博时颐泽平衡养老目标三年持有混合发起(FOF) ：2026第二季度报告（007649）

本基金采用目标风险策略投资，通过控制各类资产的投资比例及基准配置比例将风险等级限制在平衡级，并力争在此约束下取得最大收益回报，实现养老资产的长期增值。

本基金采用目标风险策略投资，通过控制各类资产的投资比例及基准配置比例将风险等级限制在平衡级，并力争在此约束下取得最大收益回报，实现养老资产的长期增值。本基金的风险等级为平衡级，其含义为对权益类资产的基准配置比例为基金资产的50%。主要投资策略为资产配置和策略配置。 本基金依据“经济增长、通胀与货币、市场矛盾与投资者行为”等四个维度的分析框架，研判主要资产的趋势与风险，形成对股票、债券以及大宗商品等资产类别的战略配置意见，以平衡风险等级为目标确定资产配置比例。本基金策略配置包括权益类资产（含股票、存托凭证、股票型基金及混合型基金）投资策略、固收类资产（债券、货币市场基金及债券型基金）投资策略和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）投资策略。

中证股票型基金指数收益率×50%+中证债券型基金指数收益率×45%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金为混合型基金中基金，属于中等预期收益和风险水平的投资品种，其预期收益和风险高于货币市场基金、货币型基金中基金、债券型基金和债券型基金中基金，低于股票型基金、股票型基金中基金。本基金还可投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

二季度全球资产的价格跟随着几大宏观事件进行：美伊冲突缓和、中美会谈、沃什就任。整体看来，二季度属于风险偏好逐步提升的区间，油价回落，通胀缓解，股票整体上涨，截止到二季度末，万得全A上涨12.8%，标普500上涨14.9%，中证转债上涨3.7%。但是在结构角度，我们看到了极致的分化，一方面，以AI科技为代表的科创指数在二季度披露的季报亮眼，基本面数据扎实，上涨幅度最大，成交量迅速扩大，吸引了不少市场筹码，另一方面，受制于宏观基本面数据仍然在磨底状况，一些顺周期板块下跌幅度较大，季度表现最好的行业为电子，上涨89.9%，表现最差的行业为消费者服务，下跌21.8%，收益差高达112%。在另类资产方面，虽然美伊冲突缓解，但是油价在高位震荡引发了市场对于通胀的担忧，继而对于美联储的政策预期转向加息，美元指数上涨1.3%，重回100，黄金资产季度下跌13.8%。 展望未来一个季度，我们需要关注的主要事件是即将披露的二季报，以及美联储政策的变动。整体看来，美国进入中期选举，大概率外围相对稳定，因此市场关注度会重回基本面交易，基本面较好的行业必然会受到关注；分母端角度，油价最高峰已过，美国核心通胀数据大概率下行，私人消费数据有韧性，6月份就业数据没有了世界杯的扰动，大概率放缓，现在的年内加息预期有可能会随着这些宏观数据的披露回摆，总体利好利率敏感性资产，例如权益，黄金。其中黄金资产我们认为已经进入到赔率较高的价格区间，倘若宏观数据走势支持我们的判断，未来黄金会有反弹机会。 组合在二季度清盘了黄金资产，权益资产内部在美伊冲突缓和后，加仓了美股和A股的科技板块，整体仓位维持了中性仓位水平。 截至2026年06月30日，本基金A类基金份额净值为1.5599元，份额累计净值为1.5599元，本基金Y类基金份额净值为1.5739元，份额累计净值为1.5739元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为10.51%，本基金Y类基金份额净值增长率为10.59%，同期业绩基准增长率为9.88%。