广发上海金ETF联接 ：2026第二季度报告（008986）

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2026年二季度，全球经济呈现"地缘缓和—政策博弈—复苏分化"格局。美伊停火终结霍尔木兹危机，油价高位回落；中美贸易关系反复，关税政策不确定性升温；美联储降息预期摇摆，流动性环境趋紧。国内消费复苏偏弱，制造业景气边际回落，市场静待政策加码与全球信用周期重启。 报告期内，本基金作为ETF联接基金，主要持有广发上海金ETF及上海黄金交易所的黄金现货合约，以跟踪上海黄金交易所的上海金集中定价合约的价格表现为目标。报告期内，本基金运作过程中未发生风险事件。 2026年二季度，国际金价呈现"高位震荡—冲高回落—深度回调"的剧烈波动格局。期初美伊冲突推动金价快速攀升，但随后随着冲突升级，全球金融市场流动性受到了一定的负面冲击，并且随着油价快速上行，通胀预期的抬升也压制了美联储降息预期，导致金价回落。整体来看，二季度核心驱动因素从"地缘冲突主导的避险溢价"逐步转向"停火协议落地后的风险溢价出清"，金价遭遇多重利空共振，市场进入新的均衡寻找阶段，但全球央行购金趋势与美元信用体系长期隐忧仍为金价提供底部支撑。