天弘中证中美互联网：2026第三季度报告（009225）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

0.00%

日涨幅

1.2189

净值

（10-30）

近1年：-29.29%同类平均：-6.80%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.86%

-21%

-13%

-6%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.51%	+0.04%	-2.11%	340/348不佳
近1月	-7.83%	-4.11%	-7.82%	237/348一般
近3月	-12.10%	-4.58%	-12.45%	260/347一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.00%

报告名称

天弘中证中美互联网：2026第三季度报告（009225）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.90亿份

2025Q2

3.40亿份

2025Q3

3.35亿份

2025Q4

2.92亿份

2026Q1

2.27亿份

2026Q2

2.20亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

227,370,883.21

变化

-7,491,237.26

-3%

本期

219,879,645.95

投资目标

紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采用完全复制标的指数的方法，进行被动指数化投资。股票投资组合的构建主要按照标的指数的成份股组成及其权重来拟合复制标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整，以复制和跟踪标的指数。本基金在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。本基金产品投资策略仍包括大类资产配置、股票投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、中国存托凭证投资策略等策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

95%×中证中美互联网指数收益率+5%×人民币活期存款收益率（税后）

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为股票型基金，风险和收益高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。本基金为被动管理的指数型基金，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

胡超| 任职时间: 2020年05月27日| 证券从业年限: 13年

男，金融学硕士。历任普华永道咨询（深圳）有限公司高级顾问、中合中小企业融资担保股份有限公司高级业务经理、中国人民财产保险股份有限公司海外投资业务主管。2016年6月加盟本公司，历任国际业务研究员、投资经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度中证中美互联网指数继续下跌调整，表现不佳。3月美国-伊朗-以色列冲突带来的不确定性在4月逐渐缓解，带动指数出现了阶段性的反弹修复；但此后AI投资内部结构分化，软件公司被抛售，股价明显下跌。

二季度中国和美国基本面保持了相对稳定。美国伊朗保持克制，多轮谈判后最终达成了《伊斯兰堡谅解备忘录》（MOU）。原油价格快速下跌回战前水平，部分消除了通胀上行、经济下行的风险。AI行业景气高涨，资本开支继续增加，相关进出口贸易量大幅增长，是经济增长的核心支撑。

基金所持有的美国互联网公司股价以下跌为主。其一，AI技术发展对传统软件行业商业模式的颠覆担忧始终存在，压低了这些公司的估值，股价大幅下跌后基本震荡待修复。其二，虽然5大AI超大规模云服务商（亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文）的资本开支共识预期大幅上调至超过7500亿美元，但市场质疑云服务商在如此大规模的资本开支下的盈利能力及现金流的持续性。相关云服务商反而股价承压。

基金所持有的中国互联网公司同样股价受挫，下跌幅度甚至大于美国互联网公司。美联储新主席沃什上任后传递出偏鹰派态度，市场转为加息预期，全球流动性边际挤压，香港市场受到的影响更明显。美国超大规模云服务商自身财报数据坚实，核心问题是能否把巨额AI资本开支转化为收入和自由现金流；而港股互联网公司面临的格局和问题更加复杂严酷，一方面核心增长疲弱、利润承压、市场资金环境不佳等，另一方面AI资本开支在获取最新技术方面受限，现金消耗加快，且暂时没有清晰的变现路径。

本基金主要采用完全复制标的指数的方法，进行被动指数化投资。股票投资组合的构建主要按照标的指数的成份股组成及其权重来拟合复制标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整，以复制和跟踪标的指数。本基金在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。

截至2026年06月30日，天弘中证中美互联网A基金份额净值为1.2941元，天弘中证中美互联网C基金份额净值为1.2739元。报告期内份额净值增长率天弘中证中美互联网A为-6.69%，同期业绩比较基准增长率为-6.64%；天弘中证中美互联网C为-6.76%，同期业绩比较基准增长率为-6.64%。

往后展望下半年互联网公司股价有望部分行情修复。AI投资进展到当前阶段，成本控制和收入覆盖也成为了公司业务可持续发展的重要考虑因素。AI应用依然在快速推动进程中，Token消耗量明显增长，当前已经占据大量存量和流量入口的互联网公司存在明显的业务创新优势，AI相关收入有望逐步增厚。从中长期维度，继续看好AI发展这一主线，也继续看好互联网科技公司在AI推广和应用中的核心作用。

本期报告

2026年三季度中证中美互联网指数整体为区间震荡，7月修复走高，8月中旬见顶，9月持续回落，个股表现分化。整体来看，美国互联网公司表现优于中国互联网公司。

三季度中国和美国基本面基本稳定，美国经济更具韧性，就业、消费等均超市场预期。中东地缘问题未能彻底解决，原油价格重回高位，全球主要发达市场国家国债收益率快速走高，10年期美债收益率一度上行至5.3%。美联储9月FOMC重启加息，主要发达市场国家货币政策纷纷转鹰。全球流动性预期边际收紧，资金向更具赚钱效应的区域聚集。

基金所持有的美国互联网公司涨跌互现，表现较好的为AI云服务商如亚马逊、Meta等。亚马逊表现稳健，AWS业务持续超预期，经营利润稳健，市场对其AI兑现信心较强。Meta因在AI领域保持大规模投入，资本开支抬升、自由现金流转负，市场一度担忧其AI回报周期；9月发布AI智能体Muse，在美国应用榜迅速登顶，市场重新定价其C端AI商业化潜力，股价快速上涨。谷歌业绩稳健但暂无显性催化，整体股价稳健。其它更偏消费端的互联网公司，如奈飞、优步等，在7月硬件板块调整、软件板块修复行情中股价均有所上涨，但缺少能持续推动估值抬升的核心催化剂，并面临美债收益率走高挤压居民消费的压力，股价缺乏亮点。

