汇添富稳健收益混合 ：2026第三季度报告（009736）

基金PK

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收益表现

+0.79%

日涨幅

1.1082

净值

（11-02）
近1年：+6.74%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-8.53%
-22%
-13%
-5%
3%
12%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.01%
943/1148不佳
近1月-3.93%
987/1151不佳
近3月-3.73%
904/1122不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

汇添富稳健收益混合 ：2026第三季度报告（009736）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
5.63亿份
2026Q1
9.02亿份
2026Q2
12.04亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
902,289,493.49
变化
+301,494,005.42
+33%
本期
1,203,783,498.91
3

投资目标

本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过积极主动的管理，追求基金资产的长期稳定回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的投资策略主要包括：资产配置策略、债券投资策略、股票投资策略、资产支持证券投资策略、国债期货投资策略、股指期货投资策略、股票期权投资策略、融资投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深 300 指数收益率×15%+恒生指数收益率（经汇率调整）×5%+中债综合指数收益率×80%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。本基金除了投资A股以外，还可以根据法律法规规定投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
徐一恒| 任职时间: 2020年08月05日| 证券从业年限: 16年
国籍：中国。学历：武汉大学金融工程学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2010年9月至2014年12月任汇添富基金管理股份有限公司债券分析师，2014年12月至2019年8月任汇添富基金管理股份有限公司专户投资经理，现任固收研究部副总经理。2019年9月4日至2021年9月2日任汇添富鑫益定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。2019年12月4日至2021年9月2日任汇添富鑫远债券型证券投资基金的基金经理。2020年6月4日至2023年5月12日任汇添富年年泰定期开放混合型证券投资基金的基金经理。2020年6月4日至2022年10月10日任汇添富年年益定期开放混合型证券投资基金的基金经理。2020年6月4日至今任汇添富实业债债券型证券投资基金的基金经理。2020年6月4日至今任汇添富双鑫添利债券型证券投资基金的基金经理。2020年8月5日至今任汇添富稳健收益混合型证券投资基金的基金经理。2020年9月10日至今任汇添富稳健添盈一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年2月9日至2023年11月6日任汇添富稳进双盈一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年7月27日至今任汇添富中高等级信用债债券型证券投资基金的基金经理。2022年6月27日至2023年8月23日任汇添富鑫裕一年定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。2025年9月16日至今任汇添富稳恒6个月持有期债券型证券投资基金的基金经理。
李安| 任职时间: 2023年11月02日| 证券从业年限: 14年
国籍：中国。学历：浙江大学金融学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2016年10月至2023年4月任中银基金股份有限公司专户投资部投资经理助理、投资经理。2013年8月至2016年10月任上海银行金融市场部、资产管理部交易员、投资经理。2023年4月6日加入汇添富基金管理股份有限公司多元资产部。2023年11月2日至今任汇添富稳健收益混合型证券投资基金的基金经理。2024年11月28日至今任汇添富高息债债券型证券投资基金的基金经理。2026年1月23日至今任汇添富稳健睿享一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。
