易方达中短期美元债债券(QDII) ：2026第三季度报告（007360）

本基金主要投资中短期美元债券，在严格控制风险和保持较高流动性的基础上，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。

本基金可根据对相关国家或地区政治因素、经济因素等的综合分析，进行国别/地区配置；通过久期配置策略、期限结构配置策略、个券精选策略进行债券投资，投资于信用评级为投资级的债券的资产不低于债券资产的80%；通过分析各类资产的预期收益率水平，制定和调整资产配置策略，当银行存款或可转让存单具有较高投资价值时，可适当提高投资比例。

摩根大通1-3年全球投资级美元债总回报指数（J.P. Morgan Global Aggregate US IG 1-3 Total Return Index ）（按照估值汇率折算）收益率×90%+人民币活期存款利率（税后）×10%

本基金为债券基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金投资境外市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、国家/地区风险等境外投资面临的特有风险。

2026年三季度，美国国债市场呈现收益率持续上行、曲线先平后陡的格局。加息周期重启和油价再度冲高是驱动债市走势的核心变量。7月起油价迎来新一波上涨，叠加月底议息会议出现三票主张加息的异议，美债收益率整体上行。8月初非农数据负增长，然而月底美联储主席沃什在Jackson Hole会议上的演讲传递出联储已经做好加息准备的信息，当月长端收益率震荡。9月美伊冲突加剧，油价进一步上涨，同时联储如期启动加息，欧元区和日本也跟进加息，10年期美债收益率于9月30日盘中触及5.3%，创下多年来高位。整个季度，10年期美债收益率累计上行82bp至5.28%，2年期美债收益率上行71bp至4.89%，曲线受加息预期驱动一度平坦化，季末油价走高后重新陡峭化；美国投资级债券信用利差则受供给放量与风险偏好波动影响，小幅走阔至80bp。 三季度美国经济延续扩张态势，AI资本开支持续拉动投资与制造业景气。9月标普PMI综合指数创五年新高；消费保持韧性，劳动力市场单月波动较大但季度来看总体稳定。通胀方面，油价大幅走高推升总体通胀，但中长期通胀预期并未失锚，加息落地后10年期盈亏平衡通胀率反而回落，显示市场对美联储恢复价格稳定仍有信心。资产表现上，三季度美股收益率跑赢债券，标普500指数上涨2.0%，美国投资级债券和国债回报率分别为-3.9%和-3.5%。展望四季度，市场定价本轮加息累计约4次，仍高于点阵图隐含的2次，预期弥合过程中利率或维持高位；但未来加息进程过半之后，如果经济动能减速的信号进一步明朗，届时长端利率有望迎来较好的配置窗口。风险方面，需要警惕油价与海外财政风险带来的短期波动，而利差若明显走阔，也可能孕育新的配置机会。 组合运作方面，我们保持了较为灵活的操作节奏，并在收益率上行的过程中适度拉长久期。大类资产配置上，我们相应降低了国债比重，提升信用债配置比例以提高组合静态收益率。信用方面，我们重点布局金融、公用事业、汽车等优质行业债券，捕捉了信用利差的Carry带来的超额回报。 截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.1391元，本报告期份额净值增长率为-3.38%，同期业绩比较基准收益率为-0.97%；C类基金份额净值为1.1148元，本报告期份额净值增长率为-3.46%，同期业绩比较基准收益率为-0.97%。