天弘标普500发起（QDII-FOF） ：2026第三季度报告（007721）

基金PK

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收益表现

-1.63%

日涨幅

2.2123

净值

（10-30）
近1年：+4.97%同类平均：+2.74%沪深300：-13.44%最大回撤：-4.14%
-20%
-13%
-5%
2%
10%
2026-04
2026-06
2026-07
2026-09
2026-10

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.61%
3/7良好
近1月-1.26%
3/7良好
近3月+0.86%
1/7优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.00%

1

报告名称

天弘标普500发起（QDII-FOF） ：2026第三季度报告（007721）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
23.41亿份
2025Q2
23.96亿份
2025Q3
23.85亿份
2025Q4
19.90亿份
2026Q1
19.62亿份
2026Q2
20.92亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
1,962,139,680.98
变化
+130,239,007.28
+7%
本期
2,092,378,688.26
3

投资目标

在严格控制组合风险的基础上，主要投资于跟踪标普500指数的基金（含ETF），力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将根据宏观分析进行资产配置，并通过全球范围内精选基金构建组合，以达到预期的风险收益水平。本基金产品投资策略包括：资产配置策略、ETF投资策略、非上市基金投资策略、股票投资策略、固定收益资产投资策略、资产支持证券投资策略、金融衍生品投资策略等策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

95%*标普500指数收益率（使用估值汇率折算）+5%*人民币活期存款利率（税后）。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金主要投资于境外跟踪标普500指数的相关基金（包括ETF），力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。本基金长期平均风险和预期收益率高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

