易方达全球医药行业混合(QDII) ：2026第三季度报告（008284）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-2.85%

日涨幅

0.8647

净值

（10-30）

近1年：-31.17%同类平均：-7.41%沪深300：-13.44%最大回撤：-35.18%

-40%

-28%

-15%

-2%

10%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-6.55%	-1.53%	-2.11%	106/113不佳
近1月	-25.50%	-11.02%	-7.82%	110/113不佳
近3月	-19.11%	-7.61%	-12.45%	101/106不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.00%

报告名称

易方达全球医药行业混合(QDII) ：2026第三季度报告（008284）

基金份额变动

基金总份额趋势

11.66亿份

2025Q2

13.71亿份

2025Q3

13.19亿份

2025Q4

12.78亿份

2026Q1

11.44亿份

2026Q2

11.21亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,144,171,482.46

变化

-23,358,971.20

-2%

本期

1,120,812,511.26

投资目标

本基金主要投资全球医药行业，在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

资产配置方面，本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。国别/地区配置方面，基金管理人参考对相关国家或地区医药行业投资价值的判断、相关国家或地区政治经济因素、对相关国家或地区的相对估值水平的判断,进行国别/地区配置。股票投资方面，本基金主要投资于全球医药行业，将根据对医药行业各子行业的综合分析，确定并调整各子行业的资产配置比例，并在各子行业中精选具有较强竞争优势的公司进行投资；本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。债券投资方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证港股通医药卫生综合指数（人民币）收益率×40%+中证医药卫生指数收益率×35%+MSCI全球医疗保健指数（MSCI World Health Care Index）收益率×15%+中债-总全价（总值）指数收益率×10%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票基金，高于债券基金和货币市场基金。本基金可投资境外市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、国家/地区风险等境外投资面临的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

杨桢霄| 任职时间: 2020年01月20日| 证券从业年限: 15年

博士研究生，具有基金从业资格。曾任易方达基金管理有限公司投资经理、行业研究员、基金经理助理，易方达大健康主题混合的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，创业板指上涨36.35%，申万医药生物指数下跌9.45%，在申万31个一级行业中排名第17，整体表现弱于主要宽基指数。港股方面，恒生指数下跌7.69%，恒生医疗保健指数下跌14.37%。美股市场方面，道琼斯工业平均指数上涨12.90%，纳斯达克综合指数上涨21.41%，标普生物科技ETF（XBI）上涨24.02%，美股生物科技板块表现相对较强。总体看，全球医药资产在二季度分化明显，A股和港股医药板块承压，美股Biotech（生物科技）风险偏好有所修复。

本基金继续依托QDII资格带来的跨市场投资优势，通过自下而上的深入研究，在全球范围内挖掘具备差异化竞争优势和成长潜力的优质医药资产。报告期内，组合继续保持对中国创新药资产的核心配置，同时适度提高了美股生物科技及相关ETF的配置，以增强组合跨市场分散度和对全球医药创新周期的参与度。港股部分，组合重点配置具备早期研发平台能力、BD（商务拓展）潜力、临床数据催化和商业化兑现能力的中国创新药企业，并对部分前期权重较高、短期预期回报率下降或成熟药企属性较强的标的进行了调整；美股部分，组合继续关注具备差异化临床数据、明确催化剂和潜在并购价值的中小市值Biotech 公司。

我们认为，全球医药行业正在经历多重因素共振。一方面，跨国药企面临专利悬崖和管线补充压力，对外部创新资产的需求持续存在，BD、并购和合作开发仍是全球医药产业的重要主线；另一方面，中国创新药企业在早期研发、临床转化效率和成本优势方面的竞争力持续提升，越来越多资产进入全球产业分工体系。二季度中国医药资产在二级市场表现承压，但产业层面的海外授权、临床推进和商业化兑现仍在持续发生，长期供给能力重估的逻辑并未改变。

展望未来，本基金将继续坚持全球配置、深耕中国的投资思路。一方面，持续关注中国创新药平台型公司的全球竞争力提升，以及相关产业链在全球创新研发分工中的价值上移；另一方面，利用 QDII跨市场优势，在美股和其他海外市场中寻找具备差异化临床价值、风险收益比合适的创新药和生物科技资产。组合管理上，我们将继续在长期产业趋势、临床与商业化兑现、估值性价比、流动性和汇率风险之间保持平衡，力争为持有人创造可持续的长期回报。

