万家科技创新混合 ：2026第三季度报告（008633）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.83%

日涨幅

1.2245

净值

（11-02）
近1年：+16.24%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-35.45%
-30%
-9%
11%
32%
53%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-7.72%
3800/5607一般
近1月-13.70%
2904/5596一般
近3月-9.02%
1934/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

万家科技创新混合 ：2026第三季度报告（008633）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3.85亿份
2025Q2
3.13亿份
2025Q3
2.85亿份
2025Q4
2.54亿份
2026Q1
2.52亿份
2026Q2
2.31亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
251,651,704.19
变化
-20,401,874.88
-8%
本期
231,249,829.31
3

投资目标

在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略；2、股票投资策略：（1）科技创新主题界定。此外，本基金还将积极参与如下股票投资机会：（1）新股投资策略、（2）定向增发策略、（3）存托凭证投资策略；3、科创板股票投资策略；4、债券投资策略：（1）利率预期策略、（2）久期控制策略、（3）类别资产配置策略、（4）债券品种选择策略、（5）套利策略、（6）可转换债券投资策略；5、股指期货投资策略；6、国债期货投资策略；7、股票期权投资策略；8、资产支持证券投资策略；9、融资交易策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中国战略新兴产业成份指数收益率*60%+中证800指数收益率*15%+中债综合指数收益率*25%
本期报告
中国战略新兴产业成份指数收益率*60%+中证 800 指数收益率*15%+中债综合指数收益率*25%
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6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
武玉迪| 任职时间: 2023年7月12日| 证券从业年限: 9年
国籍：中国；学历：复旦大学金融学硕士，2019年10月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，历任投资研究部研究员、研究部基金经理助理等职。曾任正心谷创新资本（上海盛歌投资管理有限公司）投资研究部高级分析师等职。
本期报告
武玉迪| 任职时间: 2023年7月12日| 证券从业年限: 9.5年
国籍：中国；学历：复旦大学金融学硕士，2019 年 10 月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，历任投资研究部研究员、研究部基金经理助理等职。曾任正心谷创新资本（上海盛歌投资管理有限公司）投资研究部高级分析师等职。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度市场风险偏好明显回升，市场涨幅高度向科技成长集中；科创50、创业板指显著领跑，电子与通信成为最强行业，而多数传统消费、周期与软科技板块反而下跌。我们的基金也受益于前期在硬科技行业的布局，获得了比较好的收益。
进入到6月份后，由于前期市场涨幅过大，市场对于AI上游的硬件个股的交易比较拥挤，科技股的股价波动明显加剧。而二季度末，Meta出售算力事件引发市场对“算力是否过剩”的担忧，并在7月初造成全球AI硬件板块快速回撤，我们的基金也出现一定的回撤。
我们基金的投资策略以“中观产业趋势+自下而上择股”为主，兼顾行业成长节奏、竞争格局与公司个股质地，在泛科技行业进行配置。
二季度，我们基金的仓位位置在90%左右；在行业配置上，我们集中在AI算力硬件行业和半导体行业，并小幅增配了基本面出于左侧的出海科技企业和部分创新药企业。
下面是我们想和投资人分享的近期产业观察：
1、AI需求旺盛，并未出现算力过剩的苗头
驱动AI行业持续成长的核心引擎，仍然来自大模型的不断迭代与升级。大语言模型的能力边界正从coding持续拓展至agent，世界模型和多模态模型相关产品则仍处于发展早期，行业创新空间广阔。
从产业数据来看，当前AI大模型市场需求依然十分强劲。今年年初，Anthropic与OpenAI合计ARR尚不足300亿美元；到6月，Anthropic ARR已提升至约600亿美元，OpenAI ARR约400亿美元，合计达到1000亿美元，增长速度显著超出市场预期。与此同时，美国公有云市场规模已超过4000亿美元，收入增速仍在加快，且云厂商算力租赁价格上涨的消息频繁出现。这些现象共同表明，AI基础设施需求依旧旺盛，行业尚未显现算力过剩的苗头。
2、AI和自主可控驱动的半导体行业正在迎来一轮超级景气周期
我们在一季报中也曾向持有人分享我们看到的AI对于半导体行业的层层拉动。到二季度，我们进一步观察到半导体多个细分领域都进入新一轮高增长区间：开始出现订单累积，交付无法满足客户需求，产品涨价潮开始蔓延。
在AI需求扩张与自主可控趋势强化的双重驱动下，半导体行业景气度正在持续上行。我们判断，这一轮景气周期的强度和持续性有望超过上一轮2021年的高点。
3、硬科技出海仍值得重视
除了AI这一最为亮眼的产业主线之外，我们自下而上也看到，众多中国硬科技企业的出海动能并未减弱。中国制造业企业的全球竞争优势，往往会在不同的宏观环境中以不同方式体现出来。
