天弘成享一年定开 ：2026第二季度报告（008826）

本基金在控制信用风险、谨慎投资的前提下，力争在获取持有期收益的同时，实现基金资产的长期稳定增值。

1、封闭期投资策略：本基金将在控制信用风险、谨慎投资的前提下，力争在获取持有期收益的同时，实现基金资产的长期稳定增值。基于此目标，本基金将充分发挥基金管理人的研究优势，将规范的宏观研究、严谨的个券分析与积极主动的投资风格相结合，在分析和判断宏观经济运行状况和金融市场运行趋势的基础上，动态调整固定收益类资产配置比例，自上而下决定债券组合久期及债券类属配置；在严谨深入的基本面分析和信用分析基础上，综合考量各类债券的流动性、供求关系、风险及收益率水平等，自下而上地精选个券。具体投资策略包括：资产配置策略、目标久期策略及凸性策略、收益率曲线策略、信用债投资策略、可转换债券投资策略、资产支持证券投资策略、证券公司短期公司债券投资策略、回购策略、国债期货投资策略。 2、开放期投资策略：开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种，减小基金净值的波动。

中债综合全价（总值）指数收益率。

本基金为债券型基金，其预期收益和风险高于货币市场基金，但低于股票型基金和混合型基金。

2026年第二季度，利率债市场在经济基本面偏弱修复、货币政策持续宽松、机构配置力量强劲的多重驱动下，走出了一波震荡下行行情。10年期国债收益率自季初约1.80%附近震荡走低，6月初一度触及1.704%的年内新低；30年期超长国债表现更为亮眼，收益率一度跌破2.20%关口，最低探至2.1875%。从曲线形态看，二季度呈现短端平稳、长端下行的陡峭化特征。反映出市场对长端经济前景的定价趋于悲观，同时资金面宽松支撑短端稳定。操作上进入4月以来产品保持中低久期，四月底开始抬升仓位，并维持中高久期贯穿二季度，主要依据是资金面宽松以及经济修复成色分化。 经济数据方面来看，二季度经济呈现边际走弱后弱复苏的态势。4月经济数据同比增速有所放缓， 5月制造业PMI为49.5%，仍处于收缩区间；6月制造业PMI回升至50.3%，高于市场预期，但主要受新出口订单（回升1.5个百分点至50.1%）和基建专项债发力带动，内需指标依然偏弱。从结构看，生产强于需求、外需好于内需的特征未改，企业盈利前景仍有待观察。 社融信贷方面，信贷需求偏弱的态势贯穿整个二季度。5月社融存量同比增长7.7%，较上月收窄0.1个百分点；新增信贷中票据冲量特征明显，企业中长期贷款和居民信贷持续承压。4月票据融资规模创下历史新高，叠加后续票据利率持续处于低位，反映出银行体系在信贷需求不足背景下的被动配置行为。这一“融资结构换轨”现象，本质上对应着实体融资需求与金融供给之间的错配，成为支撑债市的深层逻辑。 展望2026年第三季度，我们认为利率债市场大概率延续“低利率、高波动、上有顶、下有底”的运行格局。方向性突破（无论是向上还是向下）均需要超预期的政策或基本面催化，单边行情概率较低。三季度预计进入专项债和超长债发行的高峰期，上半年发行进度偏慢意味着下半年供给压力将显著上升。6月专项债已放量至5700亿元，7-8月或维持高位。供给放量对债市的影响取决于央行的对冲力度——若央行通过降准、国债买卖等方式提供充足的流动性配合，供给冲击或相对温和；反之，则可能对长端利率形成阶段性上行压力。