鑫元安鑫回报：2026第三季度报告（009395）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.22%

日涨幅

1.2446

净值

（11-02）

近1年：+1.61%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-3.82%

-22%

-14%

-7%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.95%	-0.89%	-2.11%	987/1223不佳
近1月	-2.05%	-2.22%	-7.82%	857/1226一般
近3月	-2.41%	-2.11%	-12.45%	784/1196一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

鑫元安鑫回报：2026第三季度报告（009395）

基金份额变动

基金总份额趋势

5.84亿份

2026Q2

11.39亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

584,062,765.36

变化

+554,917,581.22

+95%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

1,138,980,346.58

投资目标

本基金主要投资于固定收益资产，并在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过灵活的资产配置，在股票、固定收益证券和现金等大类资产中充分挖掘潜在投资机会，并积极运用金融衍生工具平滑组合波动，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采用自上而下为主的分析模式、定性分析和定量分析相结合的研究方式，跟踪宏观经济数据（GDP增长率、PPI、CPI、工业增加值、进出口贸易数据等）、宏观政策导向、市场趋势和资金流向等多方面因素，评估股票、债券及货币市场工具等大类资产的估值水平和投资价值，并运用上述大类资产之间的相互关联性制定本基金的大类资产配置比例，并适时进行调整。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证全债指数收益率*70%+沪深300指数收益率*25%+金融机构人民币活期存款基准利率(税后)*5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

李彪| 任职时间: 2021年3月25日| 证券从业年限: 14年

学历：理学硕士研究生。历任上海辕辊投资管理有限公司研究员、上海华策投资管理有限公司研究员、金瑞期货有限公司研究员、上海潼骁投资管理有限公司研究员、投资经理。2016年5月加入鑫元基金，历任研究员、基金经理助理，现任权益投资部副总经理、基金经理。

俞敏超| 任职时间: 2024年6月28日| 证券从业年限: 4年

学历：管理学硕士。历任渤海银行股份有限公司交易员，厦门银行股份有限公司厦门自贸试验区资金营运中心主管、总经理助理，从事投资交易工作。2021年11月加入鑫元基金，历任固收投资经理，现任基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本年二季度宏观经济方面，市场聚焦基本面结构分化和新旧动能转化。AI革命为这次新旧动能转化的主线，相对的传统经济稍弱，4-5月份内需出现回落，经济依然呈现供强需弱的格局。价格方面，在美伊冲突的影响下，大宗商品特别是原油价格先涨后回调，通缩压力有所缓解，但PPI环比上行幅度先扩大后回落，对债券市场冲击有限。货币政策方面，在通缩压力缓解，新旧动能转化的背景下，央行继续暂停降准降息的货币政策操作，政策重点继续强调结构性工具，在6月推出隔夜逆回购工具。从货币市场指标来看，资金面先松后收敛，可以看出地缘冲突加剧时点央行增加MLF等工具操作量，地缘冲突缓和后央行又通过买断式逆回购等工具熨平资金面，资金面对债券市场有影响，但整体对市场属于支持性，体现了既灵活又呵护的宏观思路。

债券市场方面，二季度分成两个阶段。第一阶段，4月到5月下旬，债券利率震荡下行。资金面宽松，资产荒叙事成为市场主流观点，两者主导了该阶段偏牛的走势。第二阶段，6月份开始资金面收敛程度超市场预期，市场对资金面预期进行修正，并开始担忧三季度供给压力，叠加交易盘在上半年浮盈较多，止盈需求增加，带动长短端利率小幅震荡上行，但随着月末央行推出隔夜逆回购呵护资金面，市场利率又有所回落。报告期内，本基金根据市场情况，稳健获取债券票息，灵活调整杠杆和久期，精选个券增厚收益。

