银华富利精选混合：2026第三季度报告（009542）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.54%

日涨幅

0.4489

净值

（11-02）

近1年：-29.71%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-24.18%

-28%

-18%

-9%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.55%	-5.63%	-2.11%	1869/5607良好
近1月	-8.93%	-14.52%	-7.82%	1862/5596良好
近3月	-10.29%	-12.50%	-12.45%	2237/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

银华富利精选混合：2026第三季度报告（009542）

基金份额变动

基金总份额趋势

20.93亿份

2026Q1

17.93亿份

2026Q2

17.36亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,792,806,984.20

变化

-56,922,318.01

-3%

本期

1,735,884,666.19

投资目标

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，精选符合中国经济发展方向、具备利润创造能力、并且估值水平具备竞争力的优势上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回报，力求实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采取“自上而下”的方式进行大类资产配置，根据对经济基本面、宏观政策、市场情绪、行业周期等因素进行定量与定性相结合的分析研究，对相关资产类别的预期收益进行动态跟踪，决定大类资产配置比例。本基金投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为60%–95%（投资于港股通标的股票占股票资产的比例不超过50%）。每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证800指数收益率*60%+恒生指数收益率（使用估值汇率调整）*20%+中债综合指数收益率*20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，其预期风险和预期收益水平高于债券型基金和货币市场基金。本基金将投资香港联合交易所上市的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

秦锋| 任职时间: 2020年8月13日| 证券从业年限: 14.5年

硕士学位。曾就职于航天科技财务有限责任公司，2011年2月加入银华基金管理有限公司，曾任助理行业研究员、行业研究员、基金经理助理，现任权益投资管理部基金经理。自2017年9月28日起担任银华中证全指医药卫生指数增强型发起式证券投资基金基金经理，自2018年2月13日至2021年5月12日兼任银华智荟分红收益灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理，自2020年8月13日起兼任银华富利精选混合型证券投资基金基金经理，自2026年4月29日起兼任银华医疗创新混合型证券投资基金（QDII）基金经理。具有从业资格，国籍：中国。

张舰| 任职时间: 2026年3月9日| 证券从业年限: 14.5年

博士研究生。曾就职于全国社会保障基金理事会、兴业银行、阳光资产管理有限公司，2015年4月加入银华基金。现任权益投资管理部基金经理/投资经理（社保、基本养老）。自2025年9月16日起担任银华富兴央企混合型发起式证券投资基金基金经理，自2026年3月9日起兼任银华富利精选混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度对于大部分传统产业出身的基金经理来说都是压力很大的，在美伊战争的环境下，无论是政治还是经济层面的演绎都是被动接受隔夜信息，对于全球资本在这样环境下如何定价和轮动也是很难把握的，当我们再回头来总结二季度A股行情来看，2026年的二季度可能是历史上很少出现的K型交易到极致的行情，背后反应的是对当前宏观新旧产业景气周期的晴雨表，也同时是对未来长期趋势预期的鲜明表现。目前来看美伊战争最大的影响是阶段性改变了美联储议息调整的方向和对整体宏观经济衰退的担忧，从而进一步加剧了资本向景气度最确定的AI方向集中，经济和股票双向强化了K型交易。更进一步的，单纯从宏观视角来看，全球经济在中长期都需要新的科技创新来推动本国的经济增长，因为大部分国家都面临人口老龄化、传统产业需求打满，且产能过剩的情况，这轮AI创新的驱动又叠加了AI对于很多传统产业商业模式的反噬性。今年以来，各个国家的股票市场也在反应出这种分化，那些有新科技加持的国家的经济环境和股票表现都是优于那些没有科技储备的国家。所以我们真正需要担忧和思考的是未来宏观经济和股票市场是否会将这种K型经济转化为一个非常长时间周期的趋势，那么我们的组合管理应该如何应对。

我们反思二季度的配置一方面是忽略了科技板块的短期爆发性。经过过去四年的运行，其实中国经济结构正在发生较大变化，AI和半导体等相关产业投资和增长已经在GDP中占到很大比重，并且超越了我们以前熟悉的大基建投资产业链；而在中证800指数中，电子、通信和电力设备三个新兴支柱行业市值占比分别是17.8%、8.2%和8%，都超过了银行成为前三大行业，三者累计占比超过1/3，而这个指标在五年前只有18%，和当时的大金融板块一样大。因此作为基金管理人继续加大对AI大产业的研究和配置将成为未来半年的主要工作。

另一方面是在传统能源板块做了过度超配。对于美伊战争背后的政治目标我们其实是并不清楚，所以我们也很难对美元和美债利率走势做一个准确的前瞻，我们单纯用几年维度的宏观视角来配置有色板块，导致和股票市场季度性表现形成了错配，我们虽然阶段性超配煤炭板块获得一定的超额，但是整体的有色金属板块的超配给我们带来了较大负收益。

第三，医药行业的行业比较价值比自身价值有时候更重要。我们以前选股票经常会用“一句话推荐”来反应股票上涨的驱动因素，而对于一个综合指数的组合管理来说，其实也是要借鉴这样大道至简的思维方式，在下一个季度的判断中，需要我们对宏观、中观以及个股定价等多个维度赋予不同的权重，往往里面的勾稽关系是错综复杂甚至相反的，但是如果我们能够抓住那个最重要的影响因子来做组合决策，那么我相信未来我们的净值表现会有较大改善。二季度我们过分看重了医药行业自身的贝塔属性，低估了科技板块的虹吸效应，以及恒生科技指数的流动性枯竭形成的负反馈，使得我们阶段性跑输了基准。当然如果我们对医药行业价值判断是正确的，长期来看这种折价情况的持续周期并不会太长久。

