鑫元锦利定期开放 ：2026第三季度报告（008806）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.04%

日涨幅

1.0254

净值

（11-02）
近1年：+2.20%同类平均：+2.61%沪深300：-13.44%最大回撤：-0.13%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.04%
746/1975良好
近1月+0.18%
1070/1978一般
近3月+0.52%
1448/1960一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

鑫元锦利定期开放 ：2026第三季度报告（008806）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.06亿份
2026Q2
1.06亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
106,322,681.37
变化
0.00
0%
本期
106,322,681.37
3

投资目标

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，积极配置优质债券、合理安排组合期限，力争获取超越业绩比较基准的稳定收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

（一）封闭期投资策略 本基金通过对宏观经济趋势、金融货币政策、供求因素、估值因素、市场行为因素等进行评估分析，对债券资产和货币资产等的预期收益进行动态跟踪，从而决定其配置比例。 （二）开放期投资策略 开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证全债指数收益率
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

吴洵| 任职时间: 2025年6月19日| 证券从业年限: 9年

学历：管理学博士。历任中银基金管理有限公司研究员、博时基金管理有限公司基金经理助理。2024年11月加入鑫元基金，现任基金经理。

王萍莉| 任职时间: 2026年4月3日| 证券从业年限: 12年

学历：金融硕士研究生。相关业务资格：证券投资基金从业资格。历任中海基金管理有限公司债券研究员，兴证证券资产管理有限公司研究员、投资经理助理，中海基金管理有限公司基金经理。2025年8月加入鑫元基金管理有限公司，现任基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度AI产业链繁荣的外溢效应以及实物供给短缺推高全球制造业景气度，全球经济整体延续温和扩张；美伊冲突的反复推升原油价格，推动全球通胀预期抬升，直至6月美伊达成谅解备忘录油价实质性回落。对中东原油敞口较高、输入型通胀担忧更为严重的欧元区、日本等发达经济体央行6月如期加息；美国经济内生动能仍强，劳动力市场供需处于“紧平衡”状态，6月FOMC沃什首秀表态偏鹰。通胀预期叠加美国经济强增长的扰动带动美元指数进一步走高至100以上，10年期美债收益率一度冲高至4.68%。
国内经济在供给冲击及财政边际收紧的影响下，实际增长动能有所减弱，内外需延续分化。出口在全球制造业周期上行叠加AI相关需求强劲的推动下维持高景气；内需修复节奏偏弱，消费受补贴退坡及汽车销售低迷的拖累，投资端表现依旧偏弱。与此同时，PPI上行带动名义增长明显修复。
国内货币政策方面，二季度央行持续通过买断式逆回购和MLF回笼中长期流动性合计1.6万亿；陆家嘴论坛潘行长表示将完善短端利率调控机制，适时推出隔夜逆回购操作工具并于6月29日、30日开展落地。流动性来看，受益于偏弱的信贷需求，商业银行存贷差高于季节性，叠加同业存款自律机制的升级，4月、5月资金面被动式宽松，DR001一度下行至1.2%附近。6月伴随央行年初投放的中长期流动性接近回笼完毕，银行加大存单发行，资金面趋于均衡，央行引导资金利率向政策利率回归，流动性边际收敛，DR001抬升至1.4%左右。
二季度各等级各期限债券收益率全线下行，收益率曲线小幅牛平，信用利差延续低位震荡。具体来看，4月至6月初，基金持续获得净申购，银行信贷需求偏弱，叠加二季度政府债供给弱于季节性，债券资产的赚钱效应逐步显现；尽管美伊冲突的反复继续扰动市场的通胀预期，但总体而言持续通胀的尾部风险消除，市场逐步修正3月中旬的极端悲观预期；此外国内基本面K型分化特征突出，流动性极为宽松，多重利好之下债券收益率在4月中旬和5月下旬流畅下行，其余时间维持震荡走势。6月流动性的收敛打破了市场进一步定价偏弱基本面的趋势，资金面再度成为市场定价的主要因素，大行净融出规模降至低位，存单提价收量，资金利率边际收敛，债券收益率小幅回升后延续震荡。
报告期内，本基金积极关注债券收益率变动，根据产品规模变动适度调整组合久期和杠杆，实现了净值的稳定增长。
本期报告
三季度全球制造业周期仍处于上行通道，能源价格上行叠加AI相关投资景气仍高，全球通胀预期再度抬升，8月底美伊冲突再度升级，油价中枢较二季度显著抬升，成为主导全球大类资产的核心变量。通胀压力之下海外央行集体转鹰，9月"超级央行周"欧美日央行先后加息，美联储9月开启加息周期且点阵图显示年内仍有加息可能。美元指数先跌后涨创年内新高压制权益市场风险偏好；名义增长高企推动美债利率再创新高，通胀预期和加息共同推升美债短端利率，同时AI融资需求旺盛挤压长端美债需求进而带动长端收益率上行，10年期美债三季度单边上行81bp并突破5%关口，收于5.29%。
国内经济延续"外热内冷"的K型分化格局，出口在全球制造业景气与AI相关需求带动下维持高景气；工业生产相对稳健，但需求端依旧偏弱，尤其是固投压力有所加大，社零增速维持低位，经济逐渐接近今年目标下沿。政策方面，7月30日政治局会议定调"动能向新、结构向优"，强调"加大逆周期调节力度"，并要求"综合运用并适时调整货币政策工具"，9月29日财政金融协同发力，下调1年期PSL利率并落地居民购房贷款财政贴息，积极落实政治局会议的有关精神。
国内货币政策方面，央行延续"适度宽松"基调，政策重心由总量宽松转向结构发力，提示市场淡化对贷款规模的过度关注。公开市场操作上，三季度央行通过买断式逆回购和MLF投放中长期流动性1.1万亿，短端则分别从6月和8月开始开展月底、月中隔夜逆回购操作，平抑特殊时间点的资金面扰动。流动性方面，受益于偏弱的信贷需求与央行呵护，三季度资金面整体均衡偏松，DR001在1.33%-1.47%区间波动、季末回落至1.36%附近，DR007中枢约1.40%。
三季度债券收益率曲线明显牛平，信用利差普遍收窄。具体来看，7月债市围绕资金面与政策预期区间震荡，下旬"存款降息"预期升温叠加政治局会议宽松信号推动收益率向下突破；8月上中旬长端进一步走强，10年期、30年期国债收益率分别触及1.6645%、2.146%的年内低点，下旬在政策预期回暖及止盈情绪的共同作用下小幅回调；9月基金持续获得净申购，且央行加大跨季资金面的呵护力度，市场抢跑超长端供需格局改善的定价逻辑，超长端期限利差进一步压缩；9月底稳增长政策组合拳落地，市场小幅回吐前期涨幅。信贷需求偏弱叠加市场提前定价摊余债基等新增资金的配置需求，信用利差小幅收窄。
报告期内，本基金积极关注债券收益率变动，根据产品规模变动适度调整组合久期和杠杆，实现了净值的稳定增长。
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9

报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资97.39%固定收益投资96.57%-0.82
债券96.76%债券96.22%-0.54
银行存款和结算备付金合计2.60%银行存款和结算备付金合计3.42%+0.82
资产支持证券0.63%资产支持证券0.36%-0.27
其他资产0.00%其他资产0.00%—