诺安研究优选混合：2026第三季度报告（008185）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.87%

日涨幅

1.2823

净值

（11-02）

近1年：-8.12%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-52.32%

-42%

-20%

25%

48%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-9.08%	-5.63%	-2.11%	4298/4687不佳
近1月	-22.78%	-14.52%	-7.82%	3827/4700不佳
近3月	-30.14%	-12.50%	-12.45%	4479/4639不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：半导体

报告名称

诺安研究优选混合：2026第三季度报告（008185）

基金份额变动

基金总份额趋势

14.54亿份

2026Q1

19.86亿份

2026Q2

21.32亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,985,992,785.94

变化

+146,153,622.98

+7%

本期

2,132,146,408.92

投资目标

本基金通过深入研究挖掘具有长期发展潜力的行业和上市公司，分享其在中国经济增长大背景下的持续成长，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金充分发挥管理人的研究优势，将科学、规范选股方法与积极主动的投资风格相结合，采用“自下而上”优选个股策略同时辅以大类资产配置策略和行业配置策略，在有效控制风险的前提下力争实现基金资产的长期稳定增值。本基金投资策略主要包括大类资产配置策略、股票投资策略、存托凭证投资策略、债券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、资产支持证券投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×30%

本期报告

中国战略新兴产业成份指数收益率*90%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率*5%+活期存款基准利率*5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

邓心怡| 任职时间: 2025年03月06日| 证券从业年限: 13年

硕士，具有基金从业资格。曾任职于中国对外贸易信托有限公司，从事投资研究工作，2020年11月加入诺安基金管理有限公司，历任研究部副总经理，现任权益投资事业部副总经理兼研究部总经理。2022年7月至2025年7月任诺安研究精选股票型证券投资基金基金经理，2023年2月至2025年7月任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2023年5月至2025年7月任诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2022年10月起任诺安平衡证券投资基金基金经理，2023年6月起任诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2025年3月起任诺安研究优选混合型证券投资基金及诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2026年5月起任诺安科技智选混合型证券投资基金基金经理。

周靖翔| 任职时间: 2025年12月18日| 证券从业年限: 6年

硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于中芯国际集成电路制造（上海）有限公司、华为技术有限公司、华泰证券股份有限公司、国信证券股份有限公司。2024年7月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理。2025年12月起任诺安研究优选混合型证券投资基金基金经理及诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度，在人工智能持续牵引下，先进算力、存储、模拟、功率等几乎全品类芯片出现需求蓬勃增长，全球半导体产业发展趋势和资本市场实现同频共振。聚焦国内，华为推出量产验证的“韬定律”，以时间缩微替代传统几何缩微，依托逻辑折叠、3D集成在现有工艺提升芯片密度与能效，摆脱高端光刻依赖；作为国内首个面向全球的芯片演进理论，打破海外技术规则话语权，掌握后摩尔时代产业定义权。国内存储龙头公司IPO取得实质性进展，存储芯片涨价带来的丰厚现金流与上市募资形成双重资金支撑，加速国产存储规模化布局。国内晶圆代工、先进封装新项目纷纷落地，有效支撑人工智能时代芯片自主创新进程，也继续印证了我们的观点：即中国半导体产业实现了从“被动替代”到“创新自强”的战略跃迁，“国芯国模国用”战略推动国产AI芯片由“可用”向“好用”质变。

依托AI创新与半导体自主可控突出成果，我们聚焦三大主线：一是夯实算力基建，紧扣算力强国导向，布局国产AI芯片、ASIC相关产业链，依托政策、需求、技术共振搭建自主算力生态；二是把握半导体产业重构窗口，重仓掌握核心技术、借并购完善产品线、增强产业链抗风险能力的平台龙头；三是深挖制造国产化机遇，覆盖晶圆代工、设备、先进封装等国产突破环节，搭建安全可持续产业体系。

截至本报告期末诺安研究优选混合A份额净值为2.6386元，本报告期诺安研究优选混合A份额净值增长率为93.87%，同期业绩比较基准收益率为8.72%；截至本报告期末诺安研究优选混合C份额净值为2.5917元，本报告期诺安研究优选混合C份额净值增长率为93.67%，同期业绩比较基准收益率为8.72%。

