景顺长城科技创新三年定期开放灵活配置混合 ：2026第三季度报告（009598）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.18%

日涨幅

0.7891

净值

（11-02）
近1年：-14.10%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-41.74%
-32%
-15%
2%
18%
35%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-2.68%
1292/2296一般
近1月-15.01%
1632/2295一般
近3月-17.92%
1786/2282不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

景顺长城科技创新三年定期开放灵活配置混合 ：2026第三季度报告（009598）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.60亿份
2026Q1
1.60亿份
2026Q2
5,238万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
160,080,154.99
变化
-107,700,904.23
-67%（份额大幅减少，显著卖出）
本期
52,379,250.76
3

投资目标

本基金在严格控制风险并保持良好流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。通过精选具有良好持续成长潜力的科创主题的上市公司，力争实现基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略：本基金综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素并结合基金合同、投资制度等要求提出资产配置的建议，经投资决策委员会审核后形成资产配置方案。 2、科技创新主题的界定：本基金主要投资于“科技创新”相关主题的证券。科技创新企业定位于面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求的科技创新企业，以及符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。 3、战略配售投资策略：封闭期内，本基金将积极关注、深入分析并论证战略配售股票的投资机会，通过综合分析行业景气度等多方面因素，结合未来市场走势判断，精选战略配售股票。本基金对战略配售股票的公司基本面的衡量主要侧重公司所在行业的发展特点及公司的行业地位、公司的核心竞争力、公司的经营能力和治理结构等方面。本基金在开放期内不得参与战略配售。 本基金剩余封闭期应长于战略配售股票的锁定期及减持期。 4、股票投资策略：一是从行业布局、精选个股层面进行考虑科创板股票投资策略。二是灵活调整股票资产配置比例。 5、债券投资策略 ：债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上获取稳定的收益。 6、资产支持证券投资策略 ：本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。 7、股指期货投资策略 ：本基金参与股指期货交易，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，制定相应的投资策略。 8、国债期货投资策略：本基金可基于谨慎原则，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，运用国债期货对基本投资组合进行管理，提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的国债期货合约，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。 9、股票期权投资策略：本基金将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。 10、港股通标的股票投资策略：本基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，通过港股通机制投资于香港股票市场。本基金将遵循上述股票投资策略，并结合香港市场特点，选取符合本基金投资目标的优质港股企业。 11、为了更好地实现投资目标，在综合考虑预期风险、收益、流动性等因素的基础上，本基金可参与融资业务。为更好地实现投资目标，在加强风险防范并遵守审慎原则的前提下，封闭期内，本基金可根据投资管理的需要参与转融通证券出借业务。本基金将在分析市场情况、投资者类型与结构、基金历史申赎情况、出借证券流动性情况等因素的基础上，合理确定出借证券的范围、期限和比例。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中国战略新兴产业成份指数收益率*50%+恒生指数收益率*10%+中债综合指数收益率*40%
本期报告
中国战略新兴产业成份指数收益率*60%+中证港股通科技指数(人民币)收益率*10%+中债-综合全价(1-3年)指数收益率*30%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。 本基金以战略配售为投资策略，需参与并接受发行人战略配售股票，由此产生的投资风险与价格波动由投资者自行承担。本基金还可投资港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

