工银产业升级股票：2026第三季度报告（007674）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.79%

日涨幅

1.2816

净值

（11-02）

近1年：-15.57%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-36.59%

-40%

-28%

-15%

-2%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.19%	-5.55%	-2.11%	386/925良好
近1月	-13.60%	-14.33%	-7.82%	523/929一般
近3月	-18.41%	-12.21%	-12.45%	664/911一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

工银产业升级股票：2026第三季度报告（007674）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.93亿份

2026Q1

1.24亿份

2026Q2

1.14亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

124,339,160.30

变化

-10,099,493.37

-8%

本期

114,239,666.93

投资目标

深入挖掘传统产业升级过程中的投资机会，精选具有核心竞争优势的上市公司进行重点投资，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断国内及香港证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。

在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例。本基金界定的产业升级主题股票目前主要包括四类：一是在供给侧改革持续、低效产能退出的形势下，依靠技术和成本优势，扩大市场集中度，实现了升级的公司；二是由环保政策倒逼产业升级的公司；三是受益于传统能源向清洁能源升级的公司；四是受益于技术升级获得成本和市场优势的公司。本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，精选具有核心竞争优势和持续增长潜力，且估值水平相对合理的股票进行重点投资。

本期报告

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断国内及香港证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例。本基金界定的产业升级主题股票目前主要包括四类：一是在供给侧改革持续、低效产能退出的形势下，依靠技术和成本优势，扩大市场集中度，实现了升级的公司；二是由环保政策倒逼产业升级的公司；三是受益于传统能源向清洁能源升级的公司；四是受益于技术升级获得成本和市场优势的公司。本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，精选具有核心竞争优势和持续增长潜力，且估值水平相对合理的股票进行重点投资。

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业绩比较基准

上一期报告

75%×中证700指数收益率＋5%×恒生指数收益率+20%×中债综合财富（总值）指数收益率。

本期报告

中证中小盘700指数收益率×75%+恒生指数收益率×10%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×15%。

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风险收益特征

本基金为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

杜洋| 任职时间: 2024年12月6日| 证券从业年限: 15年

硕士研究生。2010年加入工银瑞信，现任研究部副总经理、基金经理。2015年2月16日至今，担任工银瑞信战略转型主题股票型证券投资基金基金经理；2016年11月2日至2018年10月12日，担任工银瑞信瑞盈18个月定期开放债券型证券投资基金基金经理；2017年1月25日至2018年6月11日，担任工银瑞信瑞盈半年定期开放债券型证券投资基金基金经理；2018年3月22日至2024年4月23日，担任工银瑞信稳健成长混合型证券投资基金基金经理；2018年11月14日至2021年1月18日，担任工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金基金经理；2019年4月24日至2023年8月15日，担任工银瑞信战略新兴产业混合型证券投资基金基金经理；2019年12月25日至2020年12月31日，担任工银瑞信产业升级股票型证券投资基金基金经理；2021年4月2日至2023年8月15日，担任工银瑞信创业板两年定期开放混合型证券投资基金基金经理；2021年4月26日至今，担任工银瑞信战略远见混合型证券投资基金基金经理；2022年1月13日至2024年12月6日，担任工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金基金经理；2022年11月18日至今，担任工银瑞信圆丰三年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年6月13日至今，担任工银瑞信领航三年持有期混合型证券投资基金基金经理；2024年12月6日至今，担任工银瑞信产业升级股票型证券投资基金基金经理。

高京霞| 任职时间: 2024年12月27日| 证券从业年限: 8年

硕士研究生。2017年加入工银瑞信，现任研究部基金经理。2024年12月27日至今，担任工银瑞信产业升级股票型证券投资基金基金经理；2025年9月24日至今，担任工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金基金经理；2026年6月23日至今，担任工银瑞信新能源先锋混合型发起式证券投资基金基金经理。

