财通智慧成长混合：2026第三季度报告（009062）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.84%

日涨幅

2.8167

净值

（11-02）

近1年：+31.27%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-38.54%

-31%

-8%

16%

40%

63%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.33%	-5.63%	-2.11%	2607/5607良好
近1月	-16.81%	-14.52%	-7.82%	3642/5596一般
近3月	-10.84%	-12.50%	-12.45%	2376/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

财通智慧成长混合：2026第三季度报告（009062）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.99亿份

2026Q1

5.08亿份

2026Q2

3.58亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

507,786,328.06

变化

-149,797,807.99

-30%

本期

357,988,520.07

投资目标

本基金通过重点投资于智慧成长主题相关公司，在严格控制风险的前提下，力争获取超过业绩比较基准的投资收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的主要投资策略包括：智慧成长主题相关证券的界定、股票投资策略、存托凭证投资策略、债券投资策略、股指期货的交易策略、资产支持证券投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证500指数收益率*70%+中债综合全价指数收益率*25%+恒生指数收益率*5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金可以投资港股通标的股票，除需承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险，还需承担汇率风险以及香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

贾雅楠| 任职时间: 2025年01月24日| 证券从业年限: 9年

上海交通大学金融硕士。历任上海景林股权投资管理有限公司投资经理，国泰君安创新投资有限公司资深投资经理。2020年10月加入财通基金管理有限公司，曾任研究部研究员、高级研究员，基金投资部基金经理助理；现任权益公募投资部基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度以来，伴随市场风险偏好的提升和国内外AI领域基本面的快速发展，市场走出结构性行情，我们在组合里加大了AI算力领域的配置，减配了宏观资产，主要持仓为受益于AI基础设施通胀的光通信、被动器件和材料。

首先，我们认为AI算力是未来确定性较高的产业大趋势之一，尽管二季度该板块的涨幅超出预期，但是从基本面的角度，这些领域依旧还有较大的空间。今年以来，Coding Agent和通用Agent的模型范式有了突飞猛进的进展，它意味着AI从简单的问答互动工具进化到可以独立完成任务的“小实习生”，背后也带来了单次任务对算力调用的倍数增长。随着国内外头部模型ARR（年度经常性收入）的斜率加速陡峭，AI的投入回报也愈加清晰。我们认为市场对于这些算力相关的公司的远期定价仍旧不算充分，该板块也许会在未来较长时间内，仍旧是市场主线之一。

与此同时，我们也不可否认，短期过高的涨幅意味着市场对部分板块未来的市值演绎得比较充分，因此我们也做了部分组合优化，主要增配了受益于AI对基础材料产能挤出逻辑的MLCC、利基存储、PCB上游等环节，也增配了进入“从1到N”阶段的国产算力、三次电源等品种。

未来，我们会延续以上投资思路，对个股进行更加深度的研究，同时紧密跟随市场，在不同阶段根据个股的胜率和赔率进行优化操作。我们将继续以产业深度研究为基础，力图前瞻性地挖掘更多优质的投资标的，持续动态优化投资组合。

最后，秉持对每一位持有人负责的初心，我们也诚挚提示广大投资者：建议理性看待产品的历史表现，充分认知市场的潜在波动，根据自身风险承受能力理性评估产品适配性，通过均衡配置分散风险，减少频繁择时带来的交易损耗，以更长期的视角分享产业成长的复利价值。我们将一如既往勤勉尽责，在快速变化的市场中持续挖掘产业机遇，力争为投资者创造更好的回报。

本期报告

三季度以来，A股市场整体表现弱势，上证指数跌6.16%、沪深300跌12.49%、创业板指与科创综指跌幅超27%，高估值成长股承压，红利价值逆势走强。伴随风险偏好的下降，我们在组合中也做了调整，虽然我们依旧看好AI发展，但是基于A股特点，还是做了一定幅度的减仓，均衡配置到了CXO等非AI的成长行业和VLCC等宏观资产。

首先，从基本面的角度，我们认为AI仍旧是未来确定性较高的产业大趋势之一。今年以来，Coding Agent和通用Agent的模型范式有了突飞猛进的进展，它意味着AI从简单的问答互动工具进化到可以独立完成任务的“小实习生”，背后也带来了单次任务对算力调用的倍数增长。随着国内外头部模型ARR（年度经常性收入）的斜率加速陡峭，AI的投入回报也愈加清晰。我们认为市场对于这些算力相关的公司的远期定价仍旧不算充分，这个板块未来的收益率可能是较为可观的。

但是与此同时，二季度短期过高过快的涨幅意味着市场对部分子赛道未来的市值演绎得比较充分，因此我们在三季度做了部分组合优化，主要保留了受益于AI发展和国产替代的基础电子材料国产龙头，以及有Scale-up显著增量的光通信赛道龙头。我们相信从长期来看，这些具有竞争优势的科技龙头或还有较大的市值成长空间。

