民生加银医药健康股票：2026第三季度报告（009898）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.18%

日涨幅

0.4473

净值

（11-02）

近1年：-13.48%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-18.79%

-24%

-15%

-6%

12%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.18%	-5.55%	-2.11%	524/999一般
近1月	-13.98%	-14.33%	-7.82%	588/1003一般
近3月	-4.18%	-12.21%	-12.45%	205/981优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

民生加银医药健康股票：2026第三季度报告（009898）

基金份额变动

基金总份额趋势

4.39亿份

2026Q2

3.82亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

439,070,911.80

变化

-57,535,871.28

-13%

本期

381,535,040.52

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，精选医药健康行业优质股票，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金界定的医药健康行业包括医药及健康产业两个行业，医药行业是指从事药品研究开发、生产和销售以及提供专业医疗服务的行业，包括申万医药一级行业中的化学制药、中药、生物制药、医药商业、医疗器械、医疗服务行业等。健康产业指常见的医疗场景（包括医院、药店）之外的所有与生命健康相关的产品及服务，包括但不限于医疗健康保险、保健食品、养老服务、康复、环境健康、健康咨询，母婴健康等领域。同时，本基金将对医药健康行业的发展趋势进行密切跟踪，随着经济增长及产业转型的进一步发展变化，医药健康主题的外延将可能会不断扩大，相关上市公司的范围也会相应改变。在履行适当必要的程序后，本基金将根据实际情况调整医药健康行业的界定标准。具体投资策略包括：大类资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略、资产支持证券投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证医药卫生指数收益率*70%+中债综合财富指数收益率*20%+恒生医疗保健指数收益率*10%（经汇率调整）

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是股票型证券投资基金，预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

王泳鑫| 任职时间: 2026年4月10日| 证券从业年限: 8年

中国药科大学药理学硕士。自2015年7月至2018年6月在北京强新生物科技有限公司担任助理经理；自2018年7月至2021年2月在北京鸿道投资管理有限责任公司担任研究员。2021年3月加入民生加银基金管理有限公司，曾任行业研究员、基金经理助理，现任基金经理。自2026年4月至今担任民生加银医药健康股票型证券投资基金基金经理。

尹涛| 任职时间: 2023年8月21日| 证券从业年限: 18年

首都经贸大学金融学硕士。自1998年5月至2008年4月在中国证券报担任记者、财经新闻部及要闻编辑部主任；自2008年5月至2011年11月在长城人寿保险股份有限公司资产管理中心研究部担任总经理兼投资经理；自2011年12月至2017年4月在上海从容投资管理有限公司担任投资经理。2017年5月加入民生加银基金管理有限公司，曾任专户理财二部总监助理、权益投资部总监助理，现任权益投资部副总监、权益资产条线投资决策委员会成员、投资经理兼基金经理。自2022年12月至今担任民生加银积极成长混合型发起式证券投资基金基金经理；自2023年8月至今担任民生加银医药健康股票型证券投资基金基金经理；自2024年8月至今担任民生加银内需增长混合型证券投资基金、民生加银内核驱动混合型证券投资基金基金经理。自2022年9月至2026年6月担任民生加银新战略灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

本期报告

王泳鑫| 任职时间: 2026年4月10日| 证券从业年限: 8年

尹涛| 任职时间: 2023年8月21日| 证券从业年限: 18年

首都经贸大学金融学硕士。自1998年5月至2008年4月在中国证券报担任记者、财经新闻部及要闻编辑部主任；自2008年5月至2011年11月在长城人寿保险股份有限公司资产管理中心研究部担任总经理兼投资经理；自2011年12月至2017年4月在上海从容投资管理有限公司担任投资经理。2017年5月加入民生加银基金管理有限公司，曾任专户理财二部总监助理、权益投资部总监助理，现任权益投资部副总监、权益资产条线投资决策委员会成员、投资经理兼基金经理。自2022年12月至今担任民生加银积极成长混合型发起式证券投资基金基金经理；自2024年8月至今担任民生加银内需增长混合型证券投资基金、民生加银内核驱动混合型证券投资基金基金经理。自2022年9月至2026年6月担任民生加银新战略灵活配置混合型证券投资基金基金经理；自2023年8月至2026年7月担任民生加银医药健康股票型证券投资基金基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

年初至今，申万医药指数下跌10.26%，而同期创业板上涨35.58%，科创板上涨53.99%。不同于板块股价持续下挫，梳理这半年医药产业所发生的大事件，我们认为产业趋势仍是持续向上的，叙事未见证伪信号。在需求端方面，仍延续今年一季度趋势，多个重磅BD交易持续落地；而在供给端方面，多家国内药企核心产品在ASCO学术大会重磅3期数据的披露，再次证明了国内药企供给能力具备比肩海外的实力，而后者尤为重要。我们认为这一轮和上一轮创新药行情的相同点都是供给能力的提升，而不同点则在于，上一轮供给能力提升更多的是国内市场国产替代的逻辑，而这一轮主要则是国内医药产业供给能力进一步的抬升，对接海外的巨大市场需求。产业发展趋势边际向上，叙事仍持续，那么我们认为行情就并未走完，而短期资本周期的逆风，反而给了合适的布局位点。因此本季度我们仍维持创新药标的的高仓位。

同时，回顾2季度，随着各家公司一季财报的陆续披露，也为今年整体经营曲线定下基调。筛选看来，除了创新药财报延续既往的高景气度，CXO产业链多数标的交出了较为亮眼的业绩，也符合我们之前的判断，而且一旦景气度开始好转，各家公司业绩将会持续释放，也是我们看好的主要方向。