刘展硕| 任职时间: 2024年12月27日| 证券从业年限: 7年

硕士研究生。2018年加入工银瑞信，曾任研究部基金经理。2024年12月27日至2026年4月27日，担任工银瑞信产业升级股票型证券投资基金基金经理。

本期报告

杜洋| 任职时间: 2024年12月6日| 证券从业年限: 16年

硕士研究生。2010年加入工银瑞信，现任研究部总经理、基金经理。2015年2月16日至今，担任工银瑞信战略转型主题股票型证券投资基金基金经理；2016年11月2日至2018年10月12日，担任工银瑞信瑞盈18个月定期开放债券型证券投资基金基金经理；2017年1月25日至2018年6月11日，担任工银瑞信瑞盈半年定期开放债券型证券投资基金基金经理；2018年3月22日至2024年4月23日，担任工银瑞信稳健成长混合型证券投资基金基金经理；2018年11月14日至2021年1月18日，担任工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金基金经理；2019年4月24日至2023年8月15日，担任工银瑞信战略新兴产业混合型证券投资基金基金经理；2019年12月25日至2020年12月31日，担任工银瑞信产业升级股票型证券投资基金基金经理；2021年4月2日至2023年8月15日，担任工银瑞信创业板两年定期开放混合型证券投资基金基金经理；2021年4月26日至今，担任工银瑞信战略远见混合型证券投资基金基金经理；2022年1月13日至2024年12月6日，担任工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金基金经理；2022年11月18日至今，担任工银瑞信圆丰三年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年6月13日至今，担任工银瑞信领航三年持有期混合型证券投资基金基金经理；2024年12月6日至今，担任工银瑞信产业升级股票型证券投资基金基金经理。

高京霞| 任职时间: 2024年12月27日| 证券从业年限: 9年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。

二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。

本产品聚焦投资于制造业，通过自下而上的产业研究，把握技术创新、供需变化带来的产业升级机会，重点投资新材料、新能源、科技等方向。管理过程中通过行业比较、个股风险收益评估，动态进行调整，力争为持有人创造更多的回报。

二季度，基金加仓了科技，减仓了上游材料，并维持了新能源的配置。

科技方向，大模型在coding等新领域的应用打开成长空间，算力需求紧缺，行业景气度维持高位；多个环节出现供给紧缺的现象，未来两年AI全产业链将进行大规模扩产，设备的确定性较高；组合重点配置了半导体设备、光通信设备等方向。

新能源方向，二季度受美伊冲突影响，油价波动较大，对新能源板块的短期需求及预期造成扰动。长期看全球新能源的渗透率仍可能有数倍提升空间，是兼具成长性与持续性的方向；中期1-2年维度看，新能源领域内各个细分方向景气度处于上行阶段，储能经济性凸显需求爆发式增长、锂电下游应用领域扩宽、风电国内海外量价齐升；我们仍看好新能源的投资机会，产品重点配置了风电、储能、锂电方向。

材料方向，二季度受油价上涨、需求疲弱影响，上游材料板块波动较大，组合短期进行了减仓。但未来1-2年，仍看好化工、建材等底部板块盈利修复的弹性机会。当前行业处于历史相对底部，库存处于低位、供需格局在改善，叠加十五五期间双碳政策进一步趋严，盈利或将进入上行期，我们密切跟踪相关板块的基本面，在确认拐点时适时增加配置。

本期报告

三季度，市场整体回调，科技与新能源板块跌幅居前。科技方向，AI板块前期预期过高、筹码拥挤的问题集中释放，叠加海外算力资本开支指引不及预期、产业催化阶段性缺位，板块出现深度回调，并将年初以来的涨幅大幅回吐。新能源方向，板块受海外政策扰动与国内需求担忧影响出现系统性下跌：美国电力设备禁令、欧盟公共采购法案等外部政策变化压制了出口预期，国内储能系统运行费改革与容量电价政策落地偏慢也阶段性影响了需求节奏。材料方向，化工板块同步回调，行业产能扩张受限、供需关系持续改善、盈利处于历史相对低点，优质公司估值较低，风险收益比突出。

