申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式 :2026第三季度报告(008895)

基金PK

基谱 jjpro.cn:买基金,先看懂报告;看懂报告,再买基金

收益表现

+0.02%

日涨幅

1.2038

净值

(11-02)
近1年:+4.06%同类平均:-1.17%沪深300:-13.44%最大回撤:-2.10%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.74%
24/33一般
近1月-1.16%
22/33一般
近3月-1.87%
26/33不佳

净值及收益数据,仅参考,不构成投资建议。

1

报告名称

申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式 :2026第三季度报告(008895)
2

基金份额变动

基金总份额趋势
9,450万份
2026Q1
1.72亿份
2026Q2
4.52亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额(份)
上一期
172,091,219.63
变化
+279,494,518.96
+162%(份额大幅提升,买入火爆)
本期
451,585,738.59
3

投资目标

本基金通过数量化的投资方法与严格的投资纪律约束,灵活运用多种策略对冲投资组合的系统性风险,追求基金稳定的长期增值。
对比上一期报告,无变化
4

投资策略

在力求有效控制投资风险的前提下,通过数量化的投资方法从全市场选股构建预期收益高于市场回报的投资组合,同时利用股指期货等多种策略对冲投资组合的市场风险,以求实现基金的长期稳定增值。
对比上一期报告,无变化
5

业绩比较基准

本基金的业绩比较基准为:中国人民银行公布的同期一年期定期存款基准利率(税后)+3%
对比上一期报告,无变化
6

风险收益特征

本基金为特殊的混合型基金,通过采用量化对冲策略剥离市场系统性风险,因此相对股票型基金和一般的混合型基金,其预期风险较小。
对比上一期报告,无变化
7

基金经理简介

刘敦| 任职时间: 2020年03月25日| 证券从业年限: 17年

刘敦先生,硕士研究生。2008年起从事金融相关工作,曾任职于艾利士通资产管理有限公司、平安资产管理有限公司、申银万国证券研究所等。2015年03月加入申万菱信基金管理有限公司,曾任专户投资经理,申万菱信沪深300价值指数证券投资基金、申万菱信深证成指分级证券投资基金、申万菱信价值优选灵活配置混合型证券投资基金、申万菱信量化成长混合型证券投资基金、申万菱信价值优先混合型证券投资基金、申万菱信双禧混合型发起式证券投资基金、申万菱信红利量化选股股票型证券投资基金基金经理,现任量化投资部负责人、代为履行指数投资部负责人职责,现任申万菱信沪深300指数增强型证券投资基金、申万菱信量化对冲策略灵活配置混合型发起式证券投资基金、申万菱信中证500指数优选增强型证券投资基金、申万菱信中证1000指数增强型证券投资基金、申万菱信宁通六个月持有期混合型证券投资基金基金经理。

夏祥全| 任职时间: 2020年10月21日| 证券从业年限: 15年

夏祥全先生,硕士研究生。2011年起从事金融相关工作,曾任职于上海申银万国证券研究所、上海保银投资管理有限公司、上海证源资产管理有限公司等。2020年03月加入申万菱信基金,曾任申万菱信量化成长混合型证券投资基金、申万菱信价值优先混合型证券投资基金、申万菱信双禧混合型发起式证券投资基金、申万菱信沪深300优选指数增强发起式证券投资基金、申万菱信智能生活量化选股混合型发起式证券投资基金、申万菱信红利量化选股股票型证券投资基金基金经理,现任申万菱信量化对冲策略灵活配置混合型发起式证券投资基金、申万菱信中证1000指数增强型证券投资基金、申万菱信量化小盘股票型证券投资基金(LOF)基金经理。

