中银大健康股票 ：2026第三季度报告（009414）

基金PK

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收益表现

+0.23%

日涨幅

1.3500

净值

（11-02）
近1年：-22.80%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-22.12%
-24%
-16%
-8%
0%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-4.97%
674/925一般
近1月-15.08%
608/929一般
近3月-10.99%
456/911一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：创新药·精准医疗
1

报告名称

中银大健康股票 ：2026第三季度报告（009414）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.49亿份
2026Q2
2.14亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
248,851,468.08
变化
-34,706,137.45
-14%
本期
214,145,330.63
3

投资目标

本基金主要通过精选投资于大健康主题相关证券，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的资产配置策略主要依托于本基金管理人的大类资产配置体系，对股票、债券、现金等主要大类资产的表现进行预测，进而确定本基金对股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的投资比例。 本基金管理人的大类资产配置体系以定性和定量相结合的方法，对宏观发展政策驱动力、宏观经济驱动力、宏观价格驱动力、流动性政策驱动力、资产主体经营驱动力、市场参与度驱动力和境外因素驱动力七个因素进行综合考量，在风险与收益相匹配的原则下，力求取得中长期的绝对和相对收益。 投资策略包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、衍生品投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中证健康产业指数收益率×75%＋恒生指数收益率×10%+中债综合全价（总值）指数收益率×15%
本期报告
中证健康产业指数收益率*75%+中证港股通医药卫生综合指数（人民币）收益率*15%+中债-综合全价（总值）指数收益率*10%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

