华泰紫金泰盈混合：2026第三季度报告（008404）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.12%

日涨幅

1.3322

净值

（11-02）

近1年：-8.46%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-14.49%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.53%	-5.63%	-2.11%	232/884良好
近1月	-5.90%	-14.52%	-7.82%	226/883良好
近3月	-10.15%	-12.50%	-12.45%	319/874良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

华泰紫金泰盈混合：2026第三季度报告（008404）

基金份额变动

基金总份额趋势

6.14亿份

2026Q1

5.05亿份

2026Q2

5.19亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

505,381,299.06

变化

+13,286,111.33

+3%

本期

518,667,410.39

投资目标

在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值，为投资者实现超越业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采取自上而下和自下而上相结合的积极主动的投资策略，并对投资组合进行动态调整。由于本基金为混合型基金，核心投资策略为股票精选策略，同时辅以资产配置策略优化投资组合的风险收益，提升投资组合回报。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300 指数收益率×55%+恒生指数收益率×15%+中债综合指数收益率×30%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型证券投资基金，其预期风险收益水平高于债券型基金与货币市场型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

查晓磊| 任职时间: 2023年06月19日| 证券从业年限: 15年

具有基金从业资格，深圳市后备级领军人才，香港中文大学金融学博士，博时基金-南开大学应用经济博士后。

曾先后就职于博时基金、浙商基金，曾主管权益与AI量化投研团队，建立并持续完善AI+HI的投研体系，形成AI驱动及+HI、+Beta和+绝对收益四条成品线，多次荣获《中国基金报》、《证券时报》评比奖项。2022年加入华泰证券（上海）资产管理有限公司，现担任公司权益投资总监、权益公募投资部总经理、权益专户投资部总经理、基金经理兼投资经理。

本期报告

查晓磊| 任职时间: 2023年06月19日| 证券从业年限: 15年

具有基金从业资格，深圳市后备级领军人才，香港中文大学金融学博士，博时基金-南开大学应用经济博士后。曾先后就职于博时基金、浙商基金，曾主管权益与AI量化投研团队，多次荣获《中国基金报》、《证券时报》评比奖项。2022年加入华泰证券（上海）资产管理有限公司，现担任公司权益投资总监、权益公募投资部总经理、权益专户投资部总经理、基金经理兼投资经理。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

以中证800成长与价值指数来度量市场的风格差异，过去一个季度市场结构的分化程度堪称极致。通常有不少分析指出，分化的原因在于资金的虹吸效应，而我们不太倾向于只从资金层面的因素去理解。资金虹吸只是一种我们观察到的现象与结果，而非根本原因。我们认为，深层次原因仍然是当前不同行业景气度的剧烈差异。AI驱动的相关行业景气度依然非常高，国外巨头依旧高速推进巨额资本开支，受益的子行业和公司订单持续增加，国内各项政策不断鼓励与支持，国产化进程持续向前。市场绝大部分流动性在这些相关行业中不断寻找机会，使其维持着非常高的关注度与交易热度。而不在AI产业链上的行业和公司，当前的景气度显然要逊色许多，其中尤以泛消费行业为代表。

但景气度驱动下的“注意力”机制也是有基本运行逻辑的。简而言之，一方面，ROE或盈利的变化会作为中间变量，在一个稍低频的时间维度上强化或者弱化这种注意力；另一方面，从股价的角度看，当注意力过度聚焦时，当前的股价未必是中长期回报最为丰厚的起点。当我们买入一个标的时，是买定价、买景气，还是买注意力？虽然任何一种策略都可能带来回报，但我们心里必须清楚。

过去一个季度，我们在组合结构层面做了较为积极的优化与调整。

继续保持了对基础化工与机械设备较高的配置比例，基本逻辑并没有变化。在化工行业整体比例略有降低的同时，内部结构上进一步对与油价高度相关的品种进行止盈，增加了对当下基本面较优且相对独立细分行业的配置，如制冷剂、电子化学新材料、农化等。机械行业内部变化不大，依然在海外资本开支带动的行业中挖掘自下而上的机会。

增加了部分科技品种，但主要细分方向是电子元器件。这类公司虽然被归入电子行业中，但在我们的认知里，更愿意将其视为先进制造业。其中的大多数是各细分领域中的优质公司；同时也有更多迹象表明，在AI基建的浪潮下，它们起初可能并非直接面向AI需求，但在如此强大的资本开支下，供需平衡的变化已开始逐步传导至这些企业。同时，组合也增加了国产算力方向的配置比例。

继续关注处于底部的消费方向优质品种。消费方向总体上属于低基本面、低预期、低定价，但系统性机会能否到来仍面临巨大的不确定性，不少投资者在宏观数据面前很难形成坚实的“注意力”。组合在该方向的配置比例整体变化不大，二季度也尚未给组合带来显著的正向贡献。未来考虑利用市场对消费行业预期不稳、波动加大的机会，继续在该方向上进行一定比例的持仓优化，积极寻找定价的机会。

