中加科丰价值精选混合：2026第三季度报告（008356）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.44%

日涨幅

1.2081

净值

（11-02）

近1年：+2.74%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-4.18%

-22%

-14%

-7%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.61%	-0.89%	-2.11%	894/1357一般
近1月	-2.68%	-2.22%	-7.82%	1012/1362一般
近3月	-0.88%	-2.11%	-12.45%	500/1332良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

中加科丰价值精选混合：2026第三季度报告（008356）

基金份额变动

基金总份额趋势

3.99亿份

2026Q1

4.46亿份

2026Q2

5.09亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

446,278,467.13

变化

+62,853,441.06

+14%

本期

509,131,908.19

投资目标

在严格控制风险的前提下，追求超过业绩比较基准的投资回报，力争实现资产的长期、稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过前瞻性地判断不同金融资产的相对收益，完成大类资产配置。在大类资产配置的基础上，精选个股，完成股票组合的构建，并通过运用久期策略、期限结构策略和个券选择策略完成债券组合的构建。在严格的风险控制基础上，力争实现长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×40%+中债总全价（总值）指数收益率×60%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于混合型基金，预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

张楠| 任职时间: 2026年01月05日| 证券从业年限: 12年

张楠先生，山东大学工学学士，英国伯明翰大学理学硕士博士。2006年9月至2014年3月任西交利物浦大学计算机系助理教授。2014年4月至2016年3月任中信证券信息与量化服务（深圳）有限责任公司投资策略研发工程师。2016年4月加入中加基金管理有限公司，现任基金经理。

钟伟| 任职时间: 2023年02月15日| 证券从业年限: 16年

钟伟先生，复旦大学数学博士。2009年7月至2016年5月，先后在广发基金管理有限公司金融工程部、数量投资部任研究员、基金经理。2013年11月7日至2015年8月任广发中债金融债指数基金的基金经理。2015年2月至2016年5月任广发对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理。2016年5月至2020年3月，任吉富创业投资股份有限公司量化投资部总经理、基金经理。2020年3月加入中加基金管理有限公司，现任基金经理。

本期报告

张楠| 任职时间: 2026年01月05日| 证券从业年限: 12年

钟伟| 任职时间: 2023年02月15日| 证券从业年限: 17年

林沐尘| 任职时间: 2026年08月21日| 证券从业年限: 9年新增经理

林沐尘先生，对外经济贸易大学金融学硕士。2017年7月至2021年3月，就职于工银瑞信基金管理有限公司，任量化研究员。2021年3月至2022年6月，就职于中国国际金融股份有限公司股票业务部，任投资经理。2022年6月加入中加基金管理有限公司, 现任基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

固收部分：

2026年二季度债券市场演绎了一轮完整的"宽松牛-纠偏震荡"行情，整体可划分为三个阶段。第一阶段（4月至5月中旬）：资金驱动型牛市。内需超预期走弱叠加政府债发行节奏放缓，信贷投放环比负增，银行资金集中淤积于金融市部门，DR007降至1.35%附近，Shibor隔夜一度跌破1.25%，资金面进入"超宽松"状态。配置盘和交易盘共振推动长端利率快速下行，10年国债收益率自1.77%下方一路下探，5月中旬突破1.75%关键阻力位，30年超长债期限利差被动走阔后吸引保险、基金等机构拉长久期博弈，超长端接替中短端成为市场新主线。第二阶段（5月下旬至6月上旬）：央行纠偏，资金利率回归中性。央行公开市场持续收短放长，MLF续作缩量，买断式逆回购连续净回笼逾万亿，银行间流动性对央行投放的依赖度明显抬升。资金利率快速收敛，DR007自1.35%上行至1.45%以上，Shibor隔夜突破1.40%政策利率。债市相应调整，10年国债收益率自1.70%回升至1.75%附近，理财赎回扰动放大短期波动。第三阶段（6月中旬至月末）：政策呵护，跨季平稳。央行操作边际转暖，MLF加量续作净投放2000亿、7天逆回购连续大额净投放。陆家嘴论坛释放重磅信号：利率走廊收窄至对称50BP、新增隔夜逆回购工具、研究非银流动性支持机制。6月29日隔夜逆回购首次落地操作3000亿元，跨季资金面平稳过渡，10年国债收益率回落至1.71%-1.72%区间。

