大成科技消费股票 ：2026第三季度报告（008934）

基金PK

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收益表现

-0.22%

日涨幅

0.8320

净值

（11-02）
近1年：-17.30%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-48.21%
-43%
-24%
-6%
13%
32%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-9.11%
867/925不佳
近1月-29.14%
870/929不佳
近3月-23.43%
771/911不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

大成科技消费股票 ：2026第三季度报告（008934）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
20.65亿份
2025Q2
18.04亿份
2025Q3
14.86亿份
2025Q4
12.79亿份
2026Q1
9.25亿份
2026Q2
8.11亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
924,842,389.67
变化
-113,364,411.60
-12%
本期
811,477,978.07
3

投资目标

本基金在严格控制风险并保持良好流动性的前提下，重点投资于在科技和消费领域具有广阔成长空间和核心竞争力的优质企业，力争获得超额收益与长期资本增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金采取“自上而下选行业”与“自下而上精选个股”相结合的积极投资策略。公司研究包括定性研究和定量研究两个方面，定性研究方面优选行业长期空间巨大/行业格局剧变，并且具备竞争优势的好公司。定量研究方面运用主营业务收入、EBITDA、净利润等的预期增长率指标，结合公司营运指标（如周转率指标等）以及财务杠杆指标（如权益乘数等），从财务报表验证公司的投资逻辑，做到相互印证。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中证科技100指数收益率×40%＋中证主要消费指数收益率×40%+恒生综合指数收益率×10%+中债综合指数收益率×10%
本期报告
中国战略新兴产业成份指数收益率*50%+中证内地消费主题指数收益率*25%+中证港股通科技指数(人民币)收益率*10%+中证港股通消费主题指数（人民币）收益率*5%+中债-国债总全价(1-3年)指数收益率*10%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金是股票型证券投资基金，其预期长期风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金、货币市场基金。本基金若投资港股通标的股票，则需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
杜聪| 任职时间: 2024年12月27日| 证券从业年限: 12年
复旦大学经济学硕士。2014年7月至2016年6月任大成基金管理有限公司研究部研究员。2016年7月至2023年8月历任华泰柏瑞基金管理有限公司研究部研究员、投资部基金经理。2023年8月加入大成基金管理有限公司，现任股票投资部基金经理。2024年4月2日起任大成成长进取混合型证券投资基金基金经理。2024年12月27日起任大成科技消费股票型证券投资基金基金经理。2025年6月25日起任大成至臻回报混合型证券投资基金基金经理。具有基金从业资格。国籍：中国
本期报告
杜聪| 任职时间: 2024年12月27日| 证券从业年限: 12年
复旦大学经济学硕士。2014年7月至2016年6月任大成基金管理有限公司研究部研究员。2016年7月至2023年8月历任华泰柏瑞基金管理有限公司研究部研究员、投资部基金经理。2023年8月加入大成基金管理有限公司，现任股票投资部基金经理。2024年4月2日起任大成成长进取混合型证券投资基金基金经理。2024年12月27日起任大成科技消费股票型证券投资基金基金经理。2025年6月25日起任大成至臻回报混合型证券投资基金基金经理。2026年9月17日起任大成景气精选六个月持有期混合型证券投资基金基金经理。具有基金从业资格。国籍：中国
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
依靠超前投入来维持AI硬件景气度，终将会是AI投资的天花板。今年AI行业最大的变化在于二季度境外知名大模型公司 ARR迅速暴涨，证明了大模型具备用户粘性以及大模型回报率快速提升，AI资本开支由之前的输血模式转变为自我造血模式。自我造血模式得到验证后，模型进步能力成为最重要的指标，其前沿模型前期留出的一些信息表明模型进步速度值得期待。虽然短期有拥挤度高、CSP现金流紧张、境外知名大模型公司ARR增速放缓的担忧，造成波动更大。但是基于模型进步速度值得期待的原因，仍看好AI产业，等待其前沿模型进一步的好消息。
近期海外某大型CSP计划出租算力被误解为放弃大模型开发，去年年底也有投资者因为某搜索巨头新发模型能力突出而认为其他大模型公司会放弃。从本质上分析，CSP们的生意模式基本建立在流量的基础上。大模型时代Agent流量将以万倍级别增长，而人的流量在整个互联网中的占比会急剧下降。为了抓住新增流量机会，只能依靠更强的模型，CSP们并不会轻易放弃模型开发，这个赛道只有成功者和失败者，没有逃跑者。
截至本报告期末大成科技消费股票A的基金份额净值为1.6100元，本报告期基金份额净值增长率为59.53%，同期业绩比较基准收益率为1.22%；截至本报告期末大成科技消费股票C的基金份额净值为1.5352元，本报告期基金份额净值增长率为59.25%，同期业绩比较基准收益率为1.22%。
本期报告
近期科技回调幅度较大，核心原因是大家担忧资本开支可持续性。这一担忧的引发有两个原因，最主要的是全球前两大模型厂ARR降速，其次是美债利率不断突破新高。由于AI自身对资本的强劲需求，美债利率对资本开支的不利影响难以根本性消除，唯有AI新应用、新场景的爆发才能重拾资本市场对AI的长期信心。后续重点观察AI新应用、新场景的出现，其商业化进展快慢决定后续科技行情走向。
截至本报告期末大成科技消费股票A的基金份额净值为1.1741元，本报告期基金份额净值增长率为-27.07%，同期业绩比较基准收益率为-9.23%；截至本报告期末大成科技消费股票C的基金份额净值为1.1173元，本报告期基金份额净值增长率为-27.22%，同期业绩比较基准收益率为-9.23%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
86.14%
2025Q2
89.58%
2025Q3
86.58%
2025Q4
82.59%
2026Q1
85.93%
2026Q2
86.71%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资85.93%权益投资86.71%+0.78
股票85.93%股票86.71%+0.78
银行存款和结算备付金合计11.00%银行存款和结算备付金合计12.65%+1.65
其他资产3.07%其他资产0.64%-2.43
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
51.99%
2025Q2
44.63%
2025Q3
53.73%
2025Q4
55.98%
2026Q1
74.39%
2026Q2
74.50%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业74.39%制造业74.50%+0.11
——科学研究和技术服务业4.47%新增
信息传输、软件和信息技术服务业2.26%信息传输、软件和信息技术服务业4.37%+2.11
合计9.37%合计3.56%-5.81
——材料3.56%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%—
采矿业0.00%采矿业0.00%—
建筑业0.97%——退出
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
非必需消费品3.61%——退出
科技5.76%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
45.08%
2025Q2
43.35%
2025Q3
51.06%
2025Q4
46.13%
2026Q1
45.49%
2026Q2
60.13%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比60.13%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创5.97%—1德福8.63%新增十大
2博迁新材5.86%退出十大2深南电路7.80%+3.82
3骄成超声5.19%—3鹏鼎7.43%+2.35
4鹏鼎5.08%—4中际旭创7.16%+1.19
5美利信4.33%退出十大5芯碁微装6.46%新增十大
6源杰4.01%—6源杰5.37%+1.36
7深南电路3.98%—7方邦股份4.48%新增十大
8杰瑞股份3.96%退出十大8药明康德4.47%新增十大
9阿里巴巴-W3.61%退出十大9深信服4.31%新增十大
10新易盛3.50%退出十大10骄成超声4.02%-1.17