德邦量化对冲混合 ：2026第三季度报告（008838）

基金PK

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收益表现

+0.15%

日涨幅

0.8171

净值

（11-02）
近1年：-4.78%同类平均：-1.17%沪深300：-13.44%最大回撤：-5.89%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.51%
27/33不佳
近1月-3.67%
27/33不佳
近3月-1.30%
24/33一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

德邦量化对冲混合 ：2026第三季度报告（008838）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2,469万份
2026Q1
2,416万份
2026Q2
2,400万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
24,159,579.22
变化
-160,244.76
-1%
本期
23,999,334.46
3

投资目标

通过量化投资模型，灵活采用多种策略对冲股票组合的系统性风险，在严格控制主动风险的前提下,谋求投资组合资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将通过对宏观经济环境、政策形式、证券市场走势的综合分析、国际市场变化情况等因素的深入研究，主动判断市场时机，综合评价各类资产的风险收益水平，进行积极的资产配置，合理确定基金在股票、债券、现金等各类资产类别上的投资比例，并进行动态调整。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中国人民银行公布的同期一年期银行定期存款基准利率（税后）
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为特殊的灵活配置混合型发起式基金，通过采用量化对冲策略剥离市场系统性风险，因此，预期风险和预期收益水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金和一般的混合型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

李荣兴| 任职时间: 2022年6月17日| 证券从业年限: 15年

硕士，北京大学计算机系硕士，2011年起历任国信证券金融工程分析师，光大富尊投资有限公司量化投资经理，太平资产量化投资部投资经理。2022年3月加入德邦基金，现任公司基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
继25年全年上涨后，26年开年市场情绪高昂，指数快速上涨，但从3月底开始美伊军事冲突给全球市场带来强烈波动，A股跌至3800点附近。二季度以来市场先出现显著反弹，其后进入震荡状态。我们认为局部地缘战争的影响不会造成全球经济的颠覆性变化，随着时间推移和美伊谈判的进展，市场对战争影响的反应也将逐渐钝化。国内经济稳步复苏的预期较高，对市场依然长期看好。二季度以来市场抱团情况严重，少数行业个股集中了大部分成交额，需对部分热门行业保持谨慎，不排除未来市场因抱团瓦解产生波动震荡。但从市场自身的趋势来看，我们仍长期看好。
股指期货方面，2季度负基差较为严重，对冲成本显著升高。
在投资管理上，本基金谨慎监控各项风险暴露，控制个股风险，整体波动较小。本基金在中证800和中证1000的成分股内结合海量因子驱动的人工智能模型、以基本面为驱动的多因子选股模型，把握优质个股的投资机会，积极获取超额收益率。报告期内，本基金主要使用沪深300和中证500股指期货合约进行对冲，以获得绝对收益。
地缘冲突带来短期强烈冲击，但我们认为影响将逐渐钝化。需对部分热门行业保持警惕，不排除抱团瓦解对市场造成短期情绪冲击。中国经济在政策支持与内生创新驱动下，市场情绪较为乐观，政策层面延续“适度宽松的货币政策”与“积极的财政政策”，着力扩大内需、稳定就业、化解地方债务风险。A股市场在政策支持下有望迎来盈利上行周期。总体而言，中国经济将在政策护航与创新驱动下展现韧性， 为市场走向慢牛带来良好预期。
本期报告
继25年全年上涨后，26年开年市场情绪高昂，指数快速上涨，但从3月底开始美伊军事冲突给全球市场带来强烈波动，A股跌至3800点附近随后持续反弹震荡。3季度以来科技股抱团瓦解，指数随之显著下跌。我们认为AI叙事的长期价值仍在，但上半年以来市场抱团情况严重，少数行业个股集中了大部分成交额，短期筹码结构上存在较大风险，需对部分热门行业保持谨慎，不排除未来市场因抱团瓦解产生波动震荡。超额收益方面，市场震荡难免带来波动，但相比抱团行情，均衡轮动的市场更适合持股分散化的量化模型。
股指期货方面，上半年整体负基差较为严重，对冲成本显著升高。
在投资管理上，本基金谨慎监控各项风险暴露，控制个股风险，整体波动较小。本基金在中证800和中证1000的成分股内结合海量因子驱动的人工智能模型、以基本面为驱动的多因子选股模型，把握优质个股的投资机会，积极获取超额收益率。报告期内，本基金主要使用沪深300和中证500股指期货合约进行对冲，以获得绝对收益。
3季度以来全球AI叙事主导的行情有一定的波动风险，需对部分热门行业保持警惕，不排除抱团瓦解对市场造成短期情绪甚至流动性冲击。中国经济在政策支持与内生创新驱动下，市场情绪在风险释放后将逐渐改善，政策层面着力扩大内需、稳定就业、化解地方债务风险。A股市场在政策支持下有望迎来盈利上行周期。总体而言，中国经济将在政策护航与创新驱动下展现韧性，为市场走向慢牛奠定基础。AI叙事长期价值仍在，抱团带来的风险瓦解后仍具备长期投资价值。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
47.50%
2026Q1
38.77%
2026Q2
37.93%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资38.77%权益投资37.93%-0.84
股票38.77%股票37.93%-0.84
银行存款和结算备付金合计26.87%银行存款和结算备付金合计37.46%+10.59
其他资产4.82%其他资产19.68%+14.86
买入返售金融资产29.53%买入返售金融资产4.93%-24.60
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
25.34%
2026Q1
23.01%
2026Q2
28.67%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计38.84%合计38.25%-0.59
制造业23.01%制造业28.67%+5.66
金融业3.52%金融业4.69%+1.17
信息传输、软件和信息技术服务业6.66%信息传输、软件和信息技术服务业1.59%-5.07
采矿业4.68%采矿业0.97%-3.71
农、林、牧、渔业0.50%农、林、牧、渔业0.90%+0.40
——科学研究和技术服务业0.67%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.08%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.58%+0.50
——建筑业0.19%新增
租赁和商务服务业0.38%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
13.12%
2026Q1
13.13%
2026Q2
11.68%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比11.68%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创2.50%—1贵州茅台1.88%+0.71
2寒武纪2.34%—2中际旭创1.61%-0.89
3宁德时代1.74%—3宁德时代1.59%-0.15
4新易盛1.56%—4新易盛1.20%-0.36
5贵州茅台1.17%—5寒武纪1.00%-1.34
6紫金矿业0.92%退出十大6美的0.96%新增十大
7北方华创0.87%—7中微0.95%新增十大
8东山精密0.78%退出十大8北方华创0.92%+0.05
9中芯国际0.63%—9工商银行0.79%新增十大
10立讯精密0.62%退出十大10中芯国际0.78%+0.15