华泰柏瑞景气优选混合 ：2026第三季度报告（009636）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.88%

日涨幅

0.9522

净值

（11-02）
近1年：-16.65%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-27.90%
-28%
-19%
-9%
0%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-2.94%
1460/2713一般
近1月-11.12%
1259/2718良好
近3月-12.36%
1321/2678良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

华泰柏瑞景气优选混合 ：2026第三季度报告（009636）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3.18亿份
2026Q1
2.70亿份
2026Q2
2.57亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
269,670,331.48
变化
-12,194,399.32
-5%
本期
257,475,932.16
3

投资目标

在严格控制风险和保持资产流动性的前提下，本基金通过优选景气行业中的个股投资机会，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争基金资产的持续稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将通过研究宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素，对股票、债券和货币资产的风险收益特征进行深入分析，合理预测各类资产的价格变动趋势，确定不同资产类别的投资比例。在此基础上，积极跟踪由于市场短期波动引起的各类资产的价格偏差和风险收益特征的相对变化，动态调整各大类资产之间的投资比例，在保持总体风险水平相对平稳的基础上，获取相对较高的基金投资收益。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证800指数收益率*60%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*20%+银行活期存款利率(税后)*20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。 本基金可能投资港股通标的股票，除需承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险，还需承担汇率风险以及香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

