蜂巢添禧87个月定开 ：2026第二季度报告（009254）

本基金采取严格的买入持有到期策略，投资于剩余期限（或回售期限）不超过基金剩余封闭期的固定收益类工具，在控制组合净值波动率的前提下，力求实现基金资产的稳健增值。

本基金在合同约定的投资范围内，在遵守投资限制的基础上，通过对经济、市场的研究，在封闭期运用资产配置策略、信用债投资策略、封闭期现金管理策略、资产支持证券投资策略、证券公司短期公司债投资策略、杠杆投资策略等，在开放期注重流动性管理，在有效管理风险的基础上，达成投资目标。

本基金每个封闭期的业绩比较基准为该封闭期起始日的中国人民银行公布并执行的三年期银行定期存款利率（税后）+1%。

本基金为债券型基金，其风险和预期收益水平低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

4月，收益率曲线平坦化下行，主要受资金面宽松、机构负债宽裕、国际冲突缓和等因素影响。5月，债市震荡下行，出口和PPI数据总体符合预期，资金面均衡宽松，下旬经济数据边际走弱叠加央行加量续作MLF，收益率小幅下行。6月初，资金面由松转紧，市场担忧货币转向，随后陆家嘴论坛隔夜OMO的推出叠加月末资金面呵护，债券调整力量有所减弱。 产品运作方面，本基金采用摊余成本法进行估值，持仓债券均以买入持有为主。本基金全年维持了较高的杠杆水平。本基金在缴税、跨月等时点通过合理安排杠杆融资策略，降低融资成本，以求实现较高的套息收益，后续我们将保持当前的策略。