第二，我们增配了较多的医药持仓，主要是CXO板块的持仓。我们认为专利悬崖和AIDD是驱动CXO行业本轮周期反转的两大核心结构性力量，它们分别从“存量补缺”和“增量革命”两个维度，打通了从分子发现到商业化生产的全链条订单。

一方面，这次专利到期的规模和时间窗口是空前的，我们看到2025-2030年全球近70款年销靠前的原研药集中专利将到期，而专利到期后仿制药、生物类似药将快速入场，大厂填补营收缺口，通过对外收购管线或将研发外包是无法避免的生存级战略，且本轮新药以复杂生物药为主，使得中国的CXO竞争优势更加突出；另一方面，AIDD的研发投入产出效率倍数于传统药物发现路径，AI能探索的远超传统方法的分子空间、开发难成药靶点，让更多原本不具备经济价值的早期项目变得可行，这就意味着研发项目的数量级扩厂，而每一个AI产出的候选分子都需要湿实验验证，有望为CXO带来需求增量。所以我们认为，这一轮CXO的行情是较为可观的，中国CXO公司有望受益于这一轮行情发展。

最后，我们增配了VLCC等宏观资产板块。美伊冲突以来，霍尔木兹海峡通航受阻，原油贸易路线被重新规划——亚洲和欧洲炼厂更多转向美国、巴西、圭亚那等大西洋盆地货源，运输距离显著拉长，直接提升吨海里需求；同时，过驳、短驳和等待时间“吸收”了大量有效运力，使市场核心矛盾从“船舶数量”转向“有效船舶天数”。运价层面，VLCC现货日收益一度突破50万甚至百万美元，较冲突前大幅上涨，油运企业利润弹性释放；而供给端，全球造船产能经历了上一轮出清后扩张克制，无法快速扩产，这意味着高船价、高盈利的持续性显著强于历史周期。因此我们认为这一轮航运的周期演化值得持续跟踪，而当下市场暂未对其进行充分定价。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

85.90%

2026Q1

83.16%

2026Q2

83.54%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	24.40	100.00%	合计	12.32	100.00%	—
权益投资	20.29	83.16%	权益投资	10.29	83.54%	+0.38
股票	20.29	83.16%	股票	10.29	83.54%	+0.38
银行存款和结算备付金合计	3.17	13.01%	银行存款和结算备付金合计	1.61	13.04%	+0.03
固定收益投资	0.26	1.08%	固定收益投资	0.39	3.18%	+2.10
债券	0.26	1.08%	债券	0.39	3.18%	+2.10
其他资产	0.67	2.75%	其他资产	0.03	0.24%	-2.51

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

47.57%

2026Q1

76.94%

2026Q2

48.58%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	16.71	76.94%	制造业	5.63	48.58%	-28.36
科学研究和技术服务业	0.44	2.04%	科学研究和技术服务业	1.82	15.67%	+13.63
—	—	—	合计	1.72	14.85%	新增
—	—	—	医疗保健	1.50	12.95%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.45	2.06%	交通运输、仓储和邮政业	1.09	9.44%	+7.38
能源	0.32	1.46%	能源	0.22	1.90%	+0.44
信息传输、软件和信息技术服务业	1.73	7.95%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	0.21%	-7.74
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.02%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.02%	—
采矿业	0.00	0.01%	采矿业	0.00	0.00%	-0.01
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	—
信息技术	0.64	2.94%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

55.18%

2026Q1

61.04%

2026Q2

60.99%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比60.99%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	源杰	688498	9.24%	106,448	退出十大	1	三环	300408	8.16%	806,200	+1.93	-4,200
2	中际旭创	300308	7.82%	133,700	—	2	药明生物	02269	7.72%	1,860,500	新增十大	—
3	三环	300408	6.23%	810,400	—	3	松发股份	603268	6.98%	378,900	新增十大	—
4	杰华特	688141	6.17%	872,721	退出十大	4	康龙化成	300759	6.61%	1,702,525	新增十大	—
5	中国巨石	600176	6.08%	1,811,700	退出十大	5	药明康德	603259	6.55%	453,700	新增十大	—
6	兆易创新	603986	6.01%	160,300	退出十大	6	中远海能	600026	3.91%	2,202,400	新增十大	—
7	普冉股份	688766	5.99%	169,676	退出十大	6	中远海能	01138	1.90%	1,404,000	新增十大	—
8	新易盛	300502	5.85%	209,180	—	7	长鑫	688825	5.45%	1,215,633	新增十大	—
9	华正新材	603186	4.07%	391,925	退出十大	8	金斯瑞	01548	5.23%	1,574,000	新增十大	—
10	生益	600183	3.58%	447,900	退出十大	9	新易盛	300502	4.25%	126,692	-1.60	-82,488
—	—	—	—	—	—	10	中际旭创	300308	4.23%	60,600	-3.59	-73,100

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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