平安研究睿选混合：2026第三季度报告（009661）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.63%

日涨幅

0.4935

净值

（11-02）

近1年：-44.85%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-34.94%

-39%

-27%

-14%

-2%

11%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.14%	-5.63%	-2.11%	919/2713良好
近1月	-8.73%	-14.52%	-7.82%	995/2718良好
近3月	-13.96%	-12.50%	-12.45%	1520/2678一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

平安研究睿选混合：2026第三季度报告（009661）

基金份额变动

基金总份额趋势

12.84亿份

2026Q1

11.11亿份

2026Q2

10.80亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,111,296,992.33

变化

-31,563,289.90

-3%

本期

1,079,733,702.43

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，充分发挥专业研究与精选个股能力，力争实现组合资产超越基金业绩比较基准。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、大类资产配置策略；2、股票投资策略：本基金将采取“自下而上”为主“自上而下”为辅相结合的策略，基金经理结合研究部行业研究员的个股发掘能力，精选在发展战略明晰、研发能力先进、市场需求巨大、商业模式领先和公司治理结构良好等一个或多个方面具备比较优势的企业，力争通过精选优秀企业，持续优化投资组合，为投资者贡献更高价值；3、债券投资策略；4、股指期货投资策略；5、国债期货投资策略；6、股票期权投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、信用衍生品投资策略

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×25%+恒生指数收益率×5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

区少萍| 任职时间: 2026年5月6日| 证券从业年限: 11年

区少萍女士，中国人民大学金融学硕士，曾任交通银行管理培训生、国泰君安证券股份有限公司研究所分析师。2019年2月加入平安基金管理有限公司，任研究中心首席研究员、基金经理助理，现任平安消费精选混合型证券投资基金、平安研究睿选混合型证券投资基金基金经理。

李化松| 任职时间: 2020年7月17日| 证券从业年限: 20年

李化松先生，北京大学硕士。先后担任国信证券有限责任公司经济研究所分析师、华宝兴业基金管理有限公司研究部分析师、嘉实基金管理有限公司研究部高级研究员、基金经理。2018年3月加入平安基金管理有限公司，现任权益投资部投资董事总经理，同时担任平安高端制造混合型证券投资基金基金经理。

本期报告

区少萍| 任职时间: 2026年5月6日| 证券从业年限: 11年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

过去一年来，光伏产业处于需求回落、产能过剩阶段，全产业链盈利情况不佳。25年2季度超高装机基数下，26年2季度上市公司盈利能力仍然承压。2季度本产品对产品重点配置的光伏相关资产做了调整，将资产配置调整为上游资源和优势制造为主，力求捕捉上游资源行业的高业绩增长，以及优势制造行业在出口和出海逻辑下的业绩增长和成长性，其中重点配置有色金属、煤炭、机械和电力设备等。

从2季度运行状况来看，调整效果暂不达预期。5月以来，随着美国与伊朗战争降温，上游资源中期供给端紧张情绪缓解，短期美欧日通胀高位回落缓慢仍抑制降息预期，部分上游商品价格高位有所调整，相关股票调整幅度较大。优势制造相关行业上市公司基本面及业绩表现良好，但股价同样显著调整。核心原因是经过较长时间上涨，以及AI半导体主导的科技行情非常极致，对其他几乎所有行业造成流动性挤压和风险偏好抑制，造成业绩好仍然被低估的情况，与基本面不佳的大消费、大金融或内需板块一起承压调整。

过于极致的走势往往酝酿剧烈的反复，需要一些耐心等待再平衡下的估值修复。此外我们也在积极应对，在上游资产和优势制造中，不囿于传统价值思路限制，在与科技成长资产的结合部寻找有基本面、有弹性的资产。未来一段时间，我们将保持配置结构的总体稳定，从基本面、盈利、估值等维度寻找优秀标的，同时基于政策、经济和产业的边际变化，兼顾成长弹性和配置结构的灵活性。

本期报告

由于不愿在认知不足够深刻的资产类别上承受不对称损失，二季度我们在极致的科技结构性行情中低配了科技资产，代价是在罕见的结构性行情当中明显落后于科技和大盘。也因为基于历史复盘，我们认为高赔率投资机会不会频繁连续出现，至少它不会是廉价的，因此在二季度末制定三季度策略时决定不追高科技，等待科技极致行情后的再平衡，也因此部分躲过了三季度科技的回调。之所以说是部分，是因为我们配置的上游资源类和优势制造业资产，继二季度被科技虹吸流动性之后，在7月科技调整最剧烈的阶段也继续被殃及，其后才相对抗跌或有所反弹。

