光大保德信景气先锋混合 ：2026第三季度报告（007854）

本基金将在充分控制风险的前提下，通过把握景气行业中先锋股票的投资机会，力争实现基金资产的长期稳健增值。

本基金将通过优选景气度高或者趋势向好的行业，从中挑选出先锋股票，并在合理的价值区间内投资，力争实现基金资产的长期稳健增值。 1、资产配置策略 （1）宏观经济运行的变化和国家的宏观调控政策将对证券市场产生深刻影响。本基金通过综合国内外宏观经济状况、国家财政政策、央行货币政策、物价水平变化趋势等因素，构建宏观经济分析平台； （2）运用历史数据并结合基金管理人内部的定性和定量分析模型，确定影响各类资产收益水平的先行指标，将上一步的宏观经济分析结果量化为对先行指标的影响，进而判断对各类资产收益的影响； （3）结合上述宏观经济对各类资产未来收益影响的分析结果和本基金投资组合的风险预算管理，确定各类资产的投资比重。 2、股票投资策略 （1）行业配置策略 本基金将在定性和定量分析相结合的基础上，判断各行业景气程度及变动趋势，并通过与市场平均水平和行业历史水平的比较，优选出景气程度高或趋势向好的景气行业进行重点配置。 本基金所称景气行业，是指景气程度高或者趋势向好的行业，主要包括符合社会经济发展趋势、契合政府政策目标、处于景气复苏阶段以及受各种内外因素驱动而繁荣的行业。具体包括： 1）行业是否符合社会经济发展趋势。与社会经济发展趋势相契合的行业，将获得稳定提升的社会需求，从而在未来较长时间内处于景气状态； 2）行业是否契合政府政策目标。政府的发展规划，以及产业扶持、产业振兴政策，是推动相关行业景气程度长期向好的重要力量； 3）行业是否处于景气复苏阶段。由于各行业自身特点和运行规律的不同，经济周期中的各个阶段，将对各行业景气程度及变动趋势造成不同的阶段性影响； 4）行业是否受内在或外在因素驱动而繁荣。行业的各项内生因素，包括行业的重大产品创新、技术突破等，从而能够创造新的需求、提高生产效率、降低生产成本，将对行业的景气程度产生巨大的促进作用。在某些外在事件的驱动下，会对相关行业的景气程度及变动趋势产生正面的阶段性影响。 本基金将在对上述因素进行定性分析的基础上，通过衡量以下定量指标进一步分析各行业的景气程度： 1）行业收入或利润增长率大于GDP增长率； 2）行业收入或利润增长率小于GDP增长率，但该行业的单季度或者半年度营业收入或者利润同比增速持续向上的行业； 3）行业PMI指数超越整体PMI指数的行业； 4）虽然不符合前述条件，但行业存在重大政策支持（部委及以上政府部门出台的产业支持性政策）的行业。 （2）个股选择 本基金将以定性和定量相结合的方式，在景气行业中挑选出先锋股票进行重点配置。 本基金所称先锋股票，是指主营业务前景广阔、行业地位突出、盈利能力强且持续、经营管理稳健的股票。具体包括： 1）主营业务前景广阔。企业主营业务收入、主营业务利润、息税前收益保持较高的成长性； 2）行业地位突出。企业在管理制度、产品开发、技术进步方面具有相当的核心竞争优势，有良好的市场知名度和较好的品牌效应，处于行业龙头地位； 3）盈利能力强且持续。企业盈利能力较强，主营业务盈利水平较高，财务管理能力较强，现金收支安排有序，资产盈利水平较高； 4）经营管理稳健。企业建立了科学的管理和组织架构，财务状况良好，具备一定的规模优势和较好的抗风险能力。 另外，本基金将综合分析以下定量指标，为个股选择提供依据： 1）公司主营业务收入在行业排名前50%； 2）公司扣除非经常性损益后的净利润在行业排名前50%； 3）公司盈利能力在行业排名前50%，盈利能力定量指标包括净资产收益率（ROE），投资资本回报（ROIC）； 4）流通市值、成交金额、换手率综合排名前50%。 （3）存托凭证的投资策略 本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。 3、债券投资策略 本基金密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币政策动向，预测未来利率变动走势，自上而下地确定投资组合久期，并结合信用分析等自下而上的个券选择方法构建债券投资组合，配置能够提供稳定收益的债券品种。 4、证券公司短期公司债券投资策略 本基金将通过对证券行业分析、证券公司资产负债分析、公司现金流分析等调查研究，分析证券公司短期公司债券的违约风险及合理的利差水平，对证券公司短期公司债券进行独立、客观的价值评估。 5、资产支持证券投资策略 资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上，对资产支持证券的交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利率风险等进行分析，采取包括收益率曲线策略、信用利差曲线策略、预期利率波动率策略等积极主动的投资策略，投资于资产支持证券。 6、衍生品投资策略 为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货、股票期权、国债期货等金融衍生品。本基金利用金融衍生品合约流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运作效率。 本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其理估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 本基金将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的，参与股票期权的投资。本基金将在有效控制风险的前提下，选择流动性好、交易活跃的期权合约进行投资。本基金将基于对证券市场的预判，并结合股票期权定价模型，选择估值合理的期权合约。基金管理人将根据审慎原则，建立股票期权交易决策部门或小组，按照有关要求做好人员培训工作，确保投资、风控等核心岗位人员具备股票期权业务知识和相应的专业能力，同时授权特定的管理人员负责股票期权的投资审批事项，以防范期权投资的风险。 在国债期货投资时，本基金将首先分析国债期货各合约价格与最便宜可交割券的关系，选择定价合理的国债期货合约，其次考虑国债期货各合约流动性情况最终确定与现货组合的合适匹配，以达到风险管理的目标。 7、其他品种投资策略 法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种，本基金若认为有助于基金进行风险管理和组合优化的，可依据法律法规的规定履行适当程序后，运用金融衍生产品进行投资风险管理。

沪深300指数收益率×50%＋中证全债指数收益率×50%。

本基金为混合型基金，其预期收益和预期风险高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。