，航空票价端的弹性可能会比市场想象的要高。我们相对看好航空板块的投资机会。

本报告期内，基金份额净值增长率为-17.94%，同期业绩比较基准收益率为-6.08%。

本期报告

2026年三季度港股市场呈现震荡上行趋势，恒生指数上涨7.57%。从行业表现来看，医药、计算机、国防军工等行业涨幅居前，而基础化工、电力设备及新能源、电子表现落后。

在基金的投资运作方面，本基金在本季度维持了高仓位运行，延续了上季度“杠铃型”策略。杠铃的两端目前主要是航空和互联网为主。

我们继续关注两条投资主线：

2.关注内需增长的机会：关注国内经济企稳回升，消费回暖的投资机会。美伊冲突后，我们看到一些海外廉航退出了市场，这也是国内航司进入国际市场的一个重要契机，未来或有机会看到航司出海。目前国际航线在航空公司占比中仍然不高，随着国际航线占比逐渐提升，同时国际线客座率稳定，航空票价端的弹性可能会比市场想象的要高。若短期油价压制逻辑逐渐缓解，市场结构性拥挤后资金扩散，也有望带来板块的修复。我们相对看好航空板块的投资机会。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

94.25%

2026Q1

87.06%

2026Q2

91.58%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	12.39	100.00%	合计	10.19	100.00%	—
权益投资	10.78	87.06%	权益投资	9.33	91.58%	+4.52
股票	10.78	87.06%	股票	9.33	91.58%	+4.52
银行存款和结算备付金合计	1.25	10.09%	银行存款和结算备付金合计	0.66	6.43%	-3.66
其他资产	0.35	2.85%	其他资产	0.20	1.99%	-0.86

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「工业」占净值比例趋势

32.42%

2026Q1

29.52%

2026Q2

28.95%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
工业	3.37	29.52%	工业	2.86	28.95%	-0.57
通讯业务	2.57	22.51%	通讯业务	2.20	22.28%	-0.23
合计	8.96	78.54%	合计	1.63	16.53%	-62.01
非日常生活消费品	1.67	14.65%	非日常生活消费品	1.37	13.92%	-0.73
信息技术	1.35	11.85%	信息技术	1.27	12.81%	+0.96
制造业	1.35	11.81%	制造业	1.25	12.65%	+0.84
采矿业	0.48	4.21%	采矿业	0.38	3.88%	-0.33

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

70.29%

2026Q1

79.50%

2026Q2

78.33%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比78.33%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中国南方航空股份	01055	9.89%	38,290,863	—	1	中国东方航空股份	00670	9.71%	42,466,966	-0.07	+1,844,000
2	中国国航	00753	9.85%	30,513,728	—	2	中国国航	00753	9.63%	28,065,728	-0.22	-2,448,000
3	中国东方航空股份	00670	9.78%	40,622,966	—	3	中国南方航空股份	01055	9.61%	36,628,863	-0.28	-1,662,000
4	阿里巴巴－Ｗ	09988	8.35%	1,180,225	—	4	快手－Ｗ	01024	8.07%	3,001,328	+0.06	+472,651
5	快手－Ｗ	01024	8.01%	2,528,677	—	5	阿里巴巴－Ｗ	09988	7.77%	838,467	-0.58	-341,758
6	腾讯	00700	7.32%	223,596	—	6	赤子城	09911	7.27%	8,602,202	+0.09	-3,886,037
7	赤子城	09911	7.18%	12,488,239	—	7	腾讯	00700	6.95%	185,428	-0.37	-38,168
8	天顺风能	002531	6.83%	9,236,027	—	8	协鑫	03800	6.67%	102,966,000	新增十大	—
9	李宁	02331	6.31%	5,626,007	退出十大	9	天顺风能	002531	6.35%	7,860,727	-0.48	-1,375,300
10	比亚迪	00285	5.98%	3,755,249	退出十大	10	中电电机	603988	6.30%	3,660,456	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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