郭琳| 任职时间: 2022年7月12日| 证券从业年限: 12年

理学硕士。曾任大成国际资产管理有限公司投资研究部高级研究员。2016年8月加入本公司，历任研究部研究员、专户投资部投资经理、研究部基金经理助理，自2022年7月起担任股票投资部基金经理，现任研究部基金经理。具有12年证券、基金行业从业经验。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，内需全面走弱且幅度超预期，外需依旧强劲，供强需弱格局愈发突出。消费方面，4月社零同比仅增0.2%，5月进一步转为-0.6%的同比负增长，是2022年底以来首次同比负增长，"以旧换新"透支效应持续显现，汽车、家电等品类跌幅均超双位数；5月PPI同比上行至3.9%的背景下，核心CPI却回落至1.1%，终端需求不振的背景下，价格向下传导困难；5月居民短贷和中长期贷款双双负增长，前五个月居民贷款累计下降6300亿元，去杠杆进程进一步加速。二手房成交维持较强韧性，统计局口径一线城市二手房价连续三月环比上涨0.4%，但积极信号尚未向一手房市场和居民信贷需求传导。即使外需保持强劲——5月出口（美元计价）同比增速进一步上行至19.4%，AI产业链出口（集成电路同比+110.9%）依旧是核心驱动——但量价拆分显示价格贡献远大于数量贡献，对生产端拉动效果有限，5月工业生产同比仅4.5%，服务业生产4.4%，二季度GDP读数面临较大下行压力。价格方面，虽然5月PPI同比涨幅扩大至3.9%，但涨价集中于上游采掘和原材料，下游生活资料价格环比持平，上下游传导仍然困难。
展望未来，出口韧性大概率持续，面对二季度内需加速下滑，7月政治局会议预计将重新定调，推动超长期特别国债和专项债加快发行使用，并推动政策性金融工具加快落地，这有望带动基建投资提速，消费仍受居民就业和预期偏弱制约，预计维持低速弱修复，房地产市场延续"销售回暖、投资仍待企稳"的分化格局，PPI同比涨幅受基数效应以及油价回落影响将有所放缓，整体经济将呈现"稳中承压、结构分化"的运行态势。
海外方面，6月FOMC会议是新任主席沃什首秀，政策利率维持3.5%-3.75%不变，但会议释放了强烈鹰派信号。经济预测摘要（SEP）大幅上调2026年PCE通胀预测至3.6%（较3月上调0.9个百分点）。点阵图显示18位委员中半数预计年内至少加息一次，六人预期加息两次及以上，年底利率中值上修至3.75%，市场紧缩定价明显升温。沃什本人公开批评点阵图参考价值有限，并宣布成立五大改革工作组，覆盖沟通机制、资产负债表、数据来源、AI生产率与就业、通胀框架，核心思路是打破美联储长期"引导预期"的模式，改革方案预计2026年底成型、2027年落地，未来市场波动率预计将持续抬升。就业方面，5月非农新增17.2万人，远超预期的8.8万人，前两个月合计上修9.3万人，三个月均值升至18.83万人，为2025年1月以来新高，劳动力市场呈现超预期韧性。通胀方面，5月CPI同比上行至4.2%，能源分项是主要驱动；核心CPI环比0.2%，弱于市场预期的0.3%，核心商品价格环比转负，主要是因为关税通胀效应阶段性消退叠加油价高企对其他消费品类的挤出效应。核心通胀的边际走弱阶段性缓解了市场对通胀全面扩散的担忧，但能源高通胀令整体通胀难以快速回落。展望未来，财政退税的刺激效应或逐步减弱，高利率的紧缩效应或持续显现，基本面压力边际加大，随着美伊冲突和谈进展良好，油价已出现快速回落，三季度通胀或将迎来回落，届时紧缩预期或逐步缓解，若就业市场超预期走弱，市场或重新定价美联储的宽松预期。
总结来说，2026年二季度市场在“AI产业催化、两存IPO临近、美联储转鹰”三组力量拉锯下波动加剧，结构性机会与阶段性兑现压力并存。从产业进展的角度，科技创新中长期趋势和进展仍在分歧中推进，中美AI领域均有突破性进展，头部模型厂迭代加速，ARR环比仍然健康，中尾部的云厂商出现洗牌，策略转型并更加聚焦。AI上游各个环节有不同程度的紧缺，供需错配未见缓解。同时半导体自主可控的产业景气度较好，国内扩产超预期带来订单上修，全球半导体产能的紧缺也带来国产替代加速的机遇。
基金整体风格偏均衡，选股逻辑和投资理念没有发生变化，聚焦在科技创新、成长领域，优选符合产业趋势、具备核心竞争优势的企业，同时结构上更加均衡，科技主线当前位置较高波动加大；我们更注重企业的自由现金流、股东回报和估值水平。进入二季度，地缘风险逐步消化脱敏，市场风险偏好开始修复。基金也逐步调整了结构，提升了仓位至85%左右，布局的核心方向包括季报超预期的个股及板块，以及围绕科技成长产业进展超预期兑现的板块。二季度，在科技成长方向的选股和配置均体现出一定的超额收益。
季报报告期内，市场表现较为分化，沪深300指数上涨11.90%，中小100指数上涨17.57%，科创50指数上涨75.74%。行业方面表现分化，根据申万一级行业指数，电子（+90.92%）、通信（+63.84%）表现突出；石油石化、农林牧渔、钢铁板块表现落后。港股方面，恒生指数下跌7.69%，恒生国企指数下跌9.74%，恒生科技指数下跌3.82%。
