天弘甄选食品饮料：2026第三季度报告（009875）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.84%

日涨幅

0.8326

净值

（11-02）

近1年：-8.65%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-16.56%

-24%

-16%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+4.08%	-5.55%	-2.11%	11/999优秀
近1月	+5.07%	-14.33%	-7.82%	12/1003优秀
近3月	+1.51%	-12.21%	-12.45%	35/981优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：食品饮料

报告名称

天弘甄选食品饮料：2026第三季度报告（009875）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.48亿份

2026Q2

1.67亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

147,738,543.48

变化

+19,302,110.59

+13%

本期

167,040,654.07

投资目标

本基金将以竞争优势挖掘为核心，在严格控制风险的前提下，主要投资于具备较高内在价值和良好成长性的股票，以此为基础构建股票投资组合，力求实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的主要投资策略包括：大类资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、流通受限证券的投资策略、金融衍生品投资策略、存托凭证投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证食品饮料指数收益率*80%+恒生必需性消费业指数收益率（经汇率调整）*5%+中证综合债指数收益率*15%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于股票型基金，其预期的风险和收益高于货币市场基金、债券型基金、混合型基金。本基金将投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

于洋| 任职时间: 2020年08月20日| 证券从业年限: 15年

男，环境科学博士。2011年7月加盟本公司，从事化工、电力及公用事业等行业研究工作，历任研究员、投资研究部总经理助理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年第二季度，本基金表现不佳，净值下跌15.7%，跑输业绩比较基准约2%。

二季度多重超预期因素叠加导致行业承压。一是行业报表担忧，白酒行业动销虽已见底，但个别公司追溯调整财务报表，引发了市场对整个行业报表端进一步走弱的担忧。二是市场风格分化，国内AI与非AI方向大幅分化，资金从整体消费方向大幅流出。在上述因素的共同作用下，食品饮料行业经历了较大幅度的调整。

面对市场的波动和分化，我们在二季度继续对持仓公司进行了优化调整，并持续明确了以下投资纪律：

一是聚焦寻找食品饮料中的阿尔法机会。在AI行情持续向好的背景下，部分食品饮料公司通过增加AI业务或投资AI龙头来迎合市场热点。经过深刻思考，我们认为集中挖掘主业上的结构性投资机会才是核心。对于以AI为核心投资逻辑的食品饮料“转型公司”，我们不将其作为关注方向。

二是提高港股公司投资标准。本基金配置了部分港股资产，二季度港股流动性明显减弱，持仓的个别中小市值公司虽估值便宜，但在基本面边际走弱的背景下，股价回撤较大，教训深刻。未来，我们对港股中小市值公司的投资将提出更高要求，要有更加扎实的安全边际，和更加确定的向上的经营周期。

三是积极挖掘低估的优质机会。二季度，我们减持了部分一季度业绩阶段性超预期的公司，转而加仓股价回调后分红率能看到5%以上的优质标的。这些标的包括：基于真实动销估算被低估的白酒公司、调味品龙头企业以及即将度过外卖基数压力最大时期的现制茶饮板块。

在无风险收益率持续降低的宏观背景下，具备一定股息率、适合“长期持有、回调敢加仓”的优质食品饮料公司，其长期投资价值正日益凸显。我们将继续秉持这一理念，在底部区域耐心布局，力争为投资者创造稳健的长期回报。

本期报告

2026年第三季度，本基金净值上涨9.4%，跑赢业绩比较基准约5.9%，整体表现尚可。

三季度食品饮料板块出现反弹，主要源于二季度消费板块经历无差别下跌后，估值回落至历史低位。与前期涨幅较大、估值偏高的科技股相比，食品饮料板块的风险回报比更为突出。不少食品饮料公司分红收益率已超过4%，且仍具备长期增长可见性；相较不足2%的10年期国债收益率，行业长期配置价值更加凸显。

