浦银颐和稳健养老一年混合（FOF） ：2026第三季度报告（007401）

基金PK

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收益表现

-0.15%

日涨幅

1.2148

净值

（10-29）
近1年：+0.79%同类平均：-0.58%沪深300：-13.44%最大回撤：-4.84%
-19%
-12%
-5%
1%
8%
2026-04
2026-06
2026-07
2026-09
2026-10

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.02%
296/624良好
近1月-1.54%
460/638一般
近3月-1.02%
349/621一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

浦银颐和稳健养老一年混合（FOF） ：2026第三季度报告（007401）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
5.01亿份
2026Q1
4.90亿份
2026Q2
4.81亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
490,315,676.69
变化
-9,231,699.77
-2%
本期
481,083,976.92
3

投资目标

本基金将运用主动资产配置和精选基金的投资方法进行投资，在通过VaR和风险预算模型控制整体波动率的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金结合大类资产配置和基金优选模型，灵活配置大类资产组建基金投资组合，从而实现基金资产在长时间段内保值增值的目的。通过对全球、国内的宏观经济、金融市场的深入研究，形成对权益、固收等各大类资产的投资观点，进一步应用资产配置的量化模型（Black-Litterman模型）确定其组合权重，实现基金资产在大类资产间的有效配置。同时，通过独创的量化基金优选模型来筛选基金，获取大类资产内部的Alpha，最终实现基金资产在长时间段内保值增值的目的。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中证债券型基金指数收益率×80%＋中证股票型基金指数收益率×20%
本期报告
中证债券型基金指数收益率*73%+中证800指数收益率*12%+MSCI发达市场指数（MSCI World Index）收益率*5%+上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格收益率*5%+活期存款基准利率*5%
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6