赵劼| 任职时间: 2023年6月9日| 证券从业年限: 18年

伦敦政治经济学院管理学硕士。曾任华泰柏瑞基金管理有限公司高级研究员、华宝证券股份有限公司投资经理、上海人寿保险股份有限公司投资经理。2022年9月至2024年12月任华泰柏瑞恒悦混合型证券投资基金的基金经理。2023年4月起任华泰柏瑞匠心汇选混合型证券投资基金的基金经理。2023年6月起任华泰柏瑞景气优选混合型证券投资基金的基金经理。2023年7月至2025年5月任华泰柏瑞恒泽混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，市场整体震荡上行但结构分化显著。上证指数涨5.2%，深证成指涨20.24%，沪深300涨11.9%，万得全A涨12.8%，但板块分化十分明显：申万电子行业涨幅90.9%，申万通信行业涨幅63.8%，申万机械设备行业涨幅23.4%，科创50涨幅高达75.7%，创业板指涨幅36.4%；而消费板块普遍跌幅超过15%（食品饮料跌17.3%、美容护理跌17.5%、商贸零售跌17.5%），上游周期品也大幅下挫（石油石化跌22.2%、煤炭跌13.2%、钢铁跌18.6%），金融板块同样承压（银行跌9.1%，非银金融跌0.3%）。
本季度本基金维持中性仓位，整体结构标配成长，超配上游资源品、金融和红利资产，低配消费。
二季度末美伊达成阶段性谅解后，霍尔木兹海峡通航部分恢复，油价从120美元高位回落至80美元附近，短期通胀压力边际缓解。但双方6月底再起摩擦，通航量仅恢复五成，地缘风险并未根本消除，油价中枢可能维持在70-80美元区间。国内方面，上半年经济延续弱复苏格局，地产投资仍在调整，消费修复动能偏弱，出口是亮点。但货币政策维持宽松基调，流动性环境整体友好，为资本市场提供了较好的资金支撑。产业层面，"反内卷"政策推进和AI国产替代加速，成为二季度科技行情的底层驱动力。
展望后市，我们认为，中国社会部分财富从避险资产向含权产品的配置大潮或方兴未艾，市场大方向不用担心。但经过二季度科技板块的大幅上涨，市场估值和情绪都处于较高位置。三季度进入中报验证期，高位品种将面临业绩兑现的压力，市场波动可能加大。
三季度在国际地缘冲突冲击或边际减弱的背景下，我们的配置可能从偏防御转向适度均衡。具体来说，对涨幅过大的科技品种逢高降低部分仓位，核心持仓等待中报验证；继续持有红利资产作为权益底仓；同时随着中报季的来临，市场对业绩确定性的追求或许会再度放大，我们将认真自下而上选择业绩可能有较大概率持续超预期的公司进行布局，不论哪类资产，只要业绩能够持续超预期，同时估值在合理范围内，都是我们配置的方向。
本期报告
2026年三季度，市场大幅调整，万得全A跌13.3%，上证指数跌6.2%，深证成指跌20.5%，沪深300跌12.5%，创业板指跌27.8%，科创50跌30.7%，二季度的AI板块在三季度走成了深度回调，市场进行了一轮显著的高低切换。从节奏上看，7月上旬日韩加息、美债收益率突破、油价走高，叠加海外AI产业的一些利空，前期较为拥挤的算力交易杠杆出清很多，电子行业7月单月下跌34.7%；7月下旬政治局会议定调积极有为、着力扩内需，市场在中报业绩驱动下超跌反弹，电子行业8月反弹12.4%；但8月下旬以后，美债风暴、美联储9月加息落地、美伊冲突再起把油价重新推上100美元，叠加海外AI巨头接连释放谨慎信号，市场转入二次调整，9月底成交额萎缩到1.4万亿，创出近14个月新低。结构上完全是二季度的镜像：煤炭涨16.2%、农林牧渔涨13.6%、石油石化涨12.4%、银行涨11.9%、房地产涨10.1%，而前期领涨的科技深度回调，电子跌29.8%、通信跌25.2%、电力设备跌22.1%、机械设备跌18.7%。简而言之，三季度是“红利资产上涨、科技下跌”的格局，和二季度的“AI上涨、其余下跌”差异较大。
本季度基金维持中性偏低仓位，整体结构标配成长，超配上游资源品、金融和红利，低配消费。
海外方面，美伊冲突反复，9月初霍尔木兹海峡再度交火，油价重新站上100美元，美国通胀走高，美联储9月加息25个基点，结束了2023年7月以来的降息周期，点阵图显示年内可能还有一次加息，美债十年期收益率升至5%上方，全球流动性边际收紧。但积极的一面是，9月中美就300亿美元商品对等降税框架达成共识，近期中美达成的八点成果共识也提及任何国家或机构不得对国际水道征收通行费，这对解决霍尔木兹海峡问题有积极的推进作用，外部扰动有望边际缓解。国内方面，7月政治局会议定调积极有为、着力扩内需，货币政策维持宽松基调，流动性环境整体友好。
展望未来，我们认为，当前中国部分社会财富从避险资产向含权产品的配置大潮或方兴未艾。经过三季度的深度调整，前期较为拥挤的科技交易已经历两轮杠杆出清，估值和情绪都得到明显消化。四季度进入三季报验证期，市场的定价重心或会逐步从当期利润转向明年的增长来源，我们认为市场可能从显著分化走向均衡。
如前文所述，经过三季度的深度调整，前期极致拥挤的科技交易已经历两轮杠杆出清，估值和情绪都得到明显消化，同时四季度将进入三季报验证期，我们预计不少科技公司依然可以维持较高的增速，非常多的科技相关环节（无论是海外链还是国产链）的很多标的已经进入到了很好的击球区，源于我们认为这一轮的AI发展产业趋势远未结束，尤其是国内的投入，所以我们会逐步在科技领域仔细筛选标的进行配置。当然，我们认为10/30年期美债收益率的飙升确实也会压制风险偏好，所以在科技的配置上，我们会格外小心。此外，又要临近3季报的业绩披露了，我们会持续关注业绩有超预期潜力的个股进行配置。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
82.23%
2026Q1
77.21%
2026Q2
78.20%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资77.21%权益投资78.20%+0.99
股票77.21%股票78.20%+0.99
银行存款和结算备付金合计20.39%银行存款和结算备付金合计21.61%+1.22
其他资产2.41%其他资产0.19%-2.22
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「境内股票投资合计」占净值比例趋势
66.57%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
——境内股票投资合计66.57%新增
制造业47.49%制造业52.38%+4.89
——港股通投资合计11.81%新增
金融业7.10%金融业6.40%-0.70
采矿业2.65%采矿业3.97%+1.32
医药卫生2.22%医药卫生3.88%+1.66
能源2.19%能源3.17%+0.98
可选消费2.85%可选消费2.51%-0.34
工业1.22%工业1.58%+0.36
——教育1.14%新增
科学研究和技术服务业0.64%科学研究和技术服务业1.04%+0.40
信息传输、软件和信息技术服务业1.98%信息传输、软件和信息技术服务业0.89%-1.09
原材料0.89%原材料0.65%-0.24
交通运输、仓储和邮政业0.40%交通运输、仓储和邮政业0.57%+0.17
批发和零售业2.51%批发和零售业0.13%-2.38
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.05%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%-0.01
水利、环境和公共设施管理业0.00%水利、环境和公共设施管理业0.01%+0.01
金融0.00%金融0.00%—
通信服务1.15%通信服务0.00%-1.15
建筑业2.18%——退出
合计12.69%——退出
信息技术2.17%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
21.73%
2026Q1
27.50%
2026Q2
26.23%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比26.23%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1同花顺4.00%退出十大1新易盛3.95%+0.82
2新易盛3.13%—2药明康德3.88%+1.66
3生益2.88%—3生益2.63%-0.25
4三环2.77%退出十大4美的2.51%新增十大
5长川2.74%—5长川2.43%-0.31
6鼎龙股份2.67%退出十大6海光信息2.30%新增十大
7杰普特2.42%退出十大7农业银行2.24%新增十大
8香农芯创2.40%退出十大8渝农商行2.16%新增十大
9中材2.27%退出十大9浪潮信息2.10%新增十大
10药明康德2.22%—10紫金矿业2.03%新增十大