基金所持有的中国互联网公司受市场beta影响更大，无较明显的独立alpha表现，承压更明显。美国国债收益率不断抬升、美联储加息并维持鹰派态度，在全球流动性边际挤压背景下，香港市场更为承压。7月硬件下跌，港股修复背景下，中国互联网龙头公司均有所上涨，但在宏观环境转弱后行情再次转跌。中国互联网公司相较美国互联网公司，面临的格局和问题更加复杂严峻，一方面核心增长疲弱、利润承压、市场资金环境不佳等，另一方面AI资本开支增加，前沿技术获取存在限制，现金消耗加快，且暂时没有清晰的变现路径。在市场选股更为挑剔，优先精选能够兑现AI收入公司的背景下，中国互联网公司还需要更多突破来证明自身价值。

AI投资从重视模型到争夺算力，当前已经走到了急需证明应用变现的阶段。Meta的Muse是良好的尝试，增强了市场对AI商业闭环的信心。AI应用依然在快速摸索推进的过程中，相信当前已经手握大量存量客户和流量入口的互联网公司存在明显的业务创新优势。从中长期维度，继续看好AI发展这一主线，也继续看好互联网科技公司在AI推广和应用中的核心作用。

截至2026年09月30日，天弘中证中美互联网A基金份额净值为1.3224元，天弘中证中美互联网C基金份额净值为1.3010元。报告期内份额净值增长率天弘中证中美互联网A为2.19%，同期业绩比较基准增长率为2.40%；天弘中证中美互联网C为2.13%，同期业绩比较基准增长率为2.40%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

91.75%

2025Q2

92.94%

2025Q3

93.24%

2025Q4

93.01%

2026Q1

90.23%

2026Q2

93.99%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.08	100.00%	合计	2.92	100.00%	—
权益投资	2.78	90.23%	权益投资	2.74	93.99%	+3.76
普通股	2.61	84.96%	普通股	2.58	88.57%	+3.61
银行存款和结算备付金合计	0.27	8.87%	银行存款和结算备付金合计	0.16	5.55%	-3.32
存托凭证	0.16	5.28%	存托凭证	0.16	5.42%	+0.14
其他资产	0.03	0.89%	其他资产	0.01	0.46%	-0.43

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

美国

中国香港

非权益类

2026Q3

55.52%

39.24%

股票 94.76%

2026Q2

55.26%

39.63%

股票 94.89%

2026Q1

55.72%

38.80%

股票 94.52%

2025Q4

53.59%

41.47%

股票 95.06%

2025Q3

50.33%

44.74%

股票 95.07%

2025Q2

53.83%

41.07%

股票 94.90%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.78	94.89%	合计	2.74	94.76%	-0.13
美国	1.62	55.26%	美国	1.61	55.52%	+0.26
中国香港	1.16	39.63%	中国香港	1.13	39.24%	-0.39

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「电信服务」占净值比例趋势

46.26%

2025Q2

47.32%

2025Q3

43.46%

2025Q4

44.05%

2026Q1

45.63%

2026Q2

44.88%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.78	94.89%	合计	2.74	94.76%	-0.13
电信服务	1.34	45.63%	电信服务	1.30	44.88%	-0.75
消费者非必需品	1.21	41.51%	消费者非必需品	1.21	41.91%	+0.40
信息技术	0.12	4.25%	信息技术	0.14	4.78%	+0.53
工业	0.10	3.49%	工业	0.09	3.20%	-0.29

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

78.25%

2025Q2

72.94%

2025Q3

73.77%

2025Q4

74.71%

2026Q1

68.49%

2026Q2

70.70%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比70.7%，换手率 0%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	谷歌	US02079K3059	5.48%	6,592	—	1	Meta平台	US30303M1027	12.07%	7,148	+2.34	-276
—	—	US02079K1079	4.44%	5,401	—	2	亚马逊	US0231351067	9.90%	17,064	+0.07	-656
2	亚马逊	US0231351067	9.83%	17,720	—	3	腾讯	KYG875721634	9.39%	73,400	-0.33	-2,800
3	脸书(META PLATFORMS)	US30303M1027	9.73%	7,424	—	4	谷歌	US02079K3059	5.09%	6,348	-0.39	-244
4	腾讯	KYG875721634	9.72%	76,200	—	—	谷歌	US02079K1079	4.13%	5,199	-0.31	-202
5	阿里巴巴-W	KYG017191142	7.97%	289,300	—	5	阿里巴巴	KYG017191142	8.81%	278,400	+0.84	-10,900
6	奈飞	US64110L1061	7.15%	43,020	—	6	奈飞	US64110L1061	6.71%	41,430	-0.44	-1,590
7	拼多多	US7223041028	5.55%	31,252	—	7	拼多多	US7223041028	5.46%	30,097	-0.09	-1,155
8	美团-W	KYG596691041	4.60%	226,010	—	8	小米	KYG9830T1067	4.78%	637,400	+0.53	-24,800
9	小米	KYG9830T1067	4.25%	662,200	—	9	美团	KYG596691041	4.63%	217,610	+0.03	-8,400
10	网易-S	KYG6427A1022	4.21%	70,100	—	10	网易	KYG6427A1022	3.86%	67,500	-0.35	-2,600

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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