华银量化优选灵活配置：2026第三季度报告（007808）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.84%

日涨幅

2.1184

净值

（11-02）

近1年：+0.00%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-41.24%

-32%

-16%

16%

32%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.24%	-4.87%	-2.11%	1392/2025一般
近1月	-15.77%	-11.78%	-7.82%	1492/2024一般
近3月	-18.31%	-10.01%	-12.45%	1604/2011不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

华银量化优选灵活配置：2026第三季度报告（007808）

基金份额变动

基金总份额趋势

7,083万份

2026Q2

6,150万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

70,828,849.67

变化

-9,325,379.11

-13%

本期

61,503,470.56

投资目标

本基金通过数量化的投资策略，在充分控制风险的前提下，进行积极的组合管理与风险控制，力争实现超越业绩比较基准的投资收益，谋求基金资产的长期增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采用量化投资策略构建投资模型，将投资逻辑定量的体现在模型中，利用量化投资严谨的纪律性、严格可控的风险水平等，切实贯彻全程数量化的投资策略，以实现一定风险水平下的收益最大化。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证500指数收益率×60%+中证综合债券指数收益率×40%

本期报告

中证500指数收益率*75%+中证综合债指数收益率*25%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益低于股票型基金、高于债券型基金和货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

程敏| 任职时间: 2019年09月18日| 证券从业年限: 16年

清华大学数学学士、概率统计专业硕士。2010年起从事证券行业，历任中航证券资产管理分公司研究员、投资主办，方正证券资产管理分公司投资主办、量化投资负责人，量化均衡资产管理有限公司投资总监。2017年3月加入华银基金管理有限公司，现任华银基金权益部副总经理、基金经理。

本期报告

程敏| 任职时间: 2019年09月18日| 证券从业年限: 16年

清华大学数学学士、概率统计专业硕士。 2010年起从事证券行业，历任中航证券资产管理分公司研究员、投资主办，方正证券资产管理分公司投资主办、量化投资负责人，量化均衡资产管理有限公司投资总监。2017年3月加入华银基金管理有限公司，现任华银基金权益部副总经理、基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年上半年A股呈现典型的"指数温和、结构极致分化"的K型行情，期间上证指数仅上涨3.16%，但代表科技成长的科创50大涨64.25%、创业板指上涨35.58%，其他宽基指数如深证成指、沪深300、中证500分别上涨19.82%、7.55%和20.97%。申万一级31个行业中仅10个上涨、21个下跌，赚钱效应高度集中于AI算力产业链，电子(+86.29%)、通信(+73.59%)受全球AI资本开支扩张+国产算力替代双轮驱动，建筑材料(+46.26%)则受电子布等细分材料涨价催化，商贸零售(-29.42%)、农林牧渔(-25.26%)、美容护理(-24.86%)、食品饮料(-19.52%)等行业则跌幅靠前。

展望下半年，A股可能演绎“盈利上修主导、结构性慢牛延续”的市场形态。宏观层面，国内经济已从“弱复苏”进一步过渡到“温和再通胀+制造业修复”的阶段：制造业PMI在3至6月连续处于或重回扩张区间，6月为50.3%；PPI从1月的-1.4%快速抬升至5月的+3.9%；CPI维持在1.0%至1.3%的温和区间；M1同比维持5%左右而社融存量增速边际回落至7.7%，这意味着需求修复与价格回升正在改善企业盈利，但信用扩张并不强。市场主线仍将围绕景气行业的业绩兑现展开，配置上建议以AI算力/硬件/材料为第一主线，但内部将从纯主题扩散转向“订单、涨价、利润兑现”筛选；第二条主线是中高端制造出海，本质是外需景气、全球制造链重构和中国制造竞争力外溢；另外从风格再均衡的角度建议关注资源安全、能源重构与高股息，受益于再通胀、能源安全、低利率与中长期资金入市。

本基金严格按照量化投资模型进行选股和资产配置，在有效控制主动投资风险的前提下，力求继续获得超越基准的稳定收益。

本期报告

2026年三季度，A股整体呈现"高位回落，震荡筑底"的走势，主要宽基指数普遍收跌且分化明显。截至9月30日收盘，上证指数单季度下跌6.16%，沪深300下跌12.49%，中小盘与成长风格调整幅度更深，深证成指下跌20.47%、创业板指下跌27.80%、科创50下跌30.70%。行业层面，分化达到极致，资源、红利、消费与金融方向领涨，煤炭（+19.29%）、石油石化（+15.32%）、农林牧渔（+15.10%）、银行（+14.56%）、医药生物（+10.12%）、房地产（+9.36%）涨幅居前；科技成长方向跌幅居前，通信（-28.72%）、电子（-32.65%）垫底。

