华泰柏瑞研究精选 ：2026第三季度报告（007968）

基金PK

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收益表现

+1.80%

日涨幅

1.2439

净值

（11-02）
近1年：-14.38%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-22.29%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-4.93%
2853/5607一般
近1月-11.46%
2424/5596良好
近3月-15.57%
3492/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

华泰柏瑞研究精选 ：2026第三季度报告（007968）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.33亿份
2026Q1
2.03亿份
2026Q2
1.93亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
202,737,463.27
变化
-9,264,420.69
-5%
本期
193,473,042.58
3

投资目标

在严格控制风险和保持资产流动性的前提下，本基金通过深入的基本面研究把握投资机会，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争基金资产的持续稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置：本基金将通过研究宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素，对股票、债券和货币资产的风险收益特征进行深入分析，合理预测各类资产的价格变动趋势，确定不同资产类别的投资比例。 2、股票投资策略：本基金主要采用“自下而上”的深度基本面研究策略，主要从公司主营业务、公司商业模式、公司财务状况、公司治理结构情况、公司所处行业和公司估值方面进行深度研究从而精选个股。 3、债券组合投资策略：本基金债券投资的目的是在保证基金资产流动性的基础上，有效利用基金资产，提高基金资产的投资收益。 4、资产支持证券投资策略：在对市场利率环境深入研究的基础上，本基金投资于资产支持证券将采用久期配置策略与期限结构配置策略，结合定量分析和定性分析的方法，综合分析资产支持证券的利率风险、提前偿付风险、流动性风险、税收溢价等因素，选择具有较高投资价值的资产支持证券进行配置。 5、股指期货投资策略：在法律法规允许的范围内，本基金可基于谨慎原则运用股指期货对基金投资组合进行管理，以套期保值为目的，对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险，提高投资效率。 6、融资业务的投资策略：本基金参与融资业务，将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件，选择合适的交易对手方。同时，在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下，确定融资比例。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证800指数收益率*80%+上证国债指数收益率*10%+银行活期存款利率(税后)*10%。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币型基金、债券型基金，低于股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