权益市场方面，二季度市场呈现K型分化，科技板块趋势走强，其他方向较弱。正如我们前面预期的，除了光模块方向以外，我们小幅增加了科技的投资比例，形成以AI为核心，若干方向为卫星的均衡成长策略组合。AI领域我们选择了更多的硬件，理由在于国产芯片、设备以及晶圆的自主突破迫切，我们看到大模型日均token调用以一年十倍的速度增长，对硬件的需求也就日益明显。我们清晰的看到全球半导体大扩产将持续显著拉动设备需求，因此我们增加了硬件这个方向投资，减少了软件方向持仓。卫星组合方面，在2025年四季度增加了游戏持仓后，我们维持对该方向投资机会的判断，核心原因在于估值低且难以被大模型类工具替代。我们依然持续看好国产仪器仪表类企业崛起，从色谱仪到显微镜以及示波器等产品，都处于产品力爆发初期或者前期，因此我们适当加大了该方向的投资比例。全球冲突频繁，我们维持前期的军工配置比例。商业航天虽然在近期关注度有所下降，我们依然注意到海外热度不减，国内也将逐渐降低成本提高发射频次，依然看好板块机会。我们看到券商处于ROE高点水平、股价位置低点水平，业绩成长性非常好，因此我们增加了这个方向投资。创新药方面，今年半年度国内创新药企业BD规模已经超去年全年，国内企业在这个领域仍将快速赶超。

本期报告

权益市场方面，三季度市场整体呈现下跌趋势，特别是7月份科技板块单边下跌，一方面因为二季度上涨幅度较大，另外油价开始上涨，市场担忧通胀。价值板块在7月开始出现小幅反弹，资金回流到煤炭、交运、银行等板块。三季度本基金小幅减仓了前期加仓的券商方向，主要是因为成交量日渐缩小，对券商稍有不利，但是考虑到PB估值水平还是处于历史较低位置，依然留有部分仓位。三季度依然保持科技方向持仓，主要是我们认为AI 浪潮刚刚开始，大模型刚刚从不能用到可以使用阶段，龙头企业估值还在合理水平。但是，我们也清楚认识到，行业增速必然将放缓、竞争格局也将复杂化，所以在AI投资后期阶段，我们更加倾向选择壁垒高，格局清晰的细分方向，主要是半导体设备以及晶圆厂。同时，军工贸易依然是我们长期看好的方向，未来1-2年大概率从产品力到验证营收阶段。后续，我们关注油价的方向以及对应的联储政策，从行业上看，注意到消费板块经过了3-4年下跌，也到了合理偏低位置，我们将选择一些具有真正长坡厚雪、良好现金流的细分方向。

本年三季度宏观经济方面，经济整体平稳，经济增长主要依托高技术制造业与外需，结构分化特征依旧明显，外需高增内需偏弱，新动能领跑传统产业转型的格局延续。内需方面，消费修复，结构分化，以消费补贴为代表的行业回升态势明显，但其他行业表现一般。投资方面，基建作为逆周期调节的重要抓手，尚未充分发挥对整体投资的托底效能。物价方面，价格回升的结构性特征较强，三季度大宗商品价格先降后升，生产端价格对整体物价的影响有所增强。

货币政策方面，从强调“逆周期和跨周期”变为单独强调“逆周期”，或反映政策重心边际向短期稳增长倾斜，市场对后续政策宽松的预期有所上升。

债券市场方面，7月债市围绕资金面与政策预期区间震荡，下旬“存款降息”预期与政治局会议宽松信号推动收益率突破向下；8月中上旬长端进一步走强，10Y、30Y分别触及1.665%、2.15%低点，随后止盈情绪带动小幅回调；9月债市先围绕十年国债1.68%关口拉锯，下旬公积金降息预期与跨季资金呵护推动超长债继续突破，月末政策组合拳落地叠加PMI重回扩张区间，10Y收于1.675%。三季度整体看，利率下行，曲线走平。展望四季度，债市往往在政策预期、资金面及机构配置行为等因素共同作用下呈现较强波动，在利多延续，但空间有限情况下，债券市场整体风险可控胜率较高但赔率也较小。