风险收益特征

本基金为基金中基金，由于本基金主要投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金的基金份额，持有基金的预期风险和预期收益间接成为本基金的预期风险和预期收益。本基金以风险控制为产品主要导向，属于目标风险策略基金中风险收益特征相对稳健的基金。本基金长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
张川| 任职时间: 2024年12月3日| 证券从业年限: 15年
张川先生，西安交通大学数学专业硕士。2011年6月至2017年3月就职于中原证券股份有限公司，任研究所研究员之职。2017年3月至2018年11月就职于兴证投资管理有限公司，任上海分公司高级经理之职。2018年11月至2022年1月就职于平安养老保险股份有限公司，任战术资产配置部及组合管理部组合投资经理之职。2022年1月至2024年10月就职于招银理财有限责任公司，任FOF投资部投资经理之职。2024年10月加盟浦银安盛基金管理有限公司，现任多元资产配置部总监助理兼基金经理之职。2024年12月至2026年1月担任浦银安盛兴荣稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2024年12月起担任浦银安盛颐和稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)的基金经理。2024年12月起担任浦银安盛嘉和稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2025年10月起担任浦银安盛盈丰多元配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2025年11月起担任浦银安盛盈鑫多元配置90天持有期混合型基金中基金（ETF-FOF）的基金经理。2026年2月起担任浦银安盛盈福多元配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2026年3月起担任浦银安盛盈泰多元配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。
本期报告
张川| 任职时间: 2024年12月3日| 证券从业年限: 15年
张川先生，西安交通大学数学专业硕士。2011年6月至2017年3月就职于中原证券股份有限公司，任研究所研究员之职。2017年3月至2018年11月就职于兴证投资管理有限公司，任上海分公司高级经理之职。2018年11月至2022年1月就职于平安养老保险股份有限公司，任战术资产配置部及组合管理部组合投资经理之职。2022年1月至2024年10月就职于招银理财有限责任公司，任FOF投资部投资经理之职。2024年10月加盟本公司，任FOF业务部业务主管兼基金经理，现任多元资产配置部总监助理兼基金经理之职。2024年12月至2026年1月担任浦银兴荣稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2024年12月起担任浦银颐和稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)的基金经理。2024年12月起担任浦银嘉和稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2025年10月起担任浦银盈丰多元配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2025年11月起担任浦银盈鑫多元配置90天持有期混合型基金中基金（ETF-FOF）的基金经理。2026年2月起担任浦银盈福多元配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2026年3月起担任浦银盈泰多元配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
随着去全球化进程逐渐加快，各类风险资产的波动变大，单一资产的决策难以取舍，多元资产配置型产品恰逢其时，其本质是对经济周期、经济体成熟度、产业链分工，乃至胜率和赔率属性的分散，具有很强的战略意义。
本产品融合多元资产风险预算策略与股债仓位管理策略双轮驱动、回撤可控，具有一定的弹性波动，且相较传统股债混合型产品，具有更差异化的性价比和持有体验。具体在投资运作方面，本产品为偏债混合型定位，各类资产的仓位以中枢为锚定，以配置为主，不犯大错+守住底线；以交易为辅，风险管理+增厚收益，不做压赛道压风格的极致操作。
2026年二季度A股结构性行情较为极致，市场赚钱效应高度集中在科技方向。4月，美伊达成临时停火协议后，地缘缓和预期增强，风险偏好回升推动A股上涨；在AI算力需求扩散、存储涨价、市场风险偏好抬升的多重驱动下，电子、通信等科技板块领涨市场。进入5月，指数层面转为震荡，在AI算力硬件强产业逻辑下，科技层面开启资金虹吸效应，半导体设备等相关产业链板块交易情绪高涨，除AI相关板块外，其余板块表现一般。6月，受美国加息预期、美伊签署谅解备忘录等海外宏观层面的多空扰动影响，A股波动加剧，最终震荡收涨。全球权益方面，美股二季度强势收官，标普与纳指均录得2020年以来最佳单季表现，核心驱动来自AI资本开支扩张与存储涨价周期共振：4月，美伊局势缓和叠加流动性回暖下美股强势反弹，纳指一度走出多日连涨行情；5月， AI主线行情延续，但就业与通胀韧性则对高估值板块形成了一定牵制；6月，美股涨势暂缓，市场风格分化，中下旬科技抛压引发指数回调。商品资产中，黄金二季度波动明显加剧：4月伦敦金现受美元回落、地缘不确定性支撑，在4700美元/盎司附近中高位震荡；5月多空交织，上有加息预期压制，下有央行购金托底，金价延续区间震荡；6月非农数据超预期叠加美联储鹰派表态，伦敦金现一度下探至4000美元/盎司下方后反弹。而国内债券市场整体震荡走强：4月资金宽松利率下行，5月基本面偏弱叠加MLF超额投放助推，10年期国债收益率一度下行至1.70%阶段性低位，6月资金面边际收紧，但基本面偏弱特征延续，多空交织下延续区间震荡。
展望后续行情演绎，国内权益方面，市场结构性行情延续，在经历2季度AI板块较为极致的行情后，整个板块交易拥挤度处于历史高位，资金向低位板块（红利/顺周期/部分制造）再平衡，预计短期市场大概率以沪指宽幅震荡、风格快速轮动行情为主。在风格结构方面，会围绕“一守三攻”的模块化配置思路（即泛红利类策略、大盘质量类策略、中小盘类策略和科技成长类策略），采用攻守兼备的配置+交易的模式。海外权益方面，7月大型科技股发布财报，若业绩指引不及预期或AI资本开支增速放缓信号出现，美股科技股面临一定的估值修正压力。长期趋势来看，美股科技股对宏观扰动逐步脱敏，长期产业趋势对股票定价的影响更大，结构上继续看好科技行情，短期警惕加息预期来回摇摆带来的波动风险。商品黄金方面，市场预计美联储后续将维持政策利率不变，上半年黄金走势较为低迷，随着美联储货币政策扰动落地，市场对于黄金定价将回归中长期逻辑。中长期看，黄金中长期上行的核心逻辑去美元化、全球央行购金、美国财政压力等并未发生根本性改变，关注3季度黄金超跌后的交易性波段机会。国内债券方面，流动性宽松幅度边际收敛，信贷和基本面角度对债市形成支撑，输入性通胀压力趋于缓解，考虑到利率下行至当前位置、以及股市结构性牛市延续，继续维持债市震荡走势的判断，依然建议延续震荡思路应对。
