华夏价值精选混合：2026第三季度报告（007592）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.44%

日涨幅

1.9864

净值

（11-02）

近1年：+0.93%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-13.08%

-26%

-17%

-7%

11%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.36%	-5.63%	-2.11%	1799/5607良好
近1月	-7.62%	-14.52%	-7.82%	1635/5596良好
近3月	-8.27%	-12.50%	-12.45%	1778/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

华夏价值精选混合：2026第三季度报告（007592）

基金份额变动

基金总份额趋势

6.53亿份

2026Q1

5.48亿份

2026Q2

5.42亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

548,406,944.72

变化

-6,835,465.77

-1%

本期

541,571,478.95

投资目标

精选行业中具有综合比较优势的个股，在严格控制风险的前提下，力求实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

主要投资策略包括资产配置策略、股票投资策略、固定收益品种投资策略、股指期货和股票期权投资策略、国债期货投资策略等。在股票投资策略上，本基金精选具备持续增长或阶段性高速增长能力、且价值被低估的优势企业进行重点投资，自下而上选择具有核心竞争力的优质价值蓝筹和行业龙头企业，寻求具有竞争优势的低估值股票。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+上证国债指数收益率*20%（如需调整汇率，指数收益率为人民币汇率调整后的）。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合基金，60%-95%的基金资产投资于股票，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金，属于中风险品种。基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

朱熠| 任职时间: 2021年02月22日| 证券从业年限: 15年

硕士。2011年7月加入华夏基金管理有限公司。历任投资研究部B角、机构权益投资部投资经理助理、研究员。

本期报告

朱熠| 任职时间: 2021年02月22日| 证券从业年限: 15年

硕士。2011年7月加入华夏基金管理有限公司。历任投资研究部B角、机构权益投资部投资经理助理、研究员、华夏兴夏价值一年持有期混合型发起式证券投资基金基金经理（2023年5月5日至2026年4月15日期间)等。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年第二季度，A股整体走出震荡上行走势，市场呈现极致结构性分化格局，投资风格显著偏向科技成长赛道。成长类宽基指数大幅领跑，价值板块持续承压，行业行情冰火两重天。

成长类指数表现强势，科创50、科技龙头、创业板指单季度分别上涨75.7%、42.6%、36.4%，成为市场主要赚钱阵地；价值赛道持续走弱，消费龙头、大盘价值、小盘价值指数分别下跌14.0%、11.0%、5.3%，整体表现疲软。从风格维度来看，TMT指数单季度大涨58.1%，而必选消费、可选消费、医药、周期、金融等传统板块均出现估值回落与收益回撤

在组合管理上，我们始终坚守“稳中有进”的产品定位，坚持适度分散的投资原则，延续“科技基建+内需反转”的杠铃式配置框架，力争在不同市场环境下获取稳健的超额收益。这一策略在年初市场相对平稳阶段表现良好，组合超额收益显著。但进入二季度后，市场走向极致单边行情，分散化的配置思路使得组合未能充分享受单一赛道的涨幅，同时内需方向的持仓受市场情绪与流动性拖累出现回撤，导致组合整体收益表现相对平淡。但我们认为，极端的单边行情延续难度极大，市场结构终将回归均衡，而分散配置有助于组合在行情切换过程中有效控制回撤，守住收益下限，具备更稳健的复合回报能力。

在投资应对上，虽然我们很难预判极端市场环境改变的时间，但我们可以评估企业的长期前景和内在价值。在这种情况下，我们认为“忍受短期冲击、换取长期收益”是一种比较好的策略，可以用很低的估值来购买长期回报不错的资产。

在组合层面上，我们更加注重未来盈利的确定性和成长性，倾向于用长期思维来思考投资问题，因此对于缺乏安全边际的主题参与不足，造成组合业绩短期表现一般。但如果用确定性、预期回报空间和安全边际三者来综合衡量的话，我们仍然认为目前组合所配置的方向是有足够潜在回报空间的。我们相信随着持仓公司体现出不断的价值创造能力，仍然会在未来取得可预计的回报。我们会继续坚持一直以来的“长期价值投资”的理念，不因为短期组合表现不佳就去追逐热点、放大组合风险，将继续实践长期主义，继续按照原有框架寻找投资标的。同时会根据市场的价格，不断优化组合和持仓的结构。

本期报告

2026年三季度，A股震荡下行，呈现出与上季度近乎镜像的极致结构分化，风格由科技成长系统性切换至大盘价值与防御。价值类宽基指数逆势领跑，科技成长板块深度回调。海外流动性与科技产业景气的博弈构成季度核心交易主线，资金持续高低切换，板块轮动紧密围绕海外利率与国内政策对冲展开。