三季度大盘几乎以镜像对称的方式超预期地回到了起点，尤其科技。估值、拥挤度、股价涨幅、业绩兑现度等要素不同程度的脆弱化，是市场阶段性坍缩的多维注脚。再平衡本身仍呈现不平衡的状态，除银行、煤炭、电力等红利高股息相关资产表现较好，以及受到地缘扰动较大的油气、海运等部分细分行业有景气行情，更多行业在超跌后反弹幅度有限，如新老核心资产、内需主导行业、部分出口导向但受外需、外部贸易环境影响的优势制造行业等，甚至有些仍在底部区域徘徊。我们按季度初计划保持资源和制造等周期资产配置，期间适度降低有色权重，增配海运和造船等长景气周期资产。

着眼于四季度和更远期展望，除了基于供给紧缩带来的业绩景气，我们继续对部分估值合理、业绩和现金流优秀的上游资源持有乐观看法，如铜、金、煤炭等。黄金9月起有所调整但长期看好，目前主要问题仍是实际利率压制下如何选择配置窗口。同时继续关注资源板块内部股价调整幅度较大的品种，如铝、锡、能源金属潜在的反弹机会。从进攻端筛选景气板块，造船和海运中长期继续看好，但短期涨幅过大后波动加大，关键在于强化基本面认知的前提下，在波动中对时机和位置的把握；煤炭尽管估值不低，但股息率和基本面仍有性价比支撑，重要影响因素是牛熊风格，值得逢低配置。在防守端，三季度相关资产已经再次体现出其价值，重点关注其中能源产业链上的一体化企业，进可攻退可守，长期表现有望更稳健。

截至本报告期末平安研究睿选混合A的基金份额净值0.5407元，本报告期基金份额净值增长率为-17.73%，同期业绩比较基准收益率为-8.27%；截至本报告期末平安研究睿选混合C的基金份额净值0.5210元，本报告期基金份额净值增长率为-17.85%，同期业绩比较基准收益率为-8.27%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

91.90%

2026Q1

74.82%

2026Q2

89.23%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	7.72	100.00%	合计	5.84	100.00%	—
权益投资	5.78	74.82%	权益投资	5.21	89.23%	+14.41
股票	5.78	74.82%	股票	5.21	89.23%	+14.41
银行存款和结算备付金合计	1.05	13.58%	银行存款和结算备付金合计	0.62	10.58%	-3.00
其他资产	0.90	11.61%	其他资产	0.01	0.19%	-11.42

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

60.90%

2026Q1

60.65%

2026Q2

48.42%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	4.40	60.65%	制造业	2.81	48.42%	-12.23
采矿业	0.51	7.05%	采矿业	0.96	16.64%	+9.59
交通运输、仓储和邮政业	0.12	1.64%	交通运输、仓储和邮政业	0.62	10.68%	+9.04
合计	5.78	79.63%	合计	0.54	9.40%	-70.23
—	—	—	原材料	0.54	9.40%	新增
批发和零售业	0.64	8.76%	批发和零售业	0.28	4.80%	-3.96
科学研究和技术服务业	0.11	1.52%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

77.15%

2026Q1

41.13%

2026Q2

39.35%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比39.35%，换手率 90%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	江钨装备	600397	6.33%	1,687,800	退出十大	1	松发股份	603268	7.46%	202,500	+3.57	—
2	中钨高新	000657	5.08%	384,900	退出十大	2	苏美达	600710	4.80%	2,467,400	新增十大	—
3	海博思创	688411	4.86%	121,179	退出十大	3	招商轮船	601872	4.26%	1,224,300	新增十大	—
4	宁德时代	300750	4.76%	87,900	退出十大	4	中国有色矿业	01258	4.21%	1,820,000	新增十大	—
5	松发股份	603268	3.89%	202,500	—	5	神火股份	000933	3.89%	859,400	新增十大	—
6	新锐股份	688257	3.59%	255,773	退出十大	6	宇通客车	600066	3.44%	746,600	新增十大	—
7	紫金矿业	601899	3.22%	929,700	退出十大	7	五矿资源	01208	3.01%	2,344,000	新增十大	—
8	三环	300408	3.18%	138,400	退出十大	8	中煤	601898	2.79%	1,173,500	新增十大	—
9	三一重工	600031	3.17%	1,332,900	退出十大	9	中远海能	600026	2.78%	784,900	新增十大	—
10	中国稀土	000831	3.05%	398,200	退出十大	10	洛阳钼业	603993	2.71%	930,400	新增十大	—

持有 0

平安研究睿选混合 ：2026第三季度报告（009661）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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