展望三季度，债券市场运行主线将围绕"供给放量-政策对冲-利差重定价"三重逻辑展开，行情演绎或较二季度更为复杂。供给端是核心变量。三季度超长期特别国债发行进入加速期，全年1.3万亿总规模中，上半年发行进度明显偏慢，财政部明确要求三季度完成全年80%以上支出进度，预计7-9月月均净融资规模将显著抬升。地方专项债（4.4万亿）同步提速使用，卖方预计7月政府债净融资约1.25万亿，为全年高点之一。政策对冲力度决定调整幅度。央行6月连续净投放、陆家嘴论坛释放利率走廊收窄（对称50BP）和隔夜逆回购工具落地，政策信号已明确转向呵护。三季度在政府债集中发行窗口，央行大概率通过逆回购+MLF组合维持资金面合理充裕，利差压缩仍是中期主方向。当前30年-10年国债期限利差约50BP，处于历史偏高水平，中短端在资金面平稳预期下下行空间受限，期限利差压缩动力将持续向超长端传导。保险机构负债端久期匹配需求对30年超长债形成刚性配置支撑，基金、券商等交易盘在资产荒逻辑延续下也将持续参与超长债博弈。综合来看，三季度债市大概率维持低位区间震荡格局，10年国债核心运行区间1.65%-1.80%，趋势性突破需看到基本面或货币政策的进一步放松信号。

二季度债券市场运行经历了明显切换，产品根据市场环境变化动态调整组合结构。前期在资金面持续宽松背景下，适度拉长久期并提升杠杆水平，增配中等期限高等级信用债，获取票息与资本利得双重收益；5月下旬至6月上旬市场调整阶段，主动降杠杆、减配长端利率债仓位以控制回撤，同时逢低布局超长特别国债波段机会；6月中旬起政策信号转暖，资金面逐步改善，组合重新适度拉长久期，并灵活参与10年政金债等主流品种的波段交易。整体而言，产品在严格管控信用风险的基础上，以高等级信用债为底仓构建组合，灵活运用利率债和银行二永债开展波段操作增厚收益。

权益部分：

2026年第二季度A股市场呈现大盘震荡上行、成长赛道结构性牛市、市场极致分化的特征。在经历了一季度的冲高回落与中东地缘冲突的短期扰动后，4月份美伊局势缓和后市场回暖，CPO和存储率先启动，沪指探底回升。5月份海外存储龙头业绩超预期催化，半导体设备、光通信连续放量，AI科技产业链业绩兑现带动成长板块持续走强。6月份科技主线全面爆发，创业板、科创50指数创下阶段新高乃至历史新高，月末科技板块高潮后出现获利回吐。

本报告期，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000上涨15.62%。从市场风格来看，中小盘成长风格相对占优，大盘价值风格继续承压。

本基金采用量化多因子选股模型对股票投资价值做定量分析，在此基础上构建股票投资组合，基金的持股非常分散。报告期内基金的股票仓位略有降低，力求在较小的回撤幅度下获得稳健的收益。

本期报告

固收部分;

三季度，债市震荡走强、收益率中枢台阶式下移，曲线平坦化。截至9月30日，30年期"26超长04"报2.1220%，较二季度末下行约13BP。

分月看，7月为转折期。月初长端于1.75%附近震荡，中下旬宽松预期升温；7月30日政治局会议提出"加大逆周期调节力度""综合运用并适时调整货币政策工具"，预期确认，超长端突破震荡区间。8月进入整固阶段，10年期一度下探1.70%、12日收报1.694%，30年期下探2.16%；突破后分歧加大，叠加资金收紧与权益扰动，收益率于1.69%至1.70%反复。9月重回偏强，上旬资金不升反降、市场对净回笼"脱敏"，中旬供给放量短暂调整、配置盘承接有力；下旬央行超额续作MLF、净投放2000亿元，提高隔夜逆回购上限护航跨季，月末下调PSL利率25BP至1.5%、扩大"六张网"支持，推动30年期一度下探2.09%，节前受获利兑现及房贷贴息影响回升。9月制造业PMI回升至50.1%，经济维持弱修复。

行情支撑有三：基本面弱修复、地产内需偏弱；欠配与资产荒延续，配置盘承接有力；货币财政协同明确，DR007多数时间低于政策利率。但行情主要由预期驱动，超长端久期拉长、拥挤度上升，赔率下降，止盈扰动贯穿全季。

展望四季度，方向仍偏有利，但低利率下波动放大，对交易要求提高。利多在弱修复难证伪、配置需求持续及货币偏松；扰动在政府债供给、税期、结构工具成效及政治局会议增量部署。若结构政策显效、融资企稳，总量降准降息必要性下降，宽松预期后移；若经济再走弱，降准窗口将重新打开。预计10年期以1.66%至1.72%区间震荡为主，超长端在2.10%一线反复。操作上宜中性久期、均衡配置，短端票息打底，借调整增配7至10年利率债，不追高超长端，防范拥挤反转。

三季度，本基金保持较高债券仓位，组合久期中性偏长。操作上采取均衡配置：以高等级信用债、商业银行金融债和商业银行二级债构筑底仓，严控信用下沉，把握票息收益；同时在利率债上灵活调整，季初增配中长久期利率债，把握政治局会议后长端利率下行窗口，9月超长端快速突破后适度止盈、兑现资本利得，并借季末回调优化持仓结构。报告期内资金面整体平稳，基金通过久期管理与骑乘策略增厚收益。