丁云波| 任职时间: 2026年01月20日| 证券从业年限: 15年
国籍：中国。学历：天津大学工学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2011年2月至2014年2月任华泰（联合）证券研究所分析师，2014年3月至2015年4月任国信证券研究所分析师，2015年4月至2016年1月任国投瑞银基金研究员，2016年1月至2023年7月任诺安基金投资经理助理、投资经理。2023年7月加入汇添富基金管理股份有限公司。2024年3月20日至今任汇添富双利增强债券型证券投资基金的基金经理。2026年1月20日至今任汇添富稳健收益混合型证券投资基金的基金经理。
本期报告
徐一恒| 任职时间: 2020年08月05日| 证券从业年限: 16年
国籍：中国。学历：武汉大学金融工程学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2010年9月至2014年12月任汇添富基金管理股份有限公司债券分析师，2014年12月至2019年8月任汇添富基金管理股份有限公司专户投资经理，现任固收研究部副总经理。2019年9月4日至2021年9月2日任汇添富鑫益定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。2019年12月4日至2021年9月2日任汇添富鑫远债券型证券投资基金的基金经理。2020年6月4日至2023年5月12日任汇添富年年泰定期开放混合型证券投资基金的基金经理。2020年6月4日至2022年10月10日任汇添富年年益定期开放混合型证券投资基金的基金经理。2020年6月4日至今任汇添富实业债债券型证券投资基金的基金经理。2020年6月4日至今任汇添富双鑫添利债券型证券投资基金的基金经理。2020年8月5日至今任汇添富稳健收益混合型证券投资基金的基金经理。2020年9月10日至今任汇添富稳健添盈一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年2月9日至2023年11月6日任汇添富稳进双盈一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年7月27日至今任汇添富中高等级信用债债券型证券投资基金的基金经理。2022年6月27日至2023年8月23日任汇添富鑫裕一年定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。2025年9月16日至今任汇添富稳恒6个月持有期债券型证券投资基金的基金经理。2026年8月18日至今任汇添富稳利回报债券型证券投资基金的基金经理。
李安| 任职时间: 2023年11月02日| 证券从业年限: 14年
国籍：中国。学历：浙江大学金融学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2016年10月至2023年4月任中银基金股份有限公司专户投资部投资经理助理、投资经理。2013年8月至2016年10月任上海银行金融市场部、资产管理部交易员、投资经理。2023年4月6日加入汇添富基金管理股份有限公司多元资产部。2023年11月2日至今任汇添富稳健收益混合型证券投资基金的基金经理。2024年11月28日至今任汇添富高息债债券型证券投资基金的基金经理。2026年1月23日至今任汇添富稳健睿享一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。
丁云波| 任职时间: 2026年01月20日| 证券从业年限: 15年
国籍：中国。学历：天津大学工学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2011年2月至2014年2月任华泰（联合）证券研究所分析师，2014年3月至2015年4月任国信证券研究所分析师，2015年4月至2016年1月任国投瑞银基金研究员，2016年1月至2023年7月任诺安基金投资经理助理、投资经理。2023年7月加入汇添富基金管理股份有限公司。2024年3月20日至今任汇添富双利增强债券型证券投资基金的基金经理。2026年1月20日至今任汇添富稳健收益混合型证券投资基金的基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度货币市场利率延续平稳宽松格局，银行间7天质押式回购加权平均利率（R007）以政策利率为中枢运行，资金利率波动率维持低位并较一季度进一步收敛。债券收益率在波动中重心下移：10年国债中债估值利率自高点1.82%下行至低点1.70%，30年国债自2.37%下行至2.17%；信用债方面，3年期AAA级中票自1.76%下行至1.61%，5年期AAA-级商业银行二级资本债自2.07%下行至1.83%。
总体而言，上半年债券市场始终未脱离"区间震荡"格局，但塑造这一区间的内在力量，在二季度已发生边际变化。