从季度内的节奏看，行情大致经历了三个阶段：7月初，受北美云厂商资本开支高增持续性存疑、海外去杠杆等因素影响，全球AI主线大幅调整；8月开始，在政策预期以及国内维稳资金入场支持下，前期领涨的AI主线初步止跌并快速修复；进入9月，市场缺乏阶段性主线，叠加美债收益率高企、中东地缘冲突推升油价、以及9月美联储加息落地等外部扰动，市场进入缩量筑底过程。

展望后市，"存量政策提效、增量政策落地"是宏观与政策的主基调，制造业升级与出口韧性构成重要支撑，而内需、地产的修复斜率取决于政策落地效果。财政端，居民首套住房商业贷款财政贴息自10月1日起实施，新型政策性金融工具加快投放，"六张网"建设有望对投资与需求形成托底。经历三季度较充分的调整后，市场估值回归中枢附近、风险有所释放，盈利端延续修复，中长期资金入市仍有空间。我们判断A股有望在震荡中逐步企稳，四季度存在阶段性修复窗口，预计行情以结构性机会为主、风格更趋均衡。

本基金严格按照量化投资模型进行选股和资产配置，在有效控制主动投资风险的前提下，力求继续获得超越基准的稳定收益。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

72.76%

2026Q2

75.72%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.73	100.00%	合计	1.56	100.00%	—
权益投资	1.98	72.76%	权益投资	1.18	75.72%	+2.96
股票	1.98	72.76%	股票	1.18	75.72%	+2.96
银行存款和结算备付金合计	0.53	19.29%	银行存款和结算备付金合计	0.27	17.42%	-1.87
固定收益投资	0.16	5.97%	固定收益投资	0.09	5.63%	-0.34
债券	0.16	5.97%	债券	0.09	5.63%	-0.34
其他资产	0.05	1.98%	其他资产	0.02	1.23%	-0.75

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

72.89%

2026Q2

57.37%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.98	78.33%	合计	1.18	76.13%	-2.20
制造业	1.85	72.89%	制造业	0.89	57.37%	-15.52
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.08	4.88%	新增
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.05	3.10%	新增
—	—	—	采矿业	0.04	2.52%	新增
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.04	2.30%	新增
—	—	—	金融业	0.03	2.05%	新增
建筑业	0.05	2.04%	建筑业	0.02	1.09%	-0.95
—	—	—	教育	0.02	1.06%	新增
批发和零售业	0.09	3.40%	批发和零售业	0.01	0.95%	-2.45
—	—	—	综合	0.01	0.83%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

16.80%

2026Q2

15.04%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比15.04%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	1.91%	3,800	—	1	药明康德	603259	1.93%	17,800	新增十大	—
2	鼎龙股份	300054	1.88%	45,000	退出十大	2	源杰	688498	1.67%	1,600	-0.19	-892
3	兆易创新	603986	1.87%	5,800	退出十大	3	沪电股份	002463	1.50%	20,000	-0.31	-10,000
4	源杰	688498	1.86%	2,492	—	4	浪潮信息	000977	1.49%	35,000	新增十大	—
5	沪电股份	002463	1.81%	30,000	—	5	富瀚微	300613	1.46%	28,000	新增十大	—
6	三环	300408	1.65%	25,000	退出十大	6	电投	002128	1.44%	80,000	新增十大	—
7	德明利	001309	1.49%	4,000	退出十大	7	新易盛	300502	1.41%	5,600	新增十大	—
8	佰维存储	688525	1.47%	7,523	退出十大	8	视源股份	002841	1.40%	48,000	新增十大	—
9	株冶	600961	1.43%	112,000	退出十大	9	五洲特纸	605007	1.38%	148,100	新增十大	—
10	新锐股份	688257	1.43%	35,492	退出十大	10	中际旭创	300308	1.36%	2,600	-0.55	-1,200

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

华银量化优选灵活配置：2026第三季度报告（007808）