权益部分：

今年三季度A股市场经历明显风格再平衡。上半年领涨的科技成长板块大幅回调，科创50、创业板指单季分别下跌约30.7%、27.8%，电子、通信等前期高景气方向领跌；与此同时，煤炭、石油石化、银行、农林牧渔等红利与价值板块相对占优，资金由高估值、高拥挤领域向低估值、高股息方向切换。市场成交亦明显降温，日均成交额由二季度末高位逐步回落至约2万亿元附近，杠杆资金去化、存量博弈特征增强。前期极度集中的科技行情得到修正，二季度我们提示的风格收敛与错杀资产修复逻辑在三季度已有所兑现。量化类策略在极端抱团行情中承压后，随着风格扩散与波动结构变化，相对低波动属性有望逐步体现。

展望后市，我们认为经过三季度深度调整，科技成长的估值与交易拥挤度已明显回落，市场或由单主线极端行情转向更均衡的轮动与结构性机会。仍看好后续量化类产品超额收益修复的行情。

本基金权益部分持仓目前还是以偏中盘为主，展望未来当市场风格进一步均衡、波动结构趋于常态时，量化策略会取得更佳的表现。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

25.27%

2026Q1

22.43%

2026Q2

24.64%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	5.56	100.00%	合计	6.35	100.00%	—
固定收益投资	3.97	71.37%	固定收益投资	4.69	73.95%	+2.58
债券	3.97	71.37%	债券	4.69	73.95%	+2.58
权益投资	1.25	22.43%	权益投资	1.56	24.64%	+2.21
股票	1.25	22.43%	股票	1.56	24.64%	+2.21
银行存款和结算备付金合计	0.13	2.36%	银行存款和结算备付金合计	0.07	1.10%	-1.26
其他资产	0.00	0.06%	其他资产	0.02	0.31%	+0.25
买入返售金融资产	0.21	3.77%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

17.16%

2026Q1

15.45%

2026Q2

15.97%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.25	22.46%	合计	1.56	24.75%	+2.29
制造业	0.86	15.45%	制造业	1.01	15.97%	+0.52
金融业	0.09	1.63%	金融业	0.10	1.59%	-0.04
采矿业	0.03	0.50%	采矿业	0.09	1.49%	+0.99
信息传输、软件和信息技术服务业	0.11	2.00%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.09	1.35%	-0.65
交通运输、仓储和邮政业	0.01	0.25%	交通运输、仓储和邮政业	0.05	0.80%	+0.55
建筑业	0.02	0.28%	建筑业	0.05	0.78%	+0.50
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.03	0.53%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.04	0.70%	+0.17
批发和零售业	0.04	0.78%	批发和零售业	0.03	0.50%	-0.28
租赁和商务服务业	0.02	0.30%	租赁和商务服务业	0.03	0.43%	+0.13
房地产业	0.01	0.17%	房地产业	0.02	0.29%	+0.12
科学研究和技术服务业	0.01	0.21%	科学研究和技术服务业	0.02	0.29%	+0.08
文化、体育和娱乐业	0.00	0.02%	文化、体育和娱乐业	0.02	0.25%	+0.23
农、林、牧、渔业	0.01	0.14%	农、林、牧、渔业	0.01	0.14%	—
水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.17%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.14%	-0.03
—	—	—	教育	0.00	0.02%	新增
综合	0.00	0.02%	综合	0.00	0.01%	-0.01
住宿和餐饮业	0.00	0.01%	住宿和餐饮业	0.00	0.00%	-0.01
卫生和社会工作	0.00	0.01%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

3.34%

2026Q1

3.53%

2026Q2

0.44%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比0.44%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	振华重工	600320	0.46%	625,000	退出十大	1	长鑫	688825	0.44%	—	新增十大	—
2	协创数据	300857	0.44%	7,200	退出十大	—	—	—	—	—	—	—
3	伊戈尔	002922	0.40%	68,000	退出十大	—	—	—	—	—	—	—
4	星网锐捷	002396	0.36%	103,770	退出十大	—	—	—	—	—	—	—
5	德明利	001309	0.36%	2,100	退出十大	—	—	—	—	—	—	—
6	青岛银行	002948	0.33%	358,300	退出十大	—	—	—	—	—	—	—
7	芯联集成-U	688469	0.31%	161,000	退出十大	—	—	—	—	—	—	—
8	江阴银行	002807	0.29%	440,370	退出十大	—	—	—	—	—	—	—
9	中国船舶	600150	0.29%	48,100	退出十大	—	—	—	—	—	—	—
10	歌华有线	600037	0.29%	255,600	退出十大	—	—	—	—	—	—	—

持有 0

中加科丰价值精选混合 ：2026第三季度报告（008356）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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