工银圆兴混合：2026第三季度报告（009076）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.17%

日涨幅

1.3771

净值

（11-02）

近1年：-20.72%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-38.98%

-36%

-22%

-8%

20%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.12%	-5.63%	-2.11%	3068/5607一般
近1月	-16.55%	-14.52%	-7.82%	3559/5596一般
近3月	-19.23%	-12.50%	-12.45%	3882/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：新兴产业

报告名称

工银圆兴混合：2026第三季度报告（009076）

基金份额变动

基金总份额趋势

15.53亿份

2026Q1

10.53亿份

2026Q2

9.82亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,053,223,055.39

变化

-71,622,230.61

-7%

本期

981,600,824.78

投资目标

精选行业中具有综合比较优势的个股，在严格控制风险的前提下，力求实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断国内及香港证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例。本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，以合理价格买入长期优质成长股，选择的投资标的更看重公司质地的优秀、业绩能够保持长期稳定增长预期以及股票估值合理，选择股票强调成长性与合理估值的动态平衡。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证700指数收益率×65%+中债综合财富（总值）指数收益率×30%+恒生指数收益率×5%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

鄢耀| 任职时间: 2022年11月18日| 证券从业年限: 18年

硕士研究生。曾任德勤华永会计师事务所有限公司高级审计员，中国国际金融有限公司分析员；2010年加入工银瑞信，现任权益投资部副总经理、基金经理兼任投资经理。2013年8月26日至今，担任工银瑞信金融地产行业混合型证券投资基金基金经理；2014年1月20日至2015年11月11日，担任工银瑞信月月薪定期支付债券型证券投资基金基金经理；2014年1月20日至2018年4月9日，担任工银瑞信添福债券型证券投资基金基金经理；2014年9月19日至2018年2月27日，担任工银瑞信新财富灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2015年3月19日至今，担任工银瑞信新金融股票型证券投资基金基金经理；2015年3月26日至2017年10月9日，担任工银瑞信美丽城镇主题股票型证券投资基金基金经理；2015年4月17日至今，担任工银瑞信总回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2018年11月14日至2024年4月25日，担任工银瑞信精选金融地产行业混合型证券投资基金基金经理；2021年6月24日至今，担任工银瑞信核心优势混合型证券投资基金基金经理；2021年8月17日至2025年12月18日，担任工银瑞信恒兴6个月持有期混合型证券投资基金基金经理；2022年2月25日至2024年1月12日，担任工银瑞信核心机遇混合型证券投资基金基金经理；2022年11月18日至今，担任工银瑞信圆兴混合型证券投资基金基金经理。

本期报告

杨柯| 任职时间: 2026年8月20日| 证券从业年限: 18年新增经理

硕士研究生。曾任中国国际金融有限公司研究员；2011年加入工银瑞信，现任权益投资部投资总监、基金经理。2013年4月16日至2017年5月27日，担任工银瑞信稳健成长混合型证券投资基金基金经理；2014年1月20日至2017年12月22日，担任工银瑞信红利混合型证券投资基金基金经理；2014年10月23日至2017年12月22日，担任工银瑞信研究精选股票型证券投资基金基金经理；2015年5月26日至今，担任工银瑞信农业产业股票型证券投资基金基金经理；2016年3月1日至2017年12月22日，担任工银瑞信物流产业股票型证券投资基金基金经理；2022年8月1日至今，担任工银瑞信景气优选混合型证券投资基金基金经理；2026年8月20日至今，担任工银瑞信圆兴混合型证券投资基金基金经理。

鄢耀| 任职时间: 2022年11月18日| 证券从业年限: 18年

硕士研究生。曾任德勤华永会计师事务所有限公司高级审计员，中国国际金融有限公司分析员；2010年加入工银瑞信，曾任权益投资部副总经理、基金经理兼任投资经理。2013年8月26日至2026年8月14日，担任工银瑞信金融地产行业混合型证券投资基金基金经理；2014年1月20日至2015年11月11日，担任工银瑞信月月薪定期支付债券型证券投资基金基金经理；2014年1月20日至2018年4月9日，担任工银瑞信添福债券型证券投资基金基金经理；2014年9月19日至2018年2月27日，担任工银瑞信新财富灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2015年3月19日至2026年8月14日，担任工银瑞信新金融股票型证券投资基金基金经理；2015年3月26日至2017年10月9日，担任工银瑞信美丽城镇主题股票型证券投资基金基金经理；2015年4月17日至2026年8月21日，担任工银瑞信总回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2018年11月14日至2024年4月25日，担任工银瑞信精选金融地产行业混合型证券投资基金基金经理；2021年6月24日至2026年8月21日，担任工银瑞信核心优势混合型证券投资基金基金经理；2021年8月17日至2025年12月18日，担任工银瑞信恒兴6个月持有期混合型证券投资基金基金经理；2022年2月25日至2024年1月12日，担任工银瑞信核心机遇混合型证券投资基金基金经理；2022年11月18日至2026年8月21日，担任工银瑞信圆兴混合型证券投资基金基金经理。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。

二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。

二季度市场风格较为极致，AI相关板块的公司表现大幅优于非AI相关板块，AI板块景气度得到进一步确认和加强，本基金也增加了相关板块的配置力度，主要配置AI硬件中的龙头个股，减持了金融板块以及继续大幅低配消费，

报告期内，本基金净值增长率为44.74%，业绩比较基准收益率为10.80%。

本期报告

海外方面，尽管面临美联储加息、油价高企等宏观逆风，但AI产业带动上市企业盈利强劲增长，三季度欧美权益市场显著修复。通胀预期抬升下美欧日央行启动加息，油价中枢抬升推高海外通胀读数、一定程度拖累全球经济增长动能，但预计仍在可控幅度内。