本期报告

三季度，在二季度科技板块主升浪过后，前期表现强势的双创指数出现明显回撤：科创50、创业板指单季分别下跌约30.7%、27.8%，深证成指下跌20.5%；上证指数相对抗跌，单季跌幅约6.2%。行业层面（申万一级），电子（-32.6%）、通信（-28.7%）跌幅居前，煤炭（+19.3%）、石油石化（+15.3%）等资源红利板块领涨市场。

我们判断，本季度科技行业调整属于多重因素共振下的阶段性回调，并非人工智能产业趋势发生逆转。一是前期涨幅透支、交易拥挤度高企：科创50上半年涨幅超64%，科创芯片指数涨幅超110%，6月TMT板块成交占比一度触及历史极值。二是外围市场扰动：美韩科技股同步回调，叠加市场对海外AI巨头资本开支可持续性产生阶段性担忧。三是中东地缘冲突推升油价与通胀预期，进一步放大市场波动。

展望后市，科技行情有望再度与产业加速趋势形成共振。一方面，全球AI产业景气度仍持续上行，海外云厂商资本开支、头部大厂业绩指引持续验证算力需求的真实性与持续性；另一方面，国内算力自主可控进程持续提速，叠加国家“六张网”现代化基础设施体系建设全面落地，全国一体化算力网、新一代通信网顶层规划持续推进，自上而下筑牢算力产业发展底座。政策加持下，国产芯片、国产大模型深度协同、迭代赋能，构建起“国芯适配国模、算力支撑生态”的正向发展闭环。经过三季度估值消化与筹码出清，科技板块交易拥挤度已显著回落。四季度，伴随流动性预期改善、产业新叙事逐步凝聚，由AI驱动的科技行情有望迎来新一轮上行窗口。

我们认为，国产算力兼具“供给改善+需求扩张+生态闭环”三重逻辑，同时深度受益于国家基建政策红利，是科技主线中确定性较高的方向之一。因此，组合继续将国产算力、半导体产业链作为核心配置，同时持续跟踪四季度流动性环境与产业景气验证信号。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.01%

2026Q1

92.34%

2026Q2

85.85%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	52.61	100.00%	合计	35.30	100.00%	—
权益投资	48.58	92.34%	权益投资	30.31	85.85%	-6.49
股票	48.58	92.34%	股票	30.31	85.85%	-6.49
银行存款和结算备付金合计	3.42	6.50%	银行存款和结算备付金合计	4.72	13.37%	+6.87
其他资产	0.59	1.12%	其他资产	0.27	0.78%	-0.34
固定收益投资	0.02	0.04%	—	—	—	退出
债券	0.02	0.04%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

46.15%

2026Q1

67.90%

2026Q2

53.48%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	48.58	94.02%	合计	30.31	86.89%	-7.13
制造业	35.08	67.90%	制造业	18.66	53.48%	-14.42
信息传输、软件和信息技术服务业	11.64	22.53%	信息传输、软件和信息技术服务业	11.11	31.85%	+9.32
—	—	—	批发和零售业	0.54	1.54%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.02%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.02%	—
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.00%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	1.84	3.57%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

57.52%

2026Q1

64.87%

2026Q2

63.97%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比63.97%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	芯原股份	688521	8.56%	1,191,835	—	1	寒武纪	688256	9.31%	321,822	+1.09	+55,713
2	寒武纪	688256	8.22%	266,109	—	2	长鑫	688825	8.10%	5,246,211	新增十大	—
3	海光信息	688041	7.71%	1,075,884	—	3	杰华特	688141	7.12%	2,613,119	+1.37	+676,726
4	长川	300604	7.03%	1,063,600	—	4	澜起	688008	6.62%	1,141,981	新增十大	—
5	华虹宏力	688347	6.98%	1,073,163	退出十大	5	海光信息	688041	6.55%	1,007,843	-1.16	-68,041
6	中芯国际	688981	6.78%	2,207,211	退出十大	6	长川	300604	6.21%	903,100	-0.82	-160,500
7	杰华特	688141	5.75%	1,936,393	—	7	盛科	688702	5.36%	656,688	新增十大	—
8	华峰测控	688200	4.69%	461,319	退出十大	8	芯原股份	688521	5.24%	1,064,853	-3.32	-126,982
9	精测	300567	4.58%	744,600	退出十大	9	芯源微	688037	4.99%	531,413	新增十大	—
10	中科飞测	688361	4.57%	549,095	—	10	中科飞测	688361	4.47%	446,865	-0.10	-102,230

持有 0

诺安研究优选混合 ：2026第三季度报告（008185）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

诺安研究优选混合：2026第三季度报告（008185）