尽管三季度食品饮料行业基本面仍有一定压力，但部分优质公司已能够通过自身经营改善对冲行业不利因素。组合在三季度的超额收益主要来自个股选择，既包括相对白酒板块表现更强的白酒公司，也包括相对大众食品板块表现更优的食品公司。我们继续在食品饮料板块中寻找具有结构性机会的细分领域和优质公司，三季度市场环境较为契合该策略。

三季度最大的遗憾是未能把握黄酒行业的投资机会。黄酒板块是三季度食品饮料行业中表现最为突出的方向，也是年初以来除转型AI相关个股外，食品饮料板块中最好的投资机会之一。

尽管黄酒板块启动时估值并不便宜，短期业绩仍承压，长期需求也存在一定不确定性，但终端高端黄酒消费氛围逐步改善，产业端已有高端白酒经销商入场代理黄酒，且行业竞争格局相对白酒更为温和。复盘来看，这类具有产业变化支撑的机会，值得食品饮料主动基金给予更多关注。

三季度，我们基于动销和库存的变化趋势，调整了部分白酒公司持仓。后续我们将进一步加强对有产业变化支持的中长期机会的研究投入，增加前瞻性和左侧布局思考，积极寻找更多“适合长期持有、回调敢加仓”的结构性机会。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

79.59%

2026Q2

87.00%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.16	100.00%	合计	1.32	100.00%	—
权益投资	0.92	79.59%	权益投资	1.15	87.00%	+7.41
股票	0.92	79.59%	股票	1.15	87.00%	+7.41
银行存款和结算备付金合计	0.21	17.97%	银行存款和结算备付金合计	0.16	12.30%	-5.67
其他资产	0.03	2.44%	其他资产	0.01	0.70%	-1.74

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

53.93%

2026Q2

63.38%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.57	53.93%	制造业	0.83	63.38%	+9.45
合计	0.32	30.06%	合计	0.32	24.47%	-5.59
日常消费品	0.17	15.98%	日常消费品	0.21	16.34%	+0.36
非日常生活消费品	0.14	13.39%	非日常生活消费品	0.09	6.67%	-6.72
—	—	—	医疗保健	0.02	1.46%	新增
—	—	—	采矿业	0.00	0.00%	新增
农、林、牧、渔业	0.01	0.60%	—	—	—	退出
水利、环境和公共设施管理业	0.02	2.08%	—	—	—	退出
信息技术	0.01	0.70%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

58.80%

2026Q2

53.87%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比53.87%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	贵州茅台	600519	8.60%	7,700	—	1	贵州茅台	600519	8.92%	9,300	+0.32	+1,600
2	伊利股份	600887	8.40%	372,200	—	2	伊利股份	600887	8.81%	423,600	+0.41	+51,400
3	古茗	01364	6.90%	398,800	—	3	山西汾酒	600809	8.07%	91,600	+1.51	+27,900
4	山西汾酒	600809	6.56%	63,700	—	4	迎驾贡酒	603198	6.31%	213,900	+0.57	+8,200
5	迎驾贡酒	603198	5.74%	205,700	—	5	燕京啤酒	000729	3.95%	471,600	-0.42	+14,200
6	今世缘	603369	5.57%	249,500	退出十大	6	安井	02648	2.32%	56,000	新增十大	—
7	海天味业	03288	4.63%	189,300	—	6	安井	603345	1.60%	26,500	新增十大	—
8	燕京啤酒	000729	4.37%	457,400	—	7	海天味业	03288	3.82%	222,500	-0.81	+33,200
9	中国	00506	4.06%	1,606,068	退出十大	8	金徽酒	603919	3.40%	256,500	新增十大	—
10	茶百道	02555	3.97%	1,074,400	—	9	茶百道	02555	3.37%	1,243,400	-0.60	+169,000
—	—	—	—	—	—	10	古茗	01364	3.30%	221,200	-3.60	-177,600

持有 0

天弘甄选食品饮料 ：2026第三季度报告（009875）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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