展望下半年，债券市场大概率延续震荡，但相较一季度，决定利率区间上下边界的两项关键力量均已出现边际拐点，二者共同作用，或使利率运行中枢较上半年温和下移。
其一，输入性通胀的环比折年率高点或已出现，前期对利率下行空间的约束正在松动。
二季度PPI同比的回升，主要由原油等大宗商品价格上行驱动，本质上是成本推升型、外生性的价格扰动。从环比折年率视角观察，输入性通胀高点大概率已现，随着原油冲击边际消退，PPI新涨价因素将逐步下行。二季度央行货币政策的平稳取向亦与此相印证：在缺乏内需超预期扩张配合的情况下，外生性通胀难以实质性改变货币政策反应函数，更不足以诱发货币条件的系统性收紧。剔除原油、黄金等外生扰动后，核心CPI仍处低位，前期作为利率"底部支撑"的通胀约束正边际减弱。
其二，高息存款到期的峰值时点已过，银行负债成本改善方向未变、但增量贡献边际递减。 推动银行负债成本下行的核心因素——高息存款集中到期——其规模最大的时点已经过去，对债券配置需求的"增量拉动"作用将边际放缓。但在较高续作率与存款利率持续下行的背景下，负债成本下行的绝对方向并未逆转，净息差修复仍在延续，将继续支撑银行体系对10年期及以内债券的配置需求，对相关期限利率上行形成约束，构成利率的顶部区域。
综合两点，二季度分别构成利率"底部支撑"与"顶部约束"的两股力量均在边际弱化，利率运行区间的"顶"与"底"有望同步下移。
更深层的逻辑在于经济的结构性特征。 当前经济呈现"结构改善、总量偏弱"的特征：权益市场反映经济中最具活力、最优质部分的资本回报，而国债利率中枢由全社会总体的资本边际回报率定价。在内需修复温和、总量动能偏弱的格局下，全社会资本回报率中枢持续低位，构成无风险利率低位运行的核心支撑。此外，货币政策框架的日趋清晰亦对中短端形成支撑：随着隔夜逆回购等工具的引入，央行对资金利率的掌控力进一步提升，资金利率有望呈现"在合意区间内、波动率持续下降"的状态，提升套息策略的确定性，助力中短久期债券的期限利差与信用利差维持低位。
综合而言，下半年债券市场或仍以结构性机会为主，趋势性、单边性行情相对有限。在区间中枢温和下移、但波动来源依然多元的环境下，单纯依赖方向性久期押注的难度进一步上升，期限结构选择、类属轮动与交易节奏的把握，将比单一久期判断更为重要。需重点跟踪的变量包括：核心通胀动能、政府债券供给节奏、央行货币政策态度变化，以及理财规模与投资行为的边际变化。
本基金债券部分定位于提供组合稳健的底仓收益来源，通过相对积极的久期风险暴露调整，与权益资产形成股债对冲，提升组合整体的夏普比率。报告期内，从投资组合的风险暴露分解方面而言，组合维持了中性的久期中枢与杠杆水平，维持了中性偏低的信用风险暴露。在组合债券底仓资产变动的基础上，通过挖掘利率债与高等级信用债市场的结构性轮动机会作为收益增厚的来源。
对于股票而言，在报告期内，组合的投资策略基本延续了一季度的打法，聚焦以AI、新能源等为代表的成长股方向，保持较高的仓位积极挖掘市场机会。
本报告期汇添富稳健收益混合A类份额净值增长率为14.65%，同期业绩比较基准收益率为1.79%。本报告期汇添富稳健收益混合B类份额净值增长率为14.65%，同期业绩比较基准收益率为1.79%。本报告期汇添富稳健收益混合C类份额净值增长率为14.53%，同期业绩比较基准收益率为1.79%。
本期报告
债券部分：
三季度，货币市场延续平稳宽松的运行格局。值得关注的是，央行在月末、税期等季节性时点常态化运用隔夜逆回购操作，对资金面的脉冲式波动予以有效熨平。这使得资金利率在传统的时点性紧张窗口未出现明显偏离，货币市场的波动率进一步收敛。在此背景下，债券市场收益率全线下行，曲线形态呈现牛市平坦化特征：长端与超长端收益率的下行幅度大于短端，期限利差在下行过程中持续收窄；与此同时，各主要信用品种的信用利差亦进一步压缩，从而形成了利率水平、期限利差与信用利差三者同向收敛的运行状态。
展望未来，我们认为债券市场仍具备结构性机会。这一判断并非建立在对收益率单边下行空间作线性外推的基础上，而是源于货币政策框架自身的深层演进，以及由此衍生的曲线形态与类属定价的重估机会。
其一，从货币政策框架的当前运行逻辑看，利率走廊体系正在塑造一个波动率持续下降的货币市场环境，政策基准锚亦存在由7天期向隔夜期限迁移的内在逻辑。7天期逆回购利率与隔夜逆回购操作并行，实质上显著增强了央行对货币市场最短端利率的掌控力；而以DR为定价基准的贷款产品陆续出现，则意味着银行间市场的利率信号开始向实体信贷定价体系有效传导，这反过来又会强化维护货币市场稳定的必要性。沿此方向推演，银行间货币市场有望日趋稳定。进一步看，货币政策的基准锚或将逐步由7天期公开市场操作利率，转向未来的隔夜公开市场操作利率。这一取向与全球主要央行以隔夜利率作为核心政策利率的实践相一致，其结果是形成稳定且可预期的DR001与隔夜政策利率之间的利差，同时政策利率下限的约束作用相应增强。若政策锚由7天期向隔夜期限切换，货币市场利率中枢将具备自然下移的空间。对债券市场而言，这意味着短端利率将在较低水平上维持稳定，且波动率同步下降。该变化不仅能够提升套息空间的绝对水平，还能增强套息策略的确定性与风险调整后收益。
