摩根慧选成长股票 ：2026第三季度报告（008314）

基金PK

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收益表现

-0.25%

日涨幅

1.6140

净值

（11-02）
近1年：-10.06%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-35.59%
-31%
-18%
-5%
7%
20%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-2.89%
483/1133良好
近1月-15.87%
687/1131一般
近3月-21.27%
844/1104不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：新兴产业
1

报告名称

摩根慧选成长股票 ：2026第三季度报告（008314）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7.88亿份
2026Q1
7.91亿份
2026Q2
6.89亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
790,899,957.47
变化
-101,555,631.06
-13%
本期
689,344,326.41
3

投资目标

上一期报告
采用定量及定性研究方法，通过自上而下资产配置与
自下而上精选个股相结合，基于严格的风险控制，力
争实现基金资产的长期增值。
本期报告
采用定量及定性研究方法，通过自上而下资产配置与自下而上精选个股相结合，基于严格的风险控制，力争实现基金资产的长期增值。
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4

投资策略

上一期报告
1、资产配置策略
本基金将综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场
面等多方面因素，对宏观经济、国家政策、资金面和
市场情绪等影响证券市场的重要因素进行深入分析，
重点关注包括 GDP 增速、固定资产投资增速、净出
口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化
趋势，结合股票、债券等各类资产风险收益特征，确
定合适的资产配置比例。本基金将根据各类证券的风
险收益特征的相对变化，适度的调整确定基金资产在
股票、债券及现金等类别资产间的分配比例，动态优
化投资组合。
2、股票投资策略
本基金坚持“成长与价值并重”的选股理念，依托基
金管理人的研究平台，自上而下形成行业配置观点，
选择中长期有较大发展空间的优势行业进行重点配
置；同时自下而上形成个股配置观点，挖掘并灵活投
资于各行业中最具有投资价值的上市公司；通过行业
配置与个股选择，获取超越业绩比较基准的超额收
益。本基金重点投资于兼顾价值与成长性、公司治理
良好且具有较高增长潜力的公司。在具体操作上，综
合运用定量分析与定性分析的手段，获取个股的超额
收益。
3、其他投资策略：包括债券投资策略、股指期货投资
策略、资产支持证券投资策略、股票期权投资策略、
存托凭证投资策略。
本期报告
1、资产配置策略
本基金将综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素，对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等影响证券市场的重要因素进行深入分析，重点关注包括 GDP 增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势，结合股票、债券等各类资产风险收益特征，确定合适的资产配置比例。本基金将根据各类证券的风险收益特征的相对变化，适度的调整确定基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例，动态优化投资组合。
2、股票投资策略
本基金坚持“成长与价值并重”的选股理念，依托基金管理人的研究平台，自上而下形成行业配置观点，选择中长期有较大发展空间的优势行业进行重点配置；同时自下而上形成个股配置观点，挖掘并灵活投资于各行业中最具有投资价值的上市公司；通过行业配置与个股选择，获取超越业绩比较基准的超额收益。本基金重点投资于兼顾价值与成长性、公司治理良好且具有较高增长潜力的公司。在具体操作上，综合运用定量分析与定性分析的手段，获取个股的超额收益。
3、其他投资策略：包括债券投资策略、股指期货投资策略、资产支持证券投资策略、股票期权投资策略、存托凭证投资策略。
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5

业绩比较基准

上一期报告
中证800指数收益率*75%+中证港股通指数收益率
*10%+上证国债指数收益率*15%
本期报告
中证800指数收益率*75%+中证港股通指数收益率*10%+上证国债指数收益率*15%
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6

风险收益特征

上一期报告
本基金属于股票型基金产品，预期风险和收益水平高
于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
本期报告
本基金属于股票型基金产品，预期风险和收益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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7