投资策略上，我们依然坚定围绕创新与安全方向来构建组合，每个时代有每个时代的特征，科技创新是中国未来5-10年最强alpha的产业方向，同时伴随着自主可控及能源安全。长期核心看好的方向包括：1）科技方向，海外与国内AI产业趋势共振，在上中下游形成闭环，看好上游原材料紧缺带来的持续涨价的通胀环节，尽管当前部分公司股价位置较高，但盈利上修空间较大，且三季度景气度斜率依然很高，估值并未透支，全球产业链交叉验证；半导体自主可控景气度也持续向好，订单有所上修带来板块性机会，核心布局半导体设备、材料、零部件环节；国产算力进展顺利催化持续释放，且逐步从订单向业绩兑现转换，芯片环节持续紧张供需错配，优选核心芯片及晶圆厂。2）电力设备方向优选储能、锂电相关，一方面地缘冲突后全球对新能源的需求长期增加，其次优选业绩兑现度高、供需紧张的环节和个股；3）顺周期板块下半年预计或有机会，目前已经看到通用制造业不同环节出现不同程度的复苏，该板块大部分公司估值性价比较好，下半年预计能见度和确定性会增强，关注左侧布局机会；4）整体市场情绪修复、流动性较宽裕背景下，商业航天、创新药、机器人等主线也均有催化和投资机会。
我们对中长期的权益市场保持乐观，企业盈利有望逐步企稳回升，产业景气行业也会从叙事向业绩兑现逐步迈进。整体组合构建会综合考虑行业景气度、个股估值性价比、外部市场环境等因素，力争给投资者带来中长期的超额收益。
本期报告
2026年三季度，内需延续疲弱状态，生产在出口强劲和新兴产业带动下有所回升。730政治局会议要求加大逆周期调节力度和加快存量政策落地，从三季度前两月数据表现来看，财政落地节奏依旧迟缓。从8月最新的经济数据来看，社零增速从前值0.6%回落至0.4%，三季度以来持续走弱，与消费的疲软相互印证，居民短贷延续负增长（-1200亿元），同比少增幅度进一步加深，失业率季节性回升0.1个百分点至5.3%。投资跌幅小幅收窄，当月同比跌幅从前值-12.8%收窄至-10.6%，但依旧保持着同比双位数以上的下滑，其中制造业投资跌幅从-4.4%扩大至-6.1%，基建投资跌幅持平前值-14.7%，房地产投资跌幅从-27%略微收窄至-26%，投资表现的持续萎靡与企业中长贷持续负增的疲弱表现也相互印证。房地产市场继续延续分化格局，一线城市二手房价已经实现连续6个月环比正增长，8月环比上涨0.1%，但环比增速已经连续三个月放缓，二三线城市二手房依旧环比下滑（二线-0.3%，三线-0.3%）。828房地产新政或有助于加速房地产价格触底企稳，但对土地出让和房地产投资或有所冲击。出口（美元计价）同比增速由前值24%略微回升至25%，继续超出市场预期，AI产业高景气度、关税扰动消退下美国补库、中国供应链竞争力凸显依旧是出口强劲表现的核心动力。受国际油价上涨、食品价格季节性上涨等因素影响，CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅由0.5%回升至0.8%；核心同比涨幅由0.9%回升至1.0%。PPI环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅由3.5%回升至3.8%，其中能源价格上涨和AI链条产品价格上涨依旧是PPI涨价的核心驱动力。
展望未来，随着9月政策性金融工具的逐步落地对投资端的支撑，以及包括专项债等其他财政工具在四季度加速投放落地，预计四季度经济将有所回暖。价格方面，油价的波动是PPI的最核心影响因素，鉴于二季度的工业产能利用率已降至历史最低水平附近，剔除油价的外生影响，PPI内生上行动能并不强。
海外方面，9月FOMC一致决议加息25bps至3.75-4.0%。会议整体释放较强鹰派信号，政策声明、经济预测、点阵图以及沃什记者会的讲话共同修正市场此前偏宽松的定价。SEP经济预测发生关键转向：下调失业率预期、上调核心PCE通胀预期，时隔数年首次把失业率预测的风险评估调整为偏下行。点阵图曲线整体上移，指引年内还将继续加息一次，2027年利率保持不变，2028、2029年各降息一次，但明年政策利率指引的众数（8人）是再加息一次，比中位数看到的更鹰派，中性利率预期也上调10bps。对比上次的点阵图预测，本次展示出美联储“高利率维持更久”的立场更为坚决。劳动力市场方面，8月新增非农就业16.2万人，远超市场预期的约5.6万，为今年3月以来最高，扭转4-7月持续走弱的就业市场悲观叙事，失业率在劳动参与率大幅上行的背景下持平4.1%。通胀方面，8月CPI环比+0.4%、同比+3.4%，均符合预期；但核心CPI环比+0.3%（高于预期0.2%），同比+2.4%（前值2.5%，2021年初以来最低）。CPI环比回升最主要的推动力是能源价格的上涨。展望未来，通胀的后续走势最主要影响因素还是油价，若后续美伊和谈进展不顺，通胀读数则难以实现温和回落。虽然近期美国实体经济表现较强，但随着金融条件的收紧以及财政刺激的退坡，美国实体经济和劳动力市场或有边际走弱的风险。
总结来说，2026年三季度A股未能延续上半年科技领涨的强势，主要指数普跌、量能与杠杆同步收缩，呈现出7月急跌、8月反弹、9月再度回落；主线由“AI硬件一枝独秀”切换为资源红利接力 + 科技成长高低切换，产业逻辑未破，估值与拥挤度出清是本轮调整的本质，结构性机会与阶段性兑现压力并存。从产业进展的角度，科技创新中长期趋势和进展仍在分歧中推进，头部模型厂迭代加速，ARR环比虽有放缓仍然健康，中美中期维度维持一种“对抗常态化，竞争主旋律”的态势，关税及FCC相关政策对中国优势光通信产业提出挑战，市场希望等待细则出台。同时半导体自主可控的产业景气度较好，国内扩产超预期带来订单上修，全球半导体产能的紧缺也带来国产替代加速的机遇。