其二，从更长期的货币政策框架演变看，准备金供给机制的转变将重塑收益率曲线的长期中枢。在经济结构调整过程中，以“地产-城投”为代表的高债务结构部门持续收缩，而以制造业与消费为主体的低债务结构部门相对扩张，两者的共同作用导致社会融资总量需求趋势性下降。由于经济结构是货币政策框架的核心影响变量，信用创造对准备金的边际需求相应减弱，货币政策框架不可避免地由“稀缺准备金”机制逐步转向“宽裕准备金”机制。在这一新的稳态下，货币市场利率将进一步下行并贴近政策下限，而收益率曲线则需维持必要的期限利差，以保障金融体系的正常运转。因此，以3至5年的长周期观察，债券收益率曲线的下行过程或尚未结束，市场的系统性风险相对有限。
其三，从季度维度观察，债券市场的主要影响因素在于汇率与供需结构。
从跨境资金视角看，前期高出口所积累的结售汇资金回流，构成境内流动性的边际支撑。过去数年贸易顺差形成的未结汇头寸规模可观，其陆续回流将对人民币汇率形成支撑。即便这部分资金不通过央行购汇进入基础货币创造体系，其在商业银行体系内派生的存款与结算沉淀，同样会带来境内流动性的相对充裕，进而影响银行体系的债券配置需求。
从季度维度的供需结构看，超长端供给变化预计将提供一定的结构性机会。2027年与化债相关的超长期债券发行规模预计将较前期显著减少，这将实质性改善利率久期资产的供需格局。在配置型需求相对刚性的背景下，供给压力的缓解，为目前处于历史高位的30年期与10年期国债期限利差提供了由高水平向正常水平压缩的空间。这一利差的修复，本身即构成当前市场结构性机会的重要来源之一。
综合而言，在利率绝对水平与各类利差均处相对低位的环境下，单纯依赖方向性久期押注的难度进一步上升，票息与carry所提供的安全边际相应收窄。未来一段时期，收益来源将更多体现在三个层面：一是货币市场波动率下降所提升的套息策略确定性；二是曲线形态变化中的相对价值机会，包括超长端期限利差的修复；三是信用细分类属之间的相对价差轮动。相较单一的方向性久期判断，期限结构选择、类属轮动与交易节奏的把握将更为关键。
本基金债券部分定位于提供组合稳健的底仓收益来源，通过相对积极的久期风险暴露调整，与权益资产形成股债对冲，提升组合整体的夏普比率。报告期内，从投资组合的风险暴露分解方面而言，组合维持了中性的久期中枢与杠杆水平，维持了中性偏低的信用风险暴露。在组合债券底仓资产变动的基础上，通过挖掘利率债与高等级信用债市场的结构性轮动机会作为收益增厚的来源。
股票部分：
报告期内，在剧烈波动的市场环境下，我们保持了策略的稳定性，在仓位和选股方向上均延续了此前相对乐观的策略，对于自认为有超额认知的标的，在市场波动之时做了积极的交易。因为，我们相信，适当地运用相对收益思维有助于做出更好的长期绝对收益。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
24.03%
2026Q1
23.25%
2026Q2
23.40%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资72.75%固定收益投资71.58%-1.17
债券72.75%债券71.58%-1.17
权益投资23.25%权益投资23.40%+0.15
股票23.25%股票23.40%+0.15
银行存款和结算备付金合计3.96%银行存款和结算备付金合计5.00%+1.04
其他资产0.04%其他资产0.02%-0.02
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
27.30%
2026Q1
21.34%
2026Q2
25.54%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业21.34%制造业25.54%+4.20
合计4.07%合计2.59%-1.48
可选消费4.03%可选消费2.47%-1.56
金融业0.54%金融业0.46%-0.08
能源0.04%能源0.13%+0.09
信息传输、软件和信息技术服务业2.25%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
24.60%
2026Q1
21.72%
2026Q2
22.82%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比22.82%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1美团－Ｗ4.03%—1航天3.45%新增十大
2风华高科3.40%—2中材2.98%新增十大
3中航2.75%—3振华2.64%新增十大
4亚钾国际2.25%—4风华高科2.47%-0.93
5亿纬锂能1.84%退出十大5美团－Ｗ2.47%-1.56
6星源材质1.83%—6星源材质2.13%+0.30
7阳光电源1.68%退出十大7鲁西2.01%+0.43
8鲁西1.58%—8亚钾国际1.58%-0.67
9时代1.30%退出十大9中航1.55%-1.20
10南芯1.06%退出十大10锐科激光1.54%新增十大