基金经理简介

上一期报告
李德辉| 任职时间: 2020年1月22日| 证券从业年限: 14年
李德辉先生曾任农银汇理基金管理有限
公司研究员。2014年8月起加入摩根基金管理（中国）有限公司（原上投摩根基金管理有限公司），历任研究员、行业专家兼基金经理助理、基金经理、高级基金经理，现任资深基金经理。
本期报告
李德辉| 任职时间: 2020年1月22日| 证券从业年限: 14年
李德辉先生曾任农银汇理基金管理有限公司研究员。2014年8月起加入摩根基金管理（中国）有限公司（原上投摩根基金管理有限公司），历任研究员、行业专家兼基金经理助理、基金经理、高级基金经理，现任资深基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度 A股整体向上，但结构分化剧烈，AI相关行业表现非常好，其余行业较弱，
沪深300指数上涨11.9%，创业板指数上涨36.35%，然而恒生科技表现不佳，下跌3.8%。本基
金报告期内增配了AI相关的通信、电子，降低了有色金属仓位，维持电力设备配置，净值表现
较好。
展望下半年，经济整体比较健康，科技赛道的需求非常旺盛，新能源赛道增长较好，不少出
口制造业韧性较强。今年以来主要上涨的是业绩，估值并没有扩张太多，仍有性价比。
我们看好的赛道包括科技、锂电、有色金属等。科技领域，AI算力链景气度超年初预期，
存储、PCB上游材料等环节出现大幅度涨价，光模块明年需求也大幅上修，虽然股价都涨幅较
大，但结合目前估值来看，我们仍更看好光模块，因为需求增量巨大，目前看明年市盈率预计不
到15倍，性价比较高。次之我们看好存储，扩产周期较长，估值也较低。除了海外算力链，国
产算力也供不应求，从GPU、到先进制造和封装、再到耗材，整个产业链景气度较高，缺点是估
值较贵，一定程度依赖风险偏好。锂电领域，尽管今年电车销售一般，但是单车带电量提升较
多，储能需求好，整体看好锂电行业的增长，尤其看好壁垒高的电池，以及部分的碳酸锂公司。
有色金属领域，二季度有色金属表现较差，我们也降低了该方向头寸，因为美国加息预期提升，
暂且压制需求。但从中期维度看铜的供应增速很慢，需求稳健增长，商品价格维持高位，期待下
半年宏观预期改善。
本期报告
2026年三季度A股高位回落，沪深300指数下跌12.49%，创业板指数下跌27.8%，AI相关的通信、电子等板块跌幅较大，只有红利等防御板块表现较好。港股同样分化较明显，恒生指数上涨7.57%，而恒生科技下跌4.88%，本基金报告期内虽降低了AI相关的仓位，增加了部分防御仓位，但仍然以科技、锂电池、有色等为主。
虽然股市今年表现较为极致，但从基本面看今年企业盈利增长较好，以万得全A中报为例，收入端增速6.67%，盈利端增速15.98%。市场定价了美国持续加息的风险，但毕竟股价滞涨较多，所以我们认为股市有修复的行情。
我们看好的方向主要是科技、有色金属、锂电池、医药、红利等。科技：AI相关股票二季度表现过于火热，三季度大幅下跌，但真实的基本面没有太大变化，AI短期的产业景气度较好，明年很多环节的订单指引较清晰；市场担心2028年AI Capex（资本支出）的持续性以及增速。我们的基准假设是AI Capex仍然维持较高增速，但增速逐年放缓。横向看AI还是景气度相对更高的行业，纵向看比过去几年增速放缓。所以需要挑选增速更快的细分板块，且估值不能太贵。我们评估光模块比较符合上述标准，因为Scale-up（柜内光互连纵向扩容）带来增量市场，未来几年光互联细分方向增速更快，估值按照市场预期现在股价对应明年13倍PE左右。所以这轮调整下来，我们仍然维持光模块和PCB板块的配置，减持了估值更贵的一些细分方向；有色金属：短期被美元加息预期压制需求，但从中期维度看铜的供应增速很慢，需求稳健增长，商品价格处于历史高位，估值普遍在10倍PE左右，性价比较高，本季度有所加仓；锂电池：由于乘用车销售较疲弱，储能装机也略慢，叠加电池税等影响，锂电板块三季度表现较弱，本产品有所减仓。但考虑到目前股价位置，按照谨慎假设对应2027年13倍PE，有安全边际，我们重点关注；医药：CXO基本面超预期，估值不贵，本季度有所加仓；红利：从组合风险管理角度看，选择银行和电力，降低组合波动。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
86.37%
2026Q1
90.63%
2026Q2
80.58%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资90.63%权益投资80.58%-10.05
股票90.63%股票80.58%-10.05
银行存款和结算备付金合计9.15%银行存款和结算备付金合计17.83%+8.68
其他资产0.22%其他资产1.60%+1.38
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
63.85%
2026Q1
73.13%
2026Q2
44.95%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业73.13%制造业44.95%-28.18
采矿业3.55%采矿业13.02%+9.47
合计12.91%合计11.80%-1.11
——金融业6.24%新增
电信服务1.91%电信服务4.44%+2.53
——科学研究和技术服务业3.95%新增
信息技术10.47%信息技术3.15%-7.32
——基础材料2.46%新增
——能源1.19%新增
——电力、热力、燃气及水生产和供应业1.08%新增
——综合0.53%新增
工业0.18%工业0.39%+0.21
医疗保健0.10%医疗保健0.17%+0.07
信息传输、软件和信息技术服务业3.06%信息传输、软件和信息技术服务业0.01%-3.05
消费者非必需品0.26%消费者非必需品0.00%-0.26
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
45.09%
2026Q1
57.28%
2026Q2
51.86%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比51.86%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1新易盛10.09%—1新易盛8.58%-1.51
2中际旭创9.63%—2中际旭创8.45%-1.18
3宁德时代9.39%—3紫金矿业6.87%+3.32
4东山精密7.32%—4洛阳钼业3.45%新增十大
5华虹宏力4.30%退出十大4洛阳钼业2.43%新增十大
6中芯国际4.02%—5腾讯4.44%新增十大
7紫金矿业3.55%—6东山精密4.25%-3.07
8上海新阳3.15%退出十大7药明康德3.95%新增十大
9寒武纪3.06%退出十大8宁德时代3.16%-6.23
10杰瑞股份2.77%退出十大9中芯国际3.15%-0.87
————10沪电股份3.13%新增十大