本期报告

影响下半年最大的宏观变量就是美联储加息预期的变化以及美国长期国债利率变化的趋势，在目前宏观经济的环境下，全球流动性压力何时传导到权益市场以及对K型经济的负向冲击可能将是我们未来最关注的风险指标。

单纯看三季度市场的表现，在经历了二季度科技超预期领涨之后，科技板块迎来了大幅调整，很多业绩驱动的公司在获得了较好的二季报之后，业绩增速有见到最高点的信号，且AI科技未来竞争格局的不确定性，商业模式的不确定性，以及下游商业应用的不确定性等等都给累计涨幅较大的科技板块带来了调整的压力。作为对冲的另一端是红利板块在三季度表现优异，获得了较好的超额收益。而展望未来半年，可能我们更看好的是创新药板块，在中美两国大国博弈的环境下，医药行业可能是双方共赢的重要契合点，也是两国无论从竞争还是国家安全都不可忽视的重要支柱性行业。并且随着时间的推移，今年以来创新药指数表现并没有反应出BD资产数据不断读出后的价值，随着2027年部分龙头产品有望在美国率先上市，创新药的投资驱动将进入到全球业绩销售的主逻辑。

四季度我们目前超配方向是创新药、大金融和有色，对于科技板块采取相对低配的策略，未来如果科技方向有新的正向催化和重大科技创新，我们将会提高科技板块的配置，另一方面如果未来全球流动性进一步趋紧，我们的配置将会进一步加配红利进行防御。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.71%

2026Q1

85.95%

2026Q2

89.08%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	9.12	100.00%	合计	8.54	100.00%	—
权益投资	7.84	85.95%	权益投资	7.60	89.08%	+3.13
股票	7.84	85.95%	股票	7.60	89.08%	+3.13
银行存款和结算备付金合计	0.81	8.86%	银行存款和结算备付金合计	0.76	8.93%	+0.07
固定收益投资	0.12	1.30%	固定收益投资	0.12	1.41%	+0.11
债券	0.12	1.30%	债券	0.12	1.41%	+0.11
其他资产	0.36	3.89%	其他资产	0.05	0.58%	-3.31

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

14.37%

2026Q1

20.43%

2026Q2

27.69%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.57	39.48%	合计	2.79	32.79%	-6.69
制造业	1.85	20.43%	制造业	2.36	27.69%	+7.26
医疗保健	2.39	26.46%	医疗保健	1.55	18.26%	-8.20
金融业	1.48	16.39%	金融业	1.40	16.44%	+0.05
采矿业	0.74	8.21%	采矿业	0.53	6.26%	-1.95
基础材料	0.43	4.71%	基础材料	0.36	4.17%	-0.54
金融	0.23	2.52%	金融	0.29	3.40%	+0.88
—	—	—	租赁和商务服务业	0.23	2.74%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.07	0.81%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.17	2.00%	+1.19
消费者非必需品	0.23	2.50%	消费者非必需品	0.16	1.90%	-0.60
能源	0.13	1.49%	能源	0.15	1.73%	+0.24
—	—	—	消费者常用品	0.11	1.31%	新增
水利、环境和公共设施管理业	0.08	0.92%	水利、环境和公共设施管理业	0.08	0.95%	+0.03
电信服务	0.06	0.70%	电信服务	0.08	0.90%	+0.20
信息技术	0.02	0.21%	信息技术	0.06	0.68%	+0.47
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.04	0.42%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.04	0.48%	+0.06
工业	0.08	0.89%	工业	0.04	0.44%	-0.45
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

32.36%

2026Q1

34.50%

2026Q2

28.02%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比28.02%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	信达生物	01801	5.52%	721,500	退出十大	1	三生	01530	3.70%	2,211,000	+0.46	+214,000
2	乐普生物	02157	5.00%	13,394,000	—	2	洛阳钼业	603993	3.32%	1,672,698	+0.07	—
3	紫金矿业	601899	2.83%	1,016,500	—	3	康方生物	09926	3.03%	276,000	+0.48	-25,000
3	紫金矿业	02899	0.63%	238,000	—	4	乐普生物	02157	2.98%	6,976,000	-2.02	-6,418,000
4	石药	01093	3.38%	5,052,000	退出十大	5	中国人寿	601628	2.02%	468,550	新增十大	—
5	洛阳钼业	603993	3.25%	1,672,698	—	5	中国人寿	02628	0.94%	331,000	新增十大	—
6	三生	01530	3.24%	1,997,000	—	6	百利天恒	688506	2.93%	102,999	新增十大	—
7	工商银行	601398	2.99%	3,820,600	退出十大	7	紫金矿业	601899	1.77%	505,700	-1.06	-510,800
8	交通银行	601328	2.61%	3,675,175	退出十大	7	紫金矿业	02899	0.77%	238,000	+0.14	—
9	康方生物	09926	2.55%	301,000	—	8	中国中免	601888	2.27%	375,500	新增十大	—
10	泡泡玛特	09992	2.50%	168,200	退出十大	9	恒瑞	600276	2.17%	391,400	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	10	建设银行	601939	2.12%	1,631,000	新增十大	—

持有 0

银华富利精选混合 ：2026第三季度报告（009542）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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