对比上一期报告,无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度,股指期货的基差水平整体呈现震荡状态,从第一季月合约来看,各品种期货呈现负向扩大后波动的情况,且季末股指期货的贴水幅度有所扩大,这也意味着跟随股指期货基差选择合适的对冲策略仓位非常有必要。但是,在股指期货基差普遍负溢价的时期,部分交易日也存在随市场波动而出现的基差迅速收窄的情况,这为量化对冲策略的实施在对冲端创造了有利条件,只是在仓位管理上可能需要更为精细化的操作。
量化对冲策略的主要投资逻辑为,试图通过构建具有超额收益的股票组合,同时卖出对应股指期货合约,从而力争将股票组合的超额收益剥离出来,使之成为基金产品的收益。当股指期货合约呈现较大负溢价时,基金的对冲成本较高,基金获取收益的难度较大;当股指期货合约呈现正溢价时,对冲操作可能给基金带来基差收益,对冲策略的性价比提高。
在二季度股指期货基差环境下,本基金继续保持了量化对冲的核心策略+量化可转债的“卫星”策略的格局,在对冲策略层面根据基差水平保持了中等偏低的仓位,同时,依靠量化对冲策略和量化可转债策略较低的相关性,通过资产配置策略提升组合性价比,力争改善组合的收益和回撤等特征。
整体来看,二季度本基金的收益小幅为正,这主要得益于量化对冲策略的贡献。二季度中,我们跟随不同对冲成本环境下的对冲策略性价比调整对冲策略的仓位,尽量降低基差环境对基金收益的影响。二季度股票组合表现较好,相对于对应的指数超额收益为正,量化对冲策略的收益贡献为正;且基于性价比的考量,在常用的沪深300对冲策略之外,在中证500股指期货贴水相对较少的时期,我们同时也建立了部分中证500对冲策略的仓位,这部分对基金净值表现的贡献也为正。二季度中证转债指数上涨,但权益市场整体呈现较强的结构性分化和动量效应,这对于以捕捉估值修复机会为目标的量化转债策略较为不利,因此量化转债策略的收益贡献为负。在基金的后续运作中,我们也将在“核心+卫星”的策略框架下,根据不同基差水平下对冲策略的性价比选择合适的对冲仓位,并且持续关注市场上存在的机会,以期增厚基金收益。
本期报告
2026年三季度,股指期货的基差水平整体呈现震荡状态,从第一季月合约来看,各品种合约大体呈现先震荡走扩、季末收窄态势,但部分时段IM等品种的短期限合约反而呈现较小的贴水状态,因此在跟随股指期货基差所蕴含的对冲成本选择合适的对冲仓位的同时,选择性价比更高的对冲策略必要性也较强。
量化对冲策略的主要投资逻辑为,试图通过构建具有超额收益的股票组合,同时卖出对应股指期货合约,从而力争将股票组合的超额收益剥离出来,使之成为基金产品的收益。当股指期货合约呈现较大负溢价时,基金的对冲成本较高,基金获取收益的难度较大;当股指期货合约呈现正溢价时,对冲操作可能给基金带来基差收益,对冲策略的性价比提高。
在三季度股指期货基差环境下,本基金继续保持了量化对冲的核心策略+量化可转债的“卫星”策略的格局,依靠量化对冲策略和量化可转债策略较低的相关性,通过资产配置策略提升组合性价比,力争改善组合的收益和回撤等特征。
整体来看,三季度本基金的收益为正,这主要得益于量化对冲策略的贡献。三季度中,我们跟随不同对冲成本环境下的对冲策略性价比调整对冲策略的仓位,尽量降低基差环境对基金收益的影响。三季度股票组合表现较好,相对于对应的指数超额收益为正,量化对冲策略的收益贡献为正;且基于性价比的考量,在常用的沪深300对冲策略之外,在中证1000股指期货贴水相对较少的时期,我们同时也建立了部分中证1000对冲策略的仓位,这部分对产品净值表现的贡献也为正。三季度中证转债指数下跌,尽管市场风格较前一季度有所收敛,对于以捕捉估值修复机会为目标的量化转债策略寻找alpha较为有利,但是由于转债市场整体的影响,转债组合的收益依然小幅为负,因此量化转债策略的收益贡献为负。在基金的后续运作中,我们也将在“核心+卫星”的策略框架下,根据不同基差水平下对冲策略的性价比选择合适的对冲仓位,并且持续关注市场上存在的机会,以期增厚基金收益。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
49.50%
2026Q1
33.84%
2026Q2
41.12%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例(%)资产类别占基金总资产比例(%)
合计100.00%合计100.00%—
权益投资33.84%权益投资41.12%+7.28
股票33.84%股票41.12%+7.28
固定收益投资21.28%固定收益投资27.87%+6.59
债券21.28%债券27.87%+6.59
买入返售金融资产13.47%买入返售金融资产15.00%+1.53
银行存款和结算备付金合计26.04%银行存款和结算备付金合计9.29%-16.75
其他资产5.37%其他资产6.71%+1.34
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

第一大行业「制造业」占净值比例趋势
32.43%
2026Q1
23.40%
2026Q2
33.19%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例(%)行业类别占基金资产净值比例(%)
合计41.44%合计50.84%+9.40
制造业23.40%制造业33.19%+9.79
金融业9.21%金融业8.99%-0.22
采矿业2.55%采矿业2.05%-0.50
信息传输、软件和信息技术服务业2.40%信息传输、软件和信息技术服务业1.47%-0.93
电力、热力、燃气及水生产和供应业1.22%电力、热力、燃气及水生产和供应业1.41%+0.19
交通运输、仓储和邮政业0.81%交通运输、仓储和邮政业1.28%+0.47
科学研究和技术服务业0.84%科学研究和技术服务业0.78%-0.06
建筑业0.45%建筑业0.67%+0.22
租赁和商务服务业0.32%租赁和商务服务业0.33%+0.01
批发和零售业0.06%批发和零售业0.24%+0.18
房地产业0.07%房地产业0.21%+0.14
——水利、环境和公共设施管理业0.09%新增
农、林、牧、渔业0.05%农、林、牧、渔业0.05%—
——综合0.05%新增
——文化、体育和娱乐业0.04%新增
卫生和社会工作0.07%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

前十大重仓股占净值比例趋势
6.35%
2026Q1
11.02%
2026Q2
8.71%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细(前十大股票合计占比8.71%,换手率 90%)
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称(中文)占基金资产净值比例(%)备注序号公司名称(中文)占基金资产净值比例(%)
1寒武纪1.50%退出十大1宁波银行1.07%新增十大
2贵州茅台1.50%—2南京银行1.04%新增十大
3兆易创新1.38%退出十大3杭州银行1.04%新增十大
4澜起1.35%退出十大4成都银行0.89%新增十大
5生益1.01%退出十大5贵州茅台0.87%-0.63
6紫金矿业0.97%退出十大6天孚0.79%新增十大
7中国平安0.84%退出十大7亿联0.77%新增十大
8药明康德0.84%退出十大8宁德时代0.76%新增十大
9招商银行0.83%退出十大9江苏银行0.75%新增十大
10中际旭创0.80%退出十大10国信证券0.73%新增十大