本期报告

2026年三季度，市场运行格局较二季度发生了深刻转变，整体呈现出“极致叙事退潮、高低估值收敛、回归基本面定价”的特征。

7月起，市场打破了此前三个月的单边分化格局。前期备受追捧的“AI宏大叙事”遭遇大幅快速抛售，多数热门标的在短时间内出现深度回调；与此同时，此前持续承压的低估值板块获得资金显著回流，单月修复明显。从因子视角复盘，二季度的极端行情本质上更多由“动量与高Beta”驱动，而非单纯的“成长因子”定价。随着5-6月价值因子经历近乎历史极值的回撤后，7-8月价值因子快速修复并重回回撤起点附近。市场从“极致叙事与流动性扩张”回归到“更有效的基本面与估值定价”，持续数月的分化反而使大批优质公司处于极具吸引力的价格水平，市场生态进入更加健康的状态。进入9月，受外部不确定性因素升温影响，市场整体风险偏好显著回落，指数表现弱于预期。一方面，AI投资步入平台震荡期，在缺乏基本面再加速催化的背景下，市场选择通过时间与空间“消化估值”；另一方面，传统经济压力持续试探底线，但局部政策已开始释放边际积极信号。在此环境下，传统底部资产表现明显优于产业宏大叙事类资产，市场延续了二季度末以来的估值收敛交易。

组合的操作方面：前期滞涨、估值处于历史底部的优质价值与顺周期标的，开始展现出韧性与弹性，在7月和8月持续为组合带来了较为显著的正向收益贡献，有效支撑了组合净值的稳健表现。组合在化工材料、机械设备制造以及先进制造电子等方向继续保持较高配置比例。细节方面，我们在化工与机械行业内部进行了小幅度的结构优化，提升持仓标的的质地与盈利确定性。进入9月，结合市场风险偏好回落与估值消化的特征，组合适度减持了部分前期涨幅较大或景气度面临震荡的科技与传统大周期公司，转而挖掘并增配了一批“小而美”的细分周期成长类公司，力求以更具吸引力的估值获取确定性的个股成长收益。同时，组合也沿着“估值保护+边际改善”的脉络，稳步加大了对传统底部方向的布局力度。

展望四季度，我们认为“估值收敛与基本面有效性回归”的过程可能仍未结束。在操作思路上，我们坚持估值保护与产业趋势并重。经过前期的长期分化与三季度的初步收敛，仍有大量基本面扎实、现金流稳健的传统底部及优质公司处于极具吸引力的估值区间。伴随着局部政策的边际发力，这类资产具备较高的安全边际与配置价值。对AI产业趋势，密切跟踪云厂商资本开支及底层应用数据的拐点，力争在控制回撤的前提下捕捉局部阿尔法收益。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

85.28%

2026Q1

83.94%

2026Q2

82.37%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	7.72	100.00%	合计	7.54	100.00%	—
权益投资	6.48	83.94%	权益投资	6.21	82.37%	-1.57
股票	6.48	83.94%	股票	6.21	82.37%	-1.57
银行存款和结算备付金合计	0.63	8.14%	银行存款和结算备付金合计	0.78	10.38%	+2.24
固定收益投资	0.48	6.26%	固定收益投资	0.38	5.01%	-1.25
债券	0.48	6.26%	债券	0.38	5.01%	-1.25
其他各项资产	0.13	1.66%	其他各项资产	0.17	2.23%	+0.57

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

47.48%

2026Q1

50.74%

2026Q2

46.65%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	3.86	50.74%	制造业	3.39	46.65%	-4.09
合计	1.74	22.88%	合计	1.81	24.93%	+2.05
金融业	0.18	2.43%	金融业	0.43	5.94%	+3.51
消费者非必需品	0.27	3.55%	消费者非必需品	0.42	5.71%	+2.16
工业	0.37	4.91%	工业	0.40	5.47%	+0.56
—	—	—	医疗保健	0.36	4.92%	新增
采矿业	0.20	2.57%	采矿业	0.30	4.08%	+1.51
基础材料	0.38	4.97%	基础材料	0.21	2.84%	-2.13
信息科技	0.43	5.60%	信息科技	0.20	2.69%	-2.91
—	—	—	房地产	0.17	2.29%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.32	4.17%	交通运输、仓储和邮政业	0.15	2.09%	-2.08
信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	0.63%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.12	1.65%	+1.02
消费者常用品	0.19	2.46%	消费者常用品	0.07	1.01%	-1.45
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	-0.01
农、林、牧、渔业	0.13	1.77%	农、林、牧、渔业	0.00	0.03%	-1.74
金融	0.05	0.67%	—	—	—	退出
电信服务	0.05	0.72%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

29.06%

2026Q1

32.98%

2026Q2

29.98%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比29.98%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	兴发	600141	4.59%	742,400	—	1	泰格	03347	3.53%	637,900	新增十大	—
2	东岳	00189	4.10%	1,879,599	—	2	兴发	600141	3.36%	910,961	-1.23	+168,561
3	宏发股份	600885	3.60%	794,100	—	3	宏发股份	600885	2.98%	647,200	-0.62	-146,900
4	美的	000333	3.52%	353,700	退出十大	4	安克创新	300866	2.96%	172,500	新增十大	—
5	豪迈	002595	3.25%	530,311	—	5	豪迈	002595	2.93%	554,911	-0.32	+24,600
6	中芯国际	00981	3.21%	314,500	退出十大	6	华新建材	600801	2.87%	876,400	新增十大	—
7	裕同	002831	2.88%	614,487	退出十大	7	中集车辆	301039	2.85%	2,876,500	新增十大	—
8	新宙邦	300037	2.81%	229,739	退出十大	8	东岳	00189	2.84%	2,172,599	-1.26	+293,000
9	紫金矿业	601899	2.56%	774,950	退出十大	9	江苏金租	600901	2.83%	2,969,800	新增十大	—
10	安井	02648	2.46%	330,300	退出十大	10	福耀玻璃	600660	2.83%	384,550	新增十大	—

持有 0

华泰紫金泰盈混合 ：2026第三季度报告（008404）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

华泰紫金泰盈混合：2026第三季度报告（008404）