今年以来，在地缘政治冲突加剧、石油等传统能源价格上涨的背景下，中国新能源汽车、储能、工程机械、无人机，以及创新药BD等领域，均保持了较高的出口同比增速，展现出较强的全球竞争力。随着汇率、原材料价格、贸易摩擦等负面因素的边际影响逐步减弱，我们认为，未来将有更多科技出海公司展现出较好的经营韧性与股价表现。
本期报告
经历了上半年（尤其是二季度）科技股单边上涨、其他资产单边下跌的极致分化后，A 股市场在三季度迎来了反转：科技股先经历大幅回调，随后逐步走向震荡与再均衡。当前，市场的涨跌逻辑不再唯“行业景气度”马首是瞻，而是开始综合考量产业景气周期位置、交易拥挤度、估值水位等多维度指标。对我们而言，这种更加均衡的市场风格，恰好为我们发挥“自下而上”的深度产业及个股研究优势提供了土壤。
本基金的投资策略以“中观产业趋势+自下而上择股”为核心，重点聚焦泛科技赛道。在配置过程中，我们综合考量行业的成长节奏、竞争格局以及个股的基本面质地。
操作层面，我们在三季度适度降低了整体仓位，并将部分 AI 算力方向的仓位切换至 AI 应用端（涵盖 AI 端侧硬件及软件）。此外，我们依托自下而上的研究，对部分细分科技行业的“隐形冠军”类的企业进行了逆势加仓布局。
以下是我们希望与持有人分享的中观产业观察：
1、在未来几年，产业演进最快、投资机会最丰富的方向依然是 AI。但投资重心可能会逐步从偏基础设施的算力和半导体产业链，转向 AI 在千行百业的应用落地与爆发。
具体到算力产业链，自下而上观察可见，相关企业业务蓬勃向上，行业景气度持续高涨，产品涨价与新技术的渗透仍在继续。然而，自上而下测算则引发担忧：未来几年算力侧产能大幅释放后，新增的 AI 需求能否完全消化这些供给？当前的供需缺口能否维持，从而保住供给端“甜蜜”的盈利空间？基于这些考量，我们在算力方向的配置上将更加谨慎。
在 AI 应用环节，大模型能力的迭代速度依然稳健，且随着 RSI 等机制的出现，迭代效率甚至有进一步提升的趋势。应用端的渗透已在编程（Coding）、办公 Agent、个人生活 Agent 以及 AI for Science 等众多方向陆续展开，相关上市公司也在不断探索中逐步显现出受益迹象。因此，我们将在 AI 应用方向上进行左侧探索与布局。
2、中国的科技企业的产品力竞争力越来越强，出海仍在继续
在国家政策的倾斜和支持背景下，我们观察到中国科技制造产业链从下游的精密制造组装，到中游零部件制造，再到最上游的芯片等核心器件，以及配套的设备、材料、软件服务等各个环节能力逐步补齐，均慢慢具备全球领先的竞争力。因此，一旦有产业链、企业挖掘到下游的需求，中国企业的工程师队伍庞大且竞争力十足，中国的硬科技产业就越来越多的承接了这些新型产品的研发、生产、组装，并将其销售往全球：如过去几年的无人机、3D 打印设备、割草机器人、手持影像设备、户用储能再到现在试水中的具身智能的机器人、AI 陪伴产品等。中国科技企业这样的竞争优势并没有因为地缘政治的问题被削弱，反而还在持续增强。
今年上半年，出海企业面临存储成本大幅攀升、汇率波动、地缘政治及反腐政策等多重逆风因素影响，但是海关总署最新发布数据（2026 年 1–8 月）仍然强劲，也论证了中国高端科技制造业产品竞争力的强势地位：货物贸易进出口总值 34.78 万亿元、同比+17.6%；其中出口机电产品 12.91 万亿元、同比+21.9%，占出口总值的 64%，已连续 18 个月保持增长；劳动密集型产品出口 2.74 万亿元、同比-0.6%。
在这里面，我们能够观察到有很多具备全球竞争力的企业，上半年股价下跌较多，估值相对便宜，我们也自下而上对这些企业做了逆势加仓。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
86.87%
2025Q2
92.12%
2025Q3
89.13%
2025Q4
89.80%
2026Q1
89.50%
2026Q2
74.00%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资89.50%权益投资74.00%-15.50
股票89.50%股票74.00%-15.50
银行存款和结算备付金合计9.73%银行存款和结算备付金合计25.81%+16.08
其他资产0.77%其他资产0.19%-0.58
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
79.05%
2025Q2
88.16%
2025Q3
86.09%
2025Q4
86.64%
2026Q1
81.56%
2026Q2
62.58%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计90.79%合计74.67%-16.12
制造业81.56%制造业62.58%-18.98
信息传输、软件和信息技术服务业9.21%信息传输、软件和信息技术服务业12.05%+2.84
采矿业0.02%采矿业0.04%+0.02
科学研究和技术服务业0.01%科学研究和技术服务业0.01%—
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
44.91%
2025Q2
50.59%
2025Q3
47.53%
2025Q4
47.51%
2026Q1
49.35%
2026Q2
38.30%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比38.3%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创6.48%退出十大1峰岹5.37%+1.02
2金海通6.22%—2睿创微纳4.06%新增十大
3扬杰5.07%—3圣邦股份3.98%新增十大
4华峰测控5.01%退出十大4扬杰3.96%-1.11
5兆易创新4.94%退出十大5北方华创3.83%新增十大
6新易盛4.69%退出十大6绿联3.80%新增十大
7峰岹4.35%—7传音3.57%新增十大
8亨通4.34%退出十大8金海通3.37%-2.85
9京东方A4.20%退出十大9TCL3.21%新增十大
10澜起4.05%退出十大10沪电股份3.15%新增十大