国内方面，二季度以来经济增长动能放缓，其中外需维持强劲，内需边际走弱。三季度以来稳增长政策发力对传统内需形成托底，外需仍维持强劲，叠加国内供需调整，工业品价格和工业企业利润维持平稳态势。

A股方面，7月以来AI产业链大幅回调，叠加外部地缘政治等不确定性因素，市场情绪有所降温。整体来看，三季度价值风格显著占优，中信一级行业中煤炭、银行、农林牧渔等涨幅居前。

我们认为，全球范围的成长总龙头仍更可能是AICodingAgent，而非AIChatBOT、可回收火箭或人型机器人。成长总龙头需要具备科技创新人性懒、低门槛简约中性美带来的“大体量”产品力特征。而且，在产业发展的初期和中期需要有“爆款大单品”持续地推动产业链螺旋式或波浪台阶式向上发展。

虽然说某产业一旦出现“爆款大单品”，宏观思维就会降阶为证券市场的次要驱动因素，但是，当宏观因子超过某阈值时还是会对产业发展产生短期扰动。例如，今年6月下旬至8月的美联储加息、油价高企两大宏观扰动，以及，美国科技股或将扭转其2015-22年现金流为正且持续回购的股价持续上涨根基。

A股和港股层面，虽说CodingAgent领域中国公司领先于日韩和欧洲，但不论软体还是硬件设备公司我们都不是全球总龙头，再叠加地缘政治对产业的干扰，使得我们的人工智能软硬件公司估值波动更大。

AI领域当前资本市场较为关心的是两家全球龙头公司的ARR数据特别是增速的环比变化。本基金认为从今年二季度末开始，两家龙头公司ARR数据不再映射真实的需求，而是由算力卡和美国自身电力基建这两大供给所决定。中国大模型公司的ARR数据完全由算力卡供给所决定。

由于宏观因子扰动、AI全球总龙头不在中国、以及国内投资者对CodingAgent的审美疲劳，造成今年三季度A股市场AI产业链更为疲弱，价值风格明显占优。本基金在三季度的主要操作是降低仓位，且仍重仓AI产业链而并未将红利股调整为重仓板块。

工银圆兴基金的投资策略：兼顾成长股龙头和红利股策略的景气投资风格。本基金筛选成长股龙头公司的方法，核心在于识别出爆款大单品并预判其产品周期。任何的消费、医药或科技类成长型龙头公司都是依靠多轮大体量单品的产品周期曲线式成长累积起来，而非线性式增长。基金经理旗下的其它全市场基金都将贯彻此投资策略和方法。

报告期内，本基金净值增长率为-26.43%，业绩比较基准收益率为-10.89%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

91.59%

2026Q1

89.18%

2026Q2

65.38%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	24.03	100.00%	合计	16.34	100.00%	—
权益投资	21.43	89.18%	权益投资	10.68	65.38%	-23.80
股票	21.43	89.18%	股票	10.68	65.38%	-23.80
银行存款和结算备付金合计	2.57	10.69%	银行存款和结算备付金合计	5.65	34.58%	+23.89
其他资产	0.03	0.13%	其他资产	0.01	0.04%	-0.09

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

65.52%

2026Q1

71.75%

2026Q2

47.21%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	16.95	71.75%	制造业	7.65	47.21%	-24.54
合计	2.09	8.86%	合计	0.85	5.28%	-3.58
采矿业	0.00	0.01%	采矿业	0.57	3.49%	+3.48
信息传输、软件和信息技术服务业	0.56	2.38%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.55	3.39%	+1.01
信息技术Information Technology	1.51	6.38%	信息技术Information Technology	0.49	3.02%	-3.36
金融业	1.05	4.44%	金融业	0.40	2.48%	-1.96
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.35	2.13%	+2.13
科学研究和技术服务业	0.36	1.51%	科学研究和技术服务业	0.29	1.78%	+0.27
—	—	—	金融Financials	0.17	1.06%	新增
非必需消费品Consumer Discretionary	0.27	1.12%	非必需消费品Consumer Discretionary	0.16	1.02%	-0.10
—	—	—	必需消费品Consumer Staples	0.03	0.19%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	0.14%	+0.10
综合	0.40	1.71%	综合	0.00	0.02%	-1.69
材料Materials	0.32	1.35%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

45.25%

2026Q1

64.19%

2026Q2

43.96%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比43.96%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	海光信息	688041	9.40%	600,000	退出十大	1	中际旭创	300308	9.26%	185,500	+0.72	+26,700
2	新易盛	300502	8.99%	350,000	—	2	新易盛	300502	6.96%	289,940	-2.03	-60,060
3	东山精密	002384	8.55%	770,000	—	3	沪电股份	002463	4.87%	680,018	新增十大	—
4	中际旭创	300308	8.54%	158,800	—	4	宁德时代	300750	4.13%	230,000	-1.36	-100,000
5	胜宏	300476	5.82%	396,600	退出十大	5	东山精密	002384	3.93%	380,000	-4.62	-390,000
6	宁德时代	300750	5.49%	330,000	—	6	长鑫	688825	3.60%	1,150,013	新增十大	—
7	兆易创新	603986	5.36%	155,300	退出十大	7	寒武纪	688256	3.12%	50,013	新增十大	—
8	立讯精密	002475	4.47%	1,500,000	退出十大	8	中芯国际	00981	2.89%	900,000	-0.73	-200,000
9	迈为股份	300751	3.95%	330,000	退出十大	9	长川	300604	2.81%	190,041	新增十大	—
10	中芯国际	00981	3.62%	1,100,000	—	10	紫金矿业	601899	2.39%	1,300,000	新增十大	—

持有 0

工银圆兴混合 ：2026第三季度报告（009076）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

工银圆兴混合：2026第三季度报告（009076）