截至本报告期末鑫元安鑫回报A基金份额净值为1.2707元，本报告期基金份额净值增长率为-1.22%，同期业绩比较基准收益率为-2.43%。截至本报告期末鑫元安鑫回报C基金份额净值为1.2600元，本报告期基金份额净值增长率为-1.27%，同期业绩比较基准收益率为-2.43%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

21.47%

2026Q2

22.94%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	9.06	100.00%	合计	14.45	100.00%	—
固定收益投资	6.93	76.55%	固定收益投资	10.86	75.16%	-1.39
债券	6.93	76.55%	债券	10.86	75.16%	-1.39
权益投资	1.95	21.47%	权益投资	3.31	22.94%	+1.47
股票	1.95	21.47%	股票	3.31	22.94%	+1.47
—	—	—	买入返售金融资产	0.17	1.18%	新增
其他资产	0.12	1.38%	其他资产	0.10	0.66%	-0.72
银行存款和结算备付金合计	0.05	0.60%	银行存款和结算备付金合计	0.01	0.07%	-0.53

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

17.78%

2026Q2

14.19%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.95	26.04%	合计	3.31	23.02%	-3.02
制造业	1.33	17.78%	制造业	2.04	14.19%	-3.59
金融业	0.34	4.59%	金融业	0.56	3.91%	-0.68
信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	0.73%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.20	1.36%	+0.63
采矿业	0.08	1.05%	采矿业	0.17	1.18%	+0.13
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.05	0.66%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.10	0.68%	+0.02
科学研究和技术服务业	0.00	0.03%	科学研究和技术服务业	0.06	0.44%	+0.41
交通运输、仓储和邮政业	0.03	0.36%	交通运输、仓储和邮政业	0.05	0.37%	+0.01
农、林、牧、渔业	0.02	0.30%	农、林、牧、渔业	0.05	0.35%	+0.05
建筑业	0.02	0.25%	建筑业	0.03	0.24%	-0.01
租赁和商务服务业	0.01	0.13%	租赁和商务服务业	0.02	0.13%	—
批发和零售业	0.01	0.10%	批发和零售业	0.01	0.09%	-0.01
卫生和社会工作	0.00	0.06%	卫生和社会工作	0.01	0.05%	-0.01
房地产业	0.00	0.03%	房地产业	0.01	0.03%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

7.42%

2026Q2

6.12%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比6.12%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	宁德时代	300750	1.29%	24,500	—	1	长鑫	688825	1.04%	307,450	新增十大	—
2	拓荆	688072	1.20%	10,161	—	2	拓荆	688072	0.84%	19,007	-0.36	+8,846
3	北方华创	002371	0.83%	7,000	退出十大	3	寒武纪	688256	0.68%	9,714	新增十大	—
4	中芯国际	688981	0.79%	37,008	—	4	宁德时代	300750	0.62%	30,700	-0.67	+6,200
5	中际旭创	300308	0.71%	4,200	—	5	中际旭创	300308	0.56%	10,000	-0.15	+5,800
6	贵州茅台	600519	0.57%	3,600	—	6	新易盛	300502	0.54%	20,120	-0.01	+13,300
7	新易盛	300502	0.55%	6,820	—	7	中芯国际	688981	0.54%	69,637	-0.25	+32,629
8	兆易创新	603986	0.55%	5,000	退出十大	8	贵州茅台	600519	0.48%	5,500	-0.09	+1,900
9	立讯精密	002475	0.48%	50,600	退出十大	9	药明康德	603259	0.41%	35,500	新增十大	—
10	迈为股份	300751	0.45%	12,000	退出十大	10	招商银行	600036	0.41%	143,600	新增十大	—

持有 0

鑫元安鑫回报 ：2026第三季度报告（009395）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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