胡超| 任职时间: 2019年09月24日| 证券从业年限: 13年

男，金融学硕士。历任普华永道咨询（深圳）有限公司高级顾问、中合中小企业融资担保股份有限公司高级业务经理、中国人民财产保险股份有限公司海外投资业务主管。2016年6月加盟本公司，历任国际业务研究员、投资经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度宏观事件聚焦于美国-伊朗-以色列冲突的演化，全球股票市场投资聚焦于AI叙事的催化。伴随美国和伊朗达成停火协议，霍尔木兹海峡封锁开放，市场风险偏好快速提升，标普500快速上涨并创下新高。
美国宏观经济具有韧性，不会衰退仍是市场的一致预期。就业市场保持了稳定增长，失业人数维持相对低位；通胀压力有所抬头，但伴随油价快速下跌，通胀预期开始走低。AI带来的大额资本开支支撑了美国的经济景气。
政策方面，经过双方不断协商，美国跟伊朗的关系没有恶化，并最终达成了美伊《伊斯兰堡谅解备忘录》（MOU），消除了战争风险，也促成油价快速下跌回到战争前水平。美联储新主席沃什上任后主持了6月FOMC，声明强调重视通胀，坚定承诺实现价格稳定，市场对此解读为偏鹰派信号。若油价冲击逐步消退，通胀预期持续下行，美联储年内货币政策大概率将继续保持观望态度，既不加息也不降息。
AI投资是二季度金融市场的绝对焦点。标普500公布的一季度盈利增速超市场预期，AI相关信息技术和通讯服务贡献了盈利增长的超60%。根据彭博披露数据，5大AI超大规模云服务商（亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文）的资本开支共识预期大幅上调至超过7500亿美元，较2025年增长超80%。Token消耗量指数级增长，AI应用可量化商业收入前景明朗化，Anthropic及OpenAI等公司营收快速增加，市场对AI产业链形成良性循环充满了信心。但AI产业链行情结束全面普涨，进入了个股精选阶段。半导体硬件和存储业绩大超预期，产业链上游公司成为股价赢家；出于对AI资本开支可持续性、商业化收益兑现能力以及传统商业模式可能被AI替代颠覆等问题的担忧，下游的软件公司、云服务商股价承压。
总结过去3年推动美股上涨的3大核心因素分别为：美国经济无衰退风险、美联储保持宽松呵护的货币政策以及AI持续发展。目前出现边际变化的是美联储货币政策态度。新主席沃什领导下的美联储可能进入政策暂停观望期，降息意愿降低，但加息风险也不高。AI投资依然是支撑美股上涨最核心的因素。当前市场资金逐渐“挑剔”，AI产业链上的公司股价表现也逐渐开始分化。下半年投资决策的关键在于精选产业链上的优质公司，市场资金将进一步向具有确定性盈利能力、强劲现金流和高投资回报的公司聚集。
在利率走高、货币政策不确定性上升、AI投资持仓集中度提升、散户期权杠杆交易占比抬升的多重背景下，美股市场波动性将较前两年有所放大。下半年美国中期选举是政治层面上市场关注的重要事件，也可能会带来一定的市场波动。若美国经济韧性、美联储政策呵护以及AI投资进展持续被验证，即便有所波动，仍可对美股走势保持中期相对乐观。
作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。
截至2026年06月30日，天弘标普500发起（QDII-FOF）A基金份额净值为2.2164元，天弘标普500发起（QDII-FOF）C基金份额净值为2.1763元，天弘标普500发起（QDII-FOF）D基金份额净值为2.1759元。报告期内份额净值增长率天弘标普500发起（QDII-FOF）A为12.12%，同期业绩比较基准增长率为12.40%；天弘标普500发起（QDII-FOF）C为12.05%，同期业绩比较基准增长率为12.40%；天弘标普500发起（QDII-FOF）D为12.06%，同期业绩比较基准增长率为12.40%。
本期报告
2026年三季度标普500指数震荡上行并创下新高，季度涨幅约2%（彭博数据）。内部结构分化，上涨成份股集中于科技、能源、医疗等板块，其它多数成份股下跌承压。
企业盈利保持强韧性是推动标普500上涨创新高的核心动力。根据彭博和FactSet已披露数据，二季度企业EPS同比双位数高增，财报在三季度集中落地验证，远高于市场初始预期，全部11个板块营收实现增长。主要盈利贡献来自于科技、能源、原材料等板块，大型科技公司如谷歌、亚马逊、英伟达、美光等是主要贡献个股。美国经济稳健叠加AI行业投产积极，是美股盈利持续保持增长的关键支撑。
AI行业依然是市场关注重点。AI巨头资本开支继续增长，市场预期上调5家Hyperscalers（MSFT/GOOGL/AMZN/META/ORCL）2027年AI相关资本开支有望突破1万亿美元。需求端供应约束依然存在，云厂商云业务收入和积压订单继续超预期，Anthropic和OpenAI营收继续快速增长，证明AI行业景气依然旺盛。市场始终存在部分担忧，持续大额资本开支或将导致自由现金流转负、债务融资规模抬升。但核心科技公司因为坚实的财报，获得了市场资金青睐。
三季度最大逆风是美债收益率持续上行背景下的估值承压。美债收益率全曲线走高，10年期一度冲高至5.3%上方。美国经济韧性超预期，PMI、就业、消费数据均偏强；中东地缘问题反复，油价重返高位，通胀压力再抬头；科技融资需求明显增长，财政赤字易上难下等，以上因素均使得市场开始定价“利率将更高并维持更久”。美联储9月FOMC会议加息25bp，强调对通胀回归目标的重视，坚定维护自身信誉。市场逐渐定价美联储将继续加息。货币政策边际转鹰，实际利率走高，估值压制使得标普500的PE从23倍压缩至19倍左右（数据来源：彭博，2026年9月30日）。利率敏感型资产如公用事业等承压，而AI科技巨头凭借极强盈利增长对冲利率上行冲击，这也是指数内部结构表现明显分化的主要原因。
过去3年推动美股上涨的3大核心因素分别为：美国经济韧性、美联储宽松以及AI持续发展。当前3大因素互有博弈，如果AI继续保持大额资本开支并快速发展，经济增长将无需明显担忧，但通胀可能会有上行压力，利率有持续上升风险，美联储更可能的政策选择是加息。如果AI发展放缓，在高利率背景下，经济放缓甚至衰退的担忧可能卷土重来，但这也可能推动美联储货币政策重返宽松。当3大核心因素方向不一致，美股走势更看重科技板块的驱动，更大可能性表现为高位震荡。市场资金会更加挑剔，精选AI产业链上的优质公司，进一步向具有确定性盈利能力、强劲现金流和高投资回报的公司聚集。
作为追踪标普500指数的QDII-FOF，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。
截至2026年09月30日，天弘标普500发起（QDII-FOF）A基金份额净值为2.2406元，天弘标普500发起（QDII-FOF）C基金份额净值为2.1987元，天弘标普500发起（QDII-FOF）D基金份额净值为2.1981元。报告期内份额净值增长率天弘标普500发起（QDII-FOF）A为1.09%，同期业绩比较基准增长率为0.86%；天弘标普500发起（QDII-FOF）C为1.03%，同期业绩比较基准增长率为0.86%；天弘标普500发起（QDII-FOF）D为1.02%，同期业绩比较基准增长率为0.86%。
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报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
基金投资89.53%基金投资90.33%+0.80
银行存款和结算备付金合计3.76%银行存款和结算备付金合计4.12%+0.36
固定收益投资2.99%固定收益投资2.80%-0.19
债券2.99%债券2.80%-0.19
买入返售金融资产3.08%买入返售金融资产2.24%-0.84
其他资产0.65%其他资产0.51%-0.14
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细
上一期报告无此数据
序号基金名称管理人基金类型占基金资产净值比例（%）运作方式
1State Street SPDR S&P 500 ETF TrustSSgA Funds Management IncETF基金19.68%交易型开放式
2iShares Core S&P 500 ETFBlackRock Fund AdvisorsETF基金19.68%交易型开放式
3Vanguard S&P 500 ETFThe Vanguard Group IncETF基金19.63%交易型开放式
4State Street SPDR Portfolio S&P 500 ETFSSgA Funds Management IncETF基金18.98%交易型开放式
5iShares Core S&P 500 UCITS ETFBlackRock Asset Management Ireland LtdETF基金10.43%交易型开放式
6Invesco S&P 500 UCITS ETFInvesco Investment Management LtdETF基金2.81%交易型开放式