三季度，基金在科技板块的调整过程中主动降低了该方向的配置比重，逢低增加了新能源与化工周期的持仓，并在季末小幅回补了国产算力等相对低估的方向。未来重点配置：

1、科技方向，AI产业趋势并未改变，后续重点跟踪需求端能否出现新的应用，相对看好国内算力相关方向；组合对其中估值相对合理、回调较为充分的环节保持关注，并将结合产业进展动态调整配置。

2、新能源方向，终端需求仍在增长，产业链供需关系持续改善，行业基本面并未恶化到股价所反映的程度，板块估值已处于历史较低水平；长期看全球新能源渗透率仍有提升空间，钠电池、固态电池等新技术亦在陆续落地。组合将继续围绕锂电、储能、风电方向自下而上精选优质标的。

3、材料方向，我们看好化工品进入新一轮景气上行周期，重点关注具备涨价弹性与成本优势的优质龙头，并密切跟踪库存与开工率变化，在确认景气拐点后进一步增加配置。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

84.26%

2026Q1

88.38%

2026Q2

82.53%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.53	100.00%	合计	1.65	100.00%	—
权益投资	2.24	88.38%	权益投资	1.36	82.53%	-5.85
股票	2.24	88.38%	股票	1.36	82.53%	-5.85
银行存款和结算备付金合计	0.28	10.86%	银行存款和结算备付金合计	0.27	16.39%	+5.53
其他资产	0.02	0.76%	其他资产	0.02	1.07%	+0.31

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

69.80%

2026Q1

80.81%

2026Q2

62.38%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	1.94	80.81%	制造业	1.03	62.38%	-18.43
合计	0.15	6.22%	合计	0.22	13.20%	+6.98
信息技术Information Technology	0.05	2.14%	信息技术Information Technology	0.08	5.16%	+3.02
信息传输、软件和信息技术服务业	0.11	4.55%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.08	4.80%	+0.25
工业Industrials	0.10	4.08%	工业Industrials	0.06	3.74%	-0.34
采矿业	0.02	0.79%	采矿业	0.04	2.58%	+1.79
—	—	—	材料Materials	0.04	2.45%	新增
—	—	—	通信服务Communication Services	0.03	1.85%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	—
水利、环境和公共设施管理业	0.02	1.02%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

31.20%

2026Q1

42.98%

2026Q2

39.52%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比39.52%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	杰普特	688025	5.67%	28,940	退出十大	1	万华化学	600309	5.83%	139,000	+0.87	-34,700
2	万华化学	600309	4.96%	173,700	—	2	尚太	001301	4.33%	150,220	+0.15	+42,920
3	江南新材	603124	4.76%	61,000	退出十大	3	华鲁恒升	600426	4.31%	364,960	新增十大	—
4	中科飞测	688361	4.58%	25,530	—	4	芯源微	688037	3.83%	19,239	新增十大	—
5	京仪装备	688652	4.42%	52,996	退出十大	5	长鑫	688825	3.75%	120,517	新增十大	—
6	尚太	001301	4.18%	107,300	—	6	金风	02208	3.74%	803,000	-0.34	-267,600
7	金风	002208	4.08%	1,070,600	—	7	中科飞测	688361	3.61%	16,984	-0.97	-8,546
8	芯原股份	688521	3.74%	24,181	—	8	江山股份	600389	3.59%	329,364	新增十大	—
9	巨化股份	600160	3.65%	164,900	退出十大	9	芯原股份	688521	3.41%	32,646	-0.33	+8,465
10	金盘	688676	2.94%	83,295	—	10	金盘	688676	3.12%	83,295	+0.18	—

持有 0

工银产业升级股票 ：2026第三季度报告（007674）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

工银产业升级股票：2026第三季度报告（007674）