截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.1334元，本报告期份额净值增长率为-12.34%，同期业绩比较基准收益率为-4.61%；C类基金份额净值为1.1237元，本报告期份额净值增长率为-12.42%，同期业绩比较基准收益率为-4.61%。

本期报告

报告期内，上证指数下跌6.16%，沪深300指数下跌12.49%，创业板指下跌27.80%，申万医药生物指数上涨10.12%，在申万31个一级行业中排名第5，医药板块整体表现强于主要宽基指数。港股方面，恒生指数上涨7.57%，恒生医疗保健指数上涨25.83%。美股方面，道琼斯工业平均指数下跌2.70%，纳斯达克综合指数上涨2.47%，标普生物科技 ETF（XBI）按未复权收盘价计算下跌0.36%。不同市场的医药资产表现有所分化。

本基金继续坚持全球配置、深耕中国的投资思路，发挥 QDII 跨市场投资范围的优势，在全球医药行业中精选具有差异化竞争力和成长潜力的公司。投资策略重点围绕中国创新药国际化和 AI 制药展开，关注港股医药资产，并在美股市场中寻找产品差异化明确、临床证据和估值相匹配的生物科技公司。

创新药方面，我们看好中国早期研发比较优势带来的全球份额提升。研发人才积累与高效率、相对低成本的临床研究体系，支持国内企业在传统 CXO（医药研发生产外包）业务基础上，向自主创造高质量早研管线知识产权（IP）延伸，并通过对外授权与跨国药企合作推进全球后续开发。今年以来，合作进一步由单产品授权向多项目、平台型合作拓展，延伸至依托平台持续发现和开发新项目，加深了与跨国药企的研发协作。我们认为，这一“IP-CXO”模式有望提高中国企业在全球医药产业链中的价值获取能力。

选股上，我们重点关注三类机会：一是已进入全球临床后期、有望在未来几年随着关键临床读出、注册和商业化推进持续兑现价值的资产；二是早研平台较强、能够持续产出高质量资产的大型药企；三是虽处于早期临床，但潜在市场空间巨大、具备差异化临床潜力的产品。中国早研全球份额提升也有望带来增量需求，我们看好具备全球竞争力的研发服务提供商。在港股市场，QDII 的投资范围使本基金能够选择尚未纳入港股通的优质公司；在美股市场，则通过自下而上研究寻找差异化生物科技资产，结合临床证据、竞争格局、公司权益、现金消耗、融资需求及估值进行比较。

AI 制药是我们看好的全球性产业主线。一方面，我们在全球范围内重点关注具备干湿实验协同能力、能够持续产出高质量研发管线的 AI 制药公司。企业需要将计算设计、湿实验验证、数据回流和模型迭代有效结合，以实验持续验证或证伪模型假设，并将包含成功和失败结果的高质量实验数据反馈给模型。我们更加重视这一闭环能否不断改善候选资产质量、形成可重复的管线产出能力，以及企业所保留的下游资产经济权益，结合临床进展、资金状况及估值判断投资价值。

另一方面，我们将在全球范围内选择能够缓解湿实验瓶颈的产业链公司，重点关注基因与蛋白合成、生命科学工具、实验室自动化及具备实验执行能力的早研服务企业。我们认为，随着计算端设计和预测能力增强，实验验证的速度、规模及高质量数据供给对研发效率的影响将更加突出。我们关注能够提高实验效率、扩展验证能力并持续交付高质量数据的公司，同时跟踪客户需求、订单持续性、交付能力及订单向收入和利润的转化，结合公司竞争力及估值评估长期投资价值。

未来，本基金将持续跟踪全球医药产业和公司基本面的变化，在不同市场中发掘投资机会，结合各市场的估值、流动性和企业资金状况确定配置，持续管理临床事件、融资及汇率风险。对于产品价值和竞争优势不断得到验证的企业保持投资耐心，并根据新证据及风险收益比调整判断。衷心感谢持有人对本基金的信任与支持，我们将继续保持专业、审慎与勤勉的态度，力争创造可持续的长期回报。