王方舟| 任职时间: 2025年03月26日| 证券从业年限: 10年

保险硕士。2017年加入中银基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理。2025年3月至今任中银大健康基金基金经理，2025年12月至今任中银健康生活基金基金经理，2026年3月至今任中银港股通医药基金基金经理。具备基金从业资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
1.宏观经济分析
全球宏观方面，二季度地缘冲突的影响边际有所钝化，资产价格波动更多由各国经济数据的相对强弱驱动。主要央行货币政策路径分化：美联储谨慎观望，欧央行转向加息，日央行继续加息。美国方面，经济韧性超预期与通胀粘性反复拉锯，美联储维持利率不变但表态偏鹰，市场转向加息预期，交易逻辑在"软着陆"与"不着陆"之间反复摇摆。欧元区受能源价格普遍性上涨及贸易格局重构的影响，复苏动能进一步弱化。日本方面，经济增长保持良好的势头，但日元贬值压力与输入性通胀持续压制实际购买力，消费修复仍显脆弱。
国内宏观方面，围绕十五五纲要规划和两会部署，坚持正确政绩观的引导，有序推进经济高质量发展。宏观调控政策保持连续稳定，财政政策强调固本增效，货币政策保持适度宽松。经济结构方面，AI等新兴产业对出口、投资、价格等因素的贡献进一步抬升，传统动能在一季度发力后边际有所放缓。价格方面通胀读数呈上升趋势，对名义GDP增速的贡献抬升。整体上，中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性，科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。
2.市场回顾
股票市场方面，在中东局势趋向缓和、全球AI产业蓬勃发展的背景下，2026年二季度A股市场震荡回升，结构性行情特征明显。从主要宽基指数来看，科创板综合指数和创业板综合指数大幅领涨，二季度分别上涨55.71%和36.35%。上证综合指数先扬后抑，在创近年新高后震荡回落，二季度上涨5.20%。代表大盘股表现的沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，中小板综合指数上涨8.90%。申万医药生物指数下跌9.45%，恒生医疗保健指数下跌14.37%。
3.运行分析
二季度我们原本围绕着医药生物主要的产业趋势，提前深入严肃分析医药尤其创新药产业的重大命题和潜在重大变化，深入产业全方面多维度验证，筛选并布局了产业的主要趋势，对一些创新药的新方向做了考虑风险的适当布局，并阶段性适当布局了Q2业绩预计表现较强的CXO部分标的和创新药标的，但最后组合业绩表现不佳。究其原因，主要是医药生物行业受AI资产比价、资金虹吸影响极大，同时港股资产受美联储加息预期、BD政策传闻等影响较多。创新药产业的积极变化很大，但基本面定价的权重在中短期有较大的下调。我们认为经过前瞻验证后的产业机会确定性和潜在回报空间都很大，BD限制政策预计并无较大影响，产业此轮较大的成长幅度可以让组合在面对流动性的冲击时仍保有潜在收益，因此我们仍坚定持有相关标的，对明显超跌的创新药龙头标的坚定加仓，并认为下半年随着批量基本面积极变化或单纯的资金风格变化，创新药企业的价值会得到重估。我们将继续围绕产业主要矛盾和主要趋势，重点跟踪和预判产业变化，充分考虑风险收益比，基于中长期维度，不断提升组合生命力。
报告期内，本基金A类份额净值增长率为-5.66%，同期业绩比较基准收益率为-6.36%。
报告期内，本基金C类份额净值增长率为-5.75%，同期业绩比较基准收益率为-6.36%。
本期报告
1.宏观经济分析
全球宏观方面，三季度全球经济运行延续地缘冲击主导下的高波动格局。AI相关投资扩张继续为全球总需求提供支撑，但中东局势再度升级，显著推升能源价格并持续扰动全球供应链，全球通胀中枢重新抬升，主要经济体货币政策路径同步收紧。具体而言，美国经济延续韧性，制造业和服务业均保持扩张，能源价格上涨导致通胀有所反弹，美联储出于维护信誉考虑于9月落地年内首次加息，点阵图显示年内或仍有进一步加息；欧元区经济景气边际改善，工业信心与零售活动有所修复，但能源依赖使其通胀反弹更为明显，欧央行于9月进行年内第二次加息；日本经济保持温和复苏，AI需求带动出口与工业生产回暖，油价上行与日元贬值加大输入性通胀压力下，日央行于9月加息25bps至1.25%，创1995年以来新高。
国内宏观方面，7月政治局会议强调加大逆周期调节力度，9月国常会提及加紧加力推动各项政策落地落实。财政政策在三季度有所提速，政府债发行与新型政策性金融工具落地加快。货币政策维持适度宽松，推行结构性政策工具。经济动能方面，在全球AI资本开支扩张和我国产业竞争力强的带动下，出口单月增速持续位于20%以上，高技术制造业景气显著好于传统行业，而消费和整体投资增速维持偏弱态势。价格方面，PPI涨幅在输入性涨价与AI需求带动下再度抬升，CPI整体震荡走势。整体上，中国经济展现出一定的韧性，科技创新与产业升级仍是重要主线。
2.市场回顾
股票市场方面，三季度A股市场高位回落、宽幅震荡，科技股行情情绪降温，市场结构分化相对二季度收敛。从主要宽基指数来看，代表大盘股表现的沪深300指数下跌 12.49%，中证A500指数下跌 14.96%。上证综合指数7月初冲高后回落，随后两个月震荡反复，三季度下跌 6.16%。科创板综合指数和创业板综合指数分别下跌 27.98% 和 21.18%。申万医药生物指数上涨10.12%，恒生医疗保健指数上涨25.83%。
3.运行分析
三季度初在医药板块整体估值和预期偏低的时候，我们重点围绕低估、有基本面进展的创新药公司以及半年报潜在较好的CXO龙头进行了布局，并基于产业跟踪研究，布局了真正有业绩、高景气度的AI制药方向标的。我们依旧主要布局创新药，主要的考虑是，在中国创新药和CXO产业都享受本轮全球医药创新高景气的行业扩容机会时，创新药板块还享受份额的提升，且当前估值预期足够低。就CXO内部，基于更细分的管线确定性和潜力，我们看好龙头的竞争力和确定性，但也注意到潜在增速即将拐点的趋势；就创新药内部，我们注意到，6月以来港股一些重点标的，各公司隐含的乐观预期和悲观预期都到了偏极致的程度，因此对其中一些标的做了仓位调整；对于AI制药方面，我们注意到行业出现的重大变化，并认为AI制药的出现对制药产业并非全然利好，而是对现有格局的重要冲击，并且AI制药卖水人因为竞争力的巨大差距，实际上只集中在少数标的上，因此只做了有限的AI制药标的的布局。最终来看，CXO藉由龙头标的的超预期，整个板块对未来增长的预期大幅提升，同时AI制药标的也有A股大量的主题标的有非常好的表现，而组合基于扎实的中长期基本面分析做布局，并未在三季度的市场表现中获得合意的收益，组合策略对于中长期价值和节奏的坚持并没有很好地接洽了当期市场基于叙事和主题带来的变化。我们也认识到，港股市场是一个更看催化变化趋势的市场。组合持仓的标的确实创新药偏多，但我认为当前很多创新药面临的研发临床的失败风险，已经明显小于很多板块的预期过高的风险。进入四季度，创新药板块的催化强度和频率排序在医药内部板块中又明显抬升，我们期待创新药板块在四季度的表现。
4.5报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类份额净值增长率为1.73%，同期业绩比较基准收益率为5.24%。
报告期内，本基金C类份额净值增长率为1.63%，同期业绩比较基准收益率为5.24%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
89.70%
2026Q2
91.28%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资89.70%权益投资91.28%+1.58
股票89.70%股票91.28%+1.58
固定收益投资4.96%固定收益投资5.18%+0.22
债券4.96%债券5.18%+0.22
银行存款和结算备付金合计2.00%银行存款和结算备付金合计2.98%+0.98
其他各项资产3.35%其他各项资产0.56%-2.79
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
70.67%
2026Q2
68.43%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业70.67%制造业68.43%-2.24
合计15.33%合计19.05%+3.72
医疗保健业15.33%医疗保健业19.05%+3.72
科学研究和技术服务业5.06%科学研究和技术服务业4.00%-1.06
——批发和零售业0.61%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%—
采矿业0.03%采矿业0.03%—
——信息传输、软件和信息技术服务业0.01%新增
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
68.15%
2026Q2
58.70%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比58.7%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1恒瑞9.24%—1康方生物8.67%-0.34
2康方生物9.01%—2恒瑞8.36%-0.88
3荣昌生物9.00%—3君实生物7.86%+1.04
4科伦药业8.77%退出十大4荣昌生物6.87%-2.13
5君实生物6.82%—5三生国健5.83%-0.50
6三生国健6.33%—6金斯瑞4.98%新增十大
7百利天恒5.47%退出十大7百济神州4.59%+0.53
8海思科5.38%退出十大8艾迪药业4.53%新增十大
9药明康德4.07%—9益方生物3.60%新增十大
10百济神州4.06%—10药明康德3.41%-0.66