易方达磐泰一年持有混合 ：2026第二季度报告（009249）

本基金在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值。

1、本基金将密切关注宏观经济走势，综合考量各类资产的市场容量等因素，确定资产的最优配置比例。 2、本基金在债券投资上主要通过久期配置、类属配置、期限结构配置和个券选择四个层次进行投资管理；本基金将选择具有较高投资价值的可转换债券进行投资；本基金投资资产支持证券将采取自上而下和自下而上相结合的投资策略；本基金将对资金面进行综合分析的基础上，判断利差空间，力争通过杠杆操作提高组合收益。3、本基金将在行业分析、公司基本面分析及估值水平分析的基础上，进行股票组合的构建。4、本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。5、本基金将根据风险管理的原则，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货、国债期货、股票期权合约进行交易,以对冲投资组合的风险。

中债新综合指数（财富）收益率×90%+沪深300指数收益率×10%

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

2026年二季度，国内宏观经济维持着外需有韧性、内需待改善的格局。尽管海外地缘政治风险大幅抬高了油价，但是高油价对于不同经济体的冲击存在较大的差别。美国是原油出口国，在财政支持和科技资本开支的共同作用下，整体经济表现较强。欧洲受到的影响较大。海外需求没有出现大幅下滑，叠加我国的成本优势继续扩大，总体上，二季度我国出口保持较高的增速。与此同时，二季度内需表现有待改善。 权益市场在三月份经历了海外地缘政治风险冲击后开始反弹，但是结构上表现分化。受产业盈利周期分化影响，科技相关行业出现了较大幅度的上涨，而其他行业则出现了较为广泛的下跌。市场表现分化与上市公司盈利水平分化相对应，同时资金流向也进一步强化了这一分化。贵金属在海外地缘政治风险爆发时，由于流动性冲击出现了一定程度的下跌，但是后续在海外地缘政治风险缓解、油价出现明显回落后，仍然表现较为弱势，这主要是由于在海外通胀可能有所回升背景下，市场担忧海外货币政策收紧，从而带来实际利率上行，这对贵金属和工业金属的表现存在负面影响。与此同时，市场对于非科技相关的出口产业链条也存在类似的担忧，相关行业股票也出现了一定程度下跌。 债券市场二季度长端利率有所下行，主要是由于融资需求偏弱带来了流动性的平稳和宽松，而波动率降低为各种利差的压缩提供了很好的市场环境。但是考虑到绝对利率已经处于比较低的水平，利率的下行幅度有限。 报告期内本基金在组合波动率回归正常后恢复了权益仓位，权益上仍然保持低波质量和成长风格的平衡持仓，同时根据市场变化调整了相关商品股票的持仓，债券市场依然跟随策略积极参与久期机会。未来仍然会坚持在不同资产上使用多种低相关策略并行的方式，分散风险，同时也会更加注重系统化地使用风控措施，努力控制组合的下行风险，改善组合风险收益特征。