投资时钟经常会大幅摇摆，尤其在A股，展望后市，伴随着资金周期的逐步恢复，产业逻辑持续兑现的标的，股价预期也将有所恢复，我们将会继续基于深度研究以及产业洞见，持续挖掘优质资产。

截至本报告期末民生加银医药健康股票A的基金份额净值为0.4617元，本报告期基金份额净值增长率为-3.33%，同期业绩比较基准收益率为-6.64%；截至本报告期末民生加银医药健康股票C的基金份额净值为0.4535元，本报告期基金份额净值增长率为-3.45%，同期业绩比较基准收益率为-6.64%。

本期报告

2026年三季度，医药板块走出独立行情，医药生物指数三季度逆势上涨超10%，在一级行业中靠前；细分来看，创新药及产业链板块在二季度末暴力反弹的基础上继续上行，但行情从“普涨修复”迅速切换为“结构极致分化”：部分创新药标的股价在快速达到股价历史新高后，开始走弱，甚至回吐前期涨幅；而CXO在龙头业绩及订单持续超预期的带动下，走势更加强劲，并在行情持续高涨的情况下，开始向后线标的蔓延。

按照既往投资日历效应，三季度到四季度初仍是“业绩因子”驱动，而我们之前一直看好的创新药产业链也是属于这类资产。而展望后续，我们认为板块在多数预期充分交易的情况下结构将会分化，通过自身多年能力的积累构建出新的业绩增长曲线，以及收入快速增长带来的规模效应推动业绩加速释放的资产，更具备比较优势。同时，我们认为，在新一轮的AI科技浪潮下，“数据基建”将会沿着药物的早期研发链条逐步延伸，而很多“0到1”的环节和新技术也将迎来快速发展，不可证伪景气度趋势投资的资产可能更适合三季报披露后较长的业绩空窗期。

而在创新药产业方面，三季度全球学术大会上，中国创新药仍站C位，多个LBA的披露以及重磅药物关键临床数据的公布也在改写重大疾病的治疗范式。而与产业蓬勃发展走势略背离的是二级市场股价疲弱的表现，我们认为主要原因一方面是市场风偏降低带来对远期预期占比高的创新药资产偏好降低，一方面按照既往日历效应，在三季度业绩披露之前，业绩因子仍是主要驱动因素。而进入四季度，我们认为产业发展的关键词是“中美验证”，多个重磅药物海外三期数据将会陆续读出，而跨地域跨人群的大样本数据横向比较，将会为未来多个海外三期临床试验数据以及相应的成功率定调，而在投资方面，我们仍坚持之前的判断——只要产业持续向上发展，行情就未走完，同时，板块投资核心矛盾将从“业绩因子”向“事件因子”逐步转化。

截至本报告期末民生加银医药健康股票A的基金份额净值为0.5200元，本报告期基金份额净值增长率为12.63%，同期业绩比较基准收益率为9.00%；截至本报告期末民生加银医药健康股票C的基金份额净值为0.5101元，本报告期基金份额净值增长率为12.48%，同期业绩比较基准收益率为9.00%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

91.34%

2026Q2

89.18%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.04	100.00%	合计	1.99	100.00%	—
权益投资	1.86	91.34%	权益投资	1.78	89.18%	-2.16
股票	1.86	91.34%	股票	1.78	89.18%	-2.16
银行存款和结算备付金合计	0.14	6.85%	银行存款和结算备付金合计	0.20	10.20%	+3.35
其他资产	0.04	1.81%	其他资产	0.01	0.62%	-1.19

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「医疗保健」占净值比例趋势

20.92%

2026Q2

37.98%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.42	20.92%	合计	0.75	37.98%	+17.06
医疗保健	0.42	20.92%	医疗保健	0.75	37.98%	+17.06
制造业	1.00	49.25%	制造业	0.52	26.24%	-23.01
科学研究和技术服务业	0.44	21.92%	科学研究和技术服务业	0.49	24.56%	+2.64
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	0.02	0.92%	新增
采矿业	0.00	0.01%	采矿业	0.00	0.01%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

56.19%

2026Q2

55.48%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比55.48%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	药明康德	603259	9.73%	158,000	—	1	康方生物	09926	8.48%	180,110	+1.50	-4,438
2	康方生物	09926	6.98%	184,548	—	2	信达生物	01801	7.36%	173,486	+2.06	+18,500
3	荣昌生物	688331	6.59%	102,312	—	3	药明康德	603259	6.95%	82,300	-2.78	-75,700
4	信达生物	01801	5.30%	154,986	—	4	药明生物	02269	6.93%	285,794	新增十大	—
5	科伦药业	002422	5.23%	274,700	—	5	康龙化成	300759	5.39%	237,500	新增十大	—
6	百奥赛图	688796	5.09%	94,103	退出十大	6	科伦药业	002422	4.80%	232,900	-0.43	-41,800
7	百济神州	688235	4.52%	35,891	退出十大	7	泰格	300347	4.31%	146,362	新增十大	—
8	凯莱英	002821	4.31%	53,800	退出十大	8	荣昌生物	688331	4.01%	67,818	-2.58	-34,494
9	众生药业	002317	4.29%	352,900	退出十大	9	康诺亚-B	02162	3.92%	111,000	新增十大	—
10	三生	01530	4.15%	572,835	退出十大	10	皓元	688131	3.33%	66,468	新增十大	—

持有 0

民生加银医药健康股票 ：2026第三季度报告（009898）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

民生加银医药健康股票：2026第三季度报告（009898）