截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.1607元，本报告期份额净值增长率为2.41%，同期业绩比较基准收益率为14.50%；C类基金份额净值为1.1495元，本报告期份额净值增长率为2.30%，同期业绩比较基准收益率为14.50%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.33%

2025Q2

85.12%

2025Q3

90.17%

2025Q4

90.48%

2026Q1

87.62%

2026Q2

89.44%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	13.27	100.00%	合计	13.11	100.00%	—
权益投资	11.63	87.62%	权益投资	11.73	89.44%	+1.82
普通股	11.33	85.37%	普通股	11.73	89.44%	+4.07
银行存款和结算备付金合计	1.12	8.45%	银行存款和结算备付金合计	0.78	5.92%	-2.53
基金投资	0.39	2.94%	基金投资	0.58	4.40%	+1.46
其他资产	0.13	0.98%	其他资产	0.03	0.23%	-0.75
存托凭证	0.30	2.25%	—	—	—	退出

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

中国香港

美国

中国内地

非权益类

2026Q3

81.58%

8.86%

股票 90.43%

2026Q2

79.12%

10.81%

股票 89.93%

2026Q1

82.09%

10.46%

股票 92.55%

2025Q4

68.63%

23.93%

股票 92.56%

2025Q3

91.56%

股票 93.77%

2025Q2

85.53%

股票 93.52%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	11.63	89.93%	合计	11.73	90.43%	+0.50
中国香港	10.23	79.12%	中国香港	10.58	81.58%	+2.46
美国	1.40	10.81%	美国	1.15	8.86%	-1.95

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「保健」占净值比例趋势

93.52%

2025Q2

92.30%

2025Q3

87.62%

2025Q4

91.45%

2026Q1

84.69%

2026Q2

89.56%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	11.63	89.93%	合计	11.73	90.43%	+0.50
保健	10.95	84.69%	保健	11.61	89.56%	+4.87
—	—	—	非必需消费品	0.07	0.55%	新增
—	—	—	工业	0.04	0.32%	新增
材料	0.06	0.47%	—	—	—	退出
其他-GICS未分类	0.62	4.77%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

60.57%

2025Q2

52.07%

2025Q3

46.12%

2025Q4

51.88%

2026Q1

58.34%

2026Q2

59.68%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比59.68%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	四川科伦博泰生物	6990	8.88%	303,200	—	1	信达生物	1801	9.35%	1,440,500	+1.42	-43,500
2	信达生物	1801	7.93%	1,484,000	—	2	百奥赛图(北京)	2315	7.85%	1,695,000	+2.17	-114,000
3	康诺亚生物	2162	6.74%	1,418,000	—	3	四川科伦博泰生物	6990	7.73%	239,700	-1.15	-63,500
4	南京英派药业	7630	5.97%	2,463,200	退出十大	4	英矽	3696	7.66%	1,926,000	+2.79	+97,000
5	映恩生物	9606	5.92%	486,400	—	5	和铂	2142	5.75%	6,270,000	新增十大	—
6	百奥赛图(北京)	2315	5.68%	1,809,000	—	6	映恩生物	9606	5.37%	402,100	-0.55	-84,300
7	上海复宏汉霖生物	2696	5.06%	1,168,700	—	7	康诺亚生物	2162	4.99%	924,500	-1.75	-493,500
8	英矽	3696	4.87%	1,829,000	—	8	—	AVBP	4.32%	274,900	新增十大	—
9	礼邦医药(江苏)	9637	4.77%	1,635,200	退出十大	9	上海复宏汉霖生物	2696	3.57%	920,300	-1.49	-248,400
10	三生	1530	2.52%	2,219,500	退出十大	10	金斯瑞	1548	3.09%	1,042,000	新增十大	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细

上一期报告				本期报告			比例变化	上一期报告				本期报告			比例变化
序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	备注	序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	比例变化								比例变化
1	State Street SPDR S&P Biotech ETF	3.02%	—	1	State Street SPDR S&P Biotech ETF	4.45%	+1.43

持有 0