吴邦栋| 任职时间: 2023年6月9日| 证券从业年限: 16年

上海财经大学金融学硕士。曾任长江证券股份有限公司研究员、农银汇理基金管理有限公司研究员。2015年6月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，任高级研究员兼基金经理助理。2018年3月起任华泰柏瑞创新动力灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2018年4月至2018年11月任华泰柏瑞爱利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2018年4月至2020年8月任华泰柏瑞新利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2018年4月至2020年12月任华泰柏瑞鼎利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年2月至2022年1月任华泰柏瑞锦瑞债券型证券投资基金的基金经理。2020年3月至2025年10月任华泰柏瑞战略新兴产业混合型证券投资基金的基金经理。2020年6月至2023年11月任华泰柏瑞精选回报灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年9月至2023年9月任华泰柏瑞景利混合型证券投资基金的基金经理。2021年9月至2025年11月任华泰柏瑞景气成长混合型证券投资基金的基金经理。2022年9月至2023年10月任华泰柏瑞景气驱动混合型证券投资基金的基金经理。2023年6月至2025年10月任华泰柏瑞创新升级混合型证券投资基金的基金经理。2023年6月起任华泰柏瑞研究精选混合型证券投资基金、华泰柏瑞景气回报一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度市场延续分化行情，指数震荡上行但结构分化加剧。节奏上，4月在AI算力链业绩兑现驱动下重拾升势，科创50、创业板指持续创出历史新高。5月半导体在连续大涨后休整，AI主线从上游算力向中下游应用扩散。6月上中旬市场情绪进一步升温，新材料、固态电池、券商等行情轮番演绎，6月22日创业板指突破4300点再创历史新高，单日成交3.76万亿元为历史次高。但至下旬，高位拥挤叠加半年末调仓压力，6月26日市场剧烈调整，创业板指单日跌超4%，前期热门赛道领跌，上证综指回落至4027点附近，季末逐步企稳。上半年，科创50累计上涨64.25%，创业板指上涨35.58%，而上证指数仅涨3.16%、上证50下跌1.38%，指数层面繁荣与个股冷暖不均对照鲜明。
宏观与政策环境面临边际变化。经济层面，外需韧性提供支撑，前5月出口同比增长11.8%；但内需存在一定疲弱，5月工业增加值同比回落至4.5%，社零同比下降0.6%，固定资产投资下降4.1%，地产投资降幅扩大至16.2%。6月制造业PMI回升至50.3%，重归扩张区间。政策层面，4月28日政治局会议不提“降准降息”为2020年来首次，货币政策转以结构性工具为主。海外方面，美联储继续按兵不动，降息预期逐步修正；中东地缘扰动油价，美国出台替代性关税措施，外部不确定性边际上升。
行业层面，明显分化贯穿始终。以光模块为代表的AI算力链领涨，半导体5月触顶后进入休整，6月主线向化工周期（锂电铜箔、氨纶涨价）、新材料、固态电池及券商等扩散。上半年半导体板块平均涨幅达97%，而白酒、食品饮料、地产产业链持续承压，旅游零售、乘用车等消费行业跌幅居前。全市场个股涨跌幅中位数明显为负。
本基金坚持景气选股，保持均衡配置并侧重成长。季度初维持了半导体仓位，随后对涨幅过大的算力硬件适度减持，增配了新能源电池新技术、新材料等景气拐点领域，同时增加对AI应用、消费电子等中下游环节的布局。消费和医药持仓保持精选个股，对季报低于预期的品种进行了调整。整体在控制波动下力争把握结构性机会。
展望三季度，市场在经历明显分化和6月末剧烈调整后，可能进入震荡蓄势阶段，但结构性机会或依然丰富。短期来看，科技板块成交占比接近历史极值，获利了结压力需要时间消化；7月中报业绩预告将密集披露，前期涨幅较大但业绩兑现不足的个股面临修正风险；海外中东地缘冲突、美联储政策和美国贸易政策走向仍可能造成阶段性扰动。
但中期仍有坚实支撑：国内“十五五”政策持续落地，AI产业链、半导体国产替代、新能源等产业趋势未变；全球流动性整体仍处宽松通道；AI资本开支周期仍在早期。结构上，我们将继续以景气为核心，在科技成长内部寻找扩散机会：一是AI从上游算力向中下游应用、端侧AI的扩散方向；二是半导体国产替代中估值合理的设备材料环节；三是新能源材料、化工周期等或处于景气拐点的细分方向；四是创新药、消费电子等存在产业变革驱动的成长方向。操作上，我们将自下而上挖掘个股，综合考虑盈利增长和估值匹配程度，努力对结构进一步优化。
本期报告
2026年三季度A股市场震荡调整，风格分化明显。7月受全球科技股调整及交易拥挤等因素影响，市场快速回调；8月有所反弹，9月再度走弱。全季度上证指数下跌6.16%，沪深300指数下跌12.49%，创业板指下跌27.80%，科创50指数下跌30.70%，大盘价值风格相对抗跌。
行业表现分化显著。银行、医药生物和食品饮料等板块表现相对较好，电子、通信和电力设备等板块调整较大，红利与低估值方向相对占优。
宏观方面，外需保持韧性，按美元计价，7月、8月出口同比分别增长23.9%和25.0%。内需仍偏弱，1—8月固定资产投资（不含农户）同比下降7.2%，社会消费品零售总额同比增长1.1%。8月居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨3.8%；9月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间。
政策延续积极取向，7月底中央政治局会议部署下半年经济工作，强调加大逆周期调节力度、扩大内需。
报告期内，本基金坚持景气驱动、自下而上选股，组合配置覆盖新材料及半导体材料、电子元件、新能源、医药和消费等方向，注重个股基本面与估值水平的匹配。
展望四季度，市场可能仍呈现震荡分化格局，投资机会或更多来自行业与公司的基本面差异。三季报将进一步检验上市公司的盈利增长与市场预期是否匹配，我们将重点关注业绩兑现情况及估值的合理性。
本基金将继续坚持景气驱动、自下而上选股，重点关注三个方向：一是AI产业链中盈利增长较为明确、估值合理的环节；二是受益于行业竞争秩序优化、供需格局改善的周期与材料领域；三是创新药、消费领域中估值合理、基本面边际改善的公司。在保持仓位总体稳定的基础上，加强对盈利兑现的跟踪，努力动态优化组合结构。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
76.10%
2026Q1
92.93%
2026Q2
91.55%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.93%权益投资91.55%-1.38
股票92.93%股票91.55%-1.38
银行存款和结算备付金合计7.03%银行存款和结算备付金合计8.38%+1.35
其他资产0.03%其他资产0.07%+0.04
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
54.29%
2026Q1
60.48%
2026Q2
66.69%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计93.39%合计91.81%-1.58
制造业60.48%制造业66.69%+6.21
交通运输、仓储和邮政业5.60%交通运输、仓储和邮政业6.79%+1.19
采矿业2.83%采矿业3.50%+0.67
建筑业4.24%建筑业3.16%-1.08
信息传输、软件和信息技术服务业6.25%信息传输、软件和信息技术服务业2.98%-3.27
教育0.00%教育2.71%+2.71
金融业3.11%金融业2.66%-0.45
批发和零售业2.23%批发和零售业1.86%-0.37
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.91%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.73%-0.18
水利、环境和公共设施管理业4.91%水利、环境和公共设施管理业0.44%-4.47
租赁和商务服务业0.32%租赁和商务服务业0.28%-0.04
科学研究和技术服务业2.52%——退出
文化、体育和娱乐业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
26.43%
2026Q1
35.31%
2026Q2
27.76%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比27.76%，换手率 100%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中国巨石5.09%退出十大1瑞芯微3.25%新增十大
2鼎龙股份4.34%退出十大2松发股份3.04%新增十大
3三环4.25%退出十大3思瑞浦2.82%新增十大
4晶丰明源4.08%退出十大4圆通速递2.80%新增十大
5亚翔集成3.67%退出十大5学大教育2.71%新增十大
6嘉元3.25%退出十大6江河2.70%新增十大
7莲花2.84%退出十大7仕佳光子2.66%新增十大
8中国重汽2.76%退出十大8图南股份2.62%新增十大
9德业股份2.52%退出十大9艾力斯2.62%新增十大
10昭衍新药2.51%退出十大10闰土股份2.54%新增十大