指数层面，大盘价值、消费龙头单季分别上涨10.72%、3.72%，是市场主要避风港；科创50、创业板指、科技龙头分别下跌30.70%、27.80%、23.80%，TMT成为全市场回撤最剧烈的方向，上证指数受价值板块对冲全季仅回落6.16%。风格维度上，医药生物、必选消费、金融等传统板块逆势收涨，避险资金持续流向低估值、高股息、高确定性资产。

报告期内，本基金遵循“长期价值投资”理念，按照“持续价值创造能力、且价值被低估的优势企业”这一理念进行重点投资。我们认为企业的价值创造是投资的核心收益来源，长期需要选择具有持续价值能力的企业。在选股上，组合集中投资于同时具备“价值创造、治理良好、安全边际”的投资标的。具体标准上，我们希望所投资的公司具备较好的现金流、持续较高的ROE、盈利和估值相匹配的特征。在市场调整的过程中，我们会继续寻找被错杀的优质资产，积极为组合储备未来的资产。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

85.14%

2026Q1

82.97%

2026Q2

83.08%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	12.06	100.00%	合计	11.40	100.00%	—
权益投资	10.00	82.97%	权益投资	9.47	83.08%	+0.11
股票	10.00	82.97%	股票	9.47	83.08%	+0.11
银行存款和结算备付金合计	1.79	14.84%	银行存款和结算备付金合计	1.87	16.44%	+1.60
其他各项资产	0.24	1.95%	其他各项资产	0.05	0.48%	-1.47
固定收益投资	0.03	0.24%	—	—	—	退出
债券	0.03	0.24%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

46.61%

2026Q1

36.27%

2026Q2

31.30%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
—	—	—	合计	4.26	37.48%	新增
制造业	4.32	36.27%	制造业	3.56	31.30%	-4.97
必需消费品	1.30	10.92%	必需消费品	1.71	15.08%	+4.16
通讯服务	1.29	10.86%	通讯服务	1.11	9.77%	-1.09
信息技术	0.59	4.94%	信息技术	0.81	7.09%	+2.15
采矿业	0.32	2.70%	采矿业	0.35	3.10%	+0.40
信息传输、软件和信息技术服务业	0.11	0.95%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.32	2.84%	+1.89
工业	0.34	2.84%	工业	0.31	2.69%	-0.15
批发和零售业	0.32	2.67%	批发和零售业	0.30	2.60%	-0.07
建筑业	0.23	1.94%	建筑业	0.27	2.41%	+0.47
交通运输、仓储和邮政业	0.29	2.42%	交通运输、仓储和邮政业	0.22	1.95%	-0.47
租赁和商务服务业	0.17	1.40%	租赁和商务服务业	0.19	1.63%	+0.23
房地产	0.08	0.70%	房地产	0.12	1.03%	+0.33
保健	0.09	0.75%	保健	0.10	0.89%	+0.14
金融	0.05	0.46%	金融	0.06	0.54%	+0.08
非必需消费品	0.06	0.46%	非必需消费品	0.04	0.39%	-0.07
科学研究和技术服务业	0.32	2.72%	科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	-2.72
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
金融业	0.12	1.03%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

40.99%

2026Q1

44.62%

2026Q2

44.68%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比44.68%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	美埃	688376	5.70%	583,691	—	1	H&H国际	01112	7.14%	4,899,500	+2.99	-687,000
2	银轮股份	002126	5.61%	1,340,185	—	2	腾讯	00700	5.85%	179,750	+1.04	+26,500
3	蒙牛乳业	02319	5.14%	4,381,000	—	3	银轮股份	002126	5.34%	1,789,185	-0.27	+449,000
4	快手-W	01024	5.14%	1,692,448	—	4	中芯国际	00981	5.25%	1,145,500	+1.59	+585,000
5	京东方A	000725	5.04%	6,914,000	退出十大	5	蒙牛乳业	02319	4.98%	3,696,000	-0.16	-685,000
6	腾讯	00700	4.81%	153,250	—	6	美埃	688376	4.14%	856,442	-1.56	+272,751
7	H&H国际	01112	4.15%	5,586,500	—	7	快手-W	01024	3.32%	1,423,248	-1.82	-269,200
8	中芯国际	00981	3.66%	560,500	—	8	博迈科	603727	3.10%	1,882,300	+0.40	—
9	博迈科	603727	2.70%	1,882,300	—	9	现代牧业	01117	2.96%	25,780,000	新增十大	—
10	神州数码	000034	2.67%	1,146,040	—	10	神州数码	000034	2.60%	1,273,660	-0.07	+127,620

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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