本期报告
随着去全球化进程逐渐加快，各类风险资产的波动变大，单一资产的决策难以取舍，多元资产配置型产品恰逢其时，其本质是对经济周期、经济体成熟度、产业链分工，乃至胜率和赔率属性的分散，具有很强的战略意义。
本产品融合多元资产风险预算策略与股债仓位管理策略双轮驱动、回撤可控，具有一定的弹性波动，且相较传统股债混合型产品，具有更差异化的性价比和持有体验。具体在投资运作方面，本产品为偏债混合型定位，各类资产的仓位以中枢为锚定，以配置为主，不犯大错+守住底线；以交易为辅，风险管理+增厚收益，不做压赛道压风格的极致操作。
2026年三季度A股结构性行情由“科技极致虹吸”转向“去杠杆-高切低-再平衡”。7月中旬起，前期交易拥挤度过高叠加杠杆资金去化，科技链出现集中回撤，电子多股跌停、半导体与光通信领跌。8月进入中报验证期，业绩兑现的存储、设备、部分光模块先修复，纯题材和高估值硬件继续出清；9月美债利率再冲高、美联储加息落地预期反复，全市场风格进一步倒向价值，中证红利相对抗跌，银行、地产、医药、煤炭等低位板块轮动，电子、通信、有色成长方向承压。三季度整体呈现“指数回撤、科技深调、红利防御”的分化格局。全球权益方面，美股三季度高位震荡为主，不同板块间有所分化。7-8月AI资本开支与云厂商业绩预期支撑大型科技，但9月美联储加息预期升温、10年美债收益率不断上行，科技股估值修正压力加大，部分交易日纳指仍靠龙头回购和业绩指引对冲，道指与周期股受利率与能源价格扰动更明显。产业层面，AI从“建设扩张”逐步进入“资本开支回报”验证期，市场更看重订单、现金流、资本开支增速而非单纯算力叙事；若后续大厂财报指引不及预期或AI投入放缓，科技股仍面临估值回撤风险。商品资产中，黄金三季度波动加剧但季度整体小涨、9月明显回撤。伦敦金在9月受美元走强、实际利率上行、美债收益率创新高压制，一度快速下探，较年中高位明显回落。三季度黄金上方受美联储加息、期限溢价和强美元压制，下方仍有全球央行购金、去美元化、美国财政赤字等中长期支撑；三季度“加息预期+实际利率”主导短线，央行购金只托底、不必然推动单边上涨。而国内债券市场三季度整体偏强震荡。7月中下旬资金宽松、风险偏好回落，利率债走强；8月基本面偏弱与配置需求支撑，中长端利率下行，30年与10年期限利差进一步压缩；9月受美债利率上行、国内资金面边际波动、政府债供给预期影响，长端进入反复。
展望后续行情演绎，国内权益方面，三季度AI与科技拥挤度已明显消化，但盈利兑现和流动性环境未完全反转，预计短期仍以宽幅震荡、风格快速轮动为主。资金有望在红利、银行、地产链、部分制造与顺周期之间做再平衡，科技内部从“全体拔估值”转向“存储/设备/光模块中业绩确定性更强环节”择优；只有成交有效放大、科创与半导体止跌同步出现，成长风格才具备系统性上修条件。另外在风格结构方面，会继续围绕“一守三攻”的模块化配置思路（即泛红利类策略、大盘质量类策略、中小盘类策略和科技成长类策略），采用攻守兼备的配置+交易的模式。海外权益方面，美股科技进入财报与资本开支双重验证期。若大型科技三季报AI收入、云资本开支、毛利率指引低于预期，纳指仍可能继续估值修正；中长期看AI产业趋势未破，但定价将从“资本开支故事”转向“自由现金流和回报率”，结构上偏向拥有订单与生态壁垒的硬件龙头、部分应用和CPU链，短期警惕美联储加息预期、美债长端高位和美元走强带来的波动。商品黄金方面，短期受10月议息、非农与美债实际利率影响仍可能震荡，若美联储加息预期回落、实际利率下行，黄金会出现修复；中长期去美元化、央行购金、美国财政压力未变，关注三季度快速回调后的波段机会。国内债券方面，流动性宽松幅度边际收敛，但信贷偏弱、内需修复不稳、银行保险配置需求仍对债市形成支撑；输入性通胀因油价和基数有所反复，但整体不构成持续收紧理由。考虑到长端已处低位，继续按震荡思路应对，久期中性偏短，10年靠近区间下沿不追、供给和资金面扰动加大时再择机拉久期，信用严控久期、不下沉资质。
截至本报告期末浦银颐和稳健养老一年混合（FOF）A的基金份额净值为1.2344元，本报告期基金份额净值增长率为-2.86%，同期业绩比较基准收益率为-2.79%，截至本报告期末浦银颐和稳健养老一年混合（FOF）C的基金份额净值为1.2011元，本报告期基金份额净值增长率为-2.95%，同期业绩比较基准收益率为-2.79%，截至本报告期末浦银颐和稳健养老一年混合（FOF）Y的基金份额净值为1.2528元，本报告期基金份额净值增长率为-2.77%，同期业绩比较基准收益率为-2.79%。
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报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
基金投资92.22%基金投资93.66%+1.44
固定收益投资5.10%固定收益投资5.24%+0.14
债券5.10%债券5.24%+0.14
银行存款和结算备付金合计1.57%银行存款和结算备付金合计1.01%-0.56
其他资产1.11%其他资产0.08%-1.03
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细
上一期报告本期报告比例变化
序号基金名称占基金资产净值比例（%）备注序号基金名称占基金资产净值比例（%）
1鹏华丰享债券8.44%—1鹏华丰享债券8.95%+0.51
2富国纯债债券发起式A/B8.35%—2富国纯债债券发起式A/B8.75%+0.40
3浦银安盛CFETS0-5年期央企债券指数发起式A8.28%退出十大3浦银CFETS0-5年期央企债券指数发起式A8.75%新增十大
4易方达裕富债券C5.47%—4易方达裕富债券C5.58%+0.11
5国富全球科技互联混合(QDII)人民币5.33%退出十大5浦银中短债A5.23%+0.27
6浦银中短债A4.96%—6易方达中债新综指(LOF)D4.30%+0.25
7易方达中债新综指(LOF)D4.05%—7浦银上清所优选短融A3.46%新增十大
8易方达上证基准做市公司债ETF3.87%—8易方达上证基准做市公司债ETF3.05%-0.82
9汇添富中债1-3年隐含评级AA+及以上信用债指数发起式A3.36%—9汇添富中债1-3年隐含评级AA+及以上信用债指数发起式A2.99%-0.37
10浦银安盛上清所优选短融指数A3.29%退出十大10东方添益债券2.56%新增十大