易方达悦通一年持有混合 ：2026第二季度报告（009810）

本基金在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值。

1、本基金将密切关注宏观经济走势，综合考量各类资产的市场容量等因素，确定资产的最优配置比例。2、本基金在债券投资上主要通过久期配置、类属配置、期限结构配置和个券选择四个层次进行投资管理；本基金将选择具有较高投资价值的可转换债券、可交换债券进行投资；本基金投资资产支持证券将采取自上而下和自下而上相结合的投资策略；本基金将对资金面进行综合分析的基础上，判断利差空间，力争通过杠杆操作提高组合收益。3、本基金将在行业分析、公司基本面分析及估值水平分析的基础上，进行股票组合的构建。4、本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。5、本基金将根据风险管理的原则，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货、国债期货、股票期权合约进行交易,以对冲投资组合的风险等。

中债新综合指数（财富）收益率×90%+沪深300指数收益率×10%

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

二季度宏观经济较为平稳，投资实物工作量较为一般，投资活动有所回落，财政支出力度有待提升，耐用品消费有所触底但总体仍较弱，出口交货值继续好转、持续强劲，其中AI产业链是主要带动力量。社会消费品零售总额增速同比有所回升，必选消费整体稳定，但高端消费有一定回落。地产总体疲软，一线城市相对较强，二手房好于一手房，成交量边际回落，居民端扩表意愿仍旧较低。海外地缘冲突导致能化价格冲高回落，通胀预期先升后降，总体抬升了通胀中枢,但对国内货币政策影响不大。国内货币和财政政策仍保持定力，高质量发展是主基调，流动性继续宽松，中国经济名义价格回升，尽管短期融资需求相对较弱，GDP增速仍保持在合理区间。 债券市场方面，资产荒的格局仍未变，收益率整体震荡下行，利差保持低位。金融机构信贷需求相对较弱，收益率上行风险总体可控，但向下的空间也有限，预计债市将延续震荡格局。策略上以信用票息为底仓，保持一定的灵活性。 权益市场二季度整体分化明显，科技方向产业层面需求强劲，资本投入开始向上，半导体设备需求持续向好。消费内需板块整体表现疲软，基本面缺乏亮点。转债本身的估值保持在较高水平，整体吸引力不高。 报告期内，债券方面，考虑到偏弱的基本面和较低的利差水平，组合整体维持中性久期运行。组合二季度仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主以获取票息收益，并持续对期限结构及持仓品种进行优化。在经济“K型”分化、通胀压力边际回落且内需持续疲弱的背景下，增配了一定超长利率债仓位，将久期适度拉长，但仍维持较低杠杆水平。权益方面，流动性保持宽松，行业基本面分化明显，整体仍处于机会大于风险的阶段。组合上仍以低估值、具有竞争优势的企业为配置底仓，同时积极寻找估值合理、有产业逻辑的配置方向。组合将根据基本面的变化积极调整结构，灵活调整风险敞口，以获得稳健回报。转债方面，二季度市场在估值高位剧烈波动，组合清仓转债仓位，减少风险暴露。