基金整体风格偏均衡，选股逻辑和投资理念没有发生变化，聚焦在科技创新、成长领域，优选符合产业趋势、具备核心竞争优势的企业，同时结构上更加均衡，科技主线当前位置较高波动加大；我们更注重企业的自由现金流、股东回报和估值水平。进入三季度，地缘风险仍在演绎，海外利率持续高企，市场风险偏好并未修复。基金也逐步调整了结构，布局的核心方向包括季报超预期的个股及板块，围绕科技成长产业进展超预期兑现的板块，以及红利相关板块，希望在波动的市场中做到适当的平衡。
季报报告期内，市场表现较为分化，沪深300指数下跌12.49%，中小100指数下跌17.97%，科创50指数下跌30.70%。行业方面表现分化，根据申万一级行业指数，煤炭（+19.29%）、石油石化（+15.32%）表现突出；电子、通信、建筑材料等AI相关板块表现落后。港股方面，恒生指数上涨7.57%，恒生国企指数上涨8.76%，恒生科技指数下跌4.88%。
投资策略上，我们依然坚定围绕创新与安全方向来构建组合，每个时代有每个时代的特征，科技创新是中国未来5-10年最强alpha的产业方向，同时伴随着自主可控及能源安全。长期核心看好的方向包括：1）科技方向，海外与国内AI产业趋势虽有波折仍在推进，在上中下游形成闭环，聚焦核心通胀环节，景气持续环节，同时结合估值性价比和企业全球竞争力优选个股；半导体自主可控景气度持续向好，订单有所上修带来板块性机会，核心布局半导体设备、材料、零部件环节；国产算力进展顺利催化持续释放，芯片环节持续紧张供需错配，优选核心芯片及晶圆厂。2）红利板块，在当前市场风险偏好和外围利率高企的环境下，红利板块起到较好平衡组合的作用。3）顺周期板块明年预计或有机会，目前已经看到通用制造业不同环节出现不同程度的复苏，该板块大部分公司估值性价比较好，关注左侧布局机会；4）医药板块，AI制药相关全球产业共振，优选有业绩、订单、且全球受益的标的。
我们对中长期的权益市场保持乐观，企业盈利有望逐步企稳回升，产业景气行业也会从叙事向业绩兑现逐步迈进。整体组合构建会综合考虑行业景气度、个股估值性价比、外部市场环境等因素，力争给投资者带来中长期的超额收益。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
82.23%
2026Q1
67.77%
2026Q2
81.34%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资67.77%权益投资81.34%+13.57
股票67.77%股票81.34%+13.57
银行存款和结算备付金合计21.12%银行存款和结算备付金合计16.99%-4.13
固定收益投资3.10%固定收益投资1.38%-1.72
债券3.10%债券1.38%-1.72
其他资产8.01%其他资产0.29%-7.72
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
56.43%
2026Q1
59.94%
2026Q2
53.91%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业59.94%制造业53.91%-6.03
合计3.68%合计15.15%+11.47
——医疗保健5.67%新增
——采矿业5.14%新增
信息传输、软件和信息技术服务业4.28%信息传输、软件和信息技术服务业4.50%+0.22
——金融4.22%新增
——科学研究和技术服务业3.58%新增
科技1.29%科技2.70%+1.41
材料2.39%材料1.36%-1.03
——工业1.20%新增
——交通运输、仓储和邮政业0.58%新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
35.81%
2026Q1
39.79%
2026Q2
45.20%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比45.2%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创6.69%—1中际旭创6.82%+0.13
2北方华创5.19%—1中际旭创0.47%-6.22
3广钢气体4.81%退出十大2长鑫5.17%新增十大
4新易盛4.67%退出十大3紫金矿业5.14%新增十大
5拓荆3.83%—4拓荆4.80%+0.97
6安集3.79%退出十大5寒武纪4.50%新增十大
7海光信息3.00%退出十大6北方华创4.43%-0.76
8中国巨石2.77%退出十大7药明生物3.86%新增十大
9兴森2.65%退出十大8药明康德3.58%新增十大
10建滔积层板2.39%退出十大9三